企业文化共识

【使命】

服务国家科技自立自强助力社会财富保值增值

【愿景】

打造中国领先投资银行

【核心价值观】家国情怀时代担当励新图强敦行致远

【文化特色】以客户为中心坚持人才为本为担当者担当永葆正直底色

【经营之道】守正创新合规稳健协同致胜简单高效

【员工行动宣言】

当好资本市场的看门人，依规勤勉尽责，专业审慎判断，不计沉没成本，绝不弄虚作假。

当好居民财富的管理者，受人之托、忠人之事，以专业立业，为客户创造价值。

当好客户投资的陪伴者，诚信合规，敏捷高效，耐心细心，尽责可靠，与客户同心同行。

当好企业价值的发现者，坚持长期主义，依托内在价值，聚焦科技赛道，穿越牛熊周期。

当好行业声誉的守护者，诚实守信，恪尽职守，廉洁正派，自尊自爱，弘扬时代主旋律。董事长致辞扬优势、开新局、创一流

2025年是“十四五”收官之年，我国经济顶压前行、向新向优，资本市场韧性增强、回稳向好。招商证券深入贯彻党的二十大及二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议、中央金融工作会议精神和新“国九条”系列政策要求，经营稳中有进、质效双升，“十四五”发展高质量收官。

过去一年，我们经营稳健业绩攀升，利润创出“十四五”服务科技创新企业股权融资1944亿历史新高。全年实现营业收入249.7亿元、同元，承销科技创新类债券1008亿元；助力“双比增长20%并连续三年保持增长，实现利润碳”、新能源相关企业股权融资431亿元，承总额140.8亿元、净利润123.2亿元，同比分销境内绿色相关债券、资产支持证券规模640别增长25%、19%并双双创下历史新高。我亿元；“羚跃计划”累计服务665家早期优质们转型攻坚成效显著，业务发展质效双增。财科创企业；个人养老金基金期末保有量同业排富管理和机构业务优势凸显，投行业务质效双名居行业前列。深入推动国企改革“双百行升，金融市场投资大类资产配置初见成效，托动”，交出守正创新、活力提升的改革答卷。

管业务持续领先，资管业绩与主动管理能力提 深化财富管理和机构业务转型，托管、ETF升，国际业务关键指标跃升，期货、私募股权做市等形成行业领先优势；打造强大的现代投业务特色强化。我们科技基础能力硬核升级， 行，服务科技发展、创业板及北交所IPO承销AI证券公司建设全面推进。业内首家建成基 家数排名等指标跃升至行业领先；锻造穿越牛于云原生架构的分布式核心交易系统全面切换熊周期的投资能力，中性策略投资收入和总体平稳运行，AI证券公司建设在“招证天启”多 收益水平有效提升；全面建设AI证券公司，模态模型矩阵、对客端App智能助手多领域取 打造适合公司特点的协同机制和协同文化，完得突破。善“底线坚守刚性、业务赋能弹性”的风险控制体系，倡导诚信合规、稳健经营的企业文回望“十四五”，招商证券布新局、促转型、化，风险防控能力和综合竞争力全面锻造。努创一流。五年来，公司认真做好“五篇大文力把转型成效转化为经营红利，交出韧性更章”，交出服务大局、担当作为的招证答卷。强、业绩更优的奋进答卷。“十四五”平均营业收入228.7亿元，平均净利润102.4亿元，为功；在党建引领、协同支撑、科技赋能及人分别较“十三五”提升44%、58%；净利润才培育上持续发力，努力推动公司业务规模和两创新高、三破百亿，利润站稳百亿大关；年发展质效实现新突破。

均自有总资产较“十三五”翻倍，资产减值率连续多年在对标组券商中保持较低水平；净利潮涌海阔风帆劲，奋楫逐浪天地宽。招商证券润率、业务及管理费用率在综合型大券商中保将锚定服务国家战略和实体经济发展主航向，持领先。锐意进取，加快转型，以协同创新回应时代之问，以稳健业绩回报股东信任，以专业服务满展望2026年，“十五五”发展宏图铺展，金足客户需求，以诚实守信履行社会责任，奋力融强国建设步伐加速，资本市场迈向高质量发谱写高质量发展的新篇章！展新阶段，证券业迎来高质量发展新机遇。步

入35周岁的招商证券将乘势而上，以服务新质生产力发展为主线，以科技金融为引领，以协同为支撑，着力做好“五篇大文章”，加快建设一流投资银行和投资机构，在助力科技自立自强、助推金融强国建设中实现自身高质量发展。公司将扬优势，补短板，在贯通财富管理招商证券股份有限公司执行董事、董事长循环，打造投行、投资标杆工程，增强大类资产配置能力，提升子公司业务规模等方面久久总裁致辞全力打造中国领先投资银行开启“十五五”高质量发展新篇章

2025年是招商证券“十四五”发展的收官之年，也是公司2024-2028五年战略全

面推进的关键一年。回首刚刚过去的2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，积极应对外部经营环境变化，认真做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，高质量打造中国领先投资银行，取得了较好的发展成绩，实现了“十四五”发展的高质量收官。

一年来，我们拓收入、育能力，经营业绩稳中等关键变革事项上取得突破性进展。扎实推进有进。公司全年营业收入连续三年保持增长， 财富管理转型，年末财富管理AUM同比增长利润总额与净利润双双创下历史新高，ROE同 29%并创下历史新高；加快构建机构客户综比进一步提升，盈利能力保持优良，核心业务合服务体系，大力提升机构客户服务的广度和市场竞争力不断增强。根据目前已披露的市场深度；全力打造强大的现代投行，深化投行业数据，公司财机业务代理买卖证券业务净收入务模式变革，优化现代投行治理体系。加快数排名跃居行业前三，代销金融产品净收入、股字化发展步伐，行业首家建成基于云原生架构票质押业务规模与利息收入等关键指标排名均的新一代核心交易系统；积极建设行业领先的

保持在行业前五；托管外包总规模首次突破4万 “AI证券公司”，加快大模型技术赋能，“AI+亿元，私募托管市场份额持续提升并保持行业金融”走向深度融合，成为公司高质量发展的领先；投行业务股票承销金额与家数、IPO承 智能新引擎。不断提升协同发展水平，坚持销金额与家数等关键指标排名大幅提升，IPO “专业互补、优势互补”，全面深化与招商局承销家数第4的排名为近十年最佳。集团、招商银行等单位的外部协同；不断完善内部协同场景，推出协同基金、协同积分等创一年来，我们求进取、谋长远，转型变革成效新机制；坚持内外部协同并重，全力将协同打显著。锚定“打造中国领先投资银行”发展目造成为公司发展的独特“护城河”。

标，公司在核心业务转型升级、数字化、协同一年来，我们强内控、守底线，继续保持稳健下，在董事会的正确领导下，在全体员工的共经营。持续提升风险管理能力，进一步完善全同努力下，招商证券将继续保持良好的发展势面风险管理体系，年末公司风险覆盖率、流动头，高质量开启打造中国领先投资银行的新篇性覆盖率、净稳定资金率均大幅优于监管标章，为中国式现代化和金融强国建设贡献更大准；坚持底线思维，持续完善合规管理机制，的招证力量！强化依法治企、依法经营。全年未出现重大风

险合规与安全生产事件，各类风险损失保持在较低水平，风险总体可控，各项业务正常稳定运行。

2026年是公司“十五五”战略发展的开局之年。公司将开拓进取、勇往直前，锚定“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银行”

战略发展目标，全力提升综合竞争力，力争为“十五五”战略发展目标开好局、起好步。我招商证券股份有限公司执行董事、总裁们坚信，在公司股东、社会各界的大力支持重要提示一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报以截至2025年12月31日公司的股份总数

告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导8696526806股为基数测算，共计分配利润人民币性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。3904740535.89元。如实施权益分派股权登记日二、公司全体董事出席董事会会议。公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配金额。

三、毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）和毕

马威会计师事务所为本公司出具了标准无保留意见的 以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向A股审计报告。 股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照公司审议利润分配方案的股东会召开日前五个

四、公司负责人霍达、主管会计工作负责人刘杰及会工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准

计机构负责人（会计主管人员）王剑平声明：保证年汇率计算。

度报告中财务报告的真实、准确、完整。

六、前瞻性陈述的风险声明

五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积

金转增股本预案本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意投

2025年度公司不计提法定盈余公积金，以实施权益分资风险。

派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.49元（含税），不送红股，不进行七、公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占

资本公积金转增股本。用资金情况八、公司不存在违反规定决策程序对外提供担保司的持仓组合由于相关市场的不利变化而导致损失的

的情况市场风险；因不完善或有问题的内部程序、人员及系

九、公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露年统或外部事件而导致的操作风险；无法以合理成本及

度报告的真实性、准确性和完整性时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的流动性风

十、重大风险提示险；因公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利

公司的业务、财务状况和经营业绩可能在多方面受中益相关方对公司负面评价而引起的声誉风险；因开展国及相关业务所在地区的整体经济及市场状况影响。国际化业务等带来的汇率风险等。

公司面临的风险主要包括：证券行业受严格监管，有针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、指标体关法规及条例或会应证券市场发展而不时修订，新修系、风险管理文化、信息技术系统等方面进行防范，订的法规及条例、现行法规及条例的诠释或执行变更请参见本报告第三节中“可能面对的风险”的内容。

均可能会直接影响公司的业务策略及前景，可能会限制公司可以从事的业务范围、变更业务运作或产生额外成本，或可能不利于公司与其它不受相关影响的机构竞争；如未能对法律法规和监管条例及时跟进，可能造成法律和合规风险；因借款人或交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的信用风险；公目录

01关于我们

第一节释义/12

第二节公司简介和主要财务指标/14

02经营分析

第三节管理层讨论与分析/34

03公司治理

第四节公司治理、环境和社会/64

第五节重要事项/107

第六节股份变动及股东情况/114

第七节债券相关情况/123

第八节证券公司信息披露/149

04财务报告

第九节财务报告/152备查文件目录

（一）载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。

（二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。

（三）报告期内在公司证券上市地指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。

（四）其他有关资料。1001关于关于我们我们

第一节释义/12

第二节公司简介和主要财务指标/14经营分析公司治理财务报告

11

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |第一节

释义

一、释义

在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

常用词语释义

《公司法》指《中华人民共和国公司法》

《证券法》指《中华人民共和国证券法》

《公司章程》指《招商证券股份有限公司章程》中国证监会指中国证券监督管理委员会香港证监会指香港证券及期货事务监察委员会深圳证监局指中国证券监督管理委员会深圳监管局

中国保监会指原中国保险监督管理委员会，现国家金融监督管理总局国资委指国务院国有资产监督管理委员会上交所指上海证券交易所深交所指深圳证券交易所北交所指北京证券交易所

上交所网站 指 上海证券交易所网站：http://www.sse.com.cn香港联交所指香港联合交易所有限公司

授权代表指《香港上市规则》第3.05条项下之授权代表

香港联交所网站 指 香港联合交易所有限公司网站（披露易）：https://www.hkexnews.hk本集团指招商证券股份有限公司及控股子公司招商局集团指招商局集团有限公司招商金控指招商局金融控股有限公司集盛投资指深圳市集盛投资发展有限公司中远运输指中国远洋运输有限公司招商银行指招商银行股份有限公司

12常用词语释义

招证国际指招商证券国际有限公司招商期货指招商期货有限公司招商致远资本指招商致远资本投资有限公司招证投资指招商证券投资有限公司招商资管指招商证券资产管理有限公司博时基金指博时基金管理有限公司招商基金指招商基金管理有限公司光大证券指光大证券股份有限公司关平安证券指平安证券股份有限公司于我中信证券指中信证券股份有限公司们银河证券指中国银河证券股份有限公司广发证券指广发证券股份有限公司华泰联合证券指华泰联合证券有限责任公司中泰证券指中泰证券股份有限公司国泰海通证券指国泰海通证券股份有限公司经申万宏源证券指申万宏源证券有限公司营分

《香港上市规则》指《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（经不时修订）析

《香港联交所主板上市规则》《附录 C3 上市发行人董事进行证券交易《标准守则》指的标准守则》

《证券及期货条例》指《证券及期货条例》（香港法规第571章）

本公司普通股股本中每股面值为人民币1.00元的内资股，于上海证券交A 股 指易所上市（股票代码：600999)公本公司普通股股本中每股面值为人民币1.00元的境外上市外资股，于香司H 股 指

港联合交易所有限公司上市（股份代号：06099）治理

A 股股东 指 A 股持有人

H 股股东 指 H 股持有人

元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元科创板指上交所科技创新板

VaR 指 风险价值财

APP 指 Application，应用程序 务IPO 指 首次公开发售 报告

本报告期、报告期、本期指2025年1月1日至2025年12月31日报告期末指2025年12月31日上年同期指2024年1月1日至2024年12月31日本报告出具日指2026年3月27日

13

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |第二节

公司简介和主要财务指标

一、公司信息公司的中文名称招商证券股份有限公司公司的中文简称招商证券

公司的外文名称 CHINA MERCHANTS SECURITIES CO.LTD

公司的外文名称缩写 CMS公司的法定代表人霍达公司总裁朱江涛

公司授权代表朱江涛、刘杰、黄慧儿（为朱江涛、刘杰的替任授权代表）公司注册资本和净资本

单位：元币种：人民币本报告期末上年度末

注册资本8696526806.008696526806.00

净资本89549587238.5887411626102.24

14公司的各单项业务资格情况

招商证券拥有中国证券业协会会员资格（会员代码：185053）、上海证券交易所会员资格（会员编号：0037）、深圳证券交易所会员资格（会员编号：000011）和北京证券交易所会员资格（会员编号：000095），

各单项业务资格如下：

序号业务资格批准机构取得时间中国证监会证券基金机构监管司（原中国证

1参与碳排放权交易监会证券基金机构监管部、中国证监会机构2024年12月监管部）

中国人民银行广东省分行、深圳市分行，中

2“跨境理财通”业务试点资格2024年11月

国证监会广东监管局、深圳监管局关于

3参与互换便利业务资格中国证监会证券基金机构监管司2024年10月我

4标准债券远期报价机构上海清算所2023年11月们

5标准利率互换业务上海清算所2023年11月

6上市证券做市交易业务资格中国证监会2022年10月

7受信用保护债券质押式回购业务合格创设机构资格中国证券登记结算有限责任公司2021年6月

8账户管理功能优化试点中国证监会证券基金机构监管部2021年6月

9基金投资顾问业务中国证监会证券基金机构监管部2021年6月经

10深交所信用保护凭证创设机构资格深圳证券交易所2020年11月营

分

11农发债标准债券远期业务资格上海清算所2020年10月析

12利率期权业务资格中国外汇交易中心2020年3月

13股指期权做市业务中国证监会证券基金机构监管部2019年12月

14 沪深 300ETF 期权主做市商 深圳证券交易所 2019 年 12 月

15股票期权业务交易权限深圳证券交易所2019年12月

16结售汇业务国家外汇管理局2019年8月公

17参与科创板转融券业务中国证券金融股份有限公司2019年7月司

18开展国债期货做市业务中国证监会证券基金机构监管部2019年5月治

理

19信用保护合约业务上海证券交易所2019年2月

20上市基金主做市商业务上海证券交易所2019年2月

21信用衍生品业务中国证监会证券基金机构监管部2018年12月

22原油期货做市业务上海国际能源交易中心2018年10月

23镍期货做市商上海期货交易所2018年10月

财

24铜期权做市商上海期货交易所2018年9月务

25场外期权业务交易商中国证券业协会2018年8月报

26债券通“北向通”做市商资格中国外汇交易中心2018年7月告

27试点开展跨境业务中国证监会证券基金机构监管部2018年4月

28信用风险缓释工具核心交易商资格中国银行间市场交易商协会2017年1月

29信用风险缓释凭证创设资格中国银行间市场交易商协会2017年1月

30信用联结票据创设资格中国银行间市场交易商协会2017年1月

31上海票据交易所非银会员资格中国人民银行办公厅2016年11月

32深港通下港股通业务交易权限深圳证券交易所2016年11月

33非现场开户业务中国证监会证券基金机构监管部2015年4月

34标准债券远期集中清算业务普通清算会员资格上海清算所2015年4月

35上市公司股权激励行权融资业务深圳证券交易所2015年3月

15

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |序号 业务资格 批准机构 取得时间

36开展黄金现货合约自营业务中国证监会证券基金机构监管部2015年3月

37开展客户资金消费支付服务中国证券投资者保护基金有限责任公司2015年3月

38股票期权做市业务中国证监会2015年1月

39 开展上证 50ETF 期权做市业务 上海证券交易所 2015 年 1 月

40股票期权自营交易上海证券交易所2015年1月

41期权结算业务资格中国证券登记结算有限责任公司2015年1月

42上海证券交易所股票期权交易参与人上海证券交易所2015年1月

43开展互联网证券业务试点中国证券业协会2014年11月

44港股通业务交易权限上海证券交易所2014年10月

银行间市场清算所股份有限公司人民币利率互换集中

45银行间市场清算所股份有限公司2014年6月

清算业务普通清算会员

46主办券商业务（做市业务）全国中小企业股份转让系统有限责任公司2014年6月

47场外期权业务中国证券业协会2014年2月

48利率互换集中清算业务普通清算会员资格上海清算所2014年2月

49证券投资基金托管资格中国证监会2014年1月

50代理证券质押登记业务中国证券登记结算有限责任公司登记托管部2013年7月

51股票质押式回购业务交易权限上海证券交易所2013年6月

52股票质押式回购交易权限深圳证券交易所2013年6月

53参与利率互换交易深圳证监局2013年5月2013年4月（最

54保险兼业代理业务许可证中国保监会新证书时间为：

2020年4月）

55主办券商业务（推荐业务、经纪业务）全国中小企业股份转让系统有限责任公司2013年3月

56柜台交易业务中国证券业协会2013年2月

57权益类证券收益互换业务中国证监会机构监管部2013年1月

58保险机构特殊机构客户业务中国保监会2013年1月

59代销金融产品业务资格中国证监会深圳监管局2012年12月

60非金融企业债务融资工具主承销业务中国银行间市场交易商协会2012年11月

61私募基金综合托管服务中国证监会机构监管部2012年10月

62转融通业务中国证券金融股份有限公司2012年8月

63中小企业私募债券承销业务中国证券业协会2012年6月

64约定购回式证券交易业务中国证监会2012年5月

65债券质押式报价回购业务中国证监会机构监管部2012年1月

66开展客户第三方存管单客户多银行服务深圳证监局2011年6月

67普通清算会员资格上海清算所2010年11月

68融资融券业务资格中国证监会2010年6月

69直接投资业务中国证监会2009年8月

70为招商期货提供中间介绍业务中国证监会2008年2月

71中国证券登记结算有限责任公司甲类结算参与人中国证券登记结算有限责任公司2008年2月

72从事境外证券投资管理业务中国证监会2007年8月

73上海证券交易所固定收益证券综合电子平台一级交易商上海证券交易所2007年7月

16序号业务资格批准机构取得时间2006年12月（最

74证券业务外汇经营许可证国家外汇管理局新证书时间为：

2012年11月）

75中国证券登记结算有限责任公司结算参与人中国证券登记结算有限责任公司2006年3月

76上证180交易型开放式指数基金一级交易商上海证券交易所2006年3月

77报价转让业务资格中国证券业协会2006年1月

78短期融资券承销业务中国人民银行2005年7月

79经营外资股业务资格中国证监会2002年9月

80开放式证券投资基金代销业务资格中国证监会2002年8月关

81受托投资管理业务资格中国证监会2002年5月于

我

82网上证券委托业务资格中国证监会2001年2月

们

83全国银行间同业市场成员资格中国人民银行办公厅1999年9月

84经营上海市人民币特种股票业务（无限制）资格上海市证券管理办公室1996年11月

85开办外汇业务国家外汇管理局深圳分局1996年10月

86非上市公司股权交易代理制的试点单位深圳市政府产权转让领导小组办公室1996年1月

87开办自营业务深圳市证券管理办公室1993年8月

经

本公司全资子公司招证国际及其下属子公司的各单项业务资格：营分序号业务资格批准机构取得时间析

1信托或公司服务提供者牌照香港公司注册处2020年11月（最新证书时间为2023年12月）

1）2-1-2投资中介业证券，2）

2韩国金融监督院2017年06月

2-2-2投资中介业场内衍生产品

上海黄金交易所国际会员 (B 类 )

3上海黄金交易所2014年10月

资格公中华人民共和国合格境外机构投资司

4中国证券监督管理委员会2013年2月

者证券投资业务治理

5中华人民共和国证券投资业务中国证券监督管理委员会2011年12月

6投资顾问业务牌照韩国金融监管委员会2009年8月

7就期货合约提供意见资格香港证监会2005年3月（最新证书时间为2014年6月）

8期货合约交易资格香港证监会2005年1月（最新证书时间为2025年12月）

9证券交易资格香港证监会2005年1月（最新证书时间为2025年12月）

财

10就机构融资提供意见资格香港证监会2005年1月（最新证书时间为2025年12月）务

11提供资产管理资格香港证监会2004年5月（最新证书时间为2010年3月）报

告

12就证券提供意见资格香港证监会2004年5月（最新证书时间为2010年3月）

17

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |本公司全资子公司招商期货的各单项业务资格：

序号业务资格批准机构取得时间股票期权交易参与人资格及股票期权经纪业务

1上海证券交易所2023年12月

交易权限

2股票期权业务交易权限深圳证券交易所2023年11月

3期权结算业务资格中国证券登记结算有限公司2023年10月

4股票期权交易参与人资格深圳证券交易所2023年8月

5广州期货交易所会员广州期货交易所2022年6月

6做市业务中国期货业协会2018年3月

7上海国际能源交易中心会员上海国际能源交易中心2017年5月

8基差贸易中国期货业协会2017年4月

9场外衍生品业务中国期货业协会2017年4月

10仓单服务中国期货业协会2016年12月

11全国银行间债券市场准入备案中国人民银行2016年7月2014年8月（最

12商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询中国证监会新证书时间为

2021年9月）

13资产管理业务资格中国证监会2013年3月

14期货投资咨询业务资格中国证监会2011年8月

15郑州商品交易所会员郑州商品交易所2009年3月

16大连商品交易所会员大连商品交易所2008年12月

17上海期货交易所会员上海期货交易所2008年10月

18中国金融期货交易所交易结算会员中国金融期货交易所股份有限公司2007年12月

19金融期货交易结算业务资格中国证监会2007年11月

本公司全资子公司招商致远资本的各单项业务资格：

序号业务资格批准机构取得时间

1证券公司私募投资基金子公司中国证券业协会2017年4月

本公司全资子公司招商资管的各单项业务资格：

序号业务资格批准机构取得时间

1公开募集证券投资基金管理业务资格中国证监会2023年7月

深圳市合格境内投资者境外投资试

2合格境内投资者境外投资试点2015年11月

点工作联席会议办公室

3证券资产管理、合格境内机构投资者中国证监会2015年1月

18二、联系人和联系方式

董事会秘书证券事务代表姓名刘杰张欢欢联系地址深圳市福田区福田街道福华一路111号

电话0755－82960432

传真0755－82944669

电子信箱 IR@cmschina.com.cn关联席公司秘书于姓名刘杰黄慧儿我联系地址深圳市福田区福田街道福华一路111号香港铜锣湾希慎道33号利园一期19楼1915室们

三、基本情况简介经公司注册地址深圳市福田区福田街道福华一路111号营

1991年8月，公司注册地址为深圳市南油工业区新能源大厦一楼；分

1993年10月，公司注册地址变更至深圳福田区华强北路深纺工业大析

公司注册地址的历史变更情况 厦 C 座一层；1998 年 8 月，变更至深圳市华强佳和大厦 A 座 8-11 楼；

2002 年 5 月，变更至深圳市福田区江苏大厦 A 座 38-45 楼；2018年11月，变更至深圳市福田区福田街道福华一路111号。

公司办公地址深圳市福田区福田街道福华一路111号公司办公地址的邮政编码518046公

公司网址 https://www.cmschina.com 司治香港营业地址香港中环康乐广场8号交易广场一期32楼理

电子信箱 IR@cmschina.com.cn

四、信息披露及备置地点财

公司披露年度报告的媒体名称及网址中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报务报

上海证券交易所网站 http://www.sse.com.cn公司披露年度报告的证券交易所网站告

香港联交所网站 https://www.hkexnews.hk公司年度报告备置地点深圳市福田区福田街道福华一路111号报告期内变更情况查询索引无

19

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |五、 公司股票简况

公司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称

A 股 上海证券交易所 招商证券 600999 --

H 股 香港联合交易所 招商證券 06099 --

六、公司其他情况（一）公司历史沿革的情况，主要包括2000年8月31日，经中国证监会《关于核准国通以前年度经历的改制重组、增资扩股等证券有限责任公司增资扩股的批复》（证监机构字〔

