销售规模扩大+欧洲乘用车市场回暖带动公司2025Q3 收入利润同环比均提升。公司2025Q3 实现营业收入18.6 亿元，同比+7.9%，环比+4.3%；实现归母净利润3.2 亿元，同比+10.4%，环比+2.0%。

我们认为主要系欧洲汽车市场同比回暖及公司销售规模的扩大。从盈利能力看，公司2025Q3 毛利率为32.6%，同比+2.8pcts，环比+2.9pcts，我们认为主要受益于订单增长带来的规模效应及海外工厂产能利用率提升。

前瞻布局人形机器人相关业务，卓尔博收购落地。公司积极探索第二成长曲线，设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，后续将主要负责公司在机器人相关领域的零部件、可穿戴装备终端产品的研发、制造与销售，开展在工业自动化相关领域的业务发展。

同时，公司着力拓展镁合金压铸工艺技术研发，作为未来技术储备的重要方向，切入汽车轻量化与机器人领域的前沿赛道。此外，公司已于2025 年10 月完成对卓尔博71%股权的收购，并将在Q4并表，卓尔博业务产品主要覆盖微特电机定转子、机壳等精密部件，我们认为卓尔博的收购落地有望增厚公司业绩并助力公司机器人业务的持续发展。

盈利预测和投资评级公司产品从小件拓展到中大件，同时产能在国内外持续拓展释放，业绩有望持续增长。根据公司最新情况，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027 年实现营业收入79、94、110亿元，同比增速为17%、19%、17%；实现归母净利润12.40、15.18、17.21 亿元，同比增速32%、22%、13%；EPS 为1.20、1.47、1.67元，对应PE 估值分别为16、13、12 倍，看好公司未来发展，维持“买入”评级。

风险提示1）汽车市场销量增速不及预期；2）公司新客户订单开发不及预期；3）新品研发进度不及预期；4）行业竞争加剧；5）原材料成本上升风险；6）产能投放不及预期。