投资要点

旅游人次较2019 年增长2 成，客单价绝对值恢复疫情前。文旅部测算，2024 年春节假期国内旅游出游4.74 亿人次，同比+34.3%，按可比口径增长至2019 年同期119.0%（2023 年五一/端午/中秋国庆/2024 年元旦分别为2019 年同期119%/113%/104%/109%），国内游客出游总花费6326.87 亿元，同比+47.3%，按可比口径增长至2019 年同期的107.7%（ 2023 年五一/ 端午/ 中秋国庆/2024 年元旦分别恢复至101%/95%/102%/106%）；客单价（8 天）为1335 元，可比口径恢复至2019 年同期的91%，2023/2019 年春节（7 天）客单价为1220/1238 元。

长途出行人次较2019 年同期增长3 成，自驾游特征显著。根据交通部数据，春节假期（2 月10 日-17 日）全社会跨区域人员流动量达22.9 亿人次，同比+21%，较2019 同期+28%；其中非营业小客车人员出行量达19.8 亿人次，占比为86%，自驾游特征显著。2024 年春运前23 天（1月26 日-2 月17 日），全社会跨区域人员流动量达54.0 亿人次，同比+20%，较2019 年同期+17%。

离岛免税春节销售超预期，赴岛游和出入境客流两旺。春节假期海口海关共监管离岛免税购物金额24.89 亿元，日均销售额为3.1 亿元，较2023年春节7 天日均同比+40%；人均消费8358 元，2021/2023 年春节7 天人均消费为8670/9957 元。计算得春运前23 天（1 月26 日-2 月17 日）离岛免税日均销售额为2.1 亿元，同比+119%。春节8 天假期，海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌岛内三大机场共保障航班8677 架次，运送旅客164.45 万人次，日均旅客吞吐量较2023 年春节7 天日均+32%。国家移民管理局数据，春节假期全国共1351.7 万人次出入境，日均通关169万人次，较2023 年春节同期增长2.8 倍，恢复至2019 年春节同期的近九成。

风险提示：居民消费不及预期、宏观经济增长不及预期。