维持增持评级。公司3 季度业绩低于预期，我们小幅下调2010 年EPS 至0.51元，维持2011 年EPS 0.94 元预测，对应2010 年、2011 年PE 分别为27 倍和15 倍，我们看好广汽入主全面改善公司经营业绩的空间，通过内部挖潜以及营销观念转变，公司未来业绩增长确定性强，近期公司公告停牌，存在汽集团资产整合的可能，维持增持评级。

业绩低于预期。公司3 季度实现销售收入15.1 亿元，环比下降14%，实现归属公司净利润0.25 亿元，环比下降68%，EPS0.05 元，前三季度实现归属母公司净利润1.64 亿元，同比增长87%，对应每股收益0.31 元。公司3 季度业绩环比大幅下降并低于预期的主要原因是公司盈利能力环比下滑。

3 季度销量环比下降导致收入下降、毛利率下降。3 季度公司销售SUV9485 辆，环比下降10.5%，销售收入环比下降14%，收入下降及产品结构变化导致毛利率环比下降2.5 个百分点，3 季度盈利能力高的产品销量环比下降，导致净利润环比下降68%。

预计4 季度业绩将环比回升。4 季度是汽车需求旺季，预计4 季度公司SUV 需求将环比回升，我们预计随着需求的回升，其整车毛利率相应将环比改善，4季度业绩将环比回升。

公司公告停牌，广汽集团正筹划涉及公司的重大事项。近期公司公告大股东广汽集团筹划涉及公司的重大事项，临时停牌，并将在11 月4 日公告信息并复牌，预计可能与广汽集团资产整合等事项有关。