核心要点

行情回顾

1、燃气板块本周表现疲软，周涨跌幅为0.06%，远低于沪深300指数的4.18%涨幅，在131个板块中排名第127位。

2、本周燃气板块主力资金净流出6.91亿元，连续五个交易日呈现资金净流出。

3、个股方面，陕天然气（002267）周涨幅达10.37%，表现突出；洪通燃气（605169）下跌18.40%，板块内个股走势分化明显。

4、截至8月22日，燃气板块市盈率（TTM）为14.46，处于近一年数据的22.82分位；市净率（MRQ）为3.30，位于近一年数据的96.68分位。

宏观解读

1、受海外大选后能源政策转向、中东地区从石油转向天然气、AI电源需求增加等因素影响，全球燃气轮机景气度继续上行。

2、我国重型燃机技术取得重大突破，中国华电自主研制的“华电睿翼”国产透平一级动叶挂机超2000小时，创造了F级重型燃机国产透平一级动叶实际运行时长新纪录。

行业要闻

1、东方电气自主研发的M701F5机组，应用于广东华电惠州东江燃机热电项目中的1号和2号机组，分别于6月16日和6月30日成功完成168小时满负荷试运行。

投资建议

1、关注城燃企业降本促量与顺价推进：随着国家发改委和国家能源局发布《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，明确省内天然气管道资产准许收益率上限下调，这将有助于减少层层加价，降低下游用气成本。对于城市燃气企业而言，这将带来成本优化的机会，同时顺价机制的继续推进将修复企业价差，提升盈利能力。建议投资者关注在居民顺价过程中受益的城市燃气企业，这些企业有望通过降本增效、提升气量销售，实现业绩的稳健增长。

2、布局具备优质海外气源的企业：全球燃气轮机市场景气上行，海外因素推动燃气轮机需求增长，这将提升对天然气的需求。国内燃气行业有望受益于全球市场的积极态势。建议投资者关注具备优质长协资源、气源调度灵活、成本优势明显的企业。这些企业在全球天然气市场中具备竞争优势，能够充分利用国际资源，实现业务的持续发展。

风险提示

宏观经济增速不及预期、极端天气变化、国际局势不确定性等因素可能对燃气行业的需求和供应产生影响，投资者需警惕市场波动和政策变化带来的风险。