悬念已久的中炬高新(600872)大股东易主变局在2023年逐渐明朗。自从2015年作别中炬高新大股东之位，本次火炬集团携鼎晖等一致行动人凭借暗中增持，随着宝能系股东被动减持，重返大股东之位。

1月18日晚间中炬高新公告，最新权益变动后，中山润田持有公司股份比例将至13.75%，而中山火炬及其一致行动人持股增至15.48%，成为上市公司第一大股东。不过，目前双方持股差距不到2%。

宝能系被动减持

由于宝能系身陷流动性危机，旗下中山润田被拖累，陷入多起借款合同纠纷，导致所持中炬高新股份遭遇司法拍卖和被动减持。

根据法院执行通知书，2022年10月18日-2022年11月21日，重庆信托已通过大宗交易方式减持中山润田所持公司股票1532.51万股，2023年1月17日，重庆信托又通过大宗交易方式减持570万股。

另外，2022年11月16日至2022年11月22日，中航信托通过竞价交易方式减持中山润田所持公司股票共计576.54万股，通过大宗交易方式减持38.23万股；2022年11月23日至2023年1月17日，中航信托通过竞价交易方式减持中山润田所持公司股票共计208.34万股，通过大宗交易方式减持中山润田所持公司股票共195.09万股。

经中炬高新查询中登系统，截至2023年1月17日，控股股东中山润田持股比例从14.99%减少至13.75%。

鼎晖系暗中增持

另一方面，就在中山润田被动减持之际，火炬集团的一致行动人鼎晖隽禺、鼎晖桉邺同期持续增持中炬高新，暗中争夺控股权。

据披露，自2022年11月1日至2023年1月17日鼎晖隽禺、鼎晖桉邺分别增持，合计达到1.48%；另外，CYPRESS CAMBO,L.P通过认购Guo tai Jun an Financial Products Limited发行的产品进一步增加持有32.8万股（占比0.04%）公司股份对应的收益权。

目前鼎晖隽禺、鼎晖桉邺与CYPRESS CAMBO,L.P.的普通合伙人均受同一实际控制人控制，本次权益变动前，CYPRESS CAMBO,L.P.通过认购产品享有6167030股（占比0.79%）公司股份对应的收益权。

在去年8月31日至去年10月18日期间，鼎晖隽禺通过自有资金增持了公司937.35万股，对应股份为1.19%。

因此，本轮权益变动后，火炬集团与一致行动人合计持股15.48%，绝对持股比例正式超过了中山润田。

司法拍卖存疑

作为中炬高新原大股东，火炬集团在2015年因宝能系举牌被“退位”；如今联手鼎晖系重返第一大股东。不过，当前火炬集团方面与中山润田的持股差距仅有1.73%，而中炬高新单独持有上市公司股份比例仍为10.88%。

关联关系显示，火炬集团的间接控股股东为中山火炬公有资产经营集团有限公司，旗下子公司广东禹安企业管理有限责任公司便是鼎晖隽禺的有限合伙人鼎晖寰盈的有限合伙人，因此，根据《上市公司收购管理办法》的规定，火炬集团与鼎晖隽禺为一致行动人。

另一方面，中山润田的司法拍卖还存疑点。

去年12月13日至14日的司法拍卖，从持股绝对比例上直接决定了宝能系大股东易主。彼时中山润田所持中炬高新1200万股最终由深圳讯方商业管理有限公司，以4.62亿元最高应价胜出。按照当时已披露的持股比例估算，中山润田持股比例将直接降至13.46%，被火炬集团方面以不到1%的差距反超。

中炬高新彼时就提示了该场拍卖结果可能会导致公司的第一大股东发生变化；后续仍涉及缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节，最终成交以深圳市福田区人民法院出具的法院裁定为准，存在一定的不确定性。

而赢得这场关键战役的竞拍方背景神秘。工商资料显示，深圳讯方商业管理有限公司成立于2022年12月8日，成立日期距拍卖仅一周，注册资本100万元，公司实际控制人为李鹏。而类似新面孔赢得竞拍的场面也曾在韶能股份司法拍卖中出现，竞拍方被质疑与宝能系存在关联。但韶能股份相关股东均否认与竞拍方深圳智茂存在关联关系。

就中炬高新控股股东司法拍卖事项，上交所也曾向中炬高新、董事、监事、高级管理人员、一般股东、控股股东及实际控制人发送监管工作函；而媒体实地探访发现，深圳讯方的注册地址显示并不存在该公司，中炬高新方面亦不能确认是否与主要股东存在关联关系。