证券代码：600995证券简称：南网储能

南方电网储能股份有限公司投资者关系活动记录表

投资者关系活□特定对象调研□分析师会议

动类别□媒体采访□业绩说明会

□新闻发布会□路演活动

□现场参观

?其他中信证券策略会

中信证券、第一北京投资、宁电投资、红土创新基金、苏州元

参与单位名称 视界投资、杭州热联集团、乾弘久盛、ICM、信安资金管理、

善行四海资管、道谊投资、顺德控股、三登投资、中颖投资时间2025年11月13日地点深圳上市公司接待董事会秘书钟林人员姓名投资者提出的问题及公司回复情况整理

1、目前公司抽蓄电价如何？未来抽蓄电价政策是否会有

变化？

答：目前公司的抽水蓄能电站按照633号文规定执行两部制电价，包括容量电价和电量电价，其中容量电价按40年经营期、资本金内部收益率6.5%核定；在电力现货市场尚未运行投资者关系活的地方，抽水电价按所在省区燃煤发电基准价的75%执行，上动主要内容介网电价按所在省区燃煤发电基准价执行；在电力现货市场运行绍的地方，抽水电价、上网电价按现货市场价格及规则结算。目前，除梅蓄外，其他抽蓄电站尚未参与现货市场交易。

633号文规定：“适时降低政府核定容量电价覆盖电站机组设计容量的比例，以推动电站自主运用剩余机组容量参与电力市场，逐步实现电站主要通过参与市场回收成本、获得收益”。因此，我们理解，对于新建抽蓄电站，未来容量电费收入和电量电费收入占比结构可能发生变化（当前容量电费在抽

1蓄电站收入结构中占比超过90%），电站收益预计将更多取决

于其市场竞争能力。具体电价政策需要以国家相关部门正式文件为准。

2、公司在建抽蓄项目投产计划是什么时候？未来抽蓄规

划情况如何？答：在“双碳”目标背景下，抽水蓄能发展空间广阔。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》指出：“全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能”。国家发展改革委、国家能源局近期印发的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》提出：“加快抽水蓄能电站建设，充分发挥削峰填谷等多重作用”。公司将抓住机遇，积极推进抽水蓄能项目建设。目前在建抽蓄项目10座，装机容量1200万千瓦，根据建设计划，南宁、梅州（二期）2个项目预计2025年底前全面投产发电，其中梅州（二期）已投产3台机组；肇庆浪江和惠州中洞2个

项目预计2026年底前首台机组投产发电、2027年上半年全部机组投产发电；茂名电白项目预计2027年底前首台机组投产

发电、2028年上半年全部机组投产发电；桂林灌阳项目预计

2028年底前首台机组投产发电、2029年上半年全部机组投产发电；贵港、钦州和玉林3个项目预计2029年底前全部机组投产发电；云南西畴项目预计十六五初期全部投产。由于抽水蓄能项目建设周期较长、影响因素较多，以上计划存在一定不确定性。公司目前还有一批抽蓄储备项目，装机容量超1000万千瓦，将根据国家规划和电力系统需求，适时推进建设。此外，公司还在内蒙古参股投资了乌海、美岱、太阳沟三个抽蓄项目。

3、公司抽蓄电站利用小时数是多少？未来是否还有提升

的空间？

答：公司2024年年度报告披露，抽水蓄能电站台均运行时间（发电时间+抽水时间）为3278小时，同比上升2.2%；广

2东地区抽水蓄能电站台均运行时间为3309小时，同比上升

1.1%；海南地区抽水蓄能电站台均运行时间为2781小时，同

比上升28.4%。抽蓄主要根据电力系统需要进行调用，预计随着新能源更大规模、更高比例接入，电力系统对调节资源的需求提升，公司抽水蓄能机组的利用小时数可能进一步上升。

4、公司新型储能规划情况如何？

答：在“双碳”目标背景下，新型储能迎来历史性发展机遇。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》指出：“全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能”。国家发展改革委、国家能源局近期印发的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》提出：“大力推进技术先进、安全高效的新型储能建设，挖掘新能源配建储能调节潜力，提升利用水平”。公司将把握机遇，大力发展新型储能业务，目前正在抓紧研究制定“十五五”发展规划，其中包括新型储能规划。未来，公司将以公司“十五五”发展规划为蓝图，结合政策环境、市场运行情况，有力有序推进新型储能业务发展。

5、公司宁夏中卫电池储能项目收益率是多少？该项目计

划何时投产？

答：基于现行政策和可研造价等边界条件测算，并合理考虑风险因素，宁夏中卫电池储能项目预期资本金内部收益率不低于 4.31%。不久前项目完成 EPC 招标，中标价格低于可研造价，在其他边界条件相同的情况下，预计收益率有所提升。由于未来电力市场政策和交易规则存在变动的可能，同时电力市场交易价格亦具有波动性，项目预期收益率存在一定的不确定性。

目前公司正在进行该项目开工前的准备工作，计划2026年投产。由于项目建设影响因素较多，投产计划存在一定不确定性。

6、公司新型储能是什么收益模式？

3答：除云南丘北宝池储能项目外，公司投运的新型储能主

要是示范项目，收入来源主要是租赁费，资本金内部收益率约为5%。云南丘北宝池储能站收入包括容量收入和参与电力市场交易收入，收益受电力市场现货价差等因素影响。

7、公司参股设立的工融基金会投资公司的项目么？

答：公司参与投资的基金，可以投资于公司建设的抽蓄和新型储能项目，从而为公司主营业务发展提供更加充足的资金。另外，公司围绕储能产业链价值链，拓展业务布局，加快发展战略新兴业务、国际化业务，努力打造“第二增长曲线”，在这方面，基金可以提供有力支持。

8、公司未来资金开支需求是多少？如何解决资金需求？

答：公司目前在建抽蓄项目达到10个（共1200万千瓦），同时储备项目丰富，单个项目造价约70-80亿元，同时新型储能也将加快发展，因此后续对资金需求较大，公司将通过多种方式筹措资金，满足发展需要。在建设项目层面引入投资人是一种方式，例如，公司正在开展肇庆浪江、茂名电白两个项目增资扩股引入战略投资者工作。如需通过资本市场融资，公司将严格按规定履行审议、披露程序。

9、公司贷款成本是多少？

答：公司2024年度报告披露，公司的长期借款利率为

1.65%-3.2%。

10、上级对公司市值管理是否有考核要求？

答：南方电网公司已将市值管理纳入对公司的考核范围。

公司积极开展市值管理研究，制定了市值管理相关工作措施，将从提升基本面和改善资本面两个方面，积极主动做好市值管理工作，推动公司内在价值与市场价值协同提升。

附件清单（如有）

日期2025-11-14

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