2000〕15号）批准，并经深圳市工商局核准，国通

情况

证券有限责任公司进行了增资扩股，招商银行等12家本公司的前身是招商银行证券业务部。1991年8股东共缴付增资款14亿元，公司注册资本增加至22月3日，经中国人民银行深圳经济特区分行《关于同亿元。意招商银行证券业务部试营业的通知》（〔1991〕深

2000至2001年期间，国通证券有限责任公司的人银发字第140号）批准，招商银行证券业务部在深股权经多次转让，股东由12家增加至40家。

圳市工商局注册成立。

2001年12月26日，经国家财政部《关于国通

1993年8月1日，经中国人民银行深圳经济特区

证券股份有限公司（筹）国有股权管理有关问题的批分行《关于同意赋予各深圳证券业务部二级法人资格复》（财企〔2001〕723号）、中国证监会《关于的批复》（深人银复字〔1993〕第394号）批准，招同意国通证券有限责任公司改制为股份有限公司的商银行证券业务部获深圳市工商局核准注册登记为企批复》（证监机构字〔2001〕285号）、深圳市人业法人，成为招商银行的二级法人单位，注册资金为民政府《关于整体改组设立国通证券股份有限公司的

2500万元。

批复》（深府股〔2001〕49号）批准，并经深圳市1994年8月26日，经中国人民银行《关于成立工商局核准，国通证券有限责任公司整体变更为国通招银证券公司的批复》（银复〔1994〕161号）批准证券股份有限公司，国通证券有限责任公司的40家股并经深圳市工商局核准，招商银行在原证券业务部基东作为发起人，以国通证券有限责任公司截至2000础上组建了深圳招银证券公司，注册资金1.5亿元。年12月31日经审计的净资产值按1:1的折股比例折合

1994年9月28日，深圳市工商局核准深圳招银证券公为股份公司股本共计2400280638股，注册资本为

司更名为招银证券公司。2400280638元，住所位于深圳市福田区深南中路1998年11月6日，根据中国人民银行《关于招34号华强佳和大厦东座8-11楼。银证券公司增资改制的批复》（银复〔1997〕5292002年6月28日，经中国证监会《关于国通证券号）、中国证监会《关于同意招银证券公司增资改股份有限公司更名、迁址有关材料备案的回函》（机制、更名的批复》（证监机构字〔1998〕27号），构部部函〔2002〕120号）批准，并经深圳市工商局并经深圳市工商局核准，招银证券公司引入11家新股核准，国通证券股份有限公司更名为招商证券股份有东进行增资改制并更名为国通证券有限责任公司，注 限公司，住所变更为深圳市福田区益田路江苏大厦A册资本从1.5亿元增加至8亿元，其中，招商银行以招座38-45层。

银证券公司的净资产出资，新引入的11家股东以现金2006年，经中国证监会《关于招商证券股份有限出资。

20公司缩股并增资扩股的批复》（证监机构字〔2006〕股）在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。发行

179号），并经深圳市工商局核准，本公司实施了缩完成后，公司总股本由5808135529股增加至股并增资扩股：以2005年12月31日经审计的净资产6699422311股（原国有股东辽能实业因持股情况为基准缩减本公司总股本，总股本由2400280638 发生变动，应由其转持的12982股A股暂时未完成注股缩减为1726915266股；在此基础上，7家股销工作）。

东合计认购了本公司新发行的15亿股股份，本公司2017年3月27日，公司原国有股东辽能实业所股本总额增加至3226915266股，注册资本增至 持公司12982股A股完成注销，公司总股本变更为

3226915266元。6699409329股。具体内容详见公司于2017年3月2009年11月17日，经中国证监会《关于核准招27日在上交所网站披露的《关于原国有股东辽宁辽关商证券股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证能实业有限公司补充履行国有股转持义务的公告》。于监许可[2009]1132号）核准，并经上交所《关于招2017年5月17日，公司完成注册资本变更，注册资本我们商证券股份有限公司人民币普通股股票上市交易的通增加至6699409329元。

知》（上证发字[2009]18号）同意，公司首次公开发2018年11月、12月，公司注册地址、办公地址行A股股票358546141股并在上海交易所上市，其 变更为“深圳市福田区福田街道福华一路111号”。

中网上资金申购286837000股，网下询价对象获配

2020年7月、8月，经中国证监会证监许可〔

71709141股。股票发行价格为人民币31元/股，募经

2020〕723号和〔2019〕1946号文件核准，公司

集资金111.15亿元，扣除发行费用2.32亿元后，募集营分别完成A股和H股配股发行工作。本次配股向A股 分资金净额为108.83亿元。发行完成后，公司总股本由原股东配售1702997123股人民币普通股，向合析

3226915266股增加至3585461407股。

资格H股原股东配售294120354股H股股份。发

2011年7月，公司实施每10股转增3股的资行完成后，公司总股本从6699409329股增加至

本 公 积 金 转 增 股 本 方 案 ， 即 以 转 增 前 的 总 股 本 8696526806股。公司本次A股、H股股份已分别

3585461407股为基数，以资本公积金每10股转增于7月31日、8月20日在上海证券交易所、香港联交

3股，共计转增1075638422股。转增后，公司总 公所上市交易。本次A股配股发行与H股配股发行的募 司

股本为4661099829股。集资金总额分别为人民币127.04亿元和港币24.07治2014年5月，经中国证监会《关于核准招商证亿元，扣除发行费用后，募集资金净额分别为人民币理券股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可126.83亿元和港币23.49亿元。2020年12月，公司[2014]455号)核准，公司向特定对象非公开发行人完成注册资本工商变更，注册资本由6699409329民币普通股（A股）1147035700股。每股发行 元增加至8696526806元。

价为9.72元，募集资金为11149187004.00元，财

扣除发行费用47450868.07元，募集资金净额为务

11101736135.93元。2014年5月27日，本次发报

行新增股份在中国结算上海分公司办理完毕股份登记告托管手续。2014年10月15日，公司完成注册资本变更，注册资本增加至5808135529元。

2016年10月7日，公司完成公开发行境外上市

外资股（H股）的工作，发行价格为每股港币12.00元，募集资金合计总额为港币10695285600.00元；扣除发行费用后净募集资金折合人民币

8947439178.14元。同日，经香港联交所批准，公司发行的891273 800股境外上市外资股（H

21

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（二）公司组织机构情况

截至本报告出具日，公司组织架构为：

股东会战略与可持续发展董事会委员会风险管理委员会审计委员会经营管理层薪酬与考核委员会提名委员会

265上武广

分北上广青江安西山湖广海家深雄汉全招东自招招招商招参支证圳京海西岛苏徽北东北东资招博股证机分分分分分分分分分分贸安科券分分技股子证商商致证商时权通构公公公公公公公公公公区营公公分国资期远投公基基交公公业司司司司司司司司司司司分司公际管货资资司金金易司公司司部本中司心财人党富金力委纪投管资理融研运金资资数办委风市究营融国战源字公办险法银及托场发管科际略部财金办室公律稽行机管业发务管公化管室合核委构投部展理技务展党部理室办党理公规部员业资中中中部部委部委监中部会务总心心心组室宣察心总部织传部部部部

截至本报告出具日，公司拥有5家一级全资子公司，详见下表：

注册资本序号公司名称地址设立时间负责人联系电话（万元）招商证券国际

1香港中环交易广场一期32楼1999.07.14不适用刘波0755-82943666

有限公司深圳市福田区福田街道福安社招商期货有限

2区福华一路111号招商证券1993.01.04359800严福德0755-82763133

公司

大厦16楼、17楼1703室深圳市光明区凤凰街道东坑社招商致远资本

3区创投路160号光明科技金2009.08.28210000刘锐0755-82943666

投资有限公司融大厦2803深圳市前海深港合作区前湾一招商证券投资4 路 1 号 A 栋 201 室（入驻深 2013.12.02 1010000 凌江红 0755-82943666有限公司圳市前海商务秘书有限公司）深圳市前海深港合作区南山街招商证券资产

5道听海大道5059号前海鸿荣2015.04.03100000易卫东0755-83084135

管理有限公司

源中心 A 座 2501

22

/

/

/（三）公司证券营业部的数量和分布情况

截至本报告出具日，本公司共有265家证券营业部，分布情况如下：

省/直辖市/自治区营业部数量省/直辖市/自治区营业部数量省/直辖市/自治区营业部数量广东省61北京市28山东省22上海市21浙江省17江苏省13安徽省10陕西省8湖北省8广西壮族自治区8福建省8辽宁省7湖南省7黑龙江省6河南省6关江西省5天津市5重庆市5于四川省5甘肃省3河北省2我内蒙古自治区3云南省1新疆维吾尔自治区1们山西省1宁夏回族自治区1吉林省1海南省1贵州省1西藏自治区0青海省0经

（四）其他分支机构数量与分布情况营分

截至本报告出具日，本公司共设有14家分公司，基本情况如下：

析序号分公司名称成立日期营业场所负责人联系电话深圳市福田区福田街道岗厦社区福招商证券股份有限公司

1 2010/2/1 华 三 路 88 号 财 富 大 厦 9B、9C、 蒋 伟 0755-82922188

深圳分公司

9D、9E1、16F2、 16G、16H

招商证券股份有限公司中国（上海）自由贸易试验区世纪

22010/2/12张峰021-68407178公

上海分公司大道1500号3008室司招商证券股份有限公司北京市朝阳区建国路118号19层治

32010/2/26范文孟010-65668067理

北京分公司1901单元

招商证券股份有限公司广西南宁市青秀区金湖路38-1号

42011/5/25邓吉昌0771-5596333

广西分公司时代丽都三楼整层招商证券股份有限公司山东省青岛市崂山区海尔路65号

52011/9/1孙经延0532-89067787

青岛分公司招商银行大厦19层招商证券股份有限公司南京市建邺区庐山路199号南京招财

62012/12/28陈昕键025-52868380务

江苏分公司银大厦7楼报招商证券股份有限公司安徽省合肥市庐阳区濉溪路118号告

72013/1/4王锋0551-65697178

安徽分公司汇丰广场办1-501至1-511室湖北省武汉市江岸区中山大道1505招商证券股份有限公司

8 2013/1/4 号 企 业 天 地 一 号 40 楼 4002A2、 孝娜娜 027-82280666

湖北分公司

4002B1

招商证券股份有限公司济南市历下区经十路13777号中润

92013/1/9彭秀玲0531-67885777

山东分公司世纪广场17号楼2001-1招商证券股份有限公司陕西省西安市高新区锦业路125号

102013/2/5赵欣义029-81106919

西北分公司半导体产业园

23

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |序号 分公司名称 成立日期 营业场所 负责人 联系电话

广州市天河区珠江西路21号1902招商证券股份有限公司

11 2013/5/16 室（部位 : 自编 B）1903 室（部位 : 聂小晟 020-38394802

广东分公司自编 A）单元中国（上海）自由贸易试验区杨高招商证券股份有限公司122017/1/3南路759号20层03单元（名义刘畅021-58905118上海自贸试验区分公司楼层，实际楼层第18层）招商证券股份有限公司河北省雄安新区容城县双文街188

132024/10/9于洪哲0312-6580388

雄安分公司号-2、3号湖北省武汉市东湖新技术开发区自招商证券股份有限公司

142023/8/28主街1号中国特种飞行器研发中心李建新027-65529399

武汉科技分公司

西塔7、8、9、10层

七、其他相关资料

名称毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）公司聘请的会计师事务所办公地址北京东长安街1号东方广场毕马威大楼8层（境内）

签字会计师姓名吴钟鸣、宋扬名称毕马威会计师事务所公司聘请的会计师事务所办公地址香港中环遮打道10号太子大厦8楼（境外）签字会计师姓名蔡正轩名称北京市金杜律师事务所公司聘请的法律顾问（境内）广东省广州市天河区珠江新城珠江东路6号广州周大福办公地址金融中心25层公司聘请的法律顾问名称金杜律师事务所（境外）办公地址香港中环皇后大道中15号置地广场告罗士打大厦13楼名称中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

股份登记处（A 股）办公地址上海市浦东新区杨高南路188号名称香港中央证券登记有限公司

股份登记处（H 股）

办公地址 香港湾仔皇后大道东 183 号合和中心 17M 楼

24八、近三年主要会计数据和财务指标

(一)主要会计数据

单位：元币种：人民币本期比上年同期主要会计数据2025年2024年2023年增减(%)

营业收入24971732131.9820891398043.1119.5319821213073.58

利润总额14076272851.3211219491589.8125.469295692459.17关

归属于母公司股东的净利润12349522678.9510385872410.7118.918763959184.96于归属于母公司股东的扣除非经我

12298556809.3110376772696.2518.528731556498.75

常性损益的净利润们

经营活动产生的现金流量净额-31368505124.6554726248578.68-157.3227103725895.06

其他综合收益-1593328952.311473444030.33-208.14187866942.26本期末比上年

2025年末2024年末2023年末

同期末增减（%）

资产总额753477089745.40721160331448.064.48695852990280.62经营

负债总额615430259457.18590908098061.634.15573816058013.50分

归属于母公司股东的权益138004657515.40130178629442.556.01121961426964.03析

所有者权益总额138046830288.22130252233386.435.98122036932267.12

(二)主要财务指标

主要财务指标2025年2024年本期比上年同期增减(%)2023年公

基本每股收益（元／股）1.351.1319.470.94司

稀释每股收益（元／股）1.351.1319.470.94治理

扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股）1.351.1319.470.94

加权平均净资产收益率（%）9.948.82增加1.12个百分点7.91

扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）9.898.82增加1.07个百分点7.88财务报告

25

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(三) 母公司的净资本及风险控制指标

报告期内，公司净资本和各项风险控制指标均持续符合中国证券监督管理委员会的规定。2025年12月末公司净资本等主要风险控制指标情况如下：

单位：元币种：人民币项目本报告期末上年度末

净资本89549587238.5887411626102.24

净资产124368686146.63116877233288.67

各项风险资本准备之和34833310699.3736568781189.13

表内外资产总额521841033313.48397270766199.38

风险覆盖率（%）257.08239.03

资本杠杆率（%）11.9115.27

流动性覆盖率（%）159.16208.98

净稳定资金率（%）164.85170.72

净资本/净资产(%)72.0074.79

净资本/负债(%)20.9421.42

净资产/负债(%)29.0928.63

自营权益类证券及证券衍生品/净资本（%）33.6228.08

自营非权益类证券及其衍生品/净资本（%）332.20357.15

注：2024年9月，中国证监会发布了《证券公司风险控制指标计算标准规定》，上述规定自2025年1月1日施行。

上年度末公司各项风险控制指标按照该规定进行调整计算。

九、境内外会计准则下会计数据差异本集团按照国际财务报告准则编制的合并财务报表及按照中国企业会计准则编制的合并财务报表中列示的

2025年及2024年的净利润、截至2025年12月31日及2024年12月31日的归属于上市公司股东的净资产无差异。

十、2025年分季度主要财务数据

单位：元币种：人民币

第一季度第二季度第三季度第四季度

（1-3月份）（4-6月份）（7-9月份）（10-12月份）营业收入4712949021.975807179399.237723453121.576728150589.21归属于母公司股东

2307627966.262878268225.213685533079.963478093407.52

的净利润归属于母公司股东

的扣除非经常性损2306916491.792870862812.613683990105.673436787399.24益后的净利润经营活动产生的现

-37212165996.0632986899223.61-12110152053.41-15033086298.79金流量净额

26十一、非经常性损益项目和金额

单位:元币种:人民币非经常性损益项目2025年金额2024年金额2023年金额

非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备

9210937.812345375.351087077.49

的冲销部分

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享17555273.1414822583.0539975927.07

有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外

除上述各项之外的其他营业外收入和支出42229653.59-4996247.93855210.85关于

其他符合非经常性损益定义的损益项目--1065846.02我

减：所得税影响额18029994.903071996.0110581375.22们

合计50965869.649099714.4632402686.21

十二、采用公允价值计量的项目经营

单位：元币种：人民币分项目名称期初余额期末余额当期变动对当期利润的影响金额析

交易性金融资产265463721521.15270666011985.655202290464.5015417182124.33

其他债权投资68351202060.9469933548083.851582346022.912142379655.67

其他权益工具投资38980020968.2435425795242.28-3554225725.961468292315.89

衍生金融资产4647395730.422947104037.33-1700291693.09

-7340399782.72

衍生金融负债5219509952.797229011773.252009501820.46公司

交易性金融负债53648120028.9642179178133.35-11468941895.61-563991367.47治

合计436309970262.50428380649255.71-7929321006.7911123462945.70理财务报告

27

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |十三、 财务报表中同比变动幅度超过30%的重要项目

1、合并数据

单位：元币种：人民币

项目2025年末2024年末增减幅度(%)

融出资金133353124273.3295572702472.9839.53

衍生金融资产2947104037.334647395730.42-36.59

存出保证金18516420858.9113113732595.1641.20

债权投资180317190.311380137541.88-86.93

其他资产4622225918.716868091584.58-32.70

拆入资金5900444151.979979674503.57-40.88

衍生金融负债7229011773.255219509952.7938.50

应交税费1070694592.22819073628.9130.72

递延所得税负债570385651.69438307093.9430.13

其他综合收益593239854.341892106130.40-68.65

少数股东权益42172772.8273603943.88-42.70

项目2025年度2024年度增减幅度(%)

利息净收入1939810170.781133870936.6071.08

手续费及佣金净收入11478359633.228377795379.9937.01

公允价值变动收益-1227207662.031110123535.94-210.55

汇兑收益32353343.85121605755.75-73.39

其他业务收入287233227.96178893682.7860.56

资产处置收益15629508.165521830.89183.05

信用减值损失259687978.12-113299712.70329.20

营业外收入54373426.4114259518.94281.31

所得税费用1758181343.43829520538.31111.95

其他综合收益的税后净额-1593328952.311473444030.33-208.14

经营活动产生的现金流量净额-31368505124.6554726248578.68-157.32

投资活动产生的现金流量净额4858449017.87-14260651440.33134.07

筹资活动产生的现金流量净额22196756410.14-10358181100.65314.29

汇率变动对现金及现金等价物的影响-238674855.99261510751.01-191.27

282、母公司数据

单位：元币种：人民币

项目2025年末2024年末增减幅度(%)

融出资金130345101644.0592516393677.2840.89

衍生金融资产6559715648.154050505417.4761.95

存出保证金11269749050.047885165328.5642.92

应收款项425636037.11612187661.32-30.47

其他资产1863886931.724685624878.49-60.22

拆入资金5900443749.989979664502.92-40.88关于

衍生金融负债7814086052.263136749847.55149.11我

代理买卖证券款127295094103.5395621082432.7333.12们

应交税费733266601.67440968368.0566.29

其他综合收益322518674.461383314878.11-76.69

项目2025年度2024年度增减幅度(%)

利息净收入1797898740.66996660596.3080.39

手续费及佣金净收入10141927984.177313270069.8038.68经营

投资收益10851345011.685691585441.7790.66分

其他收益40743805.3361674105.14-33.94析

公允价值变动收益-613085323.133837602935.40-115.98

汇兑收益185746095.9654486147.93240.91

其他业务收入285574573.14177944103.3760.49

资产处置收益15629508.163402668.47359.33

信用减值损失248350681.53-98139092.33353.06公司

营业外支出9005589.3021776523.41-58.65治

所得税费用1326141584.14622396309.80113.07理

其他综合收益的税后净额-1356308082.361292267003.45-204.96

经营活动产生的现金流量净额-1286009712.8740661718973.28-103.16

投资活动产生的现金流量净额5638822666.89-10185427853.67155.36

筹资活动产生的现金流量净额24087850560.91-11266613089.96313.80财

汇率变动对现金及现金等价物的影响9789638.7860049959.52-83.70务报告

29

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |十四、 报告期初至本报告出具日公司业务主要奖项

获奖单位颁奖机构奖项中国人民银行2024年度金融科技发展二等奖

2024年度“服务国家战略债券优秀承销商”、2024年度“产

上海证券交易所业债券优秀承销商”、优秀信用债做市商（信用债）香港交易所2024年港股通卓越券商奖中国进出口银行境内人民币金融债券优秀承销商中央国债登记结算有限责任公司债券发行承销类优秀债券承销机构

标准利率互换之星、标准利率互换活跃机构、标债活跃机构、科中国外汇交易中心技创新债券活跃篮子报价机构

北金所市场高质量发展评价结果“最具市场突破力机构”、北金北京金融资产交易所

所市场高质量发展评价结果“市场责任机构”深圳市地方金融管理局深圳金融创新大赛三等奖中国上市公司协会上市公司可持续发展最佳实践案例

投资者教育工作“突出贡献单位”深圳市证券业协会

投资者教育工作“优秀投资者教育基地”

金牛证券公司、证券公司文化建设金牛奖、金融科技金牛奖、金

中国证券报牛财富管理团队、金牛研究团队、基金投顾创新案例金牛奖、金牛证券支持科创奖

中国证券业数字化实践全能君鼎奖、全能财富经纪商君鼎奖、本公司

APP 先锋君鼎奖、最佳产业研究团队（金融）、可持续发展研证券时报

究贡献机构、最具影响力研究机构、全能投行君鼎奖、股权融资

投行君鼎奖、债券融资投行君鼎奖、服务民营企业项目君鼎奖

证券市场周刊卖方分析师水晶球奖“进步最快机构第三名”

ESG 金融年度大奖、最佳财富管理机构奖、最佳基金投顾奖、财联社创新实体投教基地奖

中国证券业上市公司品牌价值榜 TOP30、优秀文化建设案例

每日经济新闻最具影响力券商实体投教基地、券商投行最佳管理人、券商

ESG 先锋

指数生态圈英华典型案例“指数销售机构”“ETF 流动性服务商”“指数产品托管机构”“指数生态圈投教案例”、优秀私中国基金报

募托管券商、优秀券商 APP 示范案例、优秀券商 AI 赋能示范案例

本土最佳投行、最佳践行 ESG 投行、最佳股权承销投行、最佳

债权承销投行、最佳 IPO 投行、最佳再融资投行、最佳并购投行、新财富

最佳资产证券化（ABS）投行、大消费产业最佳投行、科技与智能制造产业最佳投行

金麒麟“最具特色 ETF 生态服务机构”“最具特色研究机构”“菁新浪财经英研究机构”

30获奖单位颁奖机构奖项

上海证券交易所资产证券化业务优秀管理人

五年期金牛券商集合资产管理人、三年期股票多头型金牛资管计中国证券报划

招商资管全能资管机构君鼎奖、资管权益团队君鼎奖、固收资管计划君鼎证券时报奖优秀券商资管示范机构、券商资管英华产品示范案例（五年期中国基金报 FOF）、ESG 发展资产管理机构、金融科技资产管理机构、投资者教育资产管理机构深圳市地方金融管理局深圳金融创新大赛三等奖关于

最佳期货行业文化建设践行奖、中国最佳期货公司、中国金牌期我

期货日报货研究所、绿色金融服务卓越贡献奖、最佳全面乡村振兴及社会们招商期货责任公益奖财联社最具成长性期货资管金榛子奖中国普惠金融学院资本市场普惠金融引领奖网易年度绿色金融先锋

