维持行业增持评级，推荐中国自主品牌出海，与国际车企以中国为制造中心出口两条线。推荐两个方向，一是中国车企出海到东欧、东南亚、中东等地区，同时带动相关零部件需求增长，推荐标的整车长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车，零部件无锡振华、瑞鹄模具；二是海外巨头特斯拉、大众等以中国为制造基地，完成整车生产后出口，同时带动相关零部件需求增长，推荐标的江淮汽车、双环传动、新泉股份、拓普集团、爱柯迪、上声电子、旭升集团、标榜股份、星宇股份、科博达、华域汽车。

3 月汽车出口量超预期，单月出口量创历史新高。中汽协口径下，3月汽车出口50.2 万辆，同比增长37.9%，首次突破50 万辆，1-3 月累计汽车出口132.4 万辆，同比增长33.2%。乘用车、商用车出口双双大增，3 月乘用车出口42.4 万辆，同比增长39.3%，1-3 月累计乘用车出口111 万辆，同比增长34.3%；3 月商用车出口7.8 万辆，同比增长31%，1-3 月累计商用车出口21.4 万辆，同比增长27.5%。

燃油车贡献增量，新能源出口恢复高速增长。中汽协口径下，3 月燃油车出口37.7 万辆，同比增长32%，1-3 月燃油车累计出口101.7 万辆，同比增长36.3%，反映出一带一路地区对中国性价比燃油车的需求旺盛。3 月新能源汽车出口12.4 万辆，同比59.4%，1-3 月新能源汽车累计出口30.7 万辆，同比增长23.8%，自主品牌新能源出口重心正在由欧盟地区向有政策激励的发展中地区转移。

出口量第二梯队车企出口高速增长，海外占比提升。据各公司公告，1-3 月奇瑞集团/上汽集团/长安汽车自主品牌/比亚迪/长城汽车/吉利汽车累计出口汽车25.3 万/22.7 万/10.9 万/9.8 万/9.3 万/8.7 万辆，累计同比+40.9%/-11.82%/+80.1%/+153%/+79%/+66%。出口量第二梯队车企增速更快，海外销量占比明显提升，3 月长安汽车自主品牌/比亚迪/长城汽车/吉利汽车海外销量占比同比+4pct/ +6pct/ +11pct/ +6pct。

海外业务的顺利拓展有望提升各车企的收入与盈利水平。

风险提示：全球贸易争端加剧、海外业务盈利不及预期