行业动态

行业近况

统计局公告1-4 月城镇固定资产投资数据。

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投资：4 月固定资产投资（不含农户）同比+3.5%，增速环比-0.8ppt。

基建：4 月同比+9.6%，增速环比-3.0ppt。分项看，4 月电热燃水投资同比+24.5%，增速环比-1.9ppt；交通投资同比+4.1%，增速环比-0.6ppt；市政投资同比+6.1%，增速环比-4.6ppt，其中，公共设施管理同比+4.9%，增速环比-1.6ppt；广义市政投资中教育同比-2.1%，增速环比-4.2ppt。

地产：4 月同比-11.3%，增速环比-1.3ppt。4 月房屋新开工面积同比-22.3%（3 月为-18.7%），房屋施工面积同比-26.9%（3 月为-33.3%）。

制造业：4 月同比+8.2%，增速环比-0.9ppt。4 月制造业投资环比增速边际放缓，汽车制造业、设备制造业、纺织业同比增速居前，建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：水泥需求回落，重卡挖机销量增速放缓。

重卡与挖掘机：4 月重卡销量9 万辆，同比+9.4%；国内挖掘机销量1.25 万台，同比+16.4%。

建材产业链：4 月水泥产量1.65 亿吨，同比-5.3%（3 月为+2.5%）；粗钢产量0.86 亿吨，同比基本持平（3 月为+4.6%）。我们认为后续随着专项债等资金落地，财政力度扩大，实物工作量有望逐步恢复。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。重申对建筑央企的推荐，看好国企改革背景下的优质建筑央企如中国建筑、中国中冶，以及积极孵化新质生产力的中国建筑国际、中国建筑兴业。建议关注深耕出海的专业工程企业中材国际。

风险

需求复苏不及预期，资金到位情况不及预期。