核心要点

行情回顾

1、煤炭开采板块本周上涨1.28%，与沪深300指数涨幅持平，板块周涨跌幅排名第30位，12月3日表现突出，单日涨跌幅排名第8位，其余交易日排名相对靠后，显示板块走势平稳但缺乏持续动力。

2、本周煤炭开采板块主力资金净流出2962.94万元。尽管12月3日获得2.43亿元的主力资金流入，但随后两个交易日资金大幅流出，尤其是12月4日净流出3.57亿元，表明机构对板块的关注度下降，市场情绪趋于谨慎。

3、个股表现分化明显，新大洲A周涨幅14.98%领涨板块，电投能源、华阳股份等个股表现强劲；而淮北矿业周跌幅4.23%，物产环能、郑州煤电等个股表现不佳。

4、截至12月5日，煤炭开采板块市盈率（TTM）为7.84倍，市净率（MRQ）为1.36倍。市盈率处于近一年数据的24.20分位，市净率处于32.80分位，板块估值处于合理区间。

投资建议

1、关注高股息动力煤企业：鉴于煤炭价格中枢有望在2026年上移，需求增长可期，供给在限产和保供之间平衡，建议投资者优先关注具有高股息、业绩稳健的动力煤上市公司。这些企业受益于煤炭价格的上涨，盈利能力有望进一步提升，且股息率较高，具备良好的投资价值。同时，近期政策强调保供，在查超产和保供之间寻求平衡，有助于维持煤价稳定，支持企业业绩。关注标的包括中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、晋控煤业、华阳股份等。

2、布局困境反转的弹性标的：一些煤炭企业目前处于困境反转的阶段，股价相对低估，具备较大的弹性空间。随着煤炭需求的回升和煤价的上行，这些企业的业绩有望实现反转，股价存在较大的上涨潜力。关注标的包括金能科技、山西焦化、恒源煤电、上海能源、开滦股份、淮北矿业、平煤股份等。

风险提示

煤炭行业受宏观经济、政策变化和供需关系影响较大，存在下游需求增速低预期、进口煤量超预期增长、煤价大幅下跌等风险，投资者需密切关注市场动态，谨慎决策。