行业利润数据由以往季度公布变为月度公布,我们对月度利润数据进行简评,对季度利润数据重点分析

2015年1-8月水泥产量增速-4.99%,收入增速-9.12%,利润增速-66.21%,吨毛利47.5 元(-16.03),吨净利10.4 元(-18.61),毛利率12.59%(-3.63),销售利润率2.76%(-4.66),具体点评如下。

全行业角度,产量、收入、利润均下滑,盈利质量较2014 年恶化,利润下降尤为明显;

分省份,西藏利润增速为正,增幅为24.39%;其余省市利润均负增长,利润下降幅度最小的5 个省市依次为河南、江苏、广西、新疆、江西;利润下降幅度最大的5 个省市依次为内蒙古、北京、河北、宁夏、云南;

2015 年1-8 月我国水泥行业吨毛利47.5 元,吨利润10.4 元。2015 年1-8 月我国水泥行业吨毛利47.5 元,吨利润10.4 元。静态角度,产品吨利润水平最高的5 个省市由高向低排列依次为西藏、广西、海南、河南、山东;产品吨利润水平最低的5 个省市依次排列为山西、新疆、北京、河北、内蒙古。

2015 年1-8 月我国水泥行业吨毛利同比下降16.03 元,吨净利同比下降18.61 元。动态角度,产品吨毛利同比上升的3 个省市由高向低排列依次为吉林、四川、天津,产品吨毛利下降幅度最大的5 个省市依次排列为海南、安徽、贵州、浙江、广东;产品吨净利方面,全国各省市均为负增长,下降幅度最小的5 个省市依次为北京、河南、天津、陕西、江苏,产品吨净利下降幅度最大的5 个省市依次排列为海南、贵州、安徽、山西、青海。

2015 年1-8 月我国水泥行业毛利率12.59%(-3.63),净利率2.76%(-4.66)。动态角度,产品毛利率提升的仅有西藏、天津、吉林与新疆,下降幅度最小的3 个省市为陕西、四川、河南,产品毛利率下降幅度最大的5个省市依次排列为贵州、海南、山西、北京、宁夏;产品净利率均同比下降,下降幅度最小的5 个省市为西藏、天津、河南、江苏、陕西,产品净利率下降幅度最大的5 个省市依次排列为山西、贵州、海南、青海、宁夏。

风险提示:

宏观经济下行导致水泥行业下游需求疲弱。