投中信息 粤港澳区最佳私募股权投资机构 TOP30 经清科研究中国私募股权投资机构50强营分

招商致远资本 融中研究 中国私募股权投资机构 TOP100 析

中国风险投资研究院 中国最受 LP 青睐 PE 投资机构 TOP30中国基金报优秀私募股权投资示范机构

香港社会服务联会“商界展关怀”标志

香港商报 ESG 卓越投资价值证券公司招证国际香港品质保证局香港绿色和可持续金融大奖公信报卓越金融服务机构司治理财务报告

31

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |3202 关

于经营分析我们

第三节管理层讨论与分析/34经营分析公司治理财务报告

33

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |第三节

管理层讨论与分析

一、报告期内公司从事的业务情况

公司以客户为中心，向个人、机构及企业客户提投资管理业务：公司提供集合资产管理计划、供一站式高质量的综合金融服务和产品并从事投资与单一资产管理计划、专项资产管理计划、公募基金管交易，主要业务板块有财富管理及机构业务、投资银理、股权投资基金管理等服务，赚取管理费和绩效费行业务、投资管理业务、投资及交易业务。用。公司聚焦新质生产力发展方向及自身专业优势能财富管理及机构业务：公司为客户代理买卖股力圈，坚持稳中求进，做优做大资产管理规模。

票、基金、债券、期货、衍生金融工具，提供投资咨投资及交易业务：公司以自有资金开展权益类证询、投资组合建议、产品销售、资产配置等增值服券、固定收益类证券、大宗商品、外汇、另类投资以务，赚取手续费及佣金收入；向客户提供资本中介服及衍生金融工具的交易和做市（包括场外市场金融产务（包括融资融券业务、股票质押式回购及约定购回品的交易与做市），赚取投资收益。公司坚持“大而交易等），赚取利息收入。此外，公司通过向公募基稳”策略，稳步做大业务规模，持续做优收益水平，金、私募基金等各类机构客户提供投资研究、销售与严格防控风险，保持投资业务稳中向好。

交易、主券商等服务，赚取手续费及佣金收入。公司持续完善客户分层经营，促进线上线下一体化融合发展，扩大财富管理品牌影响力；优化资源配置，强化内部协同，打造一站式机构服务平台。

投资银行业务：公司为企业客户提供一站式的

境内外投资银行服务，包括境内外的股权融资、债务融资、结构化融资、新三板挂牌、财务顾问等服务，赚取承销费、保荐费以及财务顾问费收入。公司持之以恒打造现代投行，塑造服务综合性、专业性、长期性，不断拓展优质客户朋友圈。

34二、报告期内公司所处行业情况

2025年是“十四五”规划的收官之年，我国经2025年资本市场活力明显增强。市场回稳回

济顶压前行、向新向优发展，我国政府推出一系列政暖，结构性特征显著。2025年上证指数、深证成策，有效实现稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。同指、创业板指数、科创50和北证50指数同比分别时现代化产业建设取得新成效，深化改革开放获得新上涨18.41%、29.87%、49.57%、35.92%和发展，央行推出新的一揽子货币政策措施并适时运用38.80%；恒生指数、恒生科技指数和恒生中国企业总量工具与结构性工具协同发力，保持市场流动性合指数同比分别上涨27.77%、23.45%和22.27%；

理充裕的同时，定向支持重点领域，强化“精准滴中债综合财富（总值）指数同比上涨0.65%。市场交关灌”，为经济运行稳中求进、提质增效创造良好条 投热烈，资金入市踊跃。2025年A股市场股票基金 于件，全年GDP增长5%。 日均交易量达2.08万亿元，同比增长70.19%；香港 我们

2025年资本市场韧性显著增强，投融资综合改市场股票日均交易量达2498.20亿港元，同比增长革深化。一方面，市场内生稳定性显著增强。中国特 89.51%。股权融资呈现积极态势。2025年A股和香色稳市机制成形，中央汇金类“平准基金”定位明港市场股权融资规模均高速增长。

确，中长期资金入市取得重要突破。另一方面，投融2025年证券业高质量发展迈上新台阶。我国证资综合改革持续深化。融资端，多层次资本市场活券行业积极融入经济社会发展全局，主动服务国家重经营力激发，服务科技创新和新质生产力发展。科创板大战略，深入落实以客户为中心的发展理念，稳步壮分

“1+6”改革举措落地，债市“科技板”落地，股债大规模实力，持续提升服务质效，深入推进行业结构析联动服务科技优势强化，进一步拓宽科创企业融资渠优化调整，全力提升风险防控能力。证券公司加速推道。投资端，“长钱长投”制度体系加速构建。证监进并购重组与资源整合进程，标志性案例相继落地，会《推动公募基金高质量发展行动方案》和财政部《证券公司分类监管规定》出台，强调行业功能发挥《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商和经营质量提升，推动行业迈入价值竞争新阶段。在业保险公司长周期考核的通知》先后印发，推动公募“十五五”推动中国式现代化、加快建设金融强国公司基金和保险资金全面实施和建立三年以上长周期考核的关键时期，证券行业作为直接融资的主要“服务治机制，从制度层面强化了中长期资金的稳定性和可持商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业理续性。“管理者”、中资企业出海和海外资金来华的重要“陪伴者”，有望迎来重大发展机遇期。

财

三、经营情况讨论与分析务报告

（一）总体经营情况坚成效显著，业务发展质效双增。财富管理和机构业

务优势凸显，投行业务质效双升，金融市场投资业务

2025年是公司“十四五”规划的收官之年，也

大类资产配置初见成效，投资管理业务业绩稳健。科是公司2024-2028五年战略全面推进的关键一年。

技基础能力硬核升级，AI证券公司建设全面推进。成

2025年，公司积极应对外部经营环境变化，全力做

功建成业内首家基于云原生架构的分布式核心交易系

好金融“五篇大文章”，高质量打造中国领先投资银统，为公司高质量发展奠定了数字根基。公司全年未行，取得了较好的发展成绩，实现了“十四五”规出现重大风险合规与安全生产事件，各类风险损失保划的良好收官。2025年，公司实现营业收入249.72持在较低水平，风险总体可控。公司盈利能力良好、亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润123.50资产质量优良、成本费用管控优势明显。

亿元，同比增长18.91%，净利润创历史新高；

ROE9.94%，同比上升1.12个百分点。公司转型攻

35

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（二） 主营业务情况分析 渠道合作等方式不断拓展业务。同时，通过推出公益

理财基金投顾策略组合，积极探索普惠金融、公益金

2025年，公司财富管理和机构业务、投资银行融新路径。

业务、投资管理业务、投资及交易业务及其他业务分

部收入分别为138.25亿元、10.31亿元、9.54亿元、截至2025年12月末，公司正常交易客户数约

69.40亿元和22.22亿元，占公司营业收入比例分别为2097.22万户，同比增长8.67%，托管客户资产

55.36%、4.13%、3.82%、27.79%和8.90%。5.29万亿元，同比增长23.89%，报告期内公司境内

股票基金交易量45.35万亿元，同比增长69.79%。

1、财富管理和机构业务

根据中国证券投资基金业协会数据，公司非货币市场市场环境基金、权益基金、股票型指数基金保有规模（2025年2025年，A股市场股票基金单边交易量505.57 下半年度）分别为1434亿元、970亿元、732亿元，万亿元，同比增长70.89%。两融资金流入持续扩分别排名证券行业第6、第4、第4。根据易观千帆统大，年末A股市场融资融券余额2.54万亿元，较2024 计，2025年招商证券APP月均活跃客户数同比增长年末增长36.26%，融券规模165.26亿元，较202413.44%，排名证券行业第5，人均单日使用时长排名年末增长58.33%。伴随保险资金长期投资改革试点证券行业第1。

加速、公募基金高质量发展行动方案落地、私募基期货业务方面，招商期货充分发挥招商局集团金延续规范发展基调，机构业务进入高质量发展阶资源优势，深耕客群经营，深化业务协同，推动业段。根据国家金融监督管理总局和中国证券投资基金务稳健增长。报告期内招商期货总交易量同比增长业协会数据，截至2025年12月末，全市场保险资金46.62%，成交金额同比增长34.00%，手续费收入市运用余额38.48万亿元，同比增长15.70%；境内公场份额同比上升0.17个百分点。

募基金管理规模37.71万亿元，同比增长14.86%；

境外市场方面，招证国际聚焦提升全球交易服务存续私募基金管理人管理规模22.15万亿元，其中，和跨境金融服务能力。截至2025年12月末，招证国存续私募证券投资基金规模7.08万亿元，同比增长际托管客户资产规模2687.38亿港元，较2024年末

35.89%，增长动能持续稳固。

增长24.64%，报告期内招证国际港股市场交易量同经营举措比大幅增长，市场排名亦同比提升。

（1）经纪与财富管理

（2）资本中介业务

报告期内，公司坚定推进财富管理业务转型和AI公司的资本中介服务主要包括融资融券、转融

数字化赋能战略，立足买方视角强化产品能力建设，通、股票质押式回购业务等。

打造以客户为中心的数字化财富管理新模式。公司积极把握市场机遇，系统构建以“公募优选”“私募报告期内，公司坚持以客户为中心，针对零售客

50”和“雏鹰”为核心的优选产品体系，整合优质群、私募客群、上市公司股东客群的差异化需求不断资源，积极打造ETF生态圈，并依托优质投研服务， 优化服务方案，持续提升业务竞争力。截至2025年着力提升全客群、全生命周期的财富管理服务质效。12月末，公司融资融券余额1286.38亿元，维持担公司持续加强财富顾问体系能力建设，通过AI深度赋 保比例为279.88%；市场份额同比提升至5.06%。股能财富顾问展业，构建“AI+人工”双轮驱动的服务 票质押式回购业务（含资管计划出资业务）待购回余链。截至2025年12月末，公司财富顾问人数达1468额199.13亿元，整体履约保障比例为313.67%，其人。公司持续深化客群分层运营，打造“招证私享中，自有资金出资余额173.30亿元，整体履约保障比会”“走进上市公司”等品牌活动，增强财富管理及例为342.35%。

高净值客户的服务体验及客户粘性。买方投顾业务方境外市场方面，截至2025年12月末，招证国面，公司私行定制业务和基金投顾业务持续精进资产际孖展融资规模为33.85亿港元，维持担保比例为配置、丰富策略品种，通过机构客户定制、与第三方324.44%。

36经营指标2025年末2024年末

融资融券余额（亿元）1286.38908.79

融资融券市场份额5.06%4.87%

其中：融券余额（亿元）0.170.48

融券余额市场份额0.10%0.46%

股票质押式回购业务期末待购回金额（含资管计划出资业务，亿元）199.13184.89股票质押式回购业务期末待购回金额（自有资金，亿元）173.30145.94境外孖展融资规模（亿港元）33.8533.41

（3）机构客户综合服务报告期内，公司围绕“三条曲线”推进研究业务关于

公司致力于为公募基金、私募基金、银行及其理质效提升。在市场竞争激烈的第一收入曲线方面，多我财子公司、信托公司、保险及资管等专业机构投资者举措提升研究产品供给、优化研究产品体系、推动研们

提供研究、交易服务、托管外包、场外衍生品、大宗究销售联动，助力公司席位租赁收入增长。2025年，交易等全方位的一揽子综合金融服务。公司举办了科技投资论坛、总量论坛及全行业上市公司交流会等17场重量级投研活动，深度覆盖各类机构*机构综合服务客户。第二收入曲线积极践行“研究+”业务模式，

2025年，公司持续深化推进机构客户业务转型持续升级产业链图谱，优化内部协同体系建设，精准经

营变革，强化内部资源整合，优化机构客户营销服务体高效赋能公司业务发展。第三收入曲线通过构建特色分系，全面增强机构客户综合服务能力。在公募基金与研究基地、服务国家重大战略部署等举措全方位提升析保险客户服务方面，公司积极把握“中长期资金入“招证智库”品牌影响力。

市”的政策机遇，不断强化机构业务专业服务团队建*托管外包设，全力提升投研服务质效，推动公募基金与保险客户服务不断深化。公司持续发力券商结算业务，聚焦2025年，公司私募托管外包业务坚持“数据驱核心客户和核心产品，加速券商结算产品引入，报告动、服务升级、客户分层经营”的服务策略，持续保公司期末券商结算业务规模实现稳步增长。在私募基金客持行业领先优势；公募基金托管外包业务积极强化营治

户服务方面，公司聚焦客户分层分类经营，加速整合 销能力，着力打造ETF公募生态圈；在跨境业务方 理内部资源，进一步强化“总部统筹-分支落地-平台 面，公司持续打造“CMS Partner+”品牌优势，支撑”的立体营销服务体系，着力打造“私募领航计全面构建境外私募基金全链条服务体系，报告期内境划”品牌，报告期末公司私募交易资产规模同比增长外基金服务规模快速增长。公司以创新驱动战略为引

55.41%。截至2025年12月末，公司对管理规模超百领，以私募金融工程服务为抓手，业内首批落地保险

亿元的私募客户交易覆盖率突破90%。在企业客户服 资金-私募MOM模式，深度应用AI大模型技术持续优 财务方面，公司依托“招证企航”综合金融服务品牌，化客户服务能力，构建“合规、高效、智能”的服务务报

深挖企业客户多元化需求，在企业财富管理、股权激 体系。公司连续十二年通过ISAE3402国际鉴证，内 告励等重点业务领域均取得有效突破，实现了机构、企部控制与数据安全水平始终保持国际标准。

业服务生态圈双向赋能。截至2025年12月末，公司托管外包产品3.37*研究万只，规模4.28万亿元，同比增长23.72%，其中境外基金行政管理外包业务规模225.79亿港元，截至2025年12月末，公司股票研究覆盖境内外同比增长201.50%。根据中国证券投资基金业协会

2853家上市公司，研究覆盖沪深300指数成份股总

和Wind统计，公司私募基金托管产品数量市场份市值的94%、创业板成分股总市值的94%以及科创板

额达21.24%。公募基金托管产品81只，同比增长成分股总市值的85%。

24.62%。

37

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2026年展望 个、交易金额为2.56万亿元，同比增长19.41%；完

公司将持续深化资源整合和统筹调度，强化个成的交易数量为4158个、交易金额1.33万亿元，同人、机构及企业客户营销服务协同联动，全力提升公比增长74.52%。

司获客能力与客群服务能力，夯实客群基础，推动客经营举措群经营的长期良性循环。持续升级个人客户分层分类2025年，公司锚定服务新质生产力发展主线，服务，坚定买方投顾战略转型，强化AI赋能；完善机 持续优化投行业务体系与区域布局，深耕渠道建设并构客户综合服务体系，全方面提升机构客户综合金融持续丰富产品矩阵、优化客户服务体系，加快科技投服务能力；加强“招证企航”综合服务体系建设，持行、央企投行建设，系统性推进投行现代化转型升续扩大企业托管资产规模，拓展企业财富管理。级。围绕金融“五篇大文章”战略部署，公司以专业

2、投资银行化金融服务精准赋能实体经济高质量发展：在科技金

公司投资银行业务包括股权融资、债务融资、财融领域，聚焦半导体、高端制造等赛道，助力一批优务顾问等。质科创企业完成股权融资及科技创新公司债券发行，承销金额651.30亿元；在绿色金融领域，紧扣“双市场环境碳”目标，支持相关企业股权融资及绿色双碳类债券

2025年境内外股权融资市场均呈现强劲复苏与发行，承销金额226.14亿元；在普惠金融领域，聚焦

增长态势，其中境内股权融资市场在政策引导与市中小微企业融资需求，推动“乡村振兴”“三农”以场信心修复驱动下实现显著增长，根据Wind统计， 及普惠金融等主题债券发行，承销金额377.85亿元。

A股股权融资项目（不含发行股票购买资产类增发， 2025年，公司在中国证券业协会证券公司投行业务、下同）发行300家、募集资金总规模达9206.15亿 债券业务执业质量评价中均保持A类评级。

元，同比分别增长14.50%、 270.54%，其中IPO

（1）股权融资

发行112家、募集资金1308.35亿元，同比分别增长

9.80%、97.40%，股权再融资募集资金7897.80 2025年，公司精准把握A股IPO发行节奏加快亿元，同比增长333.54%；香港新股市场在多重的市场机遇，积极推进项目发行落地，股权业务承销利好推动下实现显著反弹。根据彭博统计，2025规模、家数均实现较大幅度增长，市场竞争力稳步提年，香港市场股权融资金额782.75亿美元，同比增 升。根据Wind统计，公司A股主承销家数15家，排名长307.87%，其中港股IPO发行120家、融资金额 行业第6，同比上升4名；承销金额171.48亿元，同

381.74亿美元，同比增长243.24%。 比增长87.91%，排名行业第8，其中，公司A股IPO

承销家数为10家，排名行业第4，同比上升5名；承

2025年，境内债券市场延续扩容态势。根据

销金额80.22亿元，同比增长130.31%，排名行业第Wind统计，境内债券（不含央行票据、同业存单，下

6，同比上升2名。公司积极服务科技创新与新质生

同）发行规模55.14万亿元，同比增长14.14%。其产力发展，成功推动一批优质企业登陆多层次资本市中，信用债券（不含国债、地方政府债、央行票据、场。在半导体和光通信领域，公司助力“国产GPU同业存单和政策银行债，下同）发行规模22.16万亿

第一股”摩尔线程（688795.SH）成功上市、独家元，同比增长8.73%。公司债发行规模4.46万亿元，保荐探针台设备龙头企业矽电股份（301629.SZ）

同比增长12.91%；金融债发行规模12.36万亿元，同和“北交所光通信第一股”蘅东光（920045.BJ）

比增长21.06%；资产证券化发行规模2.33万亿元，成功上市。在电力和工业物联网领域，公司独家保荐同比增长14.22%。

“全球数字电网第一股”南网数字（301638.SZ）以

2025年，全球并购市场呈现活跃态势。根据彭博 及物联网龙头企业信通电子（001388.SZ）成功上统计，全球并购市场共公告5.79万单交易，交易总金市。在绿色建筑和科技建材领域，成功保荐马可波罗额5.80万亿美元，同比增长34.63%；境内并购市场 （001386.SZ）登陆深证主板、广东建科（301632.在政策的推动下实现规模扩张，根据Wind统计，中国 SZ）登陆创业板。在生物医药和健康领域，公司保荐并购市场（不含境外并购）公告的交易数量为8365 真菌诊断龙头企业丹娜生物（920009.BJ）登陆北交

38所。此外，公司还独家保荐国内领先计量检测服务企业天溯计量（301449.SZ）、泰凯英（920020.BJ）等企业成功上市。在再融资业务方面，公司完成了一系列具有市场影响力的项目，包括助力邮储银行（601658.SH）完成其成立以来规模最大的再融资、成功保荐国产数控刀具领军企业华锐精密（688059.SH）和国内合成生物行业

龙头企业凯赛生物（688065.SH）定向增发。公司持续深化成长型科创企业服务能力，积极推动 “羚跃计划”入库企业业务转化。报告期末，公司“羚跃计划”累计入库企业达665家，其中超过80家企业实现投行业务转化。

境外市场方面，根据彭博统计，2025年，公司完成智谱（2513.HK）、三一重工（6031.HK）等7单港股IPO项目，承销金额为4.22亿美元，同比增长251.31%。报告期内，公司向香港联交所提交的港股上市申请项目数量同比实现多倍级增长。

2025年2024年关

A股项目

主承销金额（亿元）发行数量主承销金额（亿元）发行数量于我

首次公开发行80.221034.834们

再融资发行91.27556.436

合计171.481591.2610

资料来源：Wind统计、发行日口径

注：再融资发行不含发行股份购买资产类增发经

（2）债务融资营分

2025年，公司债券承销规模稳步增长，市场竞争力持续稳固。根据Wind统计，公司境内主承销债券金额为 析

5174.90亿元，同比增长21.33%。信用债、金融债、资产证券化承销金额均排名行业第6，其中，交易商协会

ABN、信贷ABS承销金额分别排名行业第1、第2。

2025年代表性债务融资项目

中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 物流基础设施 REITs 标杆案例公中远海运发展股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行航运类企业首单低碳转型公司债券司

科技创新低碳转型公司债券(第一期)治

久实融资租赁(上海)有限公司2025年度第一期青岛国信胶理

全国首单隧道类资产类 REITs、青岛市首单类 REITs

州湾隧道定向资产支持票据 ( 类 REITs)武汉光谷金融控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公华中地区首单科技创新中小微企业支持债券

开发行科技创新中小微企业支持债券(第一期)招商局资本投资有限责任公司2025年度第一期科技创新债券深圳地区创投机构首单科技创新债券招商局公路网络科技控股股份有限公司2025年面向专业投资财深交所首单中央企业公司债券续发行项目

者公开发行科技创新公司债券(第一期)(续发行)务报中核融资租赁有限公司2025年公开发行绿色碳中和乡村振兴

“绿色碳中和+乡村振兴+可持续挂钩”三贴标债券告

公司债券(第一期)(可持续挂钩)(品种一)徽银金融租赁有限公司2025年第一期绿色金融债券全国首单金融租赁行业长三角一体化主题绿色金融债券

39

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2025年 2024年

境内债券项目

主承销金额（亿元）发行数量主承销金额（亿元）发行数量

企业债5.1734.293

公司债874.47301820.71259

金融债2400.512591661.36148

短期融资券22.00526.307

中期票据274.3289273.7497

定向工具13.75621.3412

资产证券化1584.6910311449.00932

其他0.0008.502

合计5174.9016944265.241460

资料来源：Wind 统计、发行日口径

注：债券承销统计不含证券公司自主自办发行；其他包含地方政府债、国际机构债、政府支持机构债、标准化票据和项目收益票据。

（3）财务顾问市场环境

2025年，公司聚焦新质生产力与产业整合核心2025年，中国证监会陆续出台公募基金改革相需求，持续加强对并购业务的资源投入，积极构建并关政策文件，进一步规范公募基金产品费率、业绩基购重组数据库，提升资源匹配效能。根据Wind统计， 准、销售行为要求等，着力督促基金行业从“重规报告期内，公司完成9单并购重组项目，交易金额为模”向“重回报”转变。中国公募基金行业呈现高质

432.99亿元，排名行业第7，完成凯赛生物36.67%量发展态势，新基金发行数量和募资效率均实现显著

股权和人福医药23.70%股权权益变动等多单具有市提升；产品结构持续优化，权益类主动管理产品与被场影响力的项目。动指数型工具成为市场主导力量。报告期内，全市场新发公募基金、新发股票加混合公募基金、新发ETF

2026年展望

基金产品数量分别同比增长35.87%、60.70%、

公司将以服务实体经济为根本宗旨，持续打造100.00%。证券资管行业持续加速向主动管理转型，

科技投行、央企投行品牌，不断优化业务结构、深耕行业规模实现稳步增长。根据中国证券投资基金业渠道建设，加速在京津冀、长三角、大湾区等重点区协会数据，截至2025年12月末，证券公司及其资管域的布局，高质量推动现代投行转型。聚焦“数智子公司私募资管规模5.80万亿元，较2024年末增长科技、绿色科技、生命科技”三大赛道，挖掘优质标

6.06%。

的，扩大细分赛道行业影响力，着力打造投行标杆工程，提升股权业务核心竞争力。持续夯实债券业务基2025年，中国股权投资市场全方位回暖。根据本盘，做强优势业务，积极拓展央国企和重点区域客清科研究中心统计，全市场新募集基金5039只，户，打造 REITs 业务新的增长极，强化全流程风险 同比增长26.6%；募资金额1.65万亿元，同比增长管控。提升香港市场战略优先级，完善境内外投行一14.1%。投资案例数10795起，同比增长28.4%；

体化建设，加速构建覆盖境内外市场的全链条服务投资金额9287.16亿元，同比增长45.6%。其中，能力。 国内AI行业投融资活跃度显著提升，人工智能领域共发生1387起融资案例，总投资金额超1600亿

3、投资管理元，同比增长60.5%。退出案例5211笔，同比增长公司通过旗下招商证券资产管理有限公司、招商 41.0%，其中IPO退出1957笔，同比增长46.8%。

致远资本投资有限公司分别开展证券资产管理业务和

公募基金管理业务、私募股权基金管理业务；参股博时基金和招商基金从事公募基金管理业务。

40经营举措 力，通过强化FOF产品及特色权益类产品的发行力

（1）证券公司资产管理 度，进一步丰富定制产品种类，报告期内FOF产品

发行规模显著增长。截至2025年12月末，招商资管

2025年，招商资管聚焦提升主动管理能力，持

资产管理总规模2610.50亿元，其中公募基金管理续推进投研机制优化与团队架构升级，紧密围绕客户规模704.01亿元。2025年，受益于公募基金管理业需求，加速推动公募基金产品申报发行。报告期内成务收入增长，招商资管净收入8.21亿元，同比增长功发行7只非货币公募基金产品，包括2只债券基金

