持续关注周期性较强的子行业—原奶行业和地产相关标的

我国原奶价格自2014 年1 月份见顶以来,以调整了超过2 年半。按照目前的原奶价格,全球的奶农均无利润可言,去产能已于一年前开始。7 月份进入南半球原奶生产的枯奶期,新西兰乳制品拍卖价格环比持续上升。建议关注原奶标的西部牧业。

关注食品饮料板块中具有稀缺性地产资产的标的

地王和限购政策层出不穷,一二线城市房价涨势持续,关注食品饮料板块中具有稀缺性地产资产的标的。中炬高新:位于城轨中山站附近的地产项目尚未开发的有1600 余亩,深中通道给中山地产价格带来弹性。随着此轮房价快速上涨,预计开发后土地价值超过80 亿元。福成股份:位于燕郊的安乐地产区域垄断,量价齐升。廊坊北三县房价持续上涨,福成股份在燕郊拥有765 亩安乐地产项目,剩余墓穴静态价值73 亿(未考虑每年15%价格增长)。

白酒板块及行业龙头股进入横盘调整,重点关注红酒及基本面有所变化的小股票近期受到消费税改革传闻的影响,白酒板块回调幅度加大。我们仍然坚持过去的判断,预计未来一个月仍将是调整期。但随着房地产、基建开工逐渐上升,白酒消费端有望复苏,仍然维持11 月之后利空消化的观点,白酒板块受益新一轮旺季将迎来新一波行情。

食品饮料指数跑赢大盘19 个百分点,继续领跑全行业

2016 年年初至今,食品饮料板块实现绝对正收益5.91%。同期,沪深300 指数下跌13.07%,食品饮料板块跑赢大盘指数19 个百分点,在29 个行业指数中排名第一,继续领跑全行业。

白酒、肉制品、乳品、葡萄酒实现绝对正收益

年初以来,食品饮料板块持续受到市场追捧。板块内部,年初至今10 个子行业中有7 个跑赢大盘。其中,白酒行业一枝独秀,跑赢大盘39 个百分点。肉制品、乳品、葡萄酒也在市场整体大环境不好的情况下,分别实现了11.6%,2.0%和0.6%的绝对正收益,并且跑赢大盘10 个百分点以上。

食品饮料板块整体处于合理估值水平区间:29.5 倍PE,4.1 倍PS,4.4 倍PB食品饮料指数当前PE 倍数为29.5 倍,处于历史合理水平区间,但尚低于36.3倍的10 年平均水平;PS 倍数为4.1 倍,略高于3.8 倍的10 年平均值;PB 倍数为4.4 倍,低于5.7 倍的10 年期平均水平。

风险提示:食品安全问题,宏观环境引起板块估值回落。