格隆汇9月3日｜东方证券研报指出，通化东宝三代胰岛素加速，新品与出海接力增长。26H1公司归母净利润2.96亿元（同比+37.3%），盈利能力提升。经营活动现金流净额5.33亿元（同比+62.4%），主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。三代胰岛素加速放量，产品结构优化。上半年胰岛素类似物销量突破2,000万支（同比增长约35%），成为收入增长的主要驱动力，利拉鲁肽注射液销量同步增长（同比超60%）。公司同时取得德谷门冬双胰岛素注射液、德谷胰岛素注射液在中国大陆地区的独家商业化权益，进一步补充双胰岛素及基础胰岛素产品布局。公司出海取得突破，研发稳步推进。认为三代胰岛素放量与费用优化驱动短期增长，新品申报及出海突破有望打开中长期成长空间。参考可比公司平均市盈率，给予公司2026年27倍PE估值，对应目标价9.99元，维持“买入”评级。