12.77%。

及5只权益类基金；着力打造私募产品定制化服务能

资产管理规模（亿元）资管业务净收入（亿元）项目关

2025年末2024年末2025年2024年于

公募基金管理业务704.011.064.360.00我们

集合资管计划424.461265.622.535.44

单一资管计划779.55758.721.001.48

专项资管计划702.48648.530.320.35

合计2610.502673.928.217.28经

境外业务方面，招证国际资管聚焦构建多元化产 新需求，着力发展中低风险“固收+”、FOF与ETF 营品体系，重点推进ETF产品发行，满足投资者跨境 指数工具化产品。截至2025年12月末，非货币ETF 分资产配置需求。报告期内，招商恒生科技指数ETF 规模、“固收+”产品规模、FOF基金规模均同比大 析

（3423.HK）被纳入ETF通，成为港股通（南向交 幅增长；持续深化跨境资产管理能力；推进投研、销易）合资格证券。截至 2025 年12月末，招证国际 售、运营全链条数字化转型，通过AI技术深度融合业资产管理总规模220.73亿港元，较2024年末增长务，不断提升客户服务与内部运营效率。

107.73%。截至2025年12月末，博时基金资产管理规模公

（2）私募股权基金管理（含子公司管理规模）17742亿元，较2024年末增司治

2025年，招商致远资本坚持“股权类基金长2.93%；其中公募基金管理规模（剔除联接基金）理+REITs类基金”的多元发展布局，深化与上市公司 10966亿元，非货币公募基金管理规模 6321亿元，及行业龙头企业的合作，锚定新一代信息技术、高端排名行业前列。

装备、新能源、新材料等战略新兴产业赛道，努力做*招商基金好金融“五篇大文章”，支持科技创新突破，服务社2025年，招商基金深入贯彻公募基金高质量发展会绿色低碳转型。报告期内，新设、扩募基金共10财要求，聚焦“以最佳客户体验为引领，打造世界一流务只，募集基金总规模60.04亿元；项目投资12个，投资产管理公司”战略愿景，各项工作取得积极进展。报资金额12.39亿元；项目退出金额15.28亿元，积极产品布局方面，持续完善主动、被动产品布局的多元告回报基金投资人。化产品体系，成功落地行业首批基于业绩基准的浮动

（3）基金管理 费率产品、行业首批科创债ETF、行业首批科创综指

* 博时基金 ETF等创新产品。投研能力建设方面，持续提升主动管理能力，强化多元资产配置核心逻辑，推动专业2025年，博时基金坚持稳中求进工作总基调，投研体系建设。风险管理方面，持续推进全面风险管实现资产管理规模与经营效益同步增长。博时基金持理，报告期内未发生重大风险事件。客户经营方面，续聚焦核心能力建设，不断提升宏观研究向投研业绩将客户盈利列入营销体系考核指标，稳步推进投顾业的转换效率；不断优化产品结构，权益公募产品规模务开展，充分把握养老金业务发展机遇，深耕客户陪占比进一步提升；打造系列科创旗舰产品，累计投向伴和投资者教育。

科技创新方向的产品规模超600亿元；把握财富管理

41

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |截至2025年12月末，招商基金资产管理规模 强基本面研究，持续提升价格发现和风险管理能力；

（含子公司管理规模）15944亿元，较2024年末增截至2025年12月末，衍生品做市资格数达124个，长1.63%；其中公募基金管理规模（剔除联接基金）位居证券公司首位。证券做市业务持续拓展做市标

9615亿元，非货币公募基金管理规模5891亿元，的，基金做市项目数、科创板股票做市标的数分别达排名行业前列。687个、40个，做市竞争力保持市场领先，获上交所

2026年展望 2025年度基金主做市商AA综合评价。场外衍生品业

务致力打造具有市场竞争力的综合性金融服务平台，招商资管将持续深化资产配置能力和产品定制化赋能机构客户全球化资产配置和风险管理需求。报告服务体系建设，通过完善投研体系建设，强化主动管期内深化业务一体化管理，坚守合规风控底线，持续理能力，积极布局被动投资及配置型产品赛道，加速围绕客需驱动强化交易服务能力和产品创新能力，不构建公募与私募业务协同发展、特色鲜明的长期稳健

断完善交易基础设施建设，推动业务稳健发展，并于型资产管理机构。招商致远资本将继续加强与上市公年内首次推出招商证券全球大类资产配置策略指数

司及行业龙头企业的合作，加速扩大基金管理规模，（GARRI.WI）相关产品。

提升投资能力，同时深化“投管退一体化”运营体系。参股公募基金公司将前瞻性布局创新产品体系，固定收益投资业务方面，公司以扎实的宏观市场精准把握市场发展机遇，着力打造以客户体验为核心研究为基石，持续夯实投资能力并丰富交易策略，有的精准化营销服务体系，全面提升业务核心竞争力。效捕捉市场波动带来的中性策略交易机会，加大“固收+”业务投资规模，同步推动以公募REITs、可转

4、投资及交易

债为核心的各类优质资产投资，报告期内未发生任何公司投资及交易业务主要包括权益投资、衍生金重大信用风险。做市业务保持行业领先地位，银行间融工具的交易和做市、固定收益投资、大宗商品、外现券及衍生品做市规模持续稳步增长，公司深度参与汇业务以及另类投资业务等。 科创债及科创债ETF做市业务，做市标的数量位居市市场环境场前列。跨境投资业务稳步扩大业务规模，通过境内外资产配置，持续提升投资组合收益率。

股票市场方面，2025年我国经济金融运行平稳，市场预期逐步改善，股票市场整体呈现上涨趋势。债外汇自营及客需业务实现协同发展，外汇自营券市场方面，2025年在适度宽松的货币政策和更加业务基本实现银行间外汇市场全产品覆盖，继续强化积极的财政政策相配合下，境内债券市场利率在合理策略交易能力精确捕捉市场机会；客需业务通过不区间波动，中债综合财富指数上涨0.65%；境外债券断提升境内外产品设计及交易服务能力，助力客户汇市场方面，美联储重启降息周期，美债收益率震荡下率风险中性管理公司外汇业务市场影响力保持券商行，中资美元债投资级指数上涨6.81%。外汇市场方前列。

面，2025年美元指数大幅走弱，主要非美货币普遍走另类投资方面，招证投资紧密围绕国家战略方强，人民币汇率升值明显。向，在芯片半导体、航空航天等硬科技领域稳步投资经营举措布局，报告期内新增投资2.25亿元。持续加强对存量项目的投后管理，推动各种方式的退出，全年退出金公司权益方向性业务紧密跟踪宏观政策导向与

额约5.78亿元；积极助力被投企业对接产业链资源，行业发展趋势，系统性把握资本市场投资机会，充分多个已投企业完成IPO申报并上市，其中国产GPU第利用互换便利等融资工具，加大以央国企为核心的高一股“摩尔线程（688795.SH）”、生物科技公司

分红资产配置策略，坚守产业发展趋势并积极布局人“维立志博（9887.HK）”实现当年申报当年成功

工智能、半导体芯片、新能源等新兴科技行业投资机上市。

会，实现了较好的投资回报。

2026年展望

权益类衍生品业务方面，公司大力发展衍生品做市、证券做市、场外衍生品等资本中介型交易业务。公司将持续优化大类资产配置能力，构建行业领场内衍生品做市业务深化AI在做市领域的应用，加 先的大类资产配置投资模式和管理架构，加强对中长42期经济周期的前瞻性研究与预判，进一步强化对外部低位区间的市场环境，把握好境内债市结构性机会，

环境变化及市场波动应对能力，科学把握投资节奏，强化波段操作，捕捉中性策略套利机会，进一步加强适时动态调整投资规模，有效提升投资回报水平和“固收+”及创新品种投资，稳步扩大境外债投资规收益稳定性。权益方向性投资业务将践行价值投资理模；加快产品创新创设，持续提升客需驱动型业务综念，强化跨周期、逆周期布局，坚持红利、配置、灵 合能力；完善风险管理体系建设，助力公司FICC全产活策略共同发力，持续优化投资布局。权益类衍生品业链发展。另类投资业务将继续紧跟国家战略，以服业务持续创新与优化业务模式，证券做市业务推动专务国家科技自立自强为使命，紧密依托招商局集团的业化转型，不断丰富量化中性策略体系；场外衍生品整体资源，进一步聚焦战略新兴产业和“数智科技、业务进一步完善科技和交易基础设施建设，打造具有生命科技、绿色科技”三大赛道，加快“硬卡替”领关

市场竞争力的综合性场外衍生品金融服务平台。固定域优质企业的投资节奏。同时，继续提高项目的风险于收益投资业务将积极应对债券利率和利差均处于历史监测和管控能力，积极把握多元退出机会。我们

四、报告期内核心竞争力分析

公司是国务院国资委体系内规模最大的证券公（三）深厚的客户基础与广泛布局的渠道经司，也是招商局集团旗下唯一的控股证券公司，经过网络营

30余年的发展，建立起显著的核心竞争优势。分

公司始终以客户为中心依托高效专业的服务以析

（一）强大的招商局体系协同能力及广泛布局的机构网点积累了深厚的客户基础。公司在境内设立265家证券营业部及14家分公司在中国

公司隶属于招商局集团充分受益“招商”品牌香港、韩国等地设有经营机构服务网络覆盖全球主要影响力及集团内部实业与金融资源协同发展优势。在资本市场。公司积极把握线上化发展趋势持续优化数招商局集团鼎力支持下公司不断发展壮大成功实现字化服务模式着力提升客户服务综合能力，通过做大公了 A+H 股上市始终秉持市场化的经营机制和完善的 司客户规模与做优客户结构为公司高质量发展奠定坚实 治公司治理结构为公司发展行稳致远提供了坚实保障。基础。理当前，公司积极融入招商局集团“第三次创业”战略部署，以“协同致胜”为核心发展理念，构建协同发（四）不断增强的金融科技能力展核心竞争力，致力于实现公司价值最大化与特色化公司高度重视发展金融科技积极打造“AI证券公经营。

司”，信息系统投入规模位居行业前列。公司全面推财

（二）高效的一站式综合金融服务体系进数字化转型持续增强数字思维和数字文化增强数务

字技术在业务发展、产品创新、客户服务、运营管理报

公司紧密围绕国家所需、行业大势和客户需求告等方面的赋能效果实现从支撑业务向引领业务发展。

持续推动业务转型发展并前瞻布局。公司积极构建现代化投资银行业务模式不断夯实财富管理和机构业务（五）有效稳健的风险管理文化

特色竞争力积极做优固定收益、股权投资、衍生品交公司始终牢固树立底线思维通过持续完善全面

易、资产管理等业务着力打造跨市场、跨业务、多品

风险管理体系建设不断增强对重大风险的预判、应对种的多元业务体系为客户提供一站式高质量的综合金和处置能力持续有效地防范化解重大金融风险保障融服务与产品。

风险总量可控、结构均衡风控指标持续达标。公司持续塑造稳健合规的经营文化建立健全全面覆盖公司总

部及子公司、分支机构的内控管理体系筑牢事前、事

中、事后“三道防线”保障公司长期平稳健康发展。

43

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |五、报告期内主要经营情况

具体内容详见本节之三、“经营情况讨论与分析”的相关内容。

(一)主营业务分析

1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表

单位：元币种：人民币

科目本期数上年同期数变动比例（%）

营业总收入24971732131.9820891398043.1119.53

营业总支出10931290363.909663733749.8313.12

其中：业务及管理费10517973256.929652214384.638.97

营业利润14040441768.0811227664293.2825.05

净利润12318091507.8910389971051.5018.56

归属于母公司股东的净利润12349522678.9510385872410.7118.91

经营活动产生的现金流量净额-31368505124.6554726248578.68-157.32

投资活动产生的现金流量净额4858449017.87-14260651440.33134.07

筹资活动产生的现金流量净额22196756410.14-10358181100.65314.29

2、收入和成本分析

(1).主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况

单位：元币种:人民币主营业务分行业情况营业收入比营业成本比毛利率毛利率比上年增减分行业营业收入营业成本上年增减上年增减

（%）（%）

（%）（%）

财富管理和机构业务13824608073.046783344964.6650.9335.1026.94增加3.15个百分点

投资银行1031492990.49766622826.1325.6820.2715.97增加2.76个百分点

投资管理954472138.62358131432.2162.483.2918.17减少4.72个百分点

投资及交易6939622432.911647091697.2276.279.56-18.95增加8.35个百分点

其他2221536496.921376099443.6838.06-12.643.96减少9.89个百分点主营业务分地区情况营业收入比营业成本比毛利率毛利率比上年增减分地区营业收入营业成本上年增减上年增减

（%）（%）

（%）（%）

中国大陆地区23810707185.2310314724161.0656.6820.2714.64增加2.13个百分点

中国大陆以外地区1161024946.75616566202.8446.896.09-7.43增加7.75个百分点

44(2).收入分析

单位：元币种：人民币营业收入分行业占比变化本期数占比上年同期数占比同比变动比例财富管理和

13824608073.0455.36%10232652713.5348.98%35.10%增加6.38个百分点

机构业务

投资银行1031492990.494.13%857637171.614.11%20.27%增加0.02个百分点

投资管理954472138.623.82%924035524.574.42%3.29%减少0.60个百分点

投资及交易6939622432.9127.79%6334100344.0130.32%9.56%减少2.53个百分点关

其他2221536496.928.90%2542972289.3912.17%-12.64%减少3.27个百分点于

合计24971732131.98100.00%20891398043.11100.00%19.53%-我们

2025年分行业营业收入占比情况2024年分行业营业收入占比情况

9%12%

财富管理和机构业务财富管理和机构业务投资银行投资银行

投资管理28%30%经55%投资管理49%营投资及交易投资及交易分

其他4%其他析

4%5%4%

2025年公司实现营业总收入249.72亿元，同比增长19.53%。归属于母公司股东的净利润123.50亿元，同

比增长18.91%；加权平均净资产收益率9.94%，同比增加1.12个百分点；每股收益1.35元，同比增长19.47%。

财富管理和机构业务分部收入同比增长35.10%，其中：公司代理买卖证券业务手续费净收入同比增长，主要公司

系2025年A股市场交投活跃，全市场股基交易量同比增长，公司股基交易量随之增长所致；公司融资融券利息收入治

同比增长，主要得益于融资融券规模的增长，融资融券利率随市场利率下行有所下降。投资银行业务分部收入同比理增长20.27%，其中公司股权、债权类承销保荐业务收入均实现增长；投资管理业务分部收入同比增长3.29%，主要系公司资产管理业务手续费收入有所增长；投资及交易业务分部收入同比增长9.56%，主要得益于权益类投资收益同比增长；其他业务分部收入同比下降12.64%。

(3).成本分析财

单位:元币种:人民币务报分行业情况告本期占总上年同期本期金额较分行业成本构成项目本期金额成本比例上年同期金额占总成本上年同期变

(%)比例(%)动比例(%)

财富管理和机构业务营业支出6783344964.6662.055343727494.5655.3026.94

投资银行营业支出766622826.137.01661079754.866.8415.97

投资管理营业支出358131432.213.28303063498.393.1418.17

投资及交易营业支出1647091697.2215.072032194069.4921.03-18.95

其他营业支出1376099443.6812.591323668932.5313.703.96

合计10931290363.90100.009663733749.83100.0013.12

45

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2025年，公司营业总支出109.31亿元，同比增长13.12%；财富管理和机构业务分部营业支出67.83亿元，

同比增长26.94%；投资银行业务分部营业支出7.67亿元，同比增长15.97%；投资管理业务分部营业支出3.58亿元，同比增长18.17%；投资及交易业务分部营业支出16.47亿元，同比下降18.95%；其他业务分部营业支出

13.76亿元，同比增长3.96%。

3、费用

2025年，业务及管理费105.18亿元，同比增长8.97%。

4、现金流

单位：元币种：人民币项目本期数上年同期数同比变动金额

经营活动产生的现金流量净额-31368505124.6554726248578.68-86094753703.33

投资活动产生的现金流量净额4858449017.87-14260651440.3319119100458.20

筹资活动产生的现金流量净额22196756410.14-10358181100.6532554937510.79

汇率变动对现金及现金等价物的影响-238674855.99261510751.01-500185607.00

现金及现金等价物净增加额-4551974552.6330368926788.71-34920901341.34

2025年，公司现金及现金等价物净减少45.52亿元，其中经营活动产生的现金流量净额负313.69亿元，投资

活动产生的现金流量净额48.58亿元，筹资活动产生的现金流量净额221.97亿元，汇率变动对现金及现金等价物的影响金额负2.39亿元。

经营活动产生的现金流量净额较2024年减少860.95亿元，其中：代理买卖证券款收到的现金净额较2024年减少317.84亿元；为交易目的而持有的金融资产净增加额较2024年增加335.89亿元；融出资金净增加额较2024年增加256.22亿元。

投资活动产生的现金流量净额较2024年增加191.19亿元，主要系投资支付的现金较2024年减少170.26亿元。

筹资活动产生的现金流量净额较2024年增加325.55亿元，主要系发行债券收到的现金较2024年增加157.22亿元，偿还债务支付的现金较2024年减少203.62亿元。

(二)资产、负债情况分析

1、资产及负债状况

单位：元币种：人民币本期期末上期期末本期期末金数占总资数占总资额较上期期项目名称本期期末数上期期末数情况说明产的比例产的比例末变动比例

（%）（%）（%）

货币资金132789411773.9417.62144322269698.3220.01-7.99

结算备付金40025951173.335.3133232275780.354.6120.44

融出资金133353124273.3217.7095572702472.9813.2539.53融出资金增加

衍生金融资产2947104037.330.394647395730.420.64-36.59衍生金融工具变动

存出保证金18516420858.912.4613113732595.161.8241.20交易保证金增加

应收款项550899780.370.07683224191.120.09-19.37

买入返售金融资产27035433812.093.5931845120382.894.42-15.10

46本期期末上期期末本期期末金

数占总资数占总资额较上期期项目名称本期期末数上期期末数情况说明产的比例产的比例末变动比例

（%）（%）（%）

交易性金融资产270666011985.6535.92265463721521.1536.811.96

债权投资180317190.310.021380137541.880.19-86.93债权投资规模减少

其他债权投资69933548083.859.2868351202060.949.482.32

其他权益工具投资35425795242.284.7038980020968.245.41-9.12

长期股权投资13339481677.541.7712706426248.851.764.98

固定资产1462799813.490.191514833331.860.21-3.43关

使用权资产835764174.950.11850593109.330.12-1.74于

在建工程40999335.840.0138576147.760.016.28我

无形资产1258439689.800.171004709920.280.1425.25们

商誉9670605.550.009670605.550.000.00

递延所得税资产483690318.140.06575627556.400.08-15.97场外衍生业务履约保证

其他资产4622225918.710.616868091584.580.95-32.70金减少

短期借款7501972758.251.009711063479.481.35-22.75

应付短期融资款64381201033.738.5457384139330.797.9612.19经营

拆入资金5900444151.970.789979674503.571.38-40.88拆入资金减少分

交易性金融负债42179178133.355.6053648120028.967.44-21.38析

衍生金融负债7229011773.250.965219509952.790.7238.50衍生金融工具变动

卖出回购金融资产款152377883892.8020.22150931020355.6420.930.96

代理买卖证券款155015825219.1920.57151610717188.2621.022.25

代理承销证券款8100256.000.000.000.00-

应付职工薪酬5722693907.710.765413224507.110.755.72

应交税费1070694592.220.14819073628.910.1130.72应交企业所得税增加公司

应付款项28204288828.813.7425025289434.783.4712.70治

合同负债42999132.470.0133158165.400.0029.68理

长期借款2958758134.770.393589284684.970.50-17.57

应付债券140297389588.2618.62114971305439.5715.9422.03

递延所得税负债570385651.690.08438307093.940.0630.13应纳税暂时性差异变化

租赁负债857611334.090.11906572098.160.13-5.40

预计负债1175422.750.000.000.00-财

其他负债1110645645.870.151227638169.300.17-9.53务其他说明报告

（1）资产状况

单位：元币种：人民币项目本期期末数上期期末数同比变幅

资产总额753477089745.40721160331448.064.48%扣除代理买卖证券款及代理

598453164270.21569549614259.805.07%

承销证券款后资产总额扣除代理买卖证券款及代理

76.93%77.13%减少0.20个百分点

承销证券款后资产负债率

47

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2025年末，公司资产总额为7534.77亿元，较2024年末增加323.17亿元，增幅为4.48%，其中：融出资金

和买入返售金融资产期末余额合计1603.89亿元，较2024年末增加329.71亿元；金融资产1期末余额3791.53亿元，较2024年末增加3.30亿元；货币资金和结算备付金期末余额合计1728.15亿元，较2024年末减少47.39亿元；扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后，公司年末资产总额为5984.53亿元，较2024年末增加289.04亿元，增幅为5.07%。

公司资产质量和流动性保持良好。2025年末，公司货币资金和结算备付金合计占总资产的比例为22.94%，金融资产占比为50.32%，融出资金和买入返售金融资产合计占比为21.29%，长期股权投资占比为1.77%。与上年末相比，融出资金和买入返售金融资产合计占比增加3.62个百分点，货币资金和结算备付金合计占比减少1.68个百分点，金融资产占比减少2.21个百分点。

2025年末总资产占比情况2024年末总资产占比情况

金融资产22.94%金融资产24.62%

50.32%52.53%

融出资金＋买入返售融出资金＋买入返售

长期股权投资3.21%长期股权投资2.95%

0.48%0.47%

1.77％1.76％

固定＋无形资产＋在建工程＋使用权资产固定＋无形资产＋在建工程＋使用权资产

其他资产21.29%其他资产17.67%

货币资金＋结算备付金货币资金＋结算备付金

（2）负债状况

单位：元币种：人民币项目本期期末数上期期末数同比变动比例

负债总额615430259457.18590908098061.634.15%

代理买卖证券款及代理承销证券款155023925475.19151610717188.262.25%扣除代理买卖证券款及代理承销证

460406333981.99439297380873.374.81%

券款后负债总额

2025年末总负债占比情况2024年末总负债占比情况

6.59%6.34%

卖出回购＋短期借款＋拆入资金8.03%卖出回购＋短期借款＋拆入资金9.96%

26.94%28.87%

代理买卖证券款及代理承销证券款代理买卖证券款及代理承销证券款

10.46%9.71%

应付债券应付债券应付短期融资款应付短期融资款

交易性金融负债＋衍生金融负债22.80%

25.19%交易性金融负债＋衍生金融负债19.46%25.66%

应付薪酬＋税金＋其他负债应付薪酬＋税金＋其他负债

1金融资产=交易性金融资产+债权投资+其他债权投资+其他权益工具投资+衍生金融资产

482025年末，公司负债总额为6154.30亿元，较2024年末增加245.22亿元，增幅为4.15%，其中，应付债券

期末余额1402.97亿元，较2024年末增加253.26亿元。

2025年末，扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后负债总额为4604.06亿元，较2024年末增加211.09亿元，增幅4.81%；扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产负债率为76.93%，较2024年末减少0.20个百分点。

2025年末，公司归属于母公司股东权益为1380.05亿元，较2024年末增长78.26亿元，增幅为6.01%，其

中本年实现归属于母公司股东净利润123.50亿元，向股东分配股利43.13亿元，计提应付永续债利息6.15亿元。

2、境外资产情况

关

境外资产531.12亿元，占总资产的比例为7.05%。于我

3、截至报告期末主要资产受限情况们

具体内容详见本报告“第九节财务报告”之“所有权或使用权受到限制的资产”的相关内容。

(三)行业经营性信息分析

具体内容详见本节之“报告期内公司所处行业情况”。

经营

(四)投资状况分析分析

1、对外股权投资总体分析

报告期内，公司新增对外股权投资300万美元，具体内容详见本报告“第九节财务报告”之“长期股权投资”的相关内容。

1.本公司无重大的新增股权投资

公

2.本公司无重大的非股权投资司

治

3.以公允价值计量的金融资产理

单位：万元币种：人民币

本期公允价值计入权益的累计本期计提本期出售/资产类别期初数本期购买金额其他变动期末数变动损益公允价值变动的减值赎回金额

债券28751891.34-314271.65-133937.76-265.92154064278.60156307355.57-18425.3226042179.64

