行业动态

行业近况

3Q22 主动偏股型公募基金重仓股中，钢铁重仓比重环比2Q22 下降0.01ppt至0.56%。建材重仓比重环比2Q22 下降0.54ppt至1.10%。

评论

钢铁、建材整体持仓均环比下降。1）3Q钢铁、建材板块跌幅超Wind全A：3Q22 末Wind全A指数环比下跌约12.6%，Wind钢铁、建材板块分别环比下跌14.8%、23.7%。2）钢铁板块：钢铁持仓比重环比2Q22 下降0.01ppt至0.56%，低配幅度为0.60ppt。3）建材板块：建材持仓比重环比2Q22 下降0.54ppt至1.10%，转为低配，幅度约0.07ppt。

钢铁：具备低估值、高分红属性的普碳钢龙头获加仓。1）3Q 海外流动性持续收紧，市场对经济衰退的担忧加剧，黑色产业链价格大幅下行、导致钢铁板块整体业绩承压，市场青睐盈利更为稳健、具备低估值高分红属性的行业龙头，其中华菱钢铁主动偏股型基金重仓市值环比增加0.58 亿元。2）特钢企业持仓下滑，永兴材料/中信特钢基金持仓环比下滑。3）北上流入资金比例环比微降，其中新钢股份/三钢闽光/中南股份北上持仓比例环比增加4.1/1.4/1.3ppt，太钢不锈/宝钢股份环比减少2.2/1.8ppt。

建材：公募加仓景气度延续的新材料，消费建材龙头获减仓。1）消费建材：

由于竣工端和基建在3Q22 改善幅度有限，基本面和市场情绪均受压制，消费建材龙头东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材重仓基金数分别环比减少65/2/9/5 只。2）新材料：碳纤维：光威复材受益于新型号材料通过装机评审，重仓基金环比增加5 只。玻纤： 3Q玻纤内外需表现明显承压，低端直接纱价格跌幅在10%以上。中国巨石、中材科技（亦受风电叶片业务盈利承压影响）、长海股份重仓基金数量环比减少9/4/5 只。其他新材料：石英股份重仓基金环比减少12 只至55 只；鲁阳节能重仓基金环比增加2 只。3）水泥：7~8 月高温影响基建实物工作量落地，但9 月产量同比改善，我们预计三季度或为行业低谷。龙头海螺水泥持股数量环比+3 只，华新水泥、上峰水泥重仓基金数量环比减少3 只/持平。4）玻璃：浮法三季度价格持续筑底，统计局含均价环比-12%至1724 元/吨。旗滨集团持股数量环比-1 只。

估值与建议

推荐三棵树、伟星新材、北新建材、坚朗五金、中国巨石、光威复材、中复神鹰（联合化工覆盖）、苏博特、华新水泥、宝钢股份、天工国际、抚顺特钢。建议关注东方雨虹、科顺股份（未覆盖）、凯伦股份（未覆盖）、中国联塑、公元股份（未覆盖）、中材科技（未覆盖）、石英股份（未覆盖）、海螺水泥、上峰水泥（未覆盖）、洛阳玻璃（联合电新覆盖）、旗滨集团、南玻A、信义玻璃-H、华菱钢铁（未覆盖）、久立特材（未覆盖）。

风险

稳增长效果不及预期，地产信用风险超预期扩大，原材料上涨超预期。