核心要点

行情回顾

1、贵金属板块本周上涨0.33%，低于沪深300指数1.69%的涨幅，在131个板块中排名第120位。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，最高排名第18位（7月22日），最低排名第129位（7月24日），整体走势低迷。

2、本周贵金属板块主力资金净流出12.67亿元，资金呈持续流出态势。除7月22日净流入2.87亿元外，其余交易日均为净流出，尤其是7月24日净流出6.81亿元，显示机构对该板块关注度下降。

3、板块内个股涨跌不一，湖南黄金上涨5.93%领涨，湖南白银、恒邦股份等表现较好；而中润资源下跌6.13%领跌，山金国际、中金黄金等个股表现不佳，个股行情分化明显。

4、截至7月25日，贵金属板块市盈率（TTM）为31.06，处于近一年78.34分位；市净率（MRQ）为4.54，处于近一年83.40分位。当前板块估值水平较高，投资者需谨慎关注估值风险。

宏观解读

1、中信证券研报指出，在流动性宽松预期、供给约束以及低库存效应下，贵金属价格或将维持高位震荡。这意味着短期内，全球货币政策的宽松和经济不确定性将继续支持黄金等贵金属的需求，对行业形成利好。长期来看，若流动性持续宽松，可能推动贵金属价格进一步上涨，提升行业盈利能力。

行业要闻

1、中金黄金近日在天水投资成立天水国鑫矿业开发有限责任公司，注册资本1亿元，业务范围包括选矿、矿物洗选加工、贵金属冶炼等。这显示出行业龙头企业正在积极拓展矿业开发业务，有望提升国内贵金属资源的开采和加工能力。

2、中金黄金控股子公司中国黄金集团内蒙古矿业有限公司发生安全事故，6名参观学生坠入浮选槽不幸溺亡，1名老师受伤。此次事件对企业形象和运营产生负面影响，可能引发行业对安全生产的重视。

3、中金黄金在吉林投资成立吉林金谷宝戏台旅游有限公司，注册资本6000万元，业务范围涵盖演出经纪、电影放映、房地产开发等。此举显示企业正探索多元化经营，拓展非矿产业领域。

投资建议

1、关注流动性宽松对贵金属价格的支撑：当前全球货币政策趋向宽松，经济不确定性增加，流动性宽松预期持续升温。根据中信证券研报，在流动性宽松、供给约束以及低库存效应的共同作用下，贵金属价格有望维持高位震荡。短期内，投资者可关注黄金等贵金属价格的走势，适时布局具有业绩支撑的优质贵金属企业。长期来看，若流动性持续宽松，贵金属价格存在进一步上涨的潜力，相关企业的盈利有望提升，投资者可战略性增持贵金属板块。

2、关注行业龙头的业务拓展与多元化布局：中金黄金等龙头企业近期积极拓展矿业开发业务，成立新的矿业公司，显示出行业龙头对未来发展充满信心。同时，涉足旅游业等非矿产业领域，探索多元化经营之路。短期内，这有助于企业拓宽收入来源，降低单一业务风险；长期来看，有望实现产业协同发展，增强企业综合竞争力。投资者可关注这些具备多元化布局能力的龙头企业，把握其长期成长机会。

风险提示

贵金属价格受全球经济形势、货币政策变化等因素影响，波动性较大，投资者需警惕因市场变化导致的价格回调风险。此外，行业企业可能面临安全事故、政策监管等不确定因素，影响企业运营和盈利能力。投资者应审慎评估，注意投资风险。