PPP 模式加速,“公私合作”前景广阔

PPP 模式近来日渐升温,通过PPP 模式,政府引导社会资本进入公益性事业的投资和运营,双方分享利益共担风险,最终提高公共产品服务的质量和供给效率。与发达国家相比,我国PPP 模式发展仍处于初级阶段,发展空间巨大,前景广阔。

基建稳增长,PPP 来帮忙,中央地方齐动员

宏观经济下行,基建投资成为稳增长主力,而地方政府原来的土地财政难以为继,地方融资平台、城投债为代表的信贷刺激政策有诸多隐患。PPP 模式为当前方兴未艾的城镇化建设提供了资金来源,得到中央及地方的大力推广。依据发改委PPP 项目库测算,当前1000 余个项目总投资额近2 万亿元,各地方也陆续进行PPP 项目推介或建立项目库。

巨量投资需求拉动水泥行业下游需求,重点地区和行业受益

PPP 模式多用于基础设施建设相关的项目,通过推广PPP 模式,有望解决因地方债受限引起的基建资金短缺问题。PPP 推广的重点,分地区来看,主要是在东部的江苏、安徽等省份;分行业看,则主要是在市政设施、公共服务、交通、环保等领域。此外,PPP 模式也借由一带一路和国际产能合作走出了国门。可以预见,如此巨量的投资需求将拉动水泥行业的下游需求。

投资建议

当前国内水泥企业仍处于底部运行态势,但新增产能收缩、集中度提高及优势企业控制力加强等因素已向好,房地产投资回暖预期日浓;PPP模式在国内国外的推广将进一步拉动水泥行业下游需求。行业“买入”评级,优选组合:海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥;关注:宁夏建材,博闻科技。

风险分析

PPP 项目通常具有投资大、时间长、风险高、合同结构相对复杂等特征,存在政府信用风险、法律法规风险、资金风险、项目管理风险等。