淡季需求疲弱,水泥价格续跌。本周全国水泥价格续跌0.35%,主要集中在华东、华中和东北的局部地区。6 月底7 月初,受降雨、农忙和高温影响,整体需求仍较弱,企业库存持续上升,被迫停产生产线数量不断增加,预计后期价格继续趋弱运行为主。华北:以稳为主。京津冀出货较差,部分生产线继续停产。华东:继续下行。苏锡常企业变相下调价格,出货6 成左右,价格再次暗中走低。杭州库存较高。安徽弱势运行。中南:小幅下调。珠三角稳中有落,预计为争夺市场份额价格将继续下调。湖南企业出货在4-5 成。湖北弱势运行。东北:大稳小动。长春企业出货在4-6成。西南:平稳运行。四川价格下行,企业出货环比减少10%左右。西北:价格平稳。陕西农忙结束,需求略有增加,企业出货在5-6 成,部分生产线继续停窑。库存方面,全国水泥平均库容比环比上升0.3%,其中华南(+0.6%)、东北(+0.6%)、华东(+0.5%)、华中(+0.4%)有所上涨,其余华北、西南、西北库存持平。

水泥行业现阶段首推海螺水泥!短期来看,水泥景气已经降至阶段性底部区域,下行空间料已较为有限,但同时行业即将进入传统淡季,基本面料恐将继续承压,预计景气低迷走势仍将延续。估值层面仍将继续主导股价走势,政府“稳增长”政策预期不断强化之背景下,流动性宽松估值改善之边际效应趋弱,然而市场亟待政府推出更为强有力之财政刺激政策,届时水泥股有望阶段性获取超额收益。短期“一带一路”、长江经济带和京津冀一体化等政策或继续催化,中长期海外扩张和改革均符合“新逻辑”方向,我们建议投资者重点关注“海外扩张+改革”之海螺水泥和华新水泥以及“国企改革”之金隅股份、天山股份、宁夏建材、祁连山、冀东水泥和万年青等。

新材料优选“四杰三英”:我们持续强烈推荐新材料“四杰”:伟星新材、开尔新材、长海股份(停牌中)与帝龙新材(停牌中),新增品种友邦吊顶、石英股份和纳川股份。

玻璃价格继续下探:本周全国浮法玻璃均价环比下跌0.41%,主要体现在华东(-0.18%)、西南(-0.44%)、华中(-3.32%)。库存方面,全国浮法玻璃库存上涨0.14%,其中华中(+0.47%)、华北(+0.32%)、华南(+0.27%)、华东(+0.26%)有所上涨,东北(-0.92%)有所下跌。

市场聚焦:大浪淘沙始见金,优选低估值行业龙头和“真成长”公司,首推海螺水泥、伟星新材、友邦吊顶、开尔新材和石英股份。近期市场持续剧烈调整,本周末政府救市政策力度有所加大,包括21 家证券公司联合出资不低于1200 亿元投资蓝筹股ETF 和IPO 暂停发行等。我们认为即便政府救市对稳定市场情绪或有积极影响,然而市场整体风险偏好下降趋势难以改变,后续个股走势料将显著分化。鉴于此,我们现阶段梳理两条主线:1)受益于“稳增长+改革”的低估值行业龙头公司,重点推荐海螺水泥和伟星新材;2)未来2-3 年高成长性比较确定的、目前估值处于合理区间内的细分行业龙头,重点推荐友邦吊顶、开尔新材和石英股份。此外,针对IPO 暂停,我们认为最为受益的是估值及市值合理、现金充裕、负债率不高以及并购要求高且执行力强的上市公司如伟星新材和石英股份。