基金3787573.9131802.264575.30-182265604.46181412392.14-2706.244674457.55财务

股票2642816.77245308.98-8526.21-40284752.6238880206.57-41644.304242501.29报

衍生工具-57211.42-263450.89-----107528.46-428190.77告

其他2097212.4443520.33--2946503.422428865.14-14973.992643397.06

合计37222283.04-257090.97-137888.67-265.92379561139.10379028819.42-185278.3137174344.77证券投资情况的说明

因证券自营业务为证券公司的主营业务，交易频繁、交易品种类别较多，且公司已在“第九节财务报告”中披露了投资类别、公允价值变动、投资收益等情况，因此不按照证券明细披露相关情况。

49

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(五) 主要控股参股公司分析

主要子公司及参股公司情况

单位：亿元币种：人民币公司名称公司类型主要业务注册资本总资产净资产营业收入营业利润净利润

证券资产管理业务、公开募集证券

招商证券资产管理有限公司子公司10.0060.5855.929.483.673.16投资基金管理业务。

通过设立不同子公司分别经营证券

及期货合约经纪、上市保荐、财务

招商证券国际有限公司子公司顾问、企业融资、投资管理、资产53.86531.1294.2011.615.445.02

管理、市场研究等业务，以及子公司所在地监管规则允许的其他业务。

商品期货经纪、金融期货经纪、期

招商期货有限公司子公司35.98365.9955.157.814.753.63

货投资咨询、资产管理。

私募股权投资基金业务及相关的咨

招商致远资本投资有限公司子公司询、顾问服务和监管机构允许开展21.0036.3221.580.69-0.28-0.35的其他业务。

从事《证券公司证券自营投资品种招商证券投资有限公司子公司清单》所列品种以外的金融产品、101.00105.0698.508.317.675.90股权等另类投资业务。

基金募集、销售、资产管理及中国

博时基金管理有限公司参股公司2.50145.64109.1249.9220.0915.31证监会许可的其他业务。

基金管理业务、发起设立基金、中

招商基金管理有限公司参股公司13.10154.02111.5554.7018.9514.38国证监会批准的其他业务。

(六)公司控制的结构化主体情况

截至2025年末，本集团合并了91个结构化主体，这些主体主要为资产管理计划、基金及有限合伙企业。对于本集团同时作为结构化主体的管理人和投资人的情形，本集团综合评估其持有投资份额而享有的回报以及作为结构化主体管理人的管理人报酬是否将使本集团面临可变回报的影响重大，并据此判断本集团是否为结构化主体的主要责任人。于2025年末，上述纳入合并范围的结构化主体的总资产为人民币412.14亿元。

(七)融资情况

1．融资渠道和融资能力

公司拥有多元化的融资渠道，可通过境内外增发、配股、发行永续次级债券、次级债券、公司债券、金融债券、短期融资券、收益凭证、转融资、同业拆借及回购、银行借款等方式进行融资。公司根据经营和业务发展需要安排融资品种，优化融资结构。

2025年，公司积极开展融资工具创新，为上交所首批发行证券公司科技创新公司债券的券商，全年累计发行

科技创新公司债券100亿元，专项用于支持科技创新领域投融资；同时，公司为上交所公司债券续发行机制首批发行券商，全年累计续发行债券135亿元。

2．负债结构

2025年末，公司总负债6154.30亿元。扣除代理买卖证券款和代理承销证券款后，负债总额为4604.06亿元，其中：2025年末应付债券1402.97亿元，占比30.47%，应付短期融资款643.81亿元，占比13.98%；长期借款29.59亿元，占比0.64%；卖出回购金融资产款1523.78亿元，占比33.10%；短期借款75.02亿元，占比

1.63%；拆入资金59.00亿元，占比1.28%。公司经营情况稳定、盈利能力良好、流动性补充渠道丰富、资产质量优良，为公司偿债能力提供了较强保障。

503．流动性管理 在数字化方面，公司聚焦“AI证券公司”战略

公司流动性管理以确保公司流动性安全和满足业愿景，持续深化人工智能技术应用布局，在各业务条务发展为目标，在正常经营环境中，有充足的资金满 线全面推进AI深度赋能，实现显著的效率提升与服务足业务需求；在压力情况下，有足够的缓冲能力释放创新。财富业务打造营销服务助手“招小顾”，助力现金流并保障非常规环境下的资金需求。财富顾问在市场热点把握、产品研究辅助、资产配置服务、投资者教育等环节提升服务质效；机构业务打

公司资金管理部门统一负责公司的资金调配，归造机构服务统一品牌“招商证券机智”，推出机智平整资金计划，协调资金头寸和资金需求，对现金头寸台助手和机构客户经理AI百宝箱，完善机构客户全流情况和现金流缺口进行每日监控。

程智能服务体系，同时打造“托管007”数字员工，公司对资产和负债的规模及结构进行分析跟踪， 大幅提升托管业务运营效率；研究业务打造“AI研究 关确保在资产和负债的规模及期限结构满足业务发展的 于所”，积极探索生成式AI在财报解读、研报撰写、研 我同时，将优质流动性资产维持在合理、充裕的水平。究员助手等场景的创新实践，一站式智能研究工作台们公司根据风险偏好制定了多层次的流动性风险指标限覆盖分析师研究内容生产的“搜、读、写、审”全流

额管理体系，并对各风险指标运行情况进行每日监程；投行业务构建智能化投行作业体系，嵌入智能审控。及时跟踪分析公司各项业务的开展情况，在此基 稿、投行文档智能撰写、银行流水识别等AI应用；在础上，运用敏感性分析、压力测试、风险值分析等风办公和运营场景中，打造数据服务助手“招小数”及险评估方法，对流动性风险情况进行动态监测，并采通用办公助手“招小聚”，赋能一线经营管理提效。经取相应的风险管控措施。公司建立内部风险报告制营公司以“战略引领+基础筑基+场景闭环”推动实分度，及时掌握各项业务的流动性风险状况，采取应对现企业智能化升级，在“十五五”期间，将始终锚定析措施，保障公司各项业务经营的安全性、稳健性和持先进技术可创造的业务价值，充分发挥“AI+”杠杆续性。公司制定应对资金短缺的应急管理制度，组织作用，助力公司优势业务做大做强。

实施应急计划并定期开展演练和评估。积极拓展融资渠道，通过多元化的融资方式，满足公司经营过程中（2）业务创新情况。

对资金的各类需求。2025年，公司各项流动性风险指具体内容详见本节之“经营情况讨论与分析”。公标运行良好，流动性资产储备充足，资产配置流动性

2、创新业务的风险控制情况司

继续保持较高水平。治*公司建立了创新活动决策及管理架构，制定了理相关管理制度，确保各项创新活动的开展遵循合法合

(八)报告期内业务创新和风险控制情况

规、风险可控等原则。公司规范明确了新业务申请、

1、报告期内业务创新情况风险评审、审批、实施及回顾的流程，确保新业务在

（1）科技创新情况风险可控、可测、可承受的前提下规范、稳健地开展及运作。财公司以“新一代核心交易系统安全上线”为体，务以“敏态业务全面上云”与“AI技术全面赋能”为 * 公司建立创新活动的风险监控和预警机制，根 报两翼，持续推进数字化能力建设。报告期内，公司高据创新活动的风险特征，设计各类监控指标和风险限告质量完成新一代核心交易系统三期工程，成功建成业额，实时跟踪创新业务的风险动态；当风险指标出现内首家基于云原生架构的核心交易系统，实现了公司异常时，及时向业务部门进行风险提示，确保创新活数字化转型的关键一跃。同时依托“招证天启”智能动风险敞口始终控制在公司净资本和流动性水平可承技术底座，实现算力、模型、中台、应用的全栈式突受范围。

破，赋能百余套系统智能升级。公司在云原生转型与*公司持续强化创新业务的稽核监督力度，不断关键核心技术自主化领域取得里程碑进展，进一步推提升创新业务的内控水平和风险应对能力。公司稽核动数据中台质效提升。部在审计项目中重点关注创新业务，根据检查发现的

51

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |问题，协同创新业务的管理部门进行分析、研讨，确 (九) 分支机构设立和处置情况

定整改举措，并督导创新业务管理部门整改落实，持

2025年，公司未设立和撤销分公司、证券营业

续提升创新业务内控水平。

部；报告期内完成了3家分公司、17家证券营业部的同城迁址。

六、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势局已成为证券行业的战略共识及头部券商的核心选择。多数券商以香港为桥头堡，逐步将业务网络扩展“十五五”规划明确提出“加快建设金融强至东南亚等中资企业出海重点区域以及中东等资金实国”，要求“提高资本市场包容性、适应性”，强调力雄厚的地区，“境内外一体化”高效协同的跨境金“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，为资本融服务体系正在逐步构建。

市场深化改革及证券业高质量发展指明方向。

作为直接融资的“服务商”，证券行业持续强化(二)公司发展战略服务实体经济和新质生产力的责任担当。立足于人工“十五五”规划时期，公司以“打造科技引领、智能、生物医药、量子科技等引领的新一轮科技革命协同致胜的中国领先投资银行”为战略目标，以“服和产业变革浪潮，证券行业将把握科创板、创业板深务国家科技自立自强，助力社会财富保值增值”为发化改革的政策红利，健全科技创新企业识别、筛选及展使命，积极推动金融资源向科技创新领域聚集，深估值定价能力，积极发展私募股权与创投基金，全面度融入招商局集团协同发展大局，全力支持金融强国提升对实体企业全链条、全生命周期综合服务能力。

建设。公司将深化落实“集约化、数智化、综合化、作为社会财富的“管理者”，证券行业肩负助力国际化”四大经营思路，持续优化业务结构、增强内居民资产优化配置的使命。伴随经济结构转型和人口生增长动力，发挥精细化管理与组织协同优势；打造结构转变，叠加利率中枢持续下移、地产周期尚处于 行业领先的“AI证券公司”，以AI 应用落地全方位赋磨底阶段，资产管理和财富管理服务需求显著增长、能公司发展；以客户为中心，全面加强各业务的核心潜力巨大。证券行业应强化财富管理和资产管理业务竞争力，巩固零售客户基本盘优势，做大机构客户朋的双向联动，基于投资者的风险偏好、资产期限及负友圈，打造科技投行和科技投资，为科技企业提供全债状态的差异化特征，精准提供丰富、定制化且利于链条一站式服务。坚持境内外融合发展，积极稳妥布长期持有的产品和服务。同时，“十五五”规划明确局海外市场。

提出“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，风险管理工具的完善将有效拓展证券行业财富管理产品谱(三)经营计划系的多元化。

2026年是公司“十五五”战略发展的开局之年，

作为建设金融强国的关键要素，证券行业加速提公司将坚决贯彻落实中央经济会议精神，坚定践行金升服务资金和企业“走出去”和“引进来”的能力。

融报国，做好金融“五篇大文章”，开拓进取、勇往伴随我国产业链供应链国际布局持续优化，境内企业直前，锚定“打造科技引领、协同致胜的中国领先投海外布局拓展深化，跨境融资、并购及风险对冲等需资银行”战略发展目标，全力提升综合竞争力，实现求显著增长；同时，在全球资产再平衡背景下，中国营业收入、利润排名稳中有进，为“十五五”战略发资产正从“可交易”转向“可投资”，成为全球资产展目标开好局、起好步。

配置的核心组成部分。在此趋势下，加快跨境业务布

52(四)可能面对的风险治理与有效的风险管理及内部控制体系，以管理公司

在证券市场中面临的风险。

报告期内，公司不断探索新的风险管理模式和方法，以确保公司长期稳健发展。公司风险管理概况、公司按照《证券公司内部控制指引》《证券公司经营中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动全面风险管理规范》的要求，结合自身的运营需求，性风险以及其他风险等风险状况及其应对措施如下：率先建立由五个层次组成的现代化风险管理架构，包括：董事会的战略性安排，董事会审计委员会的监督公司自成立伊始就致力于建立与自身总体发展战检查，高级管理层及风险管理委员会的风险管理决略目标相适应的并富于全覆盖、前瞻性、全局性、有策，风险管理相关职能部门的风控制衡，其他各部效性、匹配性的风险管理体系。公司已建立健全公司门、分支机构及全资子公司的直接管理。关于我

公司风险管理组织架构如下图所示：们股东利益最大化股东会战略安排经营董事会监督检查分析董事会审计委员会董事会风险管理委员会风险管理决策公高级管理层司治风险管理委员会理大类资产配置信用风险估值资本承诺投资银行业务委员会委员会委员会委员会风险政策委员会财

事前：自我控制事中：独立的风险管理事后：监督评价务报

业务部门子公司风险管理部资金管理部法律合规部党委办公室…稽核部、监察部告

公司风险管理组织架构中五个层级的风险管理职*董事会审计委员会负责对公司全面风险管理体

责如下：系运行的监督检查。

*董事会及董事会风险管理委员会负责审批公司*高级管理层全面负责业务经营中的风险管理，全面风险管理战略、全面风险管理制度、风险偏好、定期听取风险评估报告，确定风险控制措施，制定风风险容忍度及各类风险限额指标，每季度召开会议审险限额指标。高级管理层设立风险管理委员会作为经议公司的风险评估报告。营层面最高风险决策机构。公司任命了首席风险官，负责推动全面风险管理体系建设，监测、评估、报告

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2025年度报告 | ANNUAL REPORT |公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建 （3）风险管理量化指标体系议。风险管理委员会下设大类资产配置委员会、信用公司自上而下建立了从风险偏好、风险容忍度、风险委员会、估值委员会、资本承诺委员会和投资银经济资本到风险限额的风险管理量化指标体系，引导行业务风险政策委员会，分别在其授权范围内，由专资源向风险收益比高的业务配置，有效提升公司风险家审议并集体决策大类资产配置建议、信用风险、证管理水平和企业价值。

券估值、资本承诺风险、投资银行业务风险等事项。

*清晰的风险偏好及容忍度指标：风险偏好是公司将子公司的风险管理纳入全面风险管理体系并实董事会和经营决策层在分析公司面对的各种风险因素施垂直管理。

后，做出的对风险和收益平衡关系的基本态度。风险*风险管理部作为公司市场、信用、操作风险容忍度是指公司根据风险偏好，针对不同业务的特管理工作的牵头部门，履行市场风险、信用风险管理点，为每一个具体业务设定的反映风险管理效果的量工作职责，并协助、指导各单位开展操作风险管理工化限额指标，以明确对风险管理结果的最大容忍范作。资金管理部作为公司流动性风险管理工作的牵头围。经过多年的逐步完善，公司已经形成了清晰的风部门，履行流动性风险管理职责，推进建立流动性风险偏好描述，涵盖战略风险、市场风险、信用风险、险管理体系。法律合规部负责牵头公司合规及法律风操作风险、流动性风险、法律合规风险等风险类型的险管理工作和洗钱风险管理工作，协助合规总监对公风险偏好指标体系和风险容忍度指标体系。公司每年司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行初确定风险偏好、容忍度工作目标，并贯彻至经济资审查、监督和检查，推动落实各项反洗钱工作。风险本预算及业务授权中，每月监控、报告风险偏好及容管理部及党委办公室共同牵头负责声誉风险管理工忍度执行情况，并根据执行效果持续检视风险管理作，公司各单位履行声誉风险管理一线职责。稽核部工作。

负责对公司风险管理流程的有效性及执行情况进行稽

*科学的经济资本管理模式：公司持续优化经核检查，并负责牵头至少每年一次的公司内控体系整济资本计量方法、完善经济资本管理流程。公司的经体评价。

济资本管理全面覆盖了市场风险、信用风险和操作风

*公司各部门、分支机构及全资子公司对各自险，开发了用于市场风险和信用风险经济资本计量的所辖的业务及管理领域履行直接的风险管理和监督内部模型，具有良好的风险敏感性和可靠性，借鉴巴职能。塞尔协议标准法对操作风险进行计量，并将经济资本公司确立了风险管理的三道防线，以识别、评广泛应用于风险监控、量化评估、绩效考核等领域。

估、处理、监控与检查及报告风险：即各部门及分支*以风险限额为核心的业务授权管理体系：在法

机构实施有效的风险管理自我控制为第一道防线，风定经营范围内，根据决策事项的风险等级实行逐级业险管理相关职能部门实施专业的风险管理工作为第二务授权，并根据各单位的风险管理能力、业务授权执道防线，稽核部和监察部实施的事后监督、评价为第行情况、实际风险控制结果，实行审慎授权，在风险三道防线。可控的前提下，提高决策效率。公司禁止越权操作，

（2）风险管理制度体系各级被授权人必须在被授予的权限范围内行使权力和公司建立《招商证券股份有限公司全面风险管理开展业务活动，不得越权。制度》《招商证券股份有限公司董事会风险管理委员*全面的压力测试工作机制：公司制定了《招商会工作规则》为纲领，涵盖全面风险、市场风险、信证券股份有限公司压力测试管理规范》，明确了多部用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、洗钱风门分工合作的压力测试组织体系，设计了压力测试方险等齐备的风险管理制度体系，明确了各类风险管理法和流程，定期或不定期根据业务发展情况和市场变的边界及一般性原则。化情况，对本公司流动性风险、信用风险、市场风险以及净资本等各类风险限额指标进行压力测试，能够有效地评估极端情形下经营及风险状况的变化。

54（4）风险管理文化智慧一体化集团风险管理平台未来将以持续性风

公司积极培育中国特色金融文化，践行合规、诚险数据治理为基础，加强风险数据的穿透和应用，在信、专业、稳健的证券行业核心价值观，坚持敦行致重点领域研究实时风控的有效性和可能性，积极探索远的文化理念，把防控风险作为永恒主题，建立集团 AI在风险预警等各风控场景的应用，力争建设实时、一体化风险管理体系，通过全覆盖的实质风险审核、智能、高效的风险管理平台，为公司业务开展和创新独立风险监控、重点风险排查，及时发现潜在风险隐奠定坚实基础。

患并采取应对措施，平衡风险管理与业务发展。公司2、市场风险及其应对措施通过多层次的宣传平台，持续宣导稳健的风险管理文（1）概况化和价值准则，开展涵盖重点风险领域、风控政策制关公司面临的市场风险是公司的持仓组合由于相关

度、风险警示案例等专业培训，建立风险案例专栏，于市场的不利变化而导致损失的风险。公司的持仓组合提升公司全员风险意识和风险防范技能，为公司高质我包括权益类、固收类、商品类、外汇类和股权项目等们量发展提供有力保障。

投资组合。公司面临的市场风险的主要类别如下：

（5）风险管理信息系统

*权益类风险：来自于持仓组合在股票、股票组

鉴于数字化在现代风险管理中的重要性，公司参合及股指期货等权益类证券的价格及波动率变化上的照国际顶尖投行的经验，创新性建设了智慧一体化集风险暴露；经团风险管理平台CMS-RISK，通过该平台集成各个*利率类风险：来自于持仓组合在固定收益投资营

子系统对各类型风险进行及时有效的识别、计量、监分

收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变化上的

测、报告，实现T+1日集团母子公司跨境、全球化、 析风险暴露；

多币种的垂直风险管理。智慧一体化集团风险管理平台及各子系统达到了行业领先的风险数据治理水平，*商品类风险：来自于持仓组合在商品现货聚焦于保障监管报表和数据的准确计算报送，以及公价格、期货价格、远期价格及波动率变化上的风险司内部风险监控和计量分析的有效实现，并将在此基暴露；

公

础上运用各种数字化和智能化手段逐步提升风险管理*汇率类风险：来自于持仓组合在外汇汇率即司效率。期、远期、即期价格及波动率变化上的风险暴露；治理

智慧一体化集团风险管理平台通过风险模型构*股权项目类风险：来自持有的股权投资项目及

建、风险指标计量、历史数据统计分析等技术，对各私募股权基金份额的公允价值变动的风险。

类基础数据进行自动抓取、计算和整合，实现了各类

（2）市场风险管理方法监管报表准确报送及母子公司全量风险限额敞口监控预警；通过集团风险数据集市整合业务数据、资讯数为管理控制公司面临的市场风险，公司采取了如财据等内部和外部数据，不断完善数据采集、主题模型下措施：务设计、数据标准、数据质量校验等各项功能及风险数报*全口径、多币种、跨市场的统一市场风险管理告

据治理机制，实现了母子公司风险信息的一体化归体系；

集；各风险子系统包含风险驾驶舱、并表净资本监管

*整体全局和具体局部的市场风险管理方法。

指标管理系统、市场风险管理系统、信用风险管理系

统、操作风险管理系统、全面风险管理系统、风险预通过这些方法手段，公司较好地控制了市场风警平台、债券内部信用评级引擎、市场风险计量引险。但这些方法的使用及有效性具有一定的局限性，擎、经济资本计量引擎、场外衍生品估值及风险计量并会受到系列因素的影响，如套期保值的有效性、市引擎等十余个模块，基于数据集市建设并通过风险管场流动性变化、对冲价格相关性等。因此公司始终根理驾驶舱集成在同一平台，实现单点登录和统一权限据市场发展和组合变化情况，通过对市场风险的实时管理，通过统一风控视图展示公司整体风险状况。与准确的评估，不断加强调整风险管控措施，主动积

55

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |极地管理市场风险。 响，能够衡量由于证券价格变动、利率/收益率曲线变

（3）市场风险的管理职责动、商品价格变动及汇率变动等因素导致的市场风险变化，并考虑了组合之间分散化效应的影响。

公司根据董事会制定的风险偏好、风险容忍度系列指标，统一进行经济资本分配，通过考虑各类投资 公司随着业务的不断拓展，持续积极改善VaR风的风险收益情况，结合相关性和分散化效应将公司整险计算模型，包括增加新开拓市场的风险因子，优化体的风险限额分配至各业务部门和业务条线，并相应 计算方法等。同时，通过回溯测试等方法，对VaR计制定业务授权。前台业务部门作为市场风险的直接承算模型的准确性进行持续检测。对于公司部分特定的担者，负责一线风险管理工作。其负责人及投资经理投资组合，如公司的股权类投资（包括股权直投、股利用对相关市场和产品的深入了解和丰富经验在授权权基金投资及结构化股权投资等），由于缺乏流动性范围内开展交易并负责前线风险管理工作，动态管理 等因素，VaR方法不是最合适有效的风险测量手段，持仓部分的市场风险暴露，主动采取降低敞口或对冲因此，公司参照业内通行做法，即假定所投资产价值等风险管理措施。风险管理部作为独立的监控管理部下降一定比例来测算可能的影响。

门，向公司首席风险官汇报，使用专业风险管理工具*压力测试和方法对各投资策略、业务部门、业务条线和全公司 压力测试是风险测量中VaR计算方法的重要和必

等不同层次上的市场风险状况进行独立的监控、测量须的补充工具。通过压力测试，对组合持仓面临极端和管理，并按日、月、季度等不同频率生成相应层次情况冲击下的可能损失状况进行评估，了解单一风险的风险报表和分析评估报告，发送给公司经营管理层因子或特定压力情景下公司的可能损失，进行风险收以及相应的业务部门和业务条线的主要负责人。当各益分析，考察公司各项关键监管指标是否持续达标，类风险指标接近或超过风险限额时，风险管理部会及以及对公司整体的影响是否在可承受的范围内。针对时向公司经营管理层以及相应的业务部门和业务条线非线性期权产品组合，根据标的物、波动率情景建立的主要负责人发送预警或风险提示，并根据相关公司压力测试矩阵，进行日常全值压力测试以管控巨幅尾管理层和委员会审批意见，监督业务部门落实应对措部风险。

施。风险管理部还会持续地与业务部门和业务条线的*敏感性分析

团队沟通讨论最新市场状况、当前风险暴露和可能出

现的极端压力情景等问题。公司对于特定的风险因子如利率、汇率等还进行敏感性分析，即假定其他不变的情况下，单个风险

（4）市场风险的测量工具

因子独立变化一定比例，测算公司资产负债组合可能公司使用一系列风险测量方法对包括多种市场情发生的变化，以分析这些风险因子可能造成的影响况下可能的市场风险损失情况进行测算和分析。公司程度。

