上证报中国证券网讯江苏徐矿能源股份有限公司(简称：苏能股份)10月28日晚发布第三季度业绩报告。2025年前三季度，苏能股份实现营收87.60亿元，归母净利润1.88亿元，扣非净利润1.77亿元，虽与上年同期相比有所下降，但相比中报业绩，下降幅度均有明显缩窄。

上证报记者关注到，第三季度，苏能股份营收、归母净利润环比二季度显著回升，实现增收7.63亿元、增利2.03亿元。2025年第三季度，苏能股份电力业务毛利率达到23.10%，其中火电业务毛利率达到20.37%、新能源业务毛利率达到77.37%，相比2025年上半年及2024年同期，均实现了大幅提升。与此同时，苏能股份产业转型成效明显，火电业务在“蒙电送苏”特高压配套电源项目上取得关键进展，未来增量可期，有望成为市场关注的焦点。

募投项目建成投产，未来增量可期

当前，在能源结构持续优化与绿色转型步伐加快的背景下，苏能股份作为兼具周期弹性与成长潜力的综合能源企业，正迎来多重积极因素的共振。今年前六个月，煤炭价格出现大幅下滑，众多能源企业经营压力加大。但今年7月起，煤价走势出现反弹。业内人士表示，在反内卷与超产核查等政策推动下，煤炭市场供需格局或将进一步优化，这将为苏能股份未来煤炭业务的经营以及公司业绩回暖带来利好支撑。

今年9月、10月，苏能股份募投项目“乌拉盖两台1000MW高效超超临界燃煤发电机组”先后建成投产。目前，公司火电装机规模较投产前大幅提升74%。该项目作为国内首台千瓦级褐煤发电机组，入选国家能源领域首台(套)重大技术装备名单，在燃料成本控制与运行效率方面具备显著优势，有望推动公司电力板块经营指标实现显著提升。

与此同时，苏能股份白音华2×660MW项目也在稳步推进建设中，预计将于2026年底投入运营。上述两个项目均为“蒙电送苏”线路配套电源点，所发电量将全部输送至江苏电力市场。

根据江苏省能源局发布的数据，今年9月，江苏全社会用电量达806.90亿千瓦时，同比增长5.44%;全年累计用电量达6737.15亿千瓦时，同比增长4.31%，区域电力需求持续旺盛。业内人士认为，在此背景下，苏能股份乌拉盖、白音华两大项目前景广阔，有望为公司带来可观的业绩弹性。

新能源业务发展势头强劲

在传统能源业务稳步发展的同时，苏能股份积极响应“双碳”目标，持续推进新能源业务布局，逐步构建多元化的能源结构并取得明显成效。公司依托现有资源与地理条件，打造风、光、储产业体系，年内，该公司陕西麟游“农光互补”项目、垞城矿采煤塌陷区“渔光互补”项目、丰县50MW储能项目建成投产，截至目前，该公司在役新能源项目总装机容量647.8MW，在建新能源项目总装机容量477.5MW。

从经营数据来看，新能源业务有望成为苏能股份未来重要的业绩弹性来源。2025年前三季度，苏能股份新能源业务取得全面发展，发电量、售电量、销售收入、毛利均实现同比成倍增长，凸显出强大的发展势能。目前，苏能股份在役新能源装机容量已具规模;后续，随着正镶光伏、风电及配套储能项目的持续推进，苏能股份新能源业务的规模与竞争力有望进一步提升。2026年，苏能股份计划实现装机总量进一步突破2200MW，展现出坚定的转型决心与清晰的成长路径。

值得注意的是，近年来，苏能股份积极构建“能源+资源”双轮驱动的发展格局，除煤炭、火电、新能源等能源板块外，公司矿产资源板块同样值得挖掘。在江苏省持续推进“找矿突破战略行动”的背景下，苏能股份作为江苏省属上市公司，业务布局能否取得突破，值得市场期待。此外，相关信息显示，苏能股份控股股东层面尚有与上市公司协同发展的相关资源，其后续整合动向值得市场关注。

当前，二级市场对能源板块整体关注度不高，为优质企业的价值重估提供了空间。煤炭板块在冬季旺季需求支撑下有望释放估值修复潜力，而苏能股份作为省属能源上市企业，立足江苏旺盛的能源需求，兼具传统能源的周期弹性与新能源的成长属性，随着煤价回升、火电项目陆续投产、新能源业务快速放量、5%以上大股东减持完成，未来，公司长期投资价值正等待市场的深入挖掘。

苏能股份表示，在能源清洁化、高效化与多元化转型的大趋势下，公司已走出一条符合自身实际的发展道路。从煤炭主业的稳健支撑，到“蒙电送苏”项目的业绩增量潜力，再到新能源业务的快速成长，公司正逐步释放其作为能源领域潜力标的长期价值，未来有望在行业变革中实现持续提升。