报告摘要：

美对华大型家用洗衣机产品征收反倾销税

1 月30 日美国国际贸易委员会作出终裁，美国将对从中国进口的大型家用洗衣机征收反倾销税；2 月6 日，修正后终裁结果发布，南京LG 熊猫倾销幅度为38.43%，苏州三星电子及其出口公司倾销幅度为57.37%，其他中国洗衣机生产商和出口商倾销幅度为49.72%。针对该类洗衣机征收反倾销税将加大我国洗衣机出口成本。

中国洗衣机行业出口受影响不大

1、此次反倾销所涉产品为机身宽度在62.23~81.28cm 之间的大型家用洗衣机，不包括洗干一体机、商用洗衣机等机型，并非所有洗衣机产品；2、反倾销所涉产品对我国洗衣机出口影响小。2015 年美国从中国进口洗衣机产品601.11 万台，金额11.06 亿美元，分别占同期我国洗衣机出口总量和总金额的28.42%和31.40% ，其中所涉机型占美国进口洗衣机总量的30%左右。

中国洗衣机龙头企业受影响小

1、此次反倾销所涉产品多为国内二三线洗衣机生产商为海外品牌代工生产；2、国内洗衣机龙头公司出口收入占比均不足三成、出口量市占率比重均低于20%，且出口产品中含有的所涉产品比例很低，受反倾销事件影响小。

贸易摩擦可能向其他产品传导，家电行业或受冲击2015 年我国出口至美洲的洗衣机、冰箱、家用空调比例分别为29.52%、28.34%和39.41%。如中美贸易摩擦升级可能会波及这些产品。中国家电整体出口至美国的金额占比约为1/5（2014 年为23.5%），摩擦升级或使家电行业受冲击进行调整。

贸易摩擦对中国家电行业影响可控

长期来看，中美贸易摩擦对家电行业影响可控。第一，借鉴20 世纪70-90 年代日美贸易摩擦事件，我们判断如中美贸易摩擦升级，中国家电企业在出口额方面受到的冲击可能不会太大。第二，当前我国家电产业链发展相对成熟，加之行业协会与相关部门的协作，我国家电企业应对贸易摩擦能力不断提升。第三，贸易战成本提升，贸易摩擦升级为贸易战几率低。第四，贸易摩擦或促进产品结构调整。

风险提示

原材料价格波动；终端需求下降；中美贸易政策变动风险。