上月行情回顾：板块随市场下行，军工指数略跑输大盘及创业板回顾上月的行情，军工板块略跑输上证综指及创业板。3 月11 日至4 月8 日收盘，国防军工板块指数跌6.84%，上证综指跌5.16%，创业板指数跌6.51%。在过去的一个月，军工板块随着创业板和大盘跌回了2019年12 月初的水平，板块下跌的主要原因是受国际资本市场动荡等因素影响市场的整体性下行。

疫情等灾害可能开启世界动荡时期的大门，装备外贸市场值得关注4 月8 号中共中央政治局常务委员会做出了“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”的决议。2020 年年初爆发的全球新冠疫情促使世界环境和地缘政治环境发生短期不可逆的变化，全球化产业链在一定程度上被打断。疫情加速经济下行的背景下，地区强国为了争夺地区霸权和经济下行导致部分地区国家国内矛盾加剧将可能使得一些地区爆发激烈的地区冲突，最后这些冲突扩大后将演变成东西方代理人战争。愈发不安定的国际局势将促进装备外贸市场进入繁荣时期。

投资建议：关注装备外贸及改革受益相关标的

南亚、东南亚、中东国家传统客户的现役地面武器装备已经进入换代期，地面装备相关企业尤其是总装企业将受益于此，推荐内蒙一机。碳纤维产业链中，预浸料产品在军用飞机及C919 大型客机的应用前景广泛，推荐中航高科。国内战斗机换装在十四五期间依然处于高速增长期，推荐中航沈飞。提高资产证券化率依然是全行业的改革大方向，推荐四创电子。

风险提示：企业业绩可能低于预期，相关政策落地进度可能不达预期军工企业业绩成长可能受到来自军方、产业链等多方面影响，可能导致企业业绩低于预期。相关政策的落地进度，可能受到多方面影响，这些因素可能导致政策的落地进度不达预期。