3 月油价回顾：

2026 年3 月布伦特原油期货均价为99.6 美元/桶，环比上涨30.2 美元/桶，月末收于118.4 美元/桶；WTI 原油期货均价91.0 美元/桶，环比上涨26.6 美元/桶，月末收于101.4 美元/桶。3 月上旬，美以对伊朗发动军事行动，伊朗反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东主要产油国被迫减产，供应中断担忧急剧升温，国际油价大幅冲高；3 月中旬，特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，市场恐慌情绪显著缓解，但霍尔木兹海峡持续关闭，伊朗能源设施遭袭，伊朗威胁打击中东三国的石油设施，供应中断恐慌升温，油价先跌后涨；3 月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价暴跌后震荡修复，油价震荡上涨。

油价观点判断：

供给端：受到美以伊冲突影响，3 月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，海湾国家已将石油总产量削减超过1100 万桶/天，同时有超过300 万桶/天的炼油产能被迫停产。OPEC+于2026 年5 月继续恢复增产20.6 万桶/天，将2027 年美国原油产量由1332 万桶/天上调至1383 万桶/天。但鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。

需求端：国际主要能源机构预计2026 年原油需求增长85-138 万桶/天，预计2027 年原油需求增长134-143 万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA 最新3 月月报显示，2026 年原油需求分别为106.53、104.64、105.18 百万桶/天，分别较2025 年增加138、85、124 万桶/天；2027 年OPEC、EIA 预测原油需求分别为107.87、106.61，分别较2026 年增加134、143万桶/天，需求增速较2026 年有所增长。

受美以伊战争影响，2026 年Brent、WTI 油价中枢预计在80-90 美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。

相关标的：

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风险提示：

原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。