主要观点：

投资选择：6月汽车销量增速由负转正，6月份轿车、MPV、大中客需求增速好于预期，整车出口加速增长，预计11年下半年行业结构性分化的趋势将更为明显，同时优质公司也将继续走强，建议关注：其一，公司产品属于子行业中增速较快的产品，如SUV、MPV、大中客行业等；其二，公司产品销量能超越行业平均增速；其三，出口逐步复苏的公司；其四，受益于成本下降的公司。我们继续推荐业绩确定、估值具安全边际的上海汽车、宇通客车、华域汽车、江铃、悦达；下半年受益成本下降及出口向好的公司:江淮汽车、福耀玻璃；受益于重卡去库存化后的福田汽车、潍柴动力等。

6 月汽车出口加速增长。6 月汽车整车出口量为8.40 万辆，同比增长62.04%，环比增长16.5%。轿车及客车出口持续复苏；2011 年上半年汽车累计出口同比增长57%，我们继续看好中国汽车出口的恢复性增长，建议持续关注出口比重较高的子行业，如客车、轿车、轻卡等；关注有出口业务的公司。

6 月大中客车销量增速明显回升。6 月客车销量2.14 万辆，从5 月同比增速0.9%迅速回升至20.9%，需求回暖明显。主要原因：一方面，部分车企出口订单的执行；另一方面，公交客车和公路客运订单逐渐转好。我们看好大中型客车行业下半年的表现：其一是，4 季度将迎来需求的旺季；且6 月行业需求增速已经明显回暖；其二是，下半年成本压力放缓后，毛利率将得到改善。继续首推宇通客车。

轿车：日系车供给改善，且德系、美系市场份额未下降。6 月轿车增速回升至13.5%，日系车供给恢复后，自主品牌和韩系车市场份额有所下降；而德系、美系市场份额保持稳定。合资品牌销量增速仍然超越自主品牌，6 月份合资品牌轿车销量同比增长16.4%，而自主品牌同比增长7%。6 月1.6L 以下轿车销量市场份额为70.66%，相比5 月份小幅提升0.16 个百分点。

6 月份重卡销量下滑幅度继续扩大。6 月份重卡销量为6.39 万辆，同比下滑达31.9%，环比下降23%，下降幅度继续扩大。其中半挂牵引车销量1.63 万辆，同比下降为52.9%。6 月份半挂牵引车销量在广义重卡中的占比为25.5%，仍然维持在低位。重卡行业销量逐月走低，现在仍处去库存阶段，短期内需求还难以见底。

估值仍具安全边际，优质公司估值将继续修复。最新估值（7 月8 日收盘价）表明，汽车板块估值水平仍偏低，乘用车相对和绝对PE 仍位于历史平均水平之下，2011 年整体PE 水平在10-11 倍左右，乘用车相对大盘的估值水平为0.87 倍（历史均值为1.08 倍），优质汽车公司估值仍具安全边际。