业绩简评

2026 年8 月28 日，东方证券发布中期业绩。26H1 公司实现营业收入95.60 亿元，同比增长19.48%；归母净利润45.18 亿元，同比增长30.48%；ROE 5.50%（未年化），同比增加1.23pct。26Q2实现归母净利润29.31 亿元，同比增长44.6%，环比增长84.7%。

分业务条线来看，26H1 公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为32%/-17%/41%/81%/15% ， 占比分别为19%/6%/9%/9%/49%。

经营分析

经纪及两融业务：26H1 公司经纪业务净收入18.12 亿元，同比增长32%，主要受益于日均股基成交额同比翻倍。公司新增客户数25万户，同比提升9%，新开户引入资金499 亿元，同比增长103%。

财富管理方面，公司非货金融产品销售金额289 亿元，同比增长146%。26H1 公司利息净收入8.36 亿元，同比增长81%，主要是货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入同比增加所致。

截至26H1 末，公司融资融券余额462 亿元，较上年初增长22%，市占率1.53%，较2025 年的1.49%提高0.04pct。

投行业务：26H1 公司投行净收入5.98 亿元，同比下滑17%，主要是股权承销规模下降所致。26H1 公司主承销金额13 亿元，同比减少86%；债券主承销规模1,703 亿元，同比增长约13%。

资管业务：26H1 公司资管业务净收入8.48 亿元，同比高速增长41%。截至26H1 末，东证资管受托资产管理规模3,242 亿元，创2022 年以来新高，较上年末增长约13%；汇添富基金非货公募基金规模约8,045 亿元，较年初增长约17%。26H1 东方红、汇添富净利润同比增长85%/90%，对东方证券利润贡献度为15%。

投资业务： 26H1 公司实现投资净收入46.37 亿元，同比增长15%。

从金融资产规模来看，26H1 末交易性金融资产较年初增长14%，其余金融资产项目均有所收缩。

盈利预测、估值与评级

东方证券26Q2 业绩显著改善，收购上海证券后资产规模排名有望提升，预计2026-2028 年归母净利润增速为27%/11%/10%，BPS 为10.03/10.75/11.54 元，现价对应PB 为0.92/0.86/0.80 倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行。