使用的主要风险测量工具是VaR，用于对短期市场正

（5）市场风险的限额管理体系

常波动下的可能损失进行衡量，同时使用压力测试对极端情况下的可能损失进行评估。公司在各业务部门、业务条线和交易策略等不同层级上均设置了相应风险限额指标体系，以控制盈亏* VaR波动水平和市场风险暴露程度。公司的风险限额是在公司使用国际金融机构通用的VaR作为风险测 公司风险偏好和容忍度指导下，综合考虑各类业务投量的主要工具。VaR是在一定的时间区间内、一定置 资特点、风险特性及对公司整体风险规模的影响进行信度下持仓投资组合由于市场价格变动导致的可能损设置，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状失。公司使用1天、95%置信度的VaR作为衡量市场 态进行相应的调整。公司的风险限额主要包括规模、风险状况的主要指标。VaR计算模型使用市场历史 集中度、量化风险值（VaR、Greeks等）和损失限数据，考虑了权益类、利率类、商品类和汇率风险等额等各类指标，实行分级审批机制，即在公司设定的各种风险类型中相关的风险因子对公司持仓组合的影风险限额范围内对业务部门、业务条线以及投资策略

56设定相应的子限额指标。公司层面的总体风险指标使*涵盖全流程的制度体系及以限额为核心的风险

经营管理层对公司整体的风险状况能够进行有效管政策体系；

理，而以下各级的子风险限额指标则是使业务部门、*业内领先的信用风险管理量化工具；

业务条线和投资策略能有效地在此指标范围内进行交

*行业最佳实践经验的内部信用评级体系；

易。因此，子风险限额指标并不是为相应的业务设置的最大风险容忍度，而主要是作为风险管理中满足适*信用风险实质审核全覆盖。

当条件时进行风险升级报告处理的一种机制。风险管公司运用信用风险限额、内部信用评级、担保品理部对公司各项风险限额每日进行独立监控，当发现量化管理、信用风险计量模型等多种管理方法对信用有接近或突破风险限额的情况时，风险管理部会及时风险进行管理，具体如下：关向公司经营管理层与相关业务部门、业务条线发送风于

*信用风险限额

险提示或风险关注，业务部门和业务条线相应提出分我析报告和应对措施，并根据具体情况，降低风险暴露公司运用多层次的信用风险限额控制信用风险暴们程度，或按授权审批机制提高风险限额。公司对风险露，在董事会审批的风险偏好及容忍度范围内，根据限额体系进行持续的更新完善，在当前已有指标的基各信用类业务特点，制定包括业务规模限额、低等级础上，根据公司业务的发展和风险管理的需要不断优债券投资比例、单一客户融资规模、单一担保品市值化公司整体、各业务部门和业务条线、交易策略等不占总市值比例等在内的限额指标，并根据市场情况、经

同层面的风险限额指标体系，形成具体规定或指引，业务发展需要和公司风险状态进行相应的调整，风险营进一步完善限额体系。管理部对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。分析

3、信用风险及其应对措施*内部信用评级

（1）概况公司针对不同行业及目标客户群特点，开发了多个内部信用评级模型及功能完善的内部信用评级系公司面临的信用风险是指借款人或交易对手未能统，对借款人或债券发行人进行主体和债项评级，将履行约定义务而造成经济损失的风险。公司的信用风内部信用评级结果逐步应用于业务授权、限额测算、公

险主要来自于以下四个方面：

额度审批、风险监测、资产质量管理等方面，成为信司*融资融券、股票质押式回购交易、孖展融资等治用类业务决策和风险管理的重要工具。理融资类业务的客户出现违约，不能偿还对公司所欠债*担保品量化管理务的风险；

公司注重担保品对公司债权的保障，将担保品作*债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类

为管理重点，建立了担保品负面清单机制、折算率分业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品级模型工具，定期调整担保品范围及折算率，保障公种不能兑付本息的风险；财司债权安全。折算率调整机制分为基本面调整和市场务*场外期权、收益互换、远期等场外衍生品业务

因素调整两部分，基本面通过财务报表反映，市场因报交易对手、逆回购、协议远期等债券中介业务交易对告

素包括市场价格波动、涨幅等。公司建立了担保品集手不履行支付或偿付义务的风险；

中监控机制，以及重点关注类担保品评估机制。

*经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融

*信用风险计量模型产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算公司在对交易对手进行信用评级、借款人资质后客户违约的风险。

评估、担保品量化管理的基础上，充分考虑了每笔信

（2）信用风险的管理方法

用类业务的客户结构、单笔负债金额、借款期限、维

为有效控制信用风险，公司采取了如下措施：持担保比率以及担保品集中度等因素，将上述因素反* 审慎主动的信用风险管理文化； 映在借款人违约率（PD）、违约损失率（LGD）及期限（M）等参数中，对信用类业务逐笔计量其可能

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2025年度报告 | ANNUAL REPORT |的违约损失，汇总得出公司所面临的总体信用风险， 制平仓、违约处置等方式，建立了完善的事前、事

并结合压力测试及敏感性分析对信用风险进行补充中、事后全流程风险管理体系。

计量。在债券投资、信托产品以及其他信用类产品等投

（3）信用风险的管理职责资类业务方面，公司通过建立债券池对可投资债券实

公司董事会风险管理委员会负责对信用风险偏好行准入管理，债券入池需经专业信用评估人员评估并进行审核与批准；公司风险管理委员会负责审议全公符合内部和外部信用评级准入标准、行业准入标准、

司信用类业务的整体风险管理状况，及重大高风险、产品准入标准、财务准入标准等，通过投资分级审批创新类的信用类业务是否开展等；公司风险管理委员授权控制集中度风险，通过舆情监控系统实时监控发会及其下设的信用风险委员会，负责对信用类业务授行人最新风险信息。

信政策的审批；公司各业务部门负责信用风险相关业在场外衍生品及债券中介业务方面，公司建立了务的具体开展、管理与监控等；公司风险管理部研究包括投资者适当性、尽职调查、授信审批、风险敞口

并构建全司信用风险管理体系，拟定信用风险管理偏计量、保证金收取及盯市、平仓处置、标的证券管理好及容忍度、拟定全司各信用类业务授信政策，对信和客户违约处置等多个方面的管理办法和配套细则，用风险进行独立监控与预警等。从事前、事中、事后三个环节加强重点管理。

（4）主要业务的信用风险管理在经纪业务方面，对可能承担担保交收责任的经

在融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式纪业务通过标的券最低评级、持仓集中度、杠杆比例

证券交易等融资类业务方面，公司构建了多层级的业等指标控制客户违约风险；境外代理客户的证券及其务授权管理体系，并通过客户尽职调查、授信审批、他金融产品交易，通过加强客户授信和保证金管理，授信后检查、担保品准入与动态调整、逐日盯市、强有效控制信用风险。

（5）报告期末公司境内外债券投资信用风险敞口

单位：人民币万元

2025年12月31日2024年12月31日

境内债券中国主权信用1691070616372962

AAA 7512017 10960057

AA+ 303877 509503

AA 105299 65058

AA- 7804 -

AA- 以下 1736 153未评级153447558小计2485678327915291境外债券中国主权信用1319514708

A 675186 681912

B 495296 263435

未评级-14559小计1183677974614总计2604046028889905

58注1：以上数据为合并报表口径；*建立科学的操作风险偏好、容忍度和管理政策

注2：中国主权信用指中国政府债务所对应的评级。制度体系，持续完善操作风险治理架构；

AAA～AA-、AA-以下指债项评级，若无债项评 * 运用操作风险与控制自我评估管理工具，以流级，则以主体评级代替，其中AAA为最高评级； 程梳理为核心，建立覆盖公司各单位、子公司及分支A-1为短期融资券的最高评级。未评级指信用评 机构全业务流程的事前风险识别评估机制，形成各单级机构未对该主体或债项进行评级。位操作风险手册；

境外债券评级取自穆迪、标普、惠誉三者（若*持续建设操作风险关键指标体系，根据不同业有）评级中的最低者；若三者均无评级，则即为未务特性及操作风险易发环节，针对性设置操作风险管评级；其中A评级包括穆迪评级Aaa～A3、标普评 理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的 关于

级AAA～A-、惠誉评级AAA～A-的产品；B评级 事中监测能力；

我

包括穆迪评级Baa1～B3、标普评级BBB+～B-、 * 建立了操作风险事件管理机制，将公司内外 们惠 誉 评 级 B B B + ～ B - 的 产 品 ； C 评 级 包 括 穆 迪 评 部操作风险事件进行收集汇总，分析事件产生原因及级 C a a 1 ～ C 、 标 普 评 级 C C C + ～ C 、 惠 誉 评 级 制订缓释行动计划，强化操作风险事件的事后跟踪及CCC+～C的产品；D评级包括标普评级D、惠誉评级 整改；

D的产品。

*注重实质风险把控，根据公司不同业务特点，经

4、操作风险及其应对措施聚焦操作风险高发、频发领域，开展各类专项操作风营

（1）概况险检查及管理提升工作；分析

操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员*建立了操作风险系统，实现操作风险三大管理及系统或外部事件而导致的风险。工具在风险识别评估、监测及事件收集报告的系统化操作风险事件主要表现为以下七类：内部欺诈，应用，有效提升公司操作风险管理效率及管理水平；

外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和*重视操作风险管理文化的培育与宣导，强调新公

业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统产品、新业务开展前的风险识别与控制，通过各类培司瘫痪，执行、交割和流程管理。训、宣导手段使操作风险管理理念覆盖公司各单位及治分支机构。理（2）操作风险管理公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，5、流动性风险及其应对措施通过操作风险事前梳理、业务全流程监控和操作风险（1）概况

损失信息事后收集等机制的建立，形成完善的操作风公司面临的流动性风险指无法以合理成本及时获险管理循环。为有效管理操作风险，公司采取了如下得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和财措施：务满足正常业务开展的资金需求的风险。若未来公司的报*以搭建符合新资本协议和公司战略发展需要的经营环境发生重大不利变化，负债水平未能保持在合告操作风险管理架构为目标，建立了完善的操作风险管理范围内，或经营水平出现异常波动，公司将可能无理体系，并最终通过操作风险经济资本计量和分配有法按期足额偿付相关债务的本金或利息。

效引导各项业务开展；公司可能面临的流动性风险的事件和因素包括：

出现大额资金缺口、融资成本持续高企、监管评级下

调、融资渠道受阻、债务集中到期难以兑付等。

59

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（2）流动性风险的管理职责 （2）声誉风险管理

公司经营管理层负责建立健全公司流动性风险在声誉风险管理方面，公司持续提升各项金融服管理体系，审议公司流动性风险管理政策、制度的重务水平，积极履行社会责任，保持良好的客户满意度大调整，资金管理部负责开展公司日常流动性风险管和市场形象，培育良好的声誉风险管理文化，建立全理，落实公司管理层关于流动性风险管理的决议和员声誉风险防范意识，积极防范声誉风险和应对声誉措施。事件，防止一般声誉事件升级为重大声誉事件，最大

（3）流动性风险的管理方法程度地减少声誉损失、降低负面影响。

为预防流动性风险，公司采取以下措施：

（五）动态的风险控制指标监控和补足机

*建立流动性资产储备和最低备付金额度制度，制建设情况制定了流动性应急管理办法，在资金计划中预留最低公司严格执行监管机构的相关要求，从系统建备付金，储备了国债、政策性金融债等在极端情况下设、制度安排及人员配备等方面，全面建立了净资本仍可及时变现的高流动性资产，以备意外支出；

和流动性等风险控制指标的动态监控及补足机制，以*开展资金缺口管理，运用现金流缺口、压力测确保公司风险控制指标的持续达标，具体情况如下：

试等管理工具，及早识别潜在风险，提前安排融资和公司已建立风险控制监管指标监控系统，实现了调整业务用资节奏，有效防范资金支付风险；建立流对各项风险控制指标的T+1日动态监控和自动预警功

动性风险预警指标体系，通过系统自动监控，以及时能；制订并下发《招商证券股份有限公司风险控制监采取措施抵御可能出现的风险；

管指标管理办法》和《招商证券股份有限公司压力测*综合考虑负债情况、业务发展情况、市场情况试管理规范》，明确了公司风险控制监管指标管理和等因素，对各业务用资规模进行动态管理，制定融资指标压力测试等工作机制；安排专岗对风险控制指标计划；并持续拓展融资渠道，均衡债务到期分布，避进行日常监控，及时报告处理指标异常情况。公司持免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险；续对未来一段时间的风险控制指标进行压力测试和动

*建立内部风险报告制度，及时掌握各业务及分态分析，建立了净资本补足机制，通过股权融资、发支机构经营中的流动性风险情况，并采取措施促进公行次级债等方式及时补充净资本。

司各业务和各分支机构安全稳健地持续经营。报告期内，公司净资本和流动性等各项风险控制

6、声誉风险及其应对措施指标均持续符合监管要求，不存在不符合监管标准的

（1）概况情形；截至报告期末，公司净资本为895.50亿元。

公司面临的声誉风险是指由于公司经营行为或外

部事件、及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务

规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成

负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

60(六)其他投入重点实现三大核心突破：一是建成证券行业首家

基于云原生架构的核心交易系统，实现系统架构的技合规风控投入方面，公司持续保持充足的合规术领先；二是积极建设 “AI证券公司”，推动AI应用风控资源投入，为合规风控管理提供有力保障。公司建设与迭代升级。三是通过数字化能力的深度嵌入，合规风控投入主要包括合规和风控相关人员、系统和

推动财富管理、机构业务等主要业务平台数字化水平日常运营投入。2025年公司合规风控投入4.69亿元持续提升，实现数字化转型与业务价值的深度融合。

（母公司口径）。

2025年公司信息技术投入19.08亿元（母公司口信息技术方面，公司“十四五”数字化规划圆满径），同比增长20.58%。

收官，形成了招证特色的数字化战略布局。金融科技关于我们

七、报告期内，公司不存在因不适用准则规定或国家秘密、商业秘密等特殊原因，未按准则披露的情况。

经营分析公司治理财务报告

61

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |6203 关

于公司治理我们

第四节公司治理、环境和社会/64

第五节重要事项/107

第六节股份变动及股东情况/114经营

第七节债券相关情况/123分析

第八节证券公司信息披露/149公司治理财务报告

63

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |第四节

公司治理、环境和社会

一、公司治理相关情况说明

作为在中国大陆和中国香港两地上市的证券公公司实际控制人按照法律法规及《公司章程》司，公司严格按照境内外上市地相关法律、行政法规的规定行使其享有的权利，不存在超越股东会直接或以及中国证监会、香港证监会、上海证券交易所、香间接干预公司的决策和经营活动的情形，不存在占用港联交所关于上市证券公司治理的要求，建立股东公司资金或要求为其担保或为他人担保的情况，在人会、董事会和经营管理层相互分离、相互制衡的公司员、资产、财务、机构和业务方面做到与公司明确

治理结构，持续规范运作。公司治理结构完善，与公分开。

司证券上市地监管机构相关要求不存在重大差异。

报告期内，公司严格遵照《香港上市规则》附录（二）董事与董事会C1《企业管治守则》（以下简称《守则》），全面遵 公司严格按照《公司章程》的规定聘任和变更循《守则》中的所有条文，同时达到了《守则》中所董事，董事人数和人员构成均符合法律法规的要求。

列明的绝大多数建议最佳常规条文的要求。公司董事会不断完善董事会议事规则，董事会会议的报告期内，本公司召开股东会3次，审议议案18召集、召开及表决程序合法有效。公司董事会设立了项；董事会14次，审议议案62项、听取汇报11项；战略与可持续发展委员会、风险管理委员会、审计委董事会专门委员会25次，审议议案56项、听取或审阅员会、薪酬与考核委员会、提名委员会等5个专门委报告9项。员会，并制订了相应的工作规则，明确了各委员会的权责、决策程序和议事规则。公司建立了独立董事制

（一）股东与股东会度，独立董事独立客观地维护公司及股东的合法权益，并在董事会进行决策时起到制衡作用。公司建立股东会是公司的最高权力机构，股东通过股东会了董事会秘书工作规范，董事会秘书负责公司股东行使权利。公司严格按照《公司章程》和《股东会议会、董事会、董事会专门委员会会议的筹备、会议记事规则》等相关规定要求召集、召开股东会，确保所录和会议文件的保管、信息披露及投资者关系管理有股东，特别是中小股东享有平等的地位，能够充分等事务。董事会于报告期内已检查《董事多元化政行使自己的权利。

策》，董事会认为《董事多元化政策》实施有效。

64本公司坚信董事会层面日益多元化是支持其达到2、董事会的职责

战略目标及维持可持续发展的关键因素之一，制定了董事会是公司的决策机构，对股东会负责。根《董事多元化政策》，确定本公司在设定董事会成员据《公司章程》规定，董事会主要行使下列职权：召构成时，应从多个方面考虑董事会成员多元化情况，集股东会，并向股东会报告工作；执行股东会的决包括但不限于性别、年龄、文化及教育背景、专业经议；决定公司的经营计划和投资方案；制订公司的利

验、技能、知识及服务任期。董事会所有提名均以用润分配方案和弥补亏损方案；制订公司增加或者减少人唯才为原则，并充分顾及董事会成员多元化的裨注册资本、发行债券或者其他证券及上市方案；拟订益。提名委员会每年在年报内报告董事会在多元化层公司重大收购、收购公司股票或者合并、分立、解散面的组成，监察《董事多元化政策》的执行，并在适及变更公司形式的方案；决定公司因《公司章程》第关当时候审核该政策，以确保其行之有效并适时修订。三十一条第（三）项、第（五）项、第（六）项情形于

1、董事会的组成收购公司股份的事项；在股东会授权范围内，决定公我

们公司设董事会，对股东会负责。根据《公司章司的对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担程》有关规定，董事会由15名董事组成。截至本报告保、委托理财、关联交易、对外捐赠等事项；决定公出具日，公司董事会由15名董事组成，其中2名执行司内部管理机构的设置；决定聘任或者解聘公司总董事，7名非执行董事，1名职工代表董事，5名独立裁、董事会秘书，并决定其报酬事项和奖惩事项；根非执行董事。公司董事会成员之间及与高级管理人员据总裁的提名，决定聘任或者解聘公司副总裁、财务经概无任何关系（包括财政、业务、家庭或其他重大/相负责人、合规负责人、首席风险官、首席信息官等高营关关系）。公司十分注重董事会成员多元化，截至本级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项；制定公分析

报告出具日，公司董事会包含女性成员4名；学历方司的基本管理制度；制订《公司章程》的修改方案；

面，包含硕士研究生11名，博士研究生4名；职业方管理公司信息披露事项；提请公司股东会调整董事会面，公司执行董事长期从事证券、金融行业，具有丰规模、人员组成等；提请股东会聘请或更换为公司审富的管理经验及专业能力；非执行董事分别在金融、计的会计师事务所；听取公司总裁的工作汇报并检查

交通运输、保险等行业具有丰富的从业和管理经验；总裁的工作；承担全面风险管理的最终责任，树立与公独立非执行董事在金融、财务、审计等方面拥有丰富公司相适应的风险管理理念，全面推进风险文化建司经验，可以在不同领域为公司提供专业意见。董事由设；审议批准公司风险管理战略，并推动其在公司经治理

股东会或职工代表大会选举产生，每届任期三年。董营管理中有效实施；审议批准公司全面风险管理的基事任期届满时可连选连任，但独立非执行董事的连任本制度；审议批准公司的风险偏好、风险容忍度、重时间不得超过六年。公司董事会的组成及董事的简历大风险限额；审议公司定期风险评估报告；建立与首详见本节之“现任及报告期内离任董事和高级管理人席风险官的直接沟通机制；确定声誉风险管理的总体员持股变动及薪酬情况”的相关内容。目标，持续关注公司整体声誉风险管理水平。董事会财可授权其下设的风险管理相关专门委员会履行其全面务

公司董事会符合《香港上市规则》有关委任至少

风险管理的部分职责；决定公司的合规管理目标，对报三名独立非执行董事、且所委任的独立非执行董事必告合规管理的有效性承担责任；审议批准合规管理的基

须占董事会成员人数至少三分之一的要求，本公司五本制度；审议批准年度合规报告；确保合规负责人独

名独立非执行董事的资格均符合《香港上市规则》第立性，建立与合规负责人的直接沟通机制，保障合规

3.10条，第3.10(A)条的规定。此外，本公司已收到

负责人与监管机构之间的报告路径畅通；评估合规管

每名独立非执行董事根据《香港上市规则》第3.13条

理有效性，督促解决合规管理中存在的问题；承担并就其各自的独立性出具的年度确认函。因此，本公司表管理的最终责任，有效介入并表管理全流程管控；

认为每名独立非执行董事均具备《香港上市规则》要

审议批准公司并表管理、内部控制的基本制度，监督求的独立性。

其在公司并表管理体系内的实施；审批有关并表管理

的重大事项并监督实施；审议公司并表管理情况，结

65

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |合并表管理情况适时调整公司发展战略；监督并确保 席风险官、首席信息官以及董事会决议确认为高级管

经营管理层有效履行并表管理职责，督促经营管理层理人员的其他人员。总裁作为经营管理的主要负责解决并表管理中存在的问题。董事会可授权其下设的人，对董事会负责，行使下列职权：主持公司经营风险管理相关专门委员会履行其并表管理的部分职管理工作，组织实施董事会决议，并向董事会报告责；负责督促、检查和评价公司各项内部控制制度的工作；组织实施公司年度经营计划和投资方案；拟订

建立与执行情况，对内部控制的有效性负最终责任；公司的内部管理机构设置方案；拟订公司的基本管理每年至少进行一次全面的内部控制检查评价工作，并制度；制定公司的具体规章；提请董事会聘任或者解形成相应的专门报告；对内部审计的独立性、有效性聘公司副总裁、财务负责人、合规负责人、首席风险承担最终责任；负责审议公司的信息技术管理目标，官、首席信息官及其他高级管理人员（董事会秘书除对信息技术管理的有效性承担责任；审议信息技术战外）；决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者略，确保与公司的发展战略、风险管理策略、资本实解聘以外的管理人员；负责公司投资者权益保护工作力相一致；建立信息技术人力和资金保障方案；评估的具体执行，推动落实投资者权益保护工作的各项要年度信息技术管理工作的总体效果和效率；决定廉洁求；负责落实廉洁从业管理目标，对廉洁运营承担责从业管理目标，对廉洁从业管理的有效性承担责任；任；负责落实诚信从业管理目标，对诚信运营承担责指导公司文化建设工作，推进公司文化建设；决定任；法律法规、《公司章程》或董事会授予的其他诚信从业管理目标，对诚信从业管理的有效性承担责职权。

任；对投资者权益保护工作承担最终责任；对涉及公

司环境、社会及治理相关重大事项进行监督审议；法（四）董事长及总裁律法规及本章程规定或者股东会授予的其他职权。

为避免权力过度集中，公司董事长与总裁分设，董事会确认，企业管治应属董事的共同责任。于以提高各自职责的独立性、可问责性以及权力和授权报告期内，董事会已就企业管治职能采取了以下主要的分布平衡，并充分发挥决策层对执行层的监督制约举措：机制。董事长与总裁是两个明确划分的不同职位，根（1）公司持续跟踪境内外法律法规的出台或修据《公司章程》规定，董事长为公司的法定代表人，订。2025年度公司董事会及各专门委员会共修订完善负责管理董事会的运作，确保董事会以符合公司最佳

20余项制度，不断完善公司治理制度建设；利益的方式行事，确保董事会有效运作及履行应有职

责并就各项重要及适当事务进行讨论，确保董事获得（2）公司积极组织董监高参加各类专业培训，准确、及时和清楚的信息。总裁主持公司日常工作，建立多层次的信息沟通机制，为公司董事履职提供信列席董事会会议，向董事会汇报工作，并根据总裁职息保障；

责范围行使职权。公司董事长与总裁之间概无任何关

（3）公司持续加强内部控制管理，定期审查内系（包括财政、业务、家庭或其他重大/相关关系）。

部控制的有效性，强化流程管理，建立健全完善的风险管理体系。（五）公司为董事、高级管理人员投保责任险情况

（三）高级管理层

公司根据2015年第六次临时股东大会的授权，公司严格按照《公司章程》的规定聘任和变更为董事、高级管理人员及其他相关责任人员投保责任高级管理人员，公司高级管理层产生的程序符合《公险，为公司董事、高级管理人员履职过程中可能产生司法》和《公司章程》的规定。公司总裁对董事会的赔偿责任提供保障，合理规避公司董事、高级管理负责。人员的管理风险和法律风险，促进公司董事、高级管根据《公司章程》规定，经营管理层包括总裁、理人员充分履行职责。

