投资要点

1、新节能减排标准下，原有的 426 款节能补贴车型中仅有 45 款符合标准，占比为 10.5%，符合新补贴政策的 45款车型中，自主品牌占比 1/3。

2、9月销量将高企，10月销量增幅有回落风险。据我们草根调研，厂家和经销商都早已经做好了节能补贴政策门槛提高的准备，已经在客户中进行了广泛告知，同时要求在 9 月份对有购买老节能补贴车型需求的客户提前开具发票以应对。

3、8 月汽车销量同比增幅远超市场预期，符合我们 6 月初判断，4-6 月终端被抑制需求进入释放阶段，汽车销量自 6月开始进入逐月回升通道，9月销量增幅将继续回升到 5%以上。乘用车细分车型均实现环比增长，节能补贴新政刺激1.6升及以下乘用车增速明显。

4、商用车降幅减缓，重卡企稳迹象渐显，根据草根调研来看，重卡降幅将继续收窄。半挂牵引车 8 月份实现今年以来首次同比正增长，成为 8 月份重卡销量最显著的亮点。

5、投资建议：从未来三个月全国范围来看，汽车相关的利空政策已经完全出尽，乘用车进入稳定增长阶段， 维持对乘用车板块的推荐评级，重点推荐广汽长丰、一汽富维、威孚高科、悦达投资、上海汽车、江淮汽车。

风险提示

宏观经济增速放缓和货币政策继续紧缩风险；原材料价格上涨和降价促销导致的企业盈利能力下降风险。