核心观点：

核心观点：1.近期行业相对表现整体排名较前期明显回落。主要原因如我们过去两周报告所述：AI 算力短期需要消化、其余主线不够张扬、本身意义有限的一季报难有所谓的超预期。因此我们同时也指出短期重点应该在估值压力不大、成长可持续的AI 算力之外的领域。2.当前时点：(1)监管机构最新出台的相关文件对计算机行业的偏好影响我们认为是短期或受影响，中长期利好;(2)产业主题方面，AI 算力仍需消化，应用的商业化还路漫漫，除了个别工具类公司外；其余弹性较大的产业主题相对缺乏；(3)基本面方面，一季报比较大可能还是中规中矩;(4)流动性方面，或许会受行业比较影响。3.结论：(1)在接下来的财报季计算机行业可能会继续承压，比较优势略弱；(2)当前建议聚焦配置相对估值较低的市场化驱动的成长性领域和个股。

证监会近期文件要点分析。结合计算机行业公司特点，我们的简析如下：1.从投资角度短期可能影响行业比较优势，炒概念、(为减持)冲业绩等空间或被压缩，这对于主题投资本身有较大影响。2.从长期看，有利于促进上市公司更加注重经营发展的持续性，更加重视基本面和股东回报。从创业板以来的十三年时间，大量计算机公司加速上市，具有核心技术和稀缺竞争力的公司不断涌现，但占比仍小。而相当多行业内公司无论产品技术、市场格局、盈利能力还是持续发展力都资质平淡，却仍然在一轮又一轮的技术变化浪潮中贴上不同的概念标签出现。按照监管机构最新的精神和方向，可能加速行业内公司的分化未来资金可能会加速汇聚于具有发展前景的新兴领域和具有核心技术和各自优势的优质公司之上，而过往标签不断却很少兑现的大批公司将面临越来越大的挑战和压力。

重点领域的筛选，相对估值低、成长可持续、穿越周期的属性强：1.工具类中望软件和EDA 链条；2.从1 到N 的智能制造和企业管理软件服务公司，宝信软件、赛意信息、金蝶国际及能科科技；3.金融IT 顶点软件、指南针；4.德赛西威，基本面坚实，估值仍处于低位，充分受益于汽车以旧换新政策及智能化产业大趋势；5.医疗IT ：嘉和美康、卫宁健康及创业慧康；6.AI 算力重点标的仍是寒武纪，当前位置可能需要继续消化；AI 应用整体尚早，但万兴科技值得关注。

风险提示：财报季临近，行业整体表现不宜乐观，尤其是传统IT 公司；To G 的传统IT 公司尚未看到下有明显的支付能力和意愿改善；风险偏好走向的行业比较态势有挑战。