钢铁、化工等制造业承压，智能制造是破局关键。当前我国粗钢产量处于逐步平稳下降中，行业盈利能力承压。但是在钢铁行业CR 10 目标到2025 年达到60%-70%的背景下，以宝武集团为代表的行业龙头将加快整合，从而逐步修复行业盈利水平。当前钢铁等冶炼行业固定资产投资有所回升。化工行业从2022 年开始，利润增速成明显下滑趋势；但当前PPI 同比降幅已开始收窄。化工行业资本开支仍保持稳健，石化行业已连续14 个月资本开支负增长，预期逼近行业拐点。钢铁、石化化工等行业均出台了“稳增长工作方案”，同时智能制造转型成为行业提效降本的关键。

宝信软件领军钢铁行业智能制造，发布宝联登V5 版，控股图灵机器人。2023年12 月，公司在科技日上发布宝联登V5、宝之云工业引擎，AI 深度融合大幅提升应用效果。信息化方面，在钢企进入“算账经营”时代，宝信CE、IMC系统应用贯穿整个营销业务流程，切实实现提效降本。自动化方面，宝信大型PLC 国产化势在必行，获得宝武集团充分认可；控股上海图灵智造机器人，切入进口高端机器人国产化替代市场。另一方面，钢铁行业加快整合，宝武份额进一步提升，也将为宝信信息化和自动化业务带来新增订单。

中控技术领军流程工业智能制造，海外市场持续突破。公司提出“1+2+N”智能工厂建设新模式，“PA+BA”架构旨在实现企业生产全要素的互联集成和企业经营的协同智能。对标英伟达的Omniverse 工业元宇宙，公司也发布了元工厂解决方案，以全流程、全层级覆盖模型，建立起一套完整的孪生工厂。公司在安全生产领域积极布局，有望迎危险化学品安全生产政策窗口期。

公司在海外市场积极拓展，不管是资本市场、投资并购、战略合作、业务订单等方面，均进步明显，2023 年仍保持较高增长节奏。

赛意信息领军离散行业智能制造，与华为深度合作可期。公司在自研工业软件上持续迭代和投入，行业积累日益丰厚。公司是华为MetaERP 核心合作伙伴，有望受益于未来华为的战略推广；同时，公司已成立了专门的央国企军团，将积极布局信创ERP 市场。公司发布“善谋GPT”，融合了公司在财税、人力、营销、供应链、研发与生产制造等领域的知识和最佳实践，帮助企业提高生产与经营管理效率。

投资建议：制造业转型下，看好工业软件龙头，维持计算机“超配”评级。

新型工业化发展背景下，制造业提效降本、转型等需求迫切，智能制造成为各企业塑造长期竞争力的关键。我们持续看好各领域智能制造龙头企业，宝信软件，中控技术，赛意信息。

风险提示：宏观经济复苏不及预期；企业IT 开支持续收缩；市场竞争加剧；智能制造落地不及预期等。