行业近况

2024 年春节临近，我们对2024 年新春礼赠市场需求情况进行梳理，并对于春节备货受益的大众品子板块情况进行梳理。另外，2024 年春节偏晚渠道备货时间延迟到1 月份（也是品牌方发货时间），因此24 年1 月单月数据同比增长情况会偏高，建议观察农历春节前2 个月左右备货情况。

评论

礼物经济产业在2018-2023 年稳步增长，新春礼赠品类趋于多元化，坚果/茶叶/白酒/奶制品等占比高。据艾媒咨询数据，2018-2023 中国礼物经济产业市场规模CAGR约10.2%，2023 年市场规模为12998 亿元，且预测2024 年有望+6%到13777 亿元。据艾媒咨询和CBNData调研数据，2024年新春礼盒品类选择趋于多样化，线上新兴电商等为增量销售渠道。

我们预计春节备货中：休闲零食、乳制品、饮料等大众品子品类更为受益。1）休闲零食：春节备货需求旺盛，坚果品类表现亮眼。如洽洽食品：

我们预计坚果品类备货需求旺盛，主要以线下渠道拉动增长。三只松鼠：

高端性价比策略稳步推进，年货节抖音渠道表现亮眼。另外，日常零食为主品类的公司，亦积极挖掘礼赠市场潜力。2）乳制品：春节备货需求旺盛，终端动销表现良好。根据终端调研，我们预计进入1 月后乳制品经销商备货意愿偏较积极，均积极加大备货、抢占终端陈列等，其中高端白奶及普通白奶类产品表现相对占优，常温占比高的龙头乳企春节期间销售表现相对占优。伊利：我们预计1 月备货进展顺利，且春节期间金典增速继续好于整体增长，常温酸奶表现亦相对稳健。蒙牛：我们预计春节备货节奏稳健，促销及费用情况有望基本持平。3）软饮料：各企业礼盒装布局增加，伴随出行场景催化有望延续高增势头。根据终端调研，我们预计2024年饮料行业各企业参与春节礼盒、商超促销意愿增强，我们预计伴随返乡出行场景催化，春节软饮料子板块有望受益。东鹏：公司加大终端礼盒装陈列，除传统商超等渠道外亦加强加油站等渠道布局。农夫山泉：推出东方树叶、农夫果园等礼盒装产品，同时加大中大包装饮用水、NFC果汁等商超陈列。养元：去年春节疫情影响下产能相对短缺，今年备货期延长，我们预计春节旺季有望实现较快增长。

估值与建议

2024 年新春礼赠需求增长，休闲零食、乳制品、饮料等大众品子品类相对受益。大众品推荐关注：伊利股份、东鹏饮料、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、蒙牛乳业、千味央厨、安井食品。

风险

动销情况不及预期，竞争加剧，原料价格波动，食品安全风险。