副总裁、董事会秘书、财务负责人、合规负责人、首

66（六）党委息披露相关制度。公司董事会秘书负责信息披露和投资者关系工作；公司严格按照法律、法规、《公司章公司设立党委，党委发挥把方向、管大局、保落程》和信息披露相关制度的规定，真实、准确、完实的领导作用。党委设书记1名，副书记2名，其他党整、及时地披露信息，并确保所有股东都有平等的机委成员若干名。符合条件的党委成员可以通过法定程会获得信息；公司按照有关规定，及时披露大股东的序进入董事会、经理层，董事会、经理层成员中符合详细资料和股份的变化情况。除法律规定的信息披露条件的党员可按照有关规定和程序进入党委。同时，途径外，公司主要通过电话、电子邮件、网络平台、公司按规定设立纪委。公司建立党的工作机构，配备接待来访、参加投资者见面会等形式与投资者进行

足够数量的党务工作人员，保障党组织的工作经费。

交流。

党的领导和公司治理有机融合，促进了公司的科学决关策和高质量发展。于

（八）关于利益相关者我们

（七）关于信息披露与透明度公司充分尊重和维护公司债权人、公司客户、公司员工及其他利益相关者的合法权益，保证公司持公司制定了《信息披露事务管理制度》《内幕续、健康规范发展，以实现公司和各利益相关者多赢信息知情人登记制度》《投资者关系管理制度》《年的格局，实现公司社会效益的最大化。

报信息披露重大差错责任追究制度》《独立董事年报经工作制度》《董事会审计委员会年报工作规程》等信营分析

二、公司控股股东、实际控制人在保证公司资产、人员、财务、机构、业

务等方面独立性的具体措施，以及影响公司独立性而采取的解决方案、工作进度及后续工作计划公司

公司严格按照《公司法》《公司章程》等法律3、财务方面：公司设有独立的财务会计部门，治法规和规章制度规范运作，在资产、人员、财务、机配备了专职的财务人员，建立了独立的会计核算体系理构、业务等方面与控股股东相互独立，具有独立完整和规范的财务管理制度，独立进行财务决策。公司开的业务体系及自主经营能力。设独立的银行账户，依法独立进行纳税申报和履行纳

1、资产方面：公司与控股股东产权关系明晰，税义务，不存在与控股股东共用银行账户或混合纳税

拥有完整独立的法人资产，公司对所有的资产有完全现象。

财

的控制支配权，不存在资产、资金被控股股东占用而4、机构方面：公司设立了健全的符合自身经营务损害公司利益的情况。需要的组织机构体系，独立运作且运行良好，不存在报告

2、人员方面：公司在人事及薪酬管理方面已形与控股股东职能部门之间的从属关系。

成完整的体系，设立了独立的人力资源管理部门，独5、业务方面：公司拥有独立完整的业务体系，立于控股股东进行人事及薪酬管理。公司拥有独立的独立开展业务、独立核算和决策、独立承担责任与风员工队伍，公司董事和高级管理人员均按照《公司险，不依赖于控股股东或其它任何关联方。法》《公司章程》等有关法律、法规及规定合法产生。公司高级管理人员均在公司工作并领取薪酬，未在控股股东及其下属企业担任除董事、监事以外的任何职务。

67

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |三、股东会情况简介

会议届次召开日期会议决议

审议通过关于公司与招商局集团有限公司签署证券及金融产品、交易及服务框架协议的议案；关于公司与中国远洋海运集团有限公司签署

2025年第一次临时

2025年4月7日证券及金融产品、交易及服务框架协议的议案；关于选举罗立女士为

股东大会

公司第八届董事会非执行董事的议案；关于选举黄峥先生为公司第八届监事会股东代表监事的议案审议通过关于公司2024年度董事会工作报告的议案；关于公司

2024年度监事会工作报告的议案；关于公司独立董事2024年度述

职报告的议案；关于公司2024年年度报告的议案；关于公司2024年度财务决算报告的议案；关于公司2024年度利润分配的议案；关于公司2025年中期利润分配授权的议案；关于公司2025年度自营

2024年年度股东大会2025年6月26日

投资额度的议案；关于聘请公司2025年度审计机构的议案；关于公司2025年度预计日常关联交易的议案；关于招商证券国际有限公司及其下属全资子公司2025年度担保授权方案的议案；关于选举朱江

涛先生为公司第八届董事会执行董事的议案；关于增发公司 H 股股份一般性授权的议案

2025年第二次临时

2025年12月19日审议通过以下议案：关于撤销监事会并修订或废止相关制度的议案

股东大会

四、董事和高级管理人员的情况

(一)现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及薪酬情况

单位：股报告期内从是否在年度内股增减任期任期年初持年末持公司获得的公司关姓名职务性别年龄份增减变变动起始日期终止日期股数股数税前薪酬总联方获动量原因额（万元）取薪酬

董事长、执行董事2017.052027.01

霍达首席信息官男572022.032025.03--------228.07否

首席信息官2025.112027.01

罗立非执行董事女422025.042027.01----------是

刘振华非执行董事男522024.102027.01----------是

执行董事2025.062027.01

朱江涛总裁男532025.062027.01--------137.12否

香港联交所授权代表2025.06--

李德林非执行董事男512024.102027.01----------是

李晓霏非执行董事男552023.012027.01--是

黄坚非执行董事男562012.082027.01----------是

张铭文非执行董事男472024.012027.01----------是

丁璐莎非执行董事女462023.062027.01----------是

68报告期内从是否在

年度内股增减任期任期年初持年末持公司获得的公司关姓名职务性别年龄份增减变变动起始日期终止日期股数股数税前薪酬总联方获动量原因额（万元）取薪酬

叶荧志独立非执行董事男622024.012027.01--------20.00否

张瑞君独立非执行董事女642024.012027.01--------20.00是

陈欣独立非执行董事女572024.062027.01--------20.00否

曹啸独立非执行董事男552024.012027.01--------20.00否

丰金华独立非执行董事男692022.112027.01--------20.00否

马小利职工代表董事男522025.122027.01--------6.65否关

副总裁（财务负责人）2023.042027.01于

董事会秘书2023.082027.01我

刘杰男54--------171.05否们

联席公司秘书、

2023.04--

香港联交所授权代表

刘锐副总裁男522023.082027.01--------182.48否

刘波副总裁男492024.112027.01--------171.05否

副总裁2025.052027.01

张兴合规总监男492024.032027.01--------140.68否经营

首席风险官2024.022027.01分

王治鉴副总裁男512025.052027.01--------106.38否析

刘威武非执行董事（已离任）男612021.062025.04----------是

刘辉非执行董事（已离任）女552024.102025.11----------是

执行董事（已离任）2022.042025.06

吴宗敏男60--------56.13否总裁（已离任）2022.012025.05

张浩川副总裁（已离任）男532022.052025.05--------51.09否公

合计/////////1350.70/司治

注：

理

1、以上税前薪酬总额为董事、高级管理人员担任相关职务期间归属于2025年度的薪酬；

2、本公司全薪履职的董事、高级管理人员报告期内的税前薪酬总额为其职务期间所获的税前薪酬，其余部分（如有）待确认后再行披露；

3、2020年，公司部分董事、监事和高级管理人员参加了公司员工持股计划。截至本报告出具日，霍达通过员工持财

股计划合计持股531210股，占持股计划6.38%，总股本0.006%。务报告

69

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |姓名 主要工作经历

2017年5月起任公司董事长、执行董事，2022年3月至2025年3月，2025年11月至今任

公司首席信息官。2019年1月至2020年11月任招商证券国际有限公司董事，2021年11月至

2022年1月任招商致远资本投资有限公司董事长，2018年6月至2022年9月任招商局金融事业

群/平台执行委员会委员。曾任中国证监会主任科员、副处长、处长，中国证监会深圳监管局局长助理，中国证监会市场监管部副巡视员、副主任、主任，中国证监会公司债券监管部主任，中国证监会研霍达

究中心主任，北京证券期货研究院院长，中证金融研究院院长，中国证监会第十七届发行审核委员会兼职委员。

霍达先生分别于1989年7月、1994年4月、2008年1月获得华中科技大学（原华中理工大学）

工学学士学位、华中科技大学（原华中理工大学）经济学硕士学位、中国财政科学研究院（原财政部财政科学研究所）经济学博士学位。

2025年4月起任公司非执行董事。2024年11月起任招商局集团有限公司财务部（产权部）部长，2022年9月起任招商局投资发展有限公司、中国外运股份有限公司（上交所上市公司，股票代码：601598，香港联交所上市公司，股份代号：00598）董事，2022年10月起任大湾区共同家园青

年公益基金理事，2023年9月起任招商局国际财务有限公司董事，2025年2月起任辽宁港口集团有限公司董事，2025年3月起任招商局联合发展有限公司董事长，2025年6月至今任招商局仁和人寿保险股份有限公司董事。2018年5月至2022年1月、2022年1月至2024年11月分别任招商局集团有限公司财务部（产权部）部长助理、副部长，2022年10月至2025年4月任招商罗立局集团（上海）有限公司监事，2022年12月至2023年10月任招商局蛇口工业区控股股份有限公司（深交所上市公司，股票代码：001979）董事，2022年12月至2025年6月任招商局集团财务有限公司董事，2024年9月至2026年2月任博时基金管理有限公司董事。曾任中国外运长航集团有限公司财务部资金处主管、中外运长航财务有限公司结算部总经理、招商局集团财务有限公司（原中外运长航财务有限公司）总经理助理。

罗立女士分别于2003年6月、2005年6月获中央财经大学经济学学士学位、经济学硕士学位，分别于2018年3月、2021年11月及2023年10月获香港证券及投资学会高级从业员资格证书（资产管理）、美国注册管理会计师资格及高级经济师职称。

2024年10月起任公司非执行董事。2024年3月起任招商局集团有限公司战略发展部/科技创新部部长，2024年9月起任招商局能源运输股份有限公司（上交所上市公司，股票代码：601872）董事并自2024年10月起任副董事长。2019年3月至2021年9月任招商局集团办公室副主任，

2021年9月至2023年2月任中国长江航运集团有限公司总经理，2023年2月至2024年3月任

招商局集团交通物流部部长、中国外运长航集团有限公司执行董事、总经理，2024年6月至2024刘振华年8月任中国外运股份有限公司（上交所上市公司，股票代码：601598，香港联交所上市公司，股份代号：00598）董事。曾任中国外运股份有限公司物流部总经理助理、副总经理，中国船务代理有限公司副总经理，中国外运长航集团有限公司战略发展部总经理，中国长江航运集团有限公司副总经理。

刘振华先生分别于1996年6月、2008年9月获对外经贸大学经济学学士学位、中欧国际工商管

理学院工商管理硕士学位，拥有高级物流师职称。

2025年6月起任公司总裁、执行董事、香港联交所授权代表。2023年8月至2025年5月任招商银行股份有限公司（以下简称招商银行，上海证券交易所上市公司，股票代码：600036；香港联交所上市公司，股份代号：03968）执行董事，2021年9月至2025年5月任招商银行副行长，

2020年7月至2024年5月任招商银行首席风险官。曾任招商银行南昌青山湖支行行长，广州分

朱江涛行风险控制部总经理、授信审批部总经理、行长助理、副行长，重庆分行行长，招商银行总行信用风险管理部总经理、风险管理部总经理。朱江涛先生亦曾任职于中国工商银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601398，香港联交所上市公司，股份代号：01398）江西省分行、南昌市赣江支行及广发银行股份有限公司上海分行。

朱江涛先生拥有经济学硕士学位及高级经济师职称。

70姓名主要工作经历

2024年10月起任公司非执行董事。2024年4月起任招商局金融控股有限公司副总经理，2024年9月起任博时基金管理有限公司董事。2013年10月至2023年7月在招商银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600036；香港联合交易所有限公司上市公司，股份代号：03968）任职，先后担任总行办公室主任、战略客户部总经理、机构客户部总经理、上海分行行长、上海自贸试验区分行行长、总行行长助理、副行长（2021年4月至2023年7月）。曾任建银国际（控股）李德林有限公司总裁助理，中德证券有限责任公司执行委员会委员，德意志银行股份有限公司（法兰克福证券交易所上市公司，股份代号：DBK；纽约证券交易所上市公司，股份代号：DB）董事总经理、中国区金融机构主管。

李德林先生分别于1996年7月、2001年6月、2007年6月获武汉大学国际经济专业学士学位、

世界经济专业硕士学位、经济学博士学位，于2019年2月获高级经济师职称。关于

2023年1月起任公司非执行董事，2014年7月至2023年1月任公司监事。2021年12月起任我

招商局集团人力资源部副部长，2022年9月起任招商局投资发展有限公司董事，2024年8月起们任创毅控股有限公司董事。2022年9月至2025年6月任招商局海通贸易有限公司董事。2014年

11月至2017年11月任招商局金融集团有限公司总经理助理，2017年11月至2019年2月任招

商局金融集团有限公司副总经理，2018年6月至2021年12月任招商局金融事业群/平台执行委李晓霏

员会执行委员（常务），2015年7月至2023年6月任长城证券股份有限公司（深圳证券交易所上市公司，股票代码：002939）监事。曾任深圳市南油（集团）有限公司总经理办公室正科级秘书、计划发展部副经理、租赁部副经理，深圳市平方汽车园区有限公司行政人事部经理、董事会秘书，经招商局集团人力资源部高级经理，招商局金融集团有限公司人力资源部总经理。营李晓霏先生于2004年1月获得中国人民大学劳动经济学专业经济学硕士学位。分析

2012年8月起担任公司非执行董事。2016年9月起任中国远洋海运集团有限公司资本运营本部总经理，2017年5月起任览海医疗产业投资股份有限公司董事，2017年8月起任中远海运财产保险自保有限公司董事，2023年6月起任上海汽车集团股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600104）董事，2025年3月起任招商银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600036；香港联合交易所有限公司上市公司，股份代号：03968）非执行董事。2018年6月至2022年12月任上海农村商业银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：公601825）董事。2016年6月至2024年9月任中远海运发展股份有限公司（上海证券交易所上市司黄坚公司，股票代码：601866；香港联交所上市公司，股份代号：02866）非执行董事。曾任中国远治洋运输（集团）总公司财务部资金处处长、中远物流（美洲）有限公司（原中远美国内陆运输公司）理

副总裁兼财务部总经理、中远美洲公司财务部总经理、财务总监，中国远洋运输（集团）总公司财务部副总经理，中国远洋海运集团有限公司资本运营本部副总经理（主持工作），中远海运科技股份有限公司（深圳证券交易所上市公司，股票代码：002401）董事。

黄坚先生分别于1992年7月、2002年3月获得首都经济贸易大学（原北京财贸学院）审计学专

业经济学学士学位、北京理工大学工商管理硕士学位；于1997年5月获财政部授予会计师资格，财于2015年12月获财政部授予高级会计师资格。

务报告

71

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |姓名 主要工作经历

2024年1月起任公司非执行董事。2025年9月起任海南中远海发航运有限公司董事长，2022年6月起任中远海运发展股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601866；香港联交所上市公司，股份代号：02866）执行董事并自2024年4月起任董事长，2022年12月起任中远海运(上海)投资管理有限公司董事、总经理并自2024年4月起任董事长，2024年10月起任中国光大银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601818；香港联交所上市公司，股份代号：06818）董事。2022年6月至2025年9月任中远海运发展股份有限公司总经理。2018年7月至2022年6月任中远海运控股股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票张铭文代码：601919；香港联交所上市公司，股份代号：01919）总会计师，2018年8月至2022年6月任东方海外（国际）有限公司（香港联交所上市公司，股份代号：00316）首席财务官、东方海外货柜航运有限公司董事、首席财务官、执行委员会委员。曾任中国海运（集团）总公司计划财务部资金处副主任科员、副处长，计划财务部总经理助理，财务金融部总经理助理，中远海运发展股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601866；香港联交所上市公司，股份代号：02866，原名中海集装箱运输股份有限公司）副总会计师、总会计师等职。

张铭文先生分别于1999年6月、2007年1月获上海财经大学金融学院投资经济专业学士学位、

上海交通大学安泰经济与管理学院工商管理硕士学位，是特许金融分析师（CFA），为正高级会计师。

2023年6月起任公司非执行董事。2020年6月起任中证信用增进股份有限公司监事，2023年9月起任人保金融服务有限公司董事，2023年11月起任中国人民人寿保险股份有限公司投资产业部总经理。2023年7月至2025年7月任人保健康养老管理（广州）有限公司监事。2022年10月至2023年1月任中国人民养老保险有限责任公司投资事业部二级资深专家，2023年1月至2023年11月任中国人民人寿保险股份有限公司投资产业部副总经理。2008年6月至2022年10月先丁璐莎后任中国人民保险集团股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601319；香港联交所上市公司，股份代号：01339）总裁办公室/党委办公室秘书处业务主管，投资金融管理部投资管理处经理、高级经理，投资金融管理部资产配置处高级经理兼普惠金融管理处高级经理、投资管理部高级专家及投资管理部二级资深专家。

丁璐莎女士分别于2001年7月、2007年6月获北京航空航天大学法学学士学位、中国社会科学院研究生院法律硕士学位。

2024年1月起任公司独立非执行董事。2019年9月起任红外芯科技有限公司董事，2024年2月起任奔富资本管理有限公司董事，2024年9月起任特斯联智慧科技股份有限公司（原重庆特斯联智慧科技股份有限公司）独立董事。2020年1月至2024年12月任北京镁芯科技有限公司董事；

2014年10月至2020年2月任南国国际资产管理有限公司（原柏宁顿资本管理有限公司）董事、首席投资官、持牌负责人，2020年2月至2024年2月任黄国英资产管理有限公司（原柏宁顿资本有限公司，可从事《证券及期货条例》（香港法例第571章）界定之第4类（就证券提供意见）、

第9类（提供资产管理）受规管活动之持牌法团）董事、持牌负责人。曾任渣打银行香港分行信贷

及市务部客户经理，奥地利银行香港分行企业银行部经理，法国兴业亚洲有限公司投资银行业务副总裁，嘉华金融有限公司董事总经理，恒丰投资有限公司董事，富通证券有限公司（原美国培基证叶荧志券有限公司）投资部副总裁，美林（亚太）有限公司全球私人客户部投资总监，建勤亚洲有限公司（现金泉金融有限公司）董事总经理及投资银行业务主管，东方银座控股有限公司（现嘉年华国际控股有限公司，香港联交所上市公司，股份代号：00996）董事、总裁，资本触觉资产管理有限公司董事、持牌负责人，恒星资产管理（香港）有限公司（可从事《证券及期货条例》界定之第9类受规管活动之持牌法团）董事、持牌负责人。

叶荧志先生分别于1987年5月、1993年5月及1996年7月获香港中文大学工商管理学士、香

港大学工商管理硕士、澳大利亚维多利亚大学会计专业硕士学位。叶荧志先生为澳大利亚执业会计师公会资深会员（FCPA（Australia））及香港注册会计师（CPA），拥有注册国际投资分析师（CIIA）专业资格。

72姓名主要工作经历

2024年1月起任公司独立非执行董事。2015年7月起任雅瑞和宜资本管理（北京）有限责任公司

任合伙人、首席执行官，2012年6月起任北京博创兴盛科技有限公司执行董事，2014年4月起任浪潮数字企业技术有限公司（香港联交所上市公司，股份代号：00596）独立非执行董事，2016年1月起任博创联动科技股份有限公司董事，2016年7月起任北京大威激光科技有限公司董事，

2016年11月起任北京多点在线科技有限公司董事，2021年3月起任海南瑞晶投资有限责任公司总经理，2021年5月起任北京未磁科技有限公司董事，2023年9月起任北京天智航医疗科技股张瑞君

份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：688277）独立董事，2024年7月起任用友网络科技股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600588）独立董事。2020年9月至

2024年12月任诺思凯科技(北京)有限公司董事。1992年12月至2022年11月先后任中国人

民大学副教授、教授，2021年4月至2026年1月任苏州理工雷科传感技术有限公司董事。关张瑞君女士分别于1983年7月、1988年6月及2002年7月获新疆大学（原新疆工学院）机械于我

制造工艺及设备专业学士、西北大学计算机系软件专业硕士及中国人民大学会计学博士学位。

们2024年6月起任公司独立非执行董事。2024年12月起任安东油田服务集团（香港联交所上市公司，股份代号：03337）独立董事，2025年4月起任中国太平洋保险（集团）股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601601；香港联交所上市公司，股份代号：02601）独立董事。2022年4月至2023年4月任卢森堡国际银行执行委员会委员、全球中国业务主管，2015年

1月至2022年3月历任上海浦东发展银行（上海证券交易所上市公司，股票代码：600000）伦敦

分行筹备组负责人、伦敦代表处首席代表及伦敦分行行长。陈欣女士曾任国家外汇管理局外汇储备经管理处副主任科员、外汇储备清算处主任科员，中国人民银行欧洲代表处交易室主任科员，国家外营陈欣

汇管理局外汇储备风险管理处主任科员、储备司综合处副处长、储备司内部审计处兼人力资源处处长，分析中国人民银行欧洲代表处交易室负责人、首席交易员，中国华欧投资有限公司（银杏树投资有限公司）总经理，中国农业银行（上海证券交易所上市公司，股票代码：601288；香港联交所上市公司，股份代号：01288）英国代表处、英国有限公司筹备组副组长，中国农业银行（英国）有限公司副行长。

陈欣女士分别于1991年7月、2002年2月获天津财经大学国际会计学专业学士学位、英国威斯

敏斯特大学 MBA 专业硕士学位。 公

2024年1月起任公司独立非执行董事。2023年10月起任上海财经大学金融学院副院长，2021司

年6月起任上海财经大学金融学院教授，2018年11月起任上海财经大学泛长三角交易银行暨产治业链金融研究院院长，2015年6月起任上海财经大学量化金融研究中心主任，2018年10月起任理上海财经大学上海国际金融与经济研究院研究员，2017年6月起任上海财经大学上海国际金融中心研究院研究员，2024年5月起任平安理财有限责任公司独立董事。2007年6月至2021年6曹啸

月任上海财经大学金融学院副教授，2014年10月至2023年10月任上海财经大学金融学院院长助理，2020年12月至2024年5月任华安证券股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股份代码：600909）独立董事。曾任富国基金管理有限公司基金部研究员。

财

曹啸先生分别于1992年7月、2003年11月获西安交通大学材料专业学士学位、西安交通大学金务融专业博士学位。报告

73

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |姓名 主要工作经历

2022年11月起任公司独立非执行董事。2019年6月至2024年9月任中集车辆（集团）股份有限公司（以下简称中集车辆，深圳证券交易所上市公司，股票代码：301039；香港联交所上市公司，股份代号：01839）独立非执行董事。曾任青岛远洋运输公司财务处副科长、科长、副处长、处长、副总会计师、总会计师，中国远洋运输（集团）总公司财务部总经理，中远海运控股股份有限公司（原中国远洋控股股份有限公司，上海证券交易所上市公司，股票代码：601919；香港联交所上市公司，股份代号：01919）财务总监，中远太平洋有限公司副董事总经理，中远（香港）集团有限公司财丰金华务总监，中集车辆（深圳证券交易所上市公司，股票代码：301039；香港联交所上市公司，股份代号：01839）非执行董事。

丰金华先生于1986年7月毕业于中国青岛远洋船员学院（财会专业），并于2006年12月获得中国对外经济贸易大学商学院高级管理人员工商管理硕士学位。2005年9月获中国路桥（集团）总公司授予高级会计师资格，2006年4月获中国交通会计学会授予交通行业优秀会计师称号，

2007年2月获国家信息化测评中心授予杰出信息化应用推动者称号。

2025年12月起任公司职工代表董事，2024年11月起任公司办公室总经理，党委办公室主任。

1999年10月加入公司，历任公司海口营业部财务部主任、公司财务部清算中心副经理、经纪业务

综合室财务经理、经纪业务核算部经理、经纪业务综合室副主任、财务部副总经理、招商证券（香港）马小利有限公司财务总监、招商证券国际有限公司财务总监、首席运营官、公司战略发展部副总经理（主持工作）、办公室副总经理（主持工作）、党委办公室副主任（主持工作）。

