贸易磨擦、人民币升值、产能过剩、原料涨价是目前影响纺织行业投资价值的重要因素，我们认为未来一段时间内，行业的投资吸引力仍将取决于上述基本因素的变化。为此，本次策略报告仍将延续2006年度策略报告中对上述问题的讨论。

我们对行业投资的再认识有二：一是行业投资快速增长驱动产业技术升级；二是投资主体的结构改善增强了行业发展的内在动力和自我调节能力。

“十一五”期间，国内纤维加工量将增长30%以上，主要产品产能仍有增长空间。发改委拟将纺织行业从产能过剩行业中剔除，有利于融资税收等政策环境的改善。

我们重申内外棉价差决定棉纺行业竞争力的观点，并认为以下因素促进棉价的接轨：

外棉进口比例加大

美国取消出口补贴

人民币升值

我们对06年的出口市场维持减速判断，欧美设限和人民币升值因素仍是判断的主要依据。预测06年全年纺织品服装出口增长15%-18%。

二季度我们建议投资者关注以下三类投资机会：

蓝筹股价值回归。

股改业绩承诺推动成长型公司估值还原。

品牌和渠道资源面临重估。