核心要点

行情回顾

1、农商行板块本周下跌1.11%，跑输沪深300指数的0.81%的跌幅，在131个行业板块中排名第82位，处于中下游水平。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，9月2日排名第4位，但9月5日跌至第129位，显示板块走势较为疲软。

2、本周板块主力资金净流入1.10亿元，相比上周有所放缓。周内资金流向起伏不定，9月1日净流入1.01亿元，9月5日净流入仅3391.72万元，机构资金对板块的关注度呈现下降趋势。

3、个股涨跌分化明显，渝农商行周涨幅2.86%，常熟银行和沪农商行小幅上涨；青农商行周跌幅达4.39%，无锡银行、张家港行等多只个股下跌超过2%，投资者需关注个股基本面差异带来的影响。

4、截至9月5日，农商行板块市盈率（TTM）为5.57倍，市净率（MRQ）为0.91倍，均处于历史低位水平。相比银行板块的平均估值，农商行板块具备一定的估值优势，或为长期投资者提供布局机会。

宏观解读

1、近期，中泰证券发布研报指出，银行股的投资逻辑已从“顺周期”转向“弱周期”。这意味着在市场表现强劲时，银行股的短期表现可能相对较弱；但在经济平稳期间，银行股的高股息将持续具有吸引力。这一转变体现了宏观政策对银行行业的支持，有助于提升银行行业的稳健性和持续性，对农商行行业短期内提振投资者信心、长期实现稳定发展都有积极影响。

行业要闻

1、上海农商银行积极支持科技创新，助力科技成果向市场转化。通过创新设计基于“技术里程碑”的贷款方案，突破传统依赖抵押物和财务报表的评估模式，为生物医药等领域的科创企业提供长期资金支持，解决科创企业融资难题，促进产业升级。

2、上海农商银行在绿色金融领域积极创新，助力生态文明建设。围绕挖掘环境权益价值，落地多笔全市首单首创业务，如取水权质押贷款、可持续发展挂钩贷款等，通过金融手段盘活生态环境价值，支持环保企业项目落地。

3、面对深度老龄化社会的挑战，上海农商银行积极参与养老产业金融服务。入围养老机构预收费存管业务首批承接银行，支持民营养老机构建设，推出养老服务批次贷等产品，通过金融支持促进养老产业健康发展。

投资建议

1、关注政策支持，短期保持信心：近期宏观政策对银行行业的支持有所加强，银行股的投资逻辑已从“顺周期”转向“弱周期”。这意味着在经济平稳期间，银行股的高股息将持续具有吸引力。农商行作为银行行业的重要组成部分，有望从中受益。尽管农商行板块本周整体表现略逊于沪深300指数，但投资者可关注政策利好带来的短期机会，保持对行业的信心。

2、看好长期稳健，关注优质个股：从长期来看，农商行在支持地方经济、服务小微企业和推进普惠金融方面发挥着重要作用。一些农商行积极创新业务模式，如支持科技创新、推动绿色金融和助力养老产业发展，展现了良好的成长潜力。投资者可关注业务模式独特、创新能力突出的优质农商行，进行长期布局，分享行业稳健发展的红利。

风险提示

宏观经济波动和政策变化可能对农商行的盈利能力和资产质量产生影响，投资者需警惕行业整体风险以及个股基本面变化带来的投资风险。