本期投资提示：

本周家电板块表现强于沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨0.1%，强于沪深300指数1.6%的跌幅。重点公司中，本周飞科电器（+5.1%）、华帝股份（+5.0%）、小天鹅A（+3.2%）领涨，澳柯玛（-6.0%）、三花智控（-4.1%）、亿利达（-4.1%）领跌。

奥维云网周度数据（2017.07.31-08.06）：白电除空调外线上线下表现分化，空调保持增长，彩电线上线下增速分化，小家电增速向好。白电方面，本周线上销售整体表现优异，空调销量增速为85.7%，冰柜、冰箱销售额分别增长68.9%和100.1%，洗衣机销额增长68.9%，空调线上、线表现尤其突出。黑电方面，本周线上线下增速分化，线上销量增速为10.6%，线下销量同比下滑25.6%；小家电方面，各品类线上线下销量增速向好。

中报关注原材料成本与汇兑损益对公司业绩的冲击，推荐议价能力强的龙头公司。近期家电板块表现相对平淡，主要原因是市场担心1）原材料成本上涨和汇兑损失导致2017 年家电公司中报低于预期；2）后续地产增速回落将对家电需求带来不利影响。本周披露的美菱电器、海信科龙两家公司半年报进一步验证了市场对成本和汇兑的担心，受原材料涨价和人民币升值影响（上半年升值2.44%），半年报毛利率分别同比下滑2.94 和4.85 个pcts，汇兑损益分别损失1214 万元和1758 万元，占2017H1 净利润比重分别达13.18%和2.62%。短期看，家电行业部分公司中报较大概率会出现不及市场预期的情况，但汇兑损益是对业绩的一个短期影响因素，下半年也会加大套期保值，减少影响；原材料成本上升可能对家电行业三季度业绩仍有滞后的影响，但龙头企业成本转嫁能力强于二线公司（年初的深度报告《三种武器防御原材料价格冲击——家电行业成本专题深度报告》），从投资标的选择看，继续推荐一线龙头公司。重点推荐业绩增长弹性大、基本面优异的格力电器（预计空调行业7 月内销出货仍较维持高增长，三季度出货有望超预期；作为空调行业的绝对龙头，成本转嫁与费用控制能力强）；小家电有望受益于消费升级带来的快速发展，独立于地产周期，重点推荐九阳股份、苏泊尔、飞科电器，部分优质公司若出现回调，将带来积极布局的机会。