期货业协会披露2026 年1 月期货公司月度经营数据。2026 年1 月，全国期货市场交易活跃度显著攀升，代理交易额达100.15 万亿元，同比2025 年1 月增长104.8%，环比2025 年12 月增长10.4%；代理交易量9.67 亿手，同比增长66.2%，环比微降2.5%，显示市场成交规模已跃升至历史高位。

从交易结构看，2026 年1 月，上期所贡献了超五成交易额，广期所以332.19%的同比增速成为增长最快的交易所，反映出大宗商品与新兴品种交投活跃。150 家公司的行业格局保持稳定。这一阶段交易热度的爆发，既源于宏观预期修复下的套保需求，也得益于新品种上市带来的增量资金入场。

行业盈利水平与结构分化特征。2026 年1 月期货公司净利润达17.75亿元，同比2025 年1 月增长215.3%，环比2025 年12 月激增159.6%，盈利弹性显著释放。盈利大幅改善的核心驱动在于交易规模扩张带来的手续费收入增长，以及市场波动下风险管理业务收益提升。从结构看，尽管整体营收环比微降，但成本端控制与高毛利业务占比提升推动了利润率大幅改善，行业净利率由2025 年12 月的13.9%跃升至36.8%。同时，1-2 月累计数据显示市场热度延续，累计交易额同比增长55.18%，交易量增长26.91% ，其中上期所交易额同比增长168.84%，广期所交易量同比增长126.89%，头部交易所与优势品种的集中度提升，将进一步推动期货公司向头部集中，盈利分化或加剧。

从月度数据对比看，期货行业正处于量利齐升的上行周期，但也面临结构性挑战。一方面，2026 年1 月交易规模超越2025 年12 月，1-2月累计数据延续增长趋势，显示市场信心持续修复，长期看将推动期货公司在资管、风险管理等创新业务上的布局。另一方面，交易量环比微降、部分交易所（如上海国际能源交易中心）交易额同比下滑，反映出不同品种间的周期分化，且统计范围仅包含母公司数据，未体现子公司业务贡献，实际行业整体盈利或更具弹性。未来，随着市场机构化程度提升，期货公司需在合规风控、产品创新与客户服务上强化竞争力，以应对交易热度波动与行业竞争加剧的双重考验。

基于期货行业量利齐升的上行周期，建议重点关注具备差异化优势的头部及特色期货公司标的。瑞达期货在经纪业务与资管领域布局成熟，受益于市场交易热度提升与手续费收入增长，盈利弹性有望持续释放；南华期货H 股凭借跨境业务与风险管理服务优势，在大宗商品价格波动中具备较强抗周期能力，且H 股估值相对A 股具备安全边际；永安期货作为行业龙头，在机构客户服务、风险管理与创新业务上占据领先地位，将充分受益于行业集中度提升与机构化趋势。

风险提示。利率、汇率、股票价格和商品价格等不利波动风险。