公司发布2024年业绩预告

赤峰黄金预计2024 年度实现归母公司净利润17.3 亿元至18 亿元，同比+115.19%至+123.90%；实现扣非后归母净利润16.7 亿元至17.4 亿元，同比+92.79%至+100.87%。公司利润大幅提升主要得益于金价上涨、销售量提升以及降本控费。

降息+通胀演绎，黄金价格持续上行

2024 年美联储降息、全球地缘政治冲突、全球央行政策宽松等影响黄金价格持续抬升。根据上海黄金交易所的数据，2024 年黄金均价为557.07 元/克，同比+28.9%。2025 年央行降息仍然持续，特朗普2.0激发市场交易再通胀逻辑，2025 年1 月20 日沪金收盘价637.08 元/克，较2024 年底上涨3.6%，2025 年金价仍然有望延续高位。

矿山开发重点项目推进，黄金产量有望持续提升

吉隆矿业年新增18 万吨金矿石选矿扩建项目已于2024 年7 月启动试生产，预期选矿处理能力增长150%；五龙矿业选场规模逐步提升，且公司持续在丹东投资“找大矿建大矿”项目；塞班矿持续推进“六大增长项目”，班农、班迈区域许可获批后即启动采矿生产工作。公司多个增产增量项目推进，黄金产量有望持续提升。

投资建议

我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为17.6/21.7/24.9 亿元（前值为15.74/18.73/22.28 亿元，考虑黄金价格上涨上调），对应PE 分别为16/13/11 倍，维持“买入”评级。

风险提示

美国政策不确定性导致黄金价格大幅波动；矿山安全和环保风险等