2026Q3 全国重仓化工整体配置环比提升，红利股逆势走强。全国来看，2026Q3 单季度重仓化工/重仓总体比重环比提升0.30pct 至2.64%（扣除宏和科技、中石科技）。从全国各区域配置上看，整体环比亦处于提升状态，华东地区2026Q3 环比提升0.41pct 至2.67%，华南地区占比环比提升0.43pct 至2.98%，华北地区占比环比下滑0.10pct 至2.06%。

2026Q3 公募基金化工前十大重仓股持股市值占比提升，从结构来看，红利属性标的占比显著提升；部分传统周期白马类标的占比亦有提升，重回前十大排名。2026Q3 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比重为0.71%，环比提升0.12 pct。从个股情况来看，中国海油、中国石油26Q3 持股占比为前二，分别约0.13%、0.12%，环比显著提升；其他化工白马万华化学、藏格矿业、华鲁恒升等持仓占比环比提升；振华股份受益于铬产业链供需格局优化，下游SOFC 景气拉动，持仓占比提升至0.05%，近年来首次进入前十大排名；涤纶长丝价差修复格局向好，桐昆股份持股占比为0.05%；轮胎板块逐步触底，赛轮轮胎持股占比为0.05%；地缘冲突致制冷剂海外发货短期受阻，叠加科技情绪退潮，巨化股份持股占比为0.05%，环比有所下滑。

26Q3 化工股持仓基金个数结构性分化，具备红利属性标的持仓基金个数提升显著。26Q3 化工股持仓基金个数前三为中国海油、中国石油、万华化学，三个标的持股基金个数分别环比变化+115、+131、-3 个；其余增长较多的周期类白马为卫星化学、藏格矿业、赛轮轮胎，持股基金个数环比增加91、59、56 个；部分新材料类标的表现亦亮眼，振华股份、新宙邦持股基金个数环比增加33、32 个。

2026Q3 全国化工持仓总市值环比下滑，但集中度有所提升。2026Q3 前30 个基金重仓的化工股市值合计为874.42 亿元，环比下滑约2.20%，前30 大持有市值占所有重仓化工股市值的87.49%，环比提升2.09 pct。

维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷等四方面布局：1、受地缘冲击，当前纺服产业库存历史低位，行业资本开支放缓，格局显著优化：涤纶关注桐昆股份、恒逸石化、恒力石化等，氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份；粘胶关注三友化工等；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工等；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、润丰股份、新安股份等，食品及饲料添加剂新和成、梅花生物等；3、海外地产有望底部回暖：氟化工关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光、金石资源，MDI 关注万华化学，有机硅关注兴发集团、新安股份等。轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟、中策橡胶等；4、“反内卷”政策不断，落后产能加速出清，双碳评价进入刚性考核阶段，新增产能强约束：氯碱关注新疆天业等；纯碱关注博源化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大、江南化工等。

成长重点关注核心高景气主线AI+存边际催化的新兴产业方向。AI 方向，核心关注半导体材料方向，重点关注产业链核心标的雅克科技、艾森股份，以及鼎龙股份、广钢气体、兴福电子、路维光电、新宙邦等；商业航天方向，关注国瓷材料、瑞华泰等；创新药方向，关注蓝晓科技等；机器人板块关注国恩股份、金发科技等；催化材料关注凯立新材。此外，关注具备较强α的天禄科技、江化微等。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）国内外需求不及预期。