本期投资提示：

本周家电板块表现弱于沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌3.2%，弱于沪深300指数0.3%的跌幅。重点公司中，本周澳柯玛（7.7%）、亿利达（4.5%）、荣康健康（3.7%）领涨，飞科电器（-6.1%）、苏泊尔（-5.8%）、青岛海尔（-5.8%）领跌。

奥维云网周度数据（2017.6.19-6.25）：白电线上略有增长。线下冰箱零售量10.1 万台，同比下降69.3%；洗衣机零售量8.0 万台，同比下降26.1%；空调零售量20.5 万台，同比下降62.8%。线上冰箱零售量30.7 万台，同比上涨9.5%；线上洗衣机零售量22.5 万台，同比上涨35.8%；线上空调零售量46.0 万台，同比上涨6.8%。线下冰箱均价3328 元，同比上涨15.7%；线下洗衣机均价同比上涨4.5%，至2500 元；线下空调均价上涨12.1%至3496元。线上冰箱均价上涨7.9%至1696 元；洗衣机均价上涨27.4%至1363 元；空调均价上涨6.9%至2710 元。彩电线下市场销量17.5 万台，同比下跌6.2%；销额7.1 亿元，同比上涨19.8%。线上市场销售16.9 万台，同比下跌6.6%；销额4.5 亿元，同比下跌0.8%。

本周重点报告：《小天鹅A（000418）——滚筒占比持续提升，二季度利润继续保持稳定增长》

下周青岛策略会邀请：中期策略会邀请青岛海尔、九阳股份等公司参与交流

关注中报业绩前瞻，空调受益补库存周期，龙头公司业绩或超预期。继续推荐空调龙头格力电器和小家电各子行业龙头。1）空调上半年高速反弹，业绩存超预期可能：格力电器（000651）由于前期基数较低，预计2017 年上半年收入同比增长25%，考虑空调均价有所提升，费用控制得当，预计净利润同比增长30%；三花股份（002050）主业受益于下游空调行业高增长，定增收购三花汽零后开启新的增长空间，预计2017 上半年收入增速约25%，净利润增速约32%；美的集团（000333）考虑到库卡和东芝业务并表，预计上半年整体营业收入同比增长55%，成本端原材料价格回落毛利率预计环比改善，净利润预计同比增长17%；青岛海尔（600690）考虑GEA 并表影响，预计上半年整体营收同比增长60%，净利润预计同比增长12%。2）独立地产周期、受益消费升级的小家电：苏泊尔（002032）受益于三四线渠道下沉及电商渠道高增长，预计上半年收入增速25%，净利润增速28%；九阳股份（002242）豆浆机业务下滑趋势有望得到扭转，受前期渠道调整滞后影响，预计上半年收入增速-4%，净利润增速预计在8%左右；飞科电器（603355）中报业绩预增50%-60%；莱克电气（603868）预计中报自主品牌增速超100%。