事件1：2024 年4 月26 日公司发布2023 年年度报告，报告显示2023 年公司实现收入59.57 亿元，同比增长39.67%，实现归母净利润9.13 亿元，同比增长40.84%，其中2023Q4 实现收入17.23 亿元，同比增长39.05%，环比增长8.30%，2023Q4 实现归母净利润3.16 亿元，同比增长30.94%，环比增长56.44%。

事件2：2024 年4 月26 日公司发布2024 年一季度报告，报告显示2024Q1公司实现收入16.42 亿元，同比增长30.69%，环比下降4.70%，2024Q1 实现归母净利润2.32 亿元，同比增长36.92%，环比下降26.58%。

2023 年毛利率增长亮眼，新产品突破助力公司成长：2023 年公司实现收入59.57 亿元，同比增长39.67%，主要得益于公司产品结构从中小件不断延伸至三电系统、车身结构件、热管理和智能驾驶核心零部件，宁德时代、蜂巢易创、博世、舍弗勒等Tier 1 客户以及蔚来、零跑汽车、理想等造车新势力订单持续放量。公司汽车类产品毛利率为29.20%，同比+2.96pct，主要受原材料成本降低、产品结构变动等影响所致。2023 年公司归母净利润9.13 亿元，同比增长40.84%，与收入增长幅度相当。

24Q1 新能源放量持续，收入利润同比高增：2024Q1 公司营业收入16.42 亿元，同比+30.69%，环比-4.70%，收入端同比增长预计主要为前期开拓的新能源客户订单持续放量，驱动公司收入规模增长。2024Q1 公司毛利率为36.82%，同比+3.62pct，环比+0.28pct，我们认为主要受产品结构变动等因素所致。2024Q1 公司销售/管理/研发费用率分别为4.39%/8.04%/4.26%，费用率合计16.68%，同比-0.14pct，环比-0.28pct，费用管控得当。2024Q1公司净利率为14.86%，同比+0.87pcts，环比-3.28pct，净利率环比下降主要系以摊余成本对应付债券进行初始及后续计量（-0.16 亿）、汇兑损益波动等因素所致。

全球生产基地持续建设，助力公司新能源战略转型：公司聚焦“新能源汽车+智能驾驶”战略布局，新产品持续投入开发。产能方面，公司墨西哥一期生产基地已于2023 年7 月全面投入量产使用，2023 年启动墨西哥二期工厂的建设，项目达产后将新增新能源汽车结构件与三电系统零部件产能175 万件/年、75 万件/年，计划在2025 年投入生产。安徽马鞍山生产基地一期工厂于2023 年投入量产，二期工厂正在按计划有序推进，产能持续建设助力公司实现新能源战略转型升级。

盈利预测：预计公司2024-2026 年公司实现营收76.99、97.89、123.80 亿元，归母净利润为11.86、15.07、19.12 亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动，产能建设进度不及预期等。