事件描述:

公司于2014年2月17日晚发布公告,与百度旗下北京百度多酷科技有限公司签署协议,授权百度多酷在中国大陆地区独家代理运营公司旗下梦工厂自主研发的手机游戏《龙之守护》。

评论:

1. 根据双方协议约定,公司负责游戏的技术支持和维护,百度多酷负责游戏运营及宣传,博瑞梦工厂向百度多酷一次性收取版权金,并按收入的约定比例分成。

2. 游戏业务是公司今年的主要看点,按照公司计划,2014年研发游戏总数将达到15款,其中上半年计划上线6款,下半年计划上线9款,并重点打造4-6款有望实现月流水过千万级的产品。《龙之守护》就是公司2014年重点研发的手游项目之一,会同时发力国内和海外,目前《龙之守护》韩文版的独家代理发行权已由韩国著名娱乐公司CJ E&M以协议方式获取,计划于2014年一季度在韩国率先上线,2014年上半年内在国内投入运营。

3. 我们认为,2014年公司游戏业务需关注两方面,一方面是手游业务的布局,另一方面就是互联网优质平台的对接。此次的合作方百度多酷,是百度旗下的游戏运营平台,拥有丰富的游戏平台资源及游戏运营经验,而百度更是拥有百度手机助手、百度 91 助手等多个有相当流量、下载量的移动互联网入口, 2013年前三季度,百度在移动应用分发领域的市场占有量已达到40%,超过360位居第一,其中百度手机助手用户已超过2亿,市场占有量为16%。公司此次与百度多酷的合作,除了有利于借助百度移动平台优势,提高游戏下载量外,也为公司向移动互联网发展打开了入口,为公司与百度在游戏业务领域的进一步合作打下了基础。

4. 我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.61元、0.85元、1.05元,按2月17日股票价格23.81元测算,对应动态市盈率分别为39倍、28倍、23倍,维持公司增持评级。

5. 风险提示:新媒体项目并购不达预期、游戏产品上线推迟、报纸广告投放进一步下滑。