交投活跃有望驱动券商行业2026Q1 业绩同比增长。2026 年年初至今交投同比大幅改善，有望驱动券商业绩修复。2M2026 市场日均股基成交额3.3 万亿元，yoy+88%。预计券商板块2026Q1 经纪业务收入yoy+45%。2026 年年初至今权益市场回暖，债市表现略有震荡，预计券商板块2026Q1 投资业务收入yoy+20%。按发行日统计，2026ytd(截至2026/3/15)合计发行规模yoy+31.3%，再融资合计规模yoy+93.8%，债承规模yoy+12%。预计券商板块2026Q1 投行业务收入yoy+70%。部分重点覆盖标的2026Q1 归母净利润预测如下（按同比增速排序）：东方财富>中金公司>东方证券>广发证券>华泰证券>中信证券。

保险：负债端维持高景气，资产端表现分化。对于负债端，居民存款搬家、保险公司积极发力银保渠道有望推动新单保费实现较快增长；但产品结构转向以分红险为主或导致寿险NBV Margin 同比下降。在新单保费同比快速增长的支撑下，2026Q1寿险NBV有望延续较好增长态势。我们预计2026Q1 各寿险公司的NBV同比增速如下（按同比增速排序）：中国平安>中国人寿>新华保险>中国太保。受益于大灾损害同比减少（1-2M2026/1-2M2025 自然灾害造成的直接经济损失分别为3.56 亿元/93.28 亿元）、非车险部分险种执行“报行合一”、保险公司主动降本增效，2026Q1 财险COR 有望同比改善。我们预计2026Q1 各财险公司的COR 如下（按COR 绝对值排序）：太保财险、平安财险、中国财险。对于资产端，2026Q1 权益市场稳中向好、债券牛市有望对投资收益形成支撑，但各保险公司的投资策略、资产分类及基数等不同预计将使其净利润表现分化。我们预计2026Q1 各保险公司的归母净利润增速如下（按同比增速排序）：中国太保>中国平安>中国人寿＞新华保险>中国人保>中国财险。

租赁：整体业绩稳健。对于传统租赁商而言，资金端受益于利率下行，资产端有所承压，整体业绩预计稳健。对于产业租赁商而言，飞机供需差压力仍大但产能边际修复，预计飞机租金维持较高水平。船舶租赁业务经营回归常态，预计扩表速度有所回升。汽车金融方面，整体需求依旧强劲，预计规模仍将维持增长。整体来看，我们预计2025 年相关标的归母净利润增速如下（按同比增速排序）：盛业>易鑫集团>江苏金租>渤海租赁>中银航空租赁>中国船舶租赁>远东宏信。

投资建议：经济稳增长大背景下，利好政策持续加码有望推动权益市场情绪迎来改善，顺周期的非银金融板块有望充分受益。叠加房地产等重点领域风险化解也有助于改善市场对非银板块资产质量的担忧，利好板块估值修复，建议关注非银板块的投资机会。

风险提示：市场修复不及预期；权益市场波动加大；长端利率中枢下行风险；资产质量恶化；政策转向风险；测算误差。