市场对于汽车行业的公告分析认知不够

汽车行业是经济的先行指标，在目前宏观经济方向不明时，市场逐渐开始关注汽车行业运营情况。然而，市场此前多从财务角度进行公司之间的对比，我们认为由于企业间运营规律的差异导致这种对比存在一定局限性。我们注意到，公告品种决定了产品的种类，直接影响企业运营。

汽车各细分市场的运营规律是不同的，对企业有着不同的要求。为了对汽车行业的运营有一个深入的认识，本报告拟从公告种类入手，剖析汽车各细分行业之间的差异。

汽车各细分市场的公告数目及利用率存在明显的差异

乘用车的公告利用率大大高于商用车，乘用车的微客市场是公告利用率最高的细分市场，商用车中的中重卡是公告利用率最低，公告数量最多的细分市场。由于公告数目及利用率差别巨大，导致各细分行业的运营特征、规模经济上必然也有较大的差别。总体看，乘用车的产品差异化较小，车型引进与研发等“一次性”投资决策的影响巨大，而商用车对于终端市场公告的需求等“持续”性研究有重大意义。

投资逻辑

汽车作为一个强周期行业，投资盈利主要取决于投资者对于趋势的把握和判断。对于个股的挖掘，我们认为，由整车公告透视出的行业特征和企业能力是我们选择投资标的时的重要依据。

乘用车领域，长期关注产品定位及规划能力突出的上海汽车(600104.SH)，商用车领域，长期关注公告管理能力突出的福田汽车(600166.SH)。