我们与众不同的观点。与市场普遍的谨慎看法相反，我们认为2011年汽车行业基本面仍值得乐观，且仍存在丰富的投资机会。由于我国仍处于汽车消费普及期，且2011年行业产能利用率将维持高位，我们认为2011年汽车板块业绩增长低于预期的可能性很低，好于预期的可能性则很大。在投资策略方面，我们不仅建议可以自下而上把握结构性机会，同时我们也认为，在行业当前估值水平仍较低的情况下，一旦行业销量或者业绩表现好于预期，汽车板块阶段性的整体上涨行情有望再度呈现。

预测2011年汽车销量将增长18%左右，利润增速有望达20-25%。综合考虑我国仍处汽车消费普及期的特点以及两年高速增长之后增速必然回落的行业规律，我们预测2011年汽车销量增速为18%左右。另据我们统计，2011年行业产能利用率将较今年略有提升，由此预测2011年汽车行业利润增速仍将超越销量增速。

零部件板块蕴含更多投资机会。零部件企业将长期受益外资品牌替代、国际产业转移以及我国汽车保有量迅速增长带来的庞大售后市场需求，因此也将具有比整车企业更为广阔的成长空间。我们建议可从细分行业龙头、受益政策或法规升级、外延式增长机会等方面角度选择零部件标的。

新能源汽车类公司将继续异彩纷呈。2011年，新能源汽车领域最大的看点在于私人购买新能源汽车有望实现量的突破。我们预测2011年私人购买数量将达到万辆级别，这一规模已足以检验相关新能源整车、零部件以及配套基础设施的性能水平和可靠程度，由此锂电产业链上的优质企业将初步显露雏形。我们建议看好的就是真正能在未来竞争中脱颖而出，成为相关领域优胜者的领先企业。

阶段性整体上涨行情仍可期待。2011年汽车板块业绩增长低于预期的可能性很小，好于预期的可能性则很大，板块估值触底后的整体回升行情仍可期待。当前汽车板块整体估值水平为17倍PE，属于合理范围，但上汽等行业龙头公司估值仅为12倍PE左右，存在明显的上升空间。早则春节后迟则一季报披露期间即有可能是汽车板块整体上涨的第一个阶段性时机。

结构性机会将继续演绎。除了阶段性的整体行情可以把握外，从自下而上角度仍有众多结构性机会值得把握，2011年我们重点推荐：江淮汽车（600418）、星马汽车（600375）、特尔佳（002213）、威孚高科（000581）、万向钱潮（000559）。