行业动态

行业近况

9 月我们推荐的板块为电力设备、工控、电动车。

评论

电力设备：1-7 月电网投资同比+10.5%；重点关注主网设备进入订单+业绩兑现期、电力设备出口机遇、配电网改造浪潮。1-7 月电网工程完成投资2473 亿元，同比+10.5%，全年来看，我们预计电网工程投资在5500亿元以上，8-12 月仍有3000+亿元投资待释放。我们建议重点关注三个方向，1）主网设备：截至8 月底今年累计变电设备招标金额达到406.42 亿元，同比+34.6%，核心企业逐步进入订单+业绩兑现期，1H23 思源、华明、平高等核心厂商业绩增长亮眼；2）电力设备出口：1-7 月变压器/电表出口金额分别同比+17%/24%，长期布局海外战略的厂商均在订单和营收层面体现出海外需求的加速释放。3）配网：分布式光伏与充电桩广泛接入带来配电网扩容与智能化改造需求。

工控：需求底部企稳，国产替代势头坚挺；关注人形机器人带来的工控机遇。

近期PMI-新订单持续改善，8 月已录得50.2，环增0.7ppt，再次站至荣枯线以上。而从工业企业产成品库存的角度来看，7 月工业企业产成品库存水平已经回落至1.6%，我们预计8 月有望进一步下移。近期内外资高频月度经营情况来看，本土厂商订单增长稳健，外资则同环比均有所下滑，整体国产替代持续加速。此外近期拓普在中报中披露人形机器人执行器的业务进度，公司预计1Q24 期间进入量产爬坡阶段，初始订单为周产百台。且为满足要求公司需年内完成4 套产线安装调试，形成年产10 万台的产能。

电动车：看好“金九银十”需求加速释放，静待盈利底部确认。乘联会数据显示8 月国内新能源乘用车批发销量79.8 万辆，同比+26%，环比+8%；零售销量71.6 万辆，同比+34%，环比+12%；国内零售销量创历史新高，需求逐步走强。往后看，随着车市“金九银十”旺季到来，我们看好车企降价+地方补贴+新车催化下，消费潜能有望加速释放，带动3-4Q产业链出货逐季提升；随着产能进一步释放，以及车企降价压力传导，我们认为产业链部分环节价格、单位盈利或仍有下探空间。我们建议继续关注新技术方向，2H23 高压快充、复合铜箔、M3P有望加速落地。

估值与建议

我们推荐：1）电力设备：国电南瑞、东方电气、思源电气；2）工控：汇川技术、伟创电气、麦格米特；3）电动车：亿纬锂能、中熔电气、德方纳米。4）储能:宁德时代、科华数据、盛弘股份。

风险

宏观经济下行，政策落地不及预期，下游需求不及预期。