事件：公司发布《工程中标公告》，全资子公司中石化石油工程建设有限公司中标黑河-大庆、大庆-长岭天然气管道施工总承包项目第一标段，中标金额为17.72亿元。

点评：

中标金额占公司25 年营收的2.2%，彰显管网施工实力。黑河—大庆天然气管道起自中俄东线 HC00#阀室，止于中俄东线大庆分输站，线路全长578.3 公里，设计压力12 兆帕。大庆-长岭天然气管道起自中俄东线大庆分输站，止于中俄东线长岭联络站，线路全长196.8 公里，管径1219 毫米，设计压力12 兆帕。管道均与中俄东线联合运行，总设计输量均为480 亿方/年。项目招标方为国家石油天然气管网集团有限公司，公司主要负责承建全长约279 公里天然气管道，工期为710 天。本次项目中标金额占公司25 年营收的2.2%，本次项目中标彰显公司在石油工程建设领域的专业技术水平和施工管理能力，有助于深化公司和国家管网集团的合作，是公司在国内外部市场开拓的重大突破。

新签合同额稳步增长，持续拓展海外市场。2025 年，公司累计新签合同额956亿元，同比增长4.8%，创历史最好水平。其中，中国石化集团公司市场新签合同额503 亿元，同比增长7.0%；国内外部市场新签合同额186 亿元，同比下降6.5%；海外市场新签合同额267 亿元，同比增长9.9%。公司26 年计划新签合同额925 亿元，其中中国石化集团公司内部市场485 亿元，国内外部市场180亿元，海外市场260 亿元，新签合同维持高位，反映公司在市场动荡环境下积极进取的态度，为公司未来发展创收奠定坚实基础。

石油工程行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益。展望后市，中东地缘局势仍存不确定性，我国能源供应链安全受到挑战，保障我国能源供应自主可控的重要性凸显，石油工程行业有望持续维持景气。得益于“增储上产”政策的持续实施，母公司中国石化上游资本开支维持高位，有望为公司提供工作量和盈利的支撑，公司将持续受益于国内外油服、石油工程市场景气，业绩有望继续增长。

盈利预测、估值与评级：油服行业景气度持续高企，公司在海内外市场积极开拓优质客户，有望实现高质量发展。我们维持对公司盈利预测，预计26-28 年公司归母净利润分别为8.05、9.11、10.14 亿元，对应的EPS 分别为0.04、0.05、0.05 元/股，我们维持对公司A 股和H 股的“增持”评级。

风险提示：原油和天然气价格大幅波动，项目进度不及预期，成本波动风险。