行业近况

公募基金1Q24 报告披露完毕，我们重点分析了普通股票型基金、偏股混合型基金和互联互通资金的食品饮料持仓情况及变化趋势。

评论

1Q24 食品饮料板块重仓市值占比环比有所提升。1Q24 食品饮料板块跌幅为0.9%，同期沪深300 指数涨幅为3.1%，期间食品饮料板块跑输沪深300 指数4.0%。1Q24 主动偏股型基金的重仓持股中食品饮料板块比重为14.1%，环比+0.5ppt。1Q24 板块超配比例环比+0.41ppt。

1Q24 重仓持股占比中，白酒/啤酒/调味发酵品/软饮料环比上升，食品综合/其他酒/乳品/肉制品环比下降。1Q24 白酒重仓持股占比12.54%，环比+0.63ppt；啤酒重仓持股占比0.43%，环比+0.06ppt；调味品重仓持股占比0.12%，环比+0.02ppt；软饮料重仓持股0.11%，环比+0.01ppt；1Q24 食品饮料公司重仓仓位环比表现分化，五粮液、贵州茅台和山西汾酒等重仓仓位环比上升。白酒板块，茅台/五粮液/老窖/汾酒/古井/洋河/今世缘重仓持股占比分别+0.32/+0.37/-0.07/+0.10/+0.07/-0.12/ +0.08ppt。除白酒以外的重仓个股中青岛啤酒/华润啤酒/东鹏饮料/海天味业仓位环比有所提升，分别为+0.05/+0.01/+0.01/+0.01ppt；百润股份/安琪酵母/伊利股份仓位环比有所下降，分别-0.06/-0.04/-0.02ppt。

1Q24 末陆股通持仓市值占食品饮料板块市值比重环比上升0.82ppt至11.6%，大部分个股获得陆股通北上资金增持。其中，三只松鼠（陆股通持股占自由流通股本比例+2.62ppt）、今世缘（+2.47 ppt）、汾酒（+2.26ppt）、五粮液（+1.73ppt）等获得北上资金较多增持。

港股通持股比例：部分低估值港股获得南下资金增持。其中，统一企业中国（港股通持股占自由流通股本比例+6.46ppt）、颐海国际（+5.04ppt）、青岛啤酒股份（+4.49ppt）获得南下资金增持较多。另一方面，周黑鸭（-7.68ppt）、华润啤酒（-1.87ppt）、卫龙（-1.21ppt）等获南下资金减持。

估值与建议

我们维持个股盈利预测，估值与评级。推荐组合：A股酒类：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒；A股非酒：伊利股份、东鹏饮料、甘源食品、盐津铺子；H股：珍酒李渡、蒙牛乳业、康师傅控股。

风险

需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险。