事件：2025 年上半年公司实现营业收入37.13 亿元，同比下降1.90%；归母净利润1.12 亿元，同比增长79.50%。不分红，不转增。

数智营销板块继续强基固本，数字文化板块成为第二增长曲线。2025 年上半年，公司新增荣耀、美的、宝骏、58 同城、阿维塔、汾酒、方太等客户，形成矩阵化优质客户资源池；持续推进对星巢网络的股权收购，打开公司在文化数字资产交易、IP 新兴消费、谷子经济、海外社交、数字内容出海等领域的发展空间；完成对浙江文化产权交易所的增资，持股比例提升至12.37%。公司将以星巢网络、浙江文交所为抓手，持续探索服务文化数字资产、中文语料库、电竞游戏等形式的中华文化出海路径。

布局发展算力底座业务，持续推进AI 工具商业化。2025 年上半年公司研发费用同比增长37.80%。成立子公司浙文智算、浙文蓝耘智算等主体，完成200 台智算服务器的交付并进入常态化运营阶段；参与投资浙江文投集团旗下浙江文投融资租赁有限公司，构建基础设施、金融支撑、运维相结合的全方位文化算力服务体系；面向B 端用户的AIGC 应用工具“好奇系列”推进商业化实践，荣获“最佳技术应用奖”“AI 营销金奖”“AIGC 营销类实战金奖”“年度AIGC 生成平台”等多个荣誉。

投资建议：公司紧扣“文化+科技”产业发展趋势，巩固数字营销板块行业地位，夯实数字文化板块能力建设，持续驱动公司高质量发展。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.61/3.31/3.98 亿元；EPS 分别为0.18/0.22/0.27 元/每股；PE分别为54.6/43.1/35.9 倍；维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争的不确定性、人工智能技术创新风险、宏观经济波动等。