核心观点:

2014:行业分化转向个股分化,传统与新型行业均存机会 2013年行业分化,传统周期性子行业和转型新型行业股价走势分化严重,股价差异反应了两类行业不同的行业成长趋势;2014年,传统和转型新型行业内部将继续分化,但都将会有结构性机会,有望上演传统和转型新型产业共舞的行情。

国防军工行业是值得全面看好的行业

内生、外延增长迎来拐点,持续的催化剂将催生行业走向泡沫。第一,按国防和军队建设“三步走”战略,目前已进入装备高峰期,未来5 年将迎来内生高增长。第二,整体上市、资产整合进程将全面提速,外延增长全面启动;与以往不同,本次整合是自上而下推动的,规模、力度、进程将全面超预期。第三,板块有四个层面的催化剂:国家、行业、公司、紧张局势的催化剂将延绵不断。推荐:北方创业、洪都航空、中航电子、海特高新、航空动力、中国卫星、航天电子、四创电子、国睿科技、海格通信。

新型转型行业依然是重点的投资方向,但将走向分化

新型转型行业的上涨反映了广阔的行业成长空间、较长周期的景气度的预期,但股价除了依赖行业成长空间外,最终需要公司基本面的支持。在因此经历了一轮反映行业成长空间预期后的普涨后,股价需要反应预期是否兑现,部分个股将继续高歌猛进,部分个股将回撤休息。油气装备看好杰瑞股份、恒泰艾普;智能装备看好机器人、博实股份、巨轮股份;农机看好新研股份、大禹节水;环保装备看好隆华节能;新技术突破看好3D打印的南风股份、环保发动机的中鼎股份;铁路设备看好北方创业、晋西车轴。

传统行业风险释放充分,从安全边际及弹性寻找结构性机会

传统周期子行业股价连续3年下跌后,基本反映基本面的下滑,行业风险释放充分,但趋势反转的机会仍需等待,自下而上的结构性机会存在。可从“安全边际+弹性”的思路寻找个股。在行业开始企稳,或阶段性温和回升情况下,根据PE、PB、PS、重置成本寻找安全边际,从供需改善或转型是否有突破寻找弹性:下游客户拓展到朝阳的高速增长行业;产业链延伸到相关朝阳产业;通过并购逐渐切入到新兴朝阳行业;行业整合改善竞争格局。工程机械、船舶制造、重型机械由悲观转为中性,看好冷链设备。