2025 年9 月爱柯迪完成卓尔博股权过户手续。2025 年9 月26 日，爱柯迪发布《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金标的资产过户完成的公告》，截至公告日，卓尔博交割过户手续已办理完毕，变更登记完成后，公司持有卓尔博71%的股权，卓尔博成为公司控股子公司。

卓尔博多年深耕微特电机零部件，有望增厚母公司净利润。卓尔博主要从事微特电机精密零部件的研发、生产与销售，主要产品包括转定子系列、机壳系列及模具系列，多年来凭借优质的产品与完善的服务积累了丰富客户资源，与国内外知名电机厂或汽车零部件供应商建立商务合作关系。2023-2024 年卓尔博营业收入分别达8.51、10.51 亿元，归母净利润分别达1.49、1.54 亿元。卓尔博承诺在2025-2027 年度预计实现净利润不低于1.415、1.569、1.741 亿元，有望增厚公司净利润表现超亿元。

收购卓尔博拓宽爱柯迪能力边界，母子公司协同推动“汽车+机器人”业务发展。我们认为爱柯迪和卓尔博能够在技术、市场等多方面形成协同效应：（1）汽车业务：爱柯迪与卓尔博产品技术具备相似性，爱柯迪核心布局汽车铝合金、镁合金、锌合金等轻量化结构件，卓尔博电机产品适用于天窗、雨刮器、热管理系统等，因此母子公司业务协同性强。爱柯迪丰富客户资源赋能卓尔博开拓国内外市场，卓尔博助力拓宽公司产品矩阵，丰富公司智能汽车零部件产品布局；（2）机器人业务：公司积极布局机器人铝合金、镁合金轻量化零部件和机器人外骨骼等产品，收购卓尔博后有望拓展人形机器人电机零部件产品，母子公司机器人业务形成产品技术协同，合力打造第二增长曲线。

公司产能建设合理有序，业绩增长基础稳固。公司海外产能建设正处于放量前夕，墨西哥二期工厂进入量产爬坡阶段，马来西亚再生资源工厂即将量产，铝铸件工厂建设启动，产能建设为公司未来业绩增长奠定重要基础。

盈利预测与估值：我们预计爱柯迪2025-2027 年营业收入将分别达到79.51、105.02、127.12 亿元，归母净利润分别实现11.74、14.89、18.76 亿元，对应PE 为18.4x/15.1x/12.0x，6 个月A 股目标价为28.91 元，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业景气度下滑风险；一体化压铸渗透率提升不及预期风险；机器人业务发展不及预期风险。