我国稀缺的国产大型PLC 企业，从0-1 国产替代空间大，维持“买入”评级大型 PLC 工业软件在工控领域至关重要，我国大型PLC 市场份额长期由外资垄断，大型PLC 竞争壁垒主要为“核心工艺算法+客户认证”。公司经过近10 年积累与沉淀，形成核心工艺算法超200 项，于2021 年7 月正式推出自研国产大型PLC，拉开大型PLC 国产替代序幕，目前正逐步迈入大型PLC 市占率从0 到1 提升的高速发展期，同时以大型PLC 为抓手深化三电控制系统等自动化产品布局，有望打开成长天花板。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为25.9/32.7/42.7 亿元，EPS 为1.08/1.36/1.78 元，当前股价对应PE 为41.4/32.8/25.1倍，维持“买入”评级。
自研工业机器人逐步放量，机器人发展如火如荼公司基于自研的工业互联网平台宝联登打造自研的机器人宝罗云平台，探索实践BOO（建设-拥有-运营）、RaaS（机器人即服务）等服务模式，旨在打造开放共享的机器人生态圈，打通机器人上中下游产业链。公司机器人产品涉及冶金领域全流程、多工序，已涵盖高炉、炼钢、连铸、热轧、冷轧等各单元，宝武集团计划到2026 年末部署宝信软件提供的机器人超1 万台套。公司未来有望实现从机器人硬件到软件的全自研，并有望将机器人扩张到多行业。
大力投入 AI 大模型+工业互联网平台研发，AIDC 带来成长新潜力公司多年专注于自主研发工业互联网平台宝联登xIn Plat 和AI 中台、xAI 套件等，并积极推进钢铁AI 大模型研发，为智能制造发展奠定基石。公司是国内一线城市IDC 龙头，目前IDC 供需格局持续改善，同时AI 发展方兴未艾， IDC 有望向AIDC 升级，未来有望给公司带来盈利+估值的戴维斯双击。
风险提示：大型PLC 控制系统推广应用低于预期；工业机器人发展低于预期；IDC 发展低于预期；宝武并购重组低于预期。
