国家电影局启动“消费季”，春节档电影陆续定档，关注电影院线板块投资机会国家电影局于12 月9 日启动“全国电影惠民消费季”，“消费季”从24 年12 月至25 年2 月，将合计投入不少于6 亿元观影消费补贴；供给端，25年春节档电影陆续定档，包括《熊出没》《封神2》《射雕英雄传》等，头部选手云集，25 年春节档票房有望迎来强劲表现。展望25 年供需两端有望改善，推动电影院线板块基本面拐点向上，建议关注板块投资机会。推荐标的：

万达电影、光线传媒、中国电影等。产业链相关标的还包括博纳影业、幸福蓝海、横店影视等。

电影惠民消费季将投入不少于6 亿元补贴，覆盖贺岁、元旦和春节等档期据国家电影局官网，国家电影局于12 月9 日启动“跨年贺岁喜迎新春--全国电影惠民消费季”。“消费季”从24 年12 月至25 年2 月，覆盖贺岁、元旦、春节等重要电影档期，惠及全国电影观众。中国工商银行、中国银联、猫眼娱乐、淘票票作为支持机构，将合计投入不少于6 亿元观影消费补贴。

4 家支持机构将通过购票立减、抽奖观影、春节超值套票、异业联动等形式，为电影观众带来优惠权益。我们认为政府促经济、促消费政策频出，有助于民众观影热情提升，进一步释放电影消费潜力。

头部影片众多，25 年春节档票房有望迎来强劲表现25 年春节档头部电影众多，已定档的包括《熊出没》（华强方特）、《封神2》（阿里影业、北京文化）、《射雕英雄传》（中国电影），我们认为有望上映的还包括《哪吒2 之魔童闹海》（光线传媒）、《蛟龙行动》（博纳影业）、《唐人街探案1900》（万达电影）、《欢迎来龙餐馆》（坏猴子&阿里影业）等，以上均为市场关注的头部电影，供给端的丰富有望推动25 年春节档票房迎来强劲表现。

长线看，电影行业供需两端有望持续改善，推动行业基本面企稳回升24Q2 以来电影市场疲软，我们认为主因优质内容缺乏。23 年电影行业全面恢复，众多疫情间积压的电影集中在23 年上映，使得当年上映电影数量较多，包括一些储备的头部影片，后续行业持续复苏的关键在于优质内容的供给。电影行业相对较为市场化，我们认为经过一定的生产周期，后续行业供给将回至正轨，支撑行业继续增长；需求端，促消费政策频出，25 年起法定假期增加，也利于春节和五一等重要档期票房扩容。行业供需两端有望持续改善，推动行业基本面企稳回升。

风险提示：电影上映时间不及预期、电影票房不及预期等。