事件公司发布2024年度报告：2024年全年公司实现营业收入77.03亿元，4同比下降 28.80%；归属于上市公司股东的净利润为 1.58 亿元，同比下降17.92%；扣非归母净利润为 0.002 亿元，同比下降 99.84%。其中，2024 第四季度单季度公司实现营业收入21.05亿元，同比下降18.35%；归属于上市公司股东的净利润为0.001 亿元，同比下降 99.84%；扣非归母净利润为亏损0.87 亿元，同比由盈转亏。

数智营销强基固本，巩固细分领域头部地位 公司晶牌营销业务在 2024年实现营收34.21亿元，同比增长12.42%。公司在汽车领域的市占率持续领先，与超75%的全国头部汽车品牌建立良好合作。效果营销业务全年营收42.27亿元，虽人效比和利润率向好提升，但整体营收同比有所下降。主动消减低效业务，持续提升优化服务能力，优化业务结构。我们认为，这有望推动公司聚焦核心业务，提升资源利用效率，进而实现业务规模与效益的双重增长。算力业务实现突破，AI应用探索持续推进公司加速“文化+科技”融合。在算力服务方面取得重要订单落地，为业务发展注入新动力。公司积极探索A1与AIGC技术的商业化应用，与巨量引擎合作共建的灵动数字人和AI电商脚本工具已投入业务实践，提升内容创作与精准投放效率。此外，公司在数字文化创新上的积极尝试，目前已经搭建AIGC绘画工具“米画”、文生文工具“米文”等应用，以及虚拟人IP在电商直播等领域的应用。

投资建议：我们认为，公司持续深化"文化+科技”融合，强化数智营销优势、巩固细分领域头部地位。此外，近期公司全资子公司浙文科技收购浙江星巢37.27%（约 2.01 亿元）、杭州芯筑 73.91%（约 2.73 亿元）的股权，共 4.74亿元，实现对星巢网络合计80%持股，对赌期三年业绩累计 2.4亿元（扣非）。

据此我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.74/3.03/3.30亿元，对应PE为41x/37x/34x，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险、收购公司对赌业绩未能完成的风险。