核心观点：

美国IaaS 公司提供云服务需执行用户身份鉴定流程，AI 大模型等训练服务预计将受到严格监管。根据美国联邦公报的信息，2024 年1 月29 日，美国商务部公布了《进一步采取措施处理对于国家紧急情况有影响的恶意网络活动》文件，拟加强对于IaaS 企业向海外公司和个人提供包括AI 模型训练在内的云服务的监管。该政策文件目前处于征求意见阶段，征求意见截止时间为2024 年4 月29 日。

美国IaaS 公司云服务的海外下游客户可能将受到严格审查。该文件拟规定美国的IaaS 企业在对外提供云服务时需要执行CIP（CustomIdentification Program），即用户身份信息鉴定流程。该流程需要IaaS企业提供云服务相关用户的信息。在执行完CIP 流程后，美国商务部会评估下游用户使用云服务进行活动的风险，其中重点核查的信息包括：1. 潜在用于恶意网络活动的海外用户；2. 用于训练可能具有恶意网络活动功能的AI 大模型的海外用户。

美国IaaS 公司对境外提供云服务可能受限。美国商务部此次公布的政策文件拟加强对于算力使用者身份的审核，尤其是对于开发AI 大模型的海外用户的情况。这是美国对于优质AI 算力资源限制使用的进一步加强。我们认为，这项政策对于中国境内的科技公司的具体影响有待进一步观察。尽管该政策文件尚未正式颁布，但整体蔓延趋势迹象已愈发明显，从算力到模型到应用。

美国限制算力出口和使用政策频出，国内AI 大模型开发和应用相关算力资源或更加依赖于国产AI 算力基础设施。2024 年1 月14 日的行业报告中，我们提到“AI 算力方面：美国政府对出口管制的不断升级已经变成难以预期的行为，对供应链的稳定性而言是重大挑战。”我们认为，国内AI 产业链自主可控建设的决心有望进一步加强，国内AI 大模型的开发和应用转而使用国产AI 算力和模型服务的动力大大加强，国内AI 算力自主可控建设进程有望加快。建议关注寒武纪、海光信息（广发电子和计算机联合覆盖）等国产AI 芯片公司，宝信软件、润泽科技、紫光股份（新华三）等IDC 公司，以及商汤等AI 大模型服务商。

风险提示。受限于可获得的算力资源，中国AI 大模型开发和应用的进程或受影响；国产AI 基础算力的差距缩小需要时间，尤其是大规模集群式训练以及生态建设方面仍有待突破；美方对于AI 算力和模型服务限制政策变化的不确定性。