马小利先生分别于1994年7月、2010年1月获得中南财经大学会计学学士学位、上海财经大学

工商管理硕士学位，于1998年5月获得会计师资格、并于1999年10月获得经济师职称。

2023年4月起任公司副总裁（财务负责人）、联席公司秘书、香港联交所授权代表，2023年8月

起任公司董事会秘书。2023年12月至2025年11月任招商基金监事会主席。2016年12月至

2023年3月先后任招商局仁和人寿保险股份有限公司筹备组副组长、党委委员、副总经理和财务总监，2016年6月至2023年3月任招商局融资租赁有限公司董事，2019年4月至2023年3月任招商局仁和养老投资有限公司董事，2020年1月至2023年3月任招商局仁和厚德医疗管理（深刘杰

圳）有限公司董事。曾任公司资本市场策划部总经理助理，招商局国际有限公司财务部副总经理及副财务总监，招商局集团有限公司财务部总经理助理，招商局金融集团有限公司财务总监。

刘杰先生于1993年7月获得合肥工业大学管理工程系工业管理工程（工业会计）专业工学学士学位，

1996年7月获得厦门大学会计系会计学专业硕士学位，1999年7月获得厦门大学会计系会计学专业博士学位。

2023年8月起任公司副总裁。2024年12月起任招商致远资本投资有限公司董事，2022年6月

起任池州中安招商股权投资管理有限公司董事长，2022年4月起任安徽交控招商私募基金管理有限公司董事长。2025年6月至2025年10月任招商致远资本投资有限公司总经理，2022年8月至2025年6月任中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司监事，2022年9月至2025年4月任招商期货有限公司董事长，2023年6月至2025年3月任招商证券国际有限公司董事长，

2018年7月至2023年8月任公司总裁助理，2021年4月至2021年12月任公司投资银行委员

会副主任委员，2023年7月至2023年11月任招商证券（香港）有限公司、招商期货（香港）有限公司、招商资本（香港）有限公司、招商证券资产管理（香港）有限公司董事，2023年6月至刘锐

2023年10月任招商证券国际有限公司首席执行官，2021年12月至2024年12月先后任招商致

远资本投资有限公司副董事长（2022年1月截止）、总经理（2023年2月截止）、董事长（2022年1月至2023年3月）、执行董事（2023年3月至2024年12月），2018年6月至2024年

1月任广东股权交易中心股份有限公司董事。刘锐先生曾在公司先后担任以下主要职务：振华路营

业部副经理、副经理（主持工作）、经理，渠道管理部总经理，场外市场部总经理，场外市场业务总部总经理。

刘锐先生分别于1995年7月、2001年9月获上海财经大学证券专门化专业学士学位、华中科技大学工商管理专业硕士学位。

74姓名主要工作经历

2024年11月起任公司副总裁。2025年3月兼任招商证券国际有限公司董事长。1999年7月至2024年10月在招商银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600036；香港联合交易所有限公司上市公司，股份代号：03968）任职，曾任职重庆分行计划信贷部，总行统计信刘波息中心副经理，计划财务部经理、高级经理，资产负债管理部资本管理室主管，资产负债管理部总经理助理，深圳分行行长助理、副行长，总行资产托管部总经理，武汉分行行长。

刘波先生分别于1999年7月、2008年9月获西南财经大学经济学学士学位、上海财经大学工商

管理硕士学位，研究生学历，拥有高级经济师职称，曾任湖北省第十四届人大代表。

2025年5月起任公司副总裁。2024年3月起任公司合规总监，2024年2月起任公司首席风险官，

2023年9月至2025年5月任公司总裁助理，2021年4月起任公司风险管理中心总监兼风险管理

关

中心风险管理部总经理，2019年1月起任招商证券国际有限公司董事。2020年4月至2025年6于

月任招商证券国际有限公司风险管理负责人，2008年3月至2025年4月任招商期货有限公司监事，我

2015年7月至2025年3月任招商证券资产管理有限公司董事，2020年9月至2024年5月任招们

商致远资本投资有限公司首席风险官，2017年9月至2024年5月任招商证券投资有限公司首席张兴风险官，2023年9月至2024年1月任公司运营管理中心总监，2019年5月至2023年3月任招商致远资本投资有限公司董事，2017年12月至2021年7月任招商证券资产管理有限公司首席风险官。张兴先生曾任中海发展（上海）有限公司中海财务内地金融部投资研究员，海南港澳国际信托投资有限公司深圳证券营业部客户部经理，公司风险管理部总经理助理、副总监（主持工作），公司法律合规部副总经理（主持工作）、总经理，公司风险管理部总经理、总监。经张兴先生分别于1997年7月、2004年6月获得上海财经大学证券专业学士学位、复旦大学金融营

学专业硕士学位。张兴先生已取得中国法律职业资格证书及金融风险管理师（FRM）证书。 分析

2025年5月起任公司副总裁。2021年5月至2025年5月任公司总裁助理，2025年2月起任公司首席投资官。2021年5月至2021年12月任招商致远资本投资有限公司副董事长，2021年12月至2022年1月任公司投资银行委员会副主任委员，2022年1月至2024年3月任公司投资银行委员会主任委员。曾任中信证券股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600030；香港联合交易所上市公司，股份代号：6030）投资银行部高级副总裁、总监、执行总经理，投资银行管理委员会行业与策略研究组负责人、执行总经理，战略规划部行政负责人、董事总经理兼投资王治鉴公

银行管理委员会私募股权行业组负责人，投资银行管理委员会运营部负责人、董事总经理，中信并司购基金管理有限公司副总经理、董事总经理，北京京西创业投资基金管理有限公司专家顾问、总经理，治北京首钢基金有限公司董事总经理、首席投资官。理王治鉴先生分别于1997年7月、2000年6月、2016年7月获中南财经大学（现中南财经政法大学）

公共关系学专业学士学位、中南财经政法大学伦理学专业硕士学位及清华大学高级管理人员工商管理硕士专业硕士学位。

财务报告

75

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |姓名 主要工作经历

2021年6月至2025年4月任公司非执行董事。2018年6月起任中国航空科技工业股份有限公司（香港联交所上市公司，股份代号：02357）独立非执行董事。2016年2月至2021年1月任招商局能源运输股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601872）副总经理，2009年

3月至2021年2月任中国液化天然气运输（控股）有限公司董事，2021年4月至2021年10月

任招商局南京油运股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601975）监事会主席，2021年3月至2022年12月先后任招商局港口控股有限公司（香港联交所上市公司，股份代号：00144）执行董事、非执行董事，2021年3月至2022年9月任招商局工业集团有限公司、招商局重庆交通科研设计院有限公司董事，2021年6月至2022年9月任中国外运股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601598，香港联交所上市公司，股份代号：00598）非执行董事、招商局投资发展有限公司董事，2021年7月至2022年9月任招商局太平湾开发投资有限公司董事，2022年2月至2022年9月任招商局检测技术控股有限公司董事，2022年3月至2022年9刘威武月任招商局集团财务有限公司董事，2021年3月至2022年11月任招商局漳州开发区有限公司董（已离任）事，2021年4月至2023年1月任招商局公路网络科技控股股份有限公司（深圳证券交易所上市公司，股票代码：001965）董事，2021年3月至2023年9月任招商局国际财务有限公司董事，2021年5月至2024年1月任招商局港口集团股份有限公司（深圳证券交易所上市公司，股票代码：001872）董事，2020年12月至2024年11月任招商局集团有限公司财务部（产权部）部长，

2021年3月至2025年2月任辽宁港口集团有限公司董事，2021年10月至2025年3月任招商

局联合发展有限公司董事（2023年6月至2025年3月任董事长），2021年6月至2025年6月任招商局仁和人寿保险股份有限公司董事，2021年4月至2025年11月任招商局共享服务有限公司执行董事。曾任广州远洋运输公司财务部资金科科长，香港明华船务有限公司财务部经理，招商局集团有限公司财务部副总经理，招商局能源运输股份有限公司董事、财务总监，招商局投资发展（香港）有限公司（原中外运航运有限公司）董事长。

刘威武先生分别于1988年7月、2008年1月获西安公路学院交通运输财务会计专业学士学位、澳门科技大学工商管理硕士学位。2005年5月获中级会计师资格。

2024年10月至2025年11月任公司非执行董事。1995年4月至2021年5月在招商银行股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：600036；香港联合交易所有限公司上市公司，股份代号：03968）任职，先后任总行计划财务部总经理助理、副总经理、市场风险管理部总经理、全面风险管理办公室副总经理兼市场风险管理部总经理、资产负债管理部总经理兼投资管理部总经

理、投行与金融市场总部总裁兼资产管理部总经理、招商银行行长助理。2019年10月至2021年

6月任招商基金管理有限公司、招银理财有限责任公司董事长，2021年1月至11月任招商信诺资

刘辉产管理有限公司董事长，2021年2月至9月任招商信诺人寿保险有限公司董事长，2021年5月（已离任）至2022年1月任招商局金融事业群/平台执行委员会副主任（常务），2021年10月至2022年

9月任招商局通商融资租赁有限公司（已更名为招商局融资租赁有限公司）董事，2021年10月至2023年11月任深圳市招商平安资产管理有限责任公司董事（2022年1月至2023年10月任总经理），2023年10月至2025年9月任招商局金融控股有限公司总经理。

刘辉女士分别于1992年7月、2002年7月、2006年12月获中南财经政法大学学士学位、西

南财经大学金融学专业硕士学位、清华大学和香港中文大学金融财务方向工商管理硕士学位，于

2019年2月获高级经济师职称。

76姓名主要工作经历

2022年4月至2025年6月任公司执行董事，2022年1月至2025年5月任公司总裁。2021年4月至2021年10月任招商局金融事业群/平台执行委员会副主任（常务）；2018年6月至2021年4月任招商局金融事业群/平台执行委员会执行委员（常务）；2019年2月至2021年11月兼任招商局保险控股有限公司董事、招商海达保险顾问有限公司董事长；2019年3月至

2021年10月兼任招商局仁和人寿保险股份有限公司董事。吴宗敏先生曾在中国太平洋保险（集团）股份有限公司（上海证券交易所上市公司，股票代码：601601；香港联合交易所上市公司，股份代号：吴宗敏02601）及下属公司担任多个职务，最后任职为中国太平洋保险（集团）股份有限公司副总裁、中（已离任）

国太平洋财产保险股份有限公司董事、中国太平洋人寿保险股份有限公司董事、太平洋资产管理有

限责任公司董事、太保安联健康保险股份有限公司（现太平洋健康保险股份有限公司）董事，吴宗敏先生还曾任招商局金融集团有限公司副总经理，招商局仁和财产保险股份有限公司（筹）总经理。关吴宗敏先生于1986年7月获上海交通大学工学学士学位，于1989年1月获上海交通大学工学硕于我士学位，于2007年9月获中欧国际工商学院工商管理硕士学位。吴宗敏先生拥有高级经济师职称，们

是英国特许保险协会会员（ACII）。

2022年5月至2025年5月任公司副总裁。2019年10月至2021年11月任中国人寿富兰克林

资产管理有限公司董事、首席投资官。张浩川先生曾任职于中国人寿资产管理有限公司，历任资深高级研究员、战略规划部副总经理（主持工作）、直接投资事业部副总经理（主持工作）、国际业

务部副总经理（主持工作）、国际业务部总经理等；曾任雷曼兄弟/野村证券国际量化组合策略部张浩川

高级经理，美国应用材料公司工程部高级系统设计工程师，中国人寿富兰克林资产管理有限公司董事、经（已离任）总裁。营张浩川先生于1995年7月获得清华大学工程力学专业学士学位，1996年12月获得美国佐治亚理分析

工学院航空航天工程专业硕士学位，2001年12月获得美国加利福尼亚大学伯克利分校机械工程专业博士学位，2007年5月获得美国加利福尼亚大学伯克利分校金融工程硕士学位。

公司治理财务报告

77

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(二) 现任及报告期内离任董事和高级管理人员的任职情况

1、在股东单位任职情况

任职人员姓名股东单位名称在股东单位担任的职务任期起始日期任期终止日期李德林招商局金融控股有限公司副总经理2024年4月至今丁璐莎中国人民人寿保险股份有限公司投资产业部总经理2023年11月至今刘辉（已离任）招商局金融控股有限公司总经理2023年10月2025年9月在股东单位任职情况的说明无

2、在其他单位任职情况

任职人员姓名其他单位名称在其他单位担任的职务任期起始日期任期终止日期

招商局集团有限公司财务部（产权部）部长2024年11月至今招商局投资发展有限公司董事2022年9月至今中国外运股份有限公司董事2022年9月至今大湾区共同家园青年公益基金理事2022年10月至今罗立招商局国际财务有限公司董事2023年9月至今博时基金管理有限公司董事2024年9月2026年2月辽宁港口集团有限公司董事2025年2月至今招商局联合发展有限公司董事长2025年3月至今招商局仁和人寿保险股份有限公司董事2025年6月至今

战略发展部/科技创新招商局集团有限公司2024年3月至今部部长刘振华董事2024年9月至今招商局能源运输股份有限公司副董事长2024年10月至今李德林博时基金管理有限公司董事2024年9月至今招商局集团有限公司人力资源部副部长2021年12月至今招商局投资发展有限公司董事2022年9月至今李晓霏招商局海通贸易有限公司董事2022年9月2025年6月创毅控股有限公司董事2024年8月至今中国远洋海运集团有限公司资本运营本部总经理2016年9月至今览海医疗产业投资股份有限公司董事2017年5月至今黄坚中远海运财产保险自保有限公司董事2017年8月至今上海汽车集团股份有限公司董事2023年6月至今招商银行股份有限公司非执行董事2025年3月至今董事长2024年4月至今中远海运发展股份有限公司总经理2022年6月2025年9月董事长2024年4月至今

张铭文中远海运（上海）投资管理有限公司

董事、总经理2022年12月至今中国光大银行股份有限公司董事2024年10月至今海南中远海发航运有限公司董事长2025年9月至今

78任职人员姓名其他单位名称在其他单位担任的职务任期起始日期任期终止日期

人保健康养老管理（广州）有限公司监事2023年7月2025年7月丁璐莎人保金融服务有限公司董事2023年9月至今中证信用增进股份有限公司监事2020年6月至今红外芯科技有限公司董事2019年9月至今叶荧志奔富资本管理有限公司董事2024年2月至今特斯联智慧科技股份有限公司独立董事2024年9月至今北京博创兴盛科技有限公司执行董事2012年6月至今浪潮数字企业技术有限公司独立非执行董事2014年4月至今关

雅瑞和宜资本管理（北京）有限责任公司合伙人、首席执行官2015年7月至今于博创联动科技股份有限公司董事2016年1月至今我们北京大威激光科技有限公司董事2016年7月至今张瑞君北京多点在线科技有限公司董事2016年11月至今海南瑞晶投资有限责任公司总经理2021年3月至今苏州理工雷科传感技术有限公司董事2021年4月2026年1月北京未磁科技有限公司董事2021年5月至今经北京天智航医疗科技股份有限公司独立董事2023年9月至今营用友网络科技股份有限公司独立董事2024年7月至今分析安东油田服务集团独立董事2024年12月至今陈欣

中国太平洋保险（集团）股份有限公司独立董事2025年4月至今金融学院副院长2023年10月至今量化金融研究中心主任2015年6月至今上海国际金融中心研究

2017年6月至今公

院研究员司上海财经大学上海国际金融与经济研治曹啸2018年10月至今究院研究员理泛长三角交易银行暨产

2018年11月至今

业链金融研究院院长金融学院教授2021年6月至今平安理财有限责任公司独立董事2024年5月至今刘杰招商基金管理有限公司监事会主席2023年12月2025年11月财招商证券国际有限公司董事长2023年6月2025年3月务报董事2024年12月至今招商致远资本投资有限公司告总经理2025年6月2025年10月招商期货有限公司董事长2022年9月2025年4月刘锐池州中安招商股权投资管理有限公司董事长2022年6月至今安徽交控招商私募基金管理有限公司董事长2022年4月至今中国国有企业结构调整基金二期股份有监事2022年8月2025年6月限公司刘波招商证券国际有限公司董事长2025年3月至今

79

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |任职人员姓名 其他单位名称 在其他单位担任的职务 任期起始日期 任期终止日期

招商期货有限公司监事2008年3月2025年4月招商证券资产管理有限公司董事2015年7月2025年3月张兴董事2019年1月至今招商证券国际有限公司风险管理负责人2020年4月2025年6月中国航空科技工业股份有限公司独立非执行董事2018年6月至今招商局共享服务有限公司执行董事2021年4月2025年11月招商局仁和人寿保险股份有限公司董事2021年6月2025年6月刘威武（已离任）董事2021年10月2025年3月招商局联合发展有限公司董事长2023年6月2025年3月辽宁港口集团有限公司董事2021年3月2025年2月在其他单位任职情况的说明无

(三)董事、高级管理人员薪酬情况

公司非执行董事不在公司领薪，独立非执行董事根据公司股东大会决议领取独立董事津贴。董事会薪酬与考核委员会对在公司全薪履职的董事、高级管理人员的薪酬政策、标准与方案进行研究、

董事、高级管理人员薪酬的决策程序审查，并就设立正规而具透明度的薪酬政策制订程序向董事会提出建议；在公司全薪履职的董事、高级管理人员报酬最终由董事会薪酬与考核委员会审议决定。

董事在董事会讨论本人薪酬事项时是否回避是

报告期内，董事会薪酬与考核委员会共召开6次会议，审议通过薪酬与考核委员会或独立董事专门会议关于董事、7项议案，其中，包括年度人工成本总额核定及分配情况、薪酬高级管理人员薪酬事项发表建议的具体情况总额计提、核定高管薪酬、经理层成员年度业绩考核和任期考核

内容、考核结果、合规负责人年度考核报告等议案。

在公司全薪履职的董事、高级管理人员的报酬参考管理岗位的主董事、高级管理人员薪酬确定依据要职责、绩效考核结果以及市场薪酬水平，根据公司《高级管理人员薪酬管理办法》相关规定，最终由公司董事会确定。

详见本节之“现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动董事和高级管理人员薪酬的实际支付情况及薪酬情况”。

报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪公司董事和高级管理人员在报告期内从公司获得的税前报酬总额

酬合计合计1350.70万元。

报告期内，公司全面推进经理层任期制和契约化管理，组织高级管理人员签署年度经营业绩责任书，考核指标既与公司年度发展战略相关，又体现合规经营导向及个人分管工作的重点和难点。

在现有管理框架内，公司高级管理人员实行绩效薪酬激励机制，报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬其报酬根据岗位和绩效挂钩情况确定。董事会根据公司取得的经的考核依据和完成情况

营业绩、董事长及公司高级管理人员岗位、个人绩效及合规履职情况等综合确定个人绩效薪酬。分配方案经董事会薪酬与考核委员会及董事会审议通过后执行。公司独立董事每年领取20万元津贴（含税），其余董事不涉及该情况。

80报告期内，公司严格按照《证券公司治理准则》和《证券公司建立稳健薪酬制度指引》等监管规定，对在公司全薪履职的高级管报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬

理人员的薪酬，执行与风险、责任及长期业绩表现相挂钩的递延的递延支付安排

支付机制，以有效防范过度激励与短期行为，促进稳健经营和可持续发展。公司董事不涉及该情况。

报告期内，公司严格按照《证券公司建立稳健薪酬制度指引》等报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬监管规定，建立了严格的问责及追索扣回机制以增强薪酬管理的的止付追索情况约束力，明确对因违法违规受到处分的在公司全薪履职的高级管理人员，执行薪酬止付、追索与扣回。公司董事不涉及该情况。

关

(四)公司董事、高级管理人员变动情况于我姓名担任的职务变动情形变动日期变动原因们首席信息官离任2025年3月27日任期届满霍达首席信息官聘任2025年11月24日董事会聘任刘威武非执行董事离任2025年4月7日退休总裁离任2025年5月6日吴宗敏退休执行董事离任2025年6月26日经营张浩川副总裁离任2025年5月12日个人原因分刘辉非执行董事离任2025年11月21日退休析罗立非执行董事选举2025年4月7日股东大会选举张兴副总裁聘任2025年5月26日董事会聘任王治鉴副总裁聘任2025年5月26日董事会聘任总裁聘任2025年6月3日董事会聘任朱江涛执行董事选举2025年6月26日股东大会选举公司马小利职工代表董事选举2025年12月19日职工代表大会选举治

以上具体内容详见公司于2025年4月8日、5月7日、5月13日、5月27日、6月4日、6月27日、11月22日、理

11月24日、12月20日在上交所网站发布的相关公告。

报告期内，公司董事、高级管理人员共计离任4人，占报告期初董事、高级管理人员总人数的20%。

根据《香港上市规则》第3.09D条，于2025年4月7日获委任为本公司非执行董事的罗立女士于2025年4月4日取得第3.09D条所述的法律意见，于2025年6月26日获委任为本公司执行董事的朱江涛先生于2025年6月24日 财务

取得第3.09D条所述的法律意见，于2025年12月19日获委任为本公司职工代表董事的马小利先生于2025年12月报

10日取得第3.09D条所述的法律意见，上述获委任的董事均已确认彼等了解其作为本公司董事的责任。 告

(五)董事相关信息的重大变更报告期初至本报告出具日，公司董事任职信息的变化详见本节之“现任及报告期内离任董事和高级管理人员的任职情况”及“公司董事、高级管理人员变动情况”。

除上述变更外，截至本报告出具日，公司董事无有关《香港上市规则》第13.51B条规定而须披露的重大变更。

81

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(六) 近三年受证券监管机构处罚的情况说明

具体内容详见公司于2025年3月28日在上交所网站发布的《招商证券股份有限公司2024年年度报告》之

“上市公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人涉嫌违法违规、受到处罚及整改情况”章节的相关内容。

五、报告期内召开的董事会有关情况会议届次召开日期会议决议

第八届董事会审议通过关于制定《招商证券股份有限公司市值管理制度》的议案；关于

2025年2月21日

第十四次会议变更公司证券事务代表的议案

第八届董事会

2025年3月17日审议通过关于提名罗立女士为公司第八届董事会非执行董事候选人的议案

第十五次会议审议通过关于公司2024年度董事会工作报告的议案；关于公司董事会审计委员会2024年度履职情况报告的议案；关于公司2024年度经营工作报告的议案；关于公司2024年年度报告的议案；关于公司2024年度财务决算报告的议案；关于公司2024年度利润分配的议案；关于公司

2025年中期利润分配授权的议案；关于公司2024年度可持续发展报告

暨环境、社会及管治报告的议案；关于公司2024年度内部控制评价报告的议案；关于公司2024年度内部控制审计报告的议案；关于公司2024

第八届董事会

2025年3月27日年度内部审计工作报告暨2025年内部审计工作计划的议案；关于公司

第十六次会议

2024年度合规报告的议案；关于公司2024年度洗钱风险管理工作报告

的议案；关于公司2024年度内控体系工作报告的议案；关于招商局集团财务有限公司2024年度风险评估报告的议案；关于公司2025年度重大经营风险预测评估报告的议案；关于公司2025年度自营投资额度的议案；

关于公司2025年度财务预算报告的议案；关于公司2025年度预计日常关联交易的议案；关于聘请公司2025年度审计机构的议案；关于增发公

司 H 股股份一般性授权的议案；关于择期召开股东大会的议案审议通过关于补选公司第八届董事会专门委员会委员的议案；关于招商证

第八届董事会

2025年4月18日券国际有限公司及其下属全资子公司2025年度担保授权方案的议案；关

第十七次会议

于解散注销招商证券（英国）有限公司的议案

第八届董事会审议通过关于公司2025年第一季度报告的议案；关于公司2024年度“提

2025年4月28日

第十八次会议质增效重回报”行动方案评估报告的议案

第八届董事会审议通过关于聘任张兴先生、王治鉴先生为公司副总裁的议案；关于变更

2025年5月26日

第十九次会议香港中央证券信托有限公司有关事项被授权人的议案审议通过关于聘任朱江涛先生为公司总裁的议案；关于提名朱江涛先生为

第八届董事会公司第八届董事会执行董事候选人的议案；关于选举公司第八届董事会战

2025年6月3日

第二十次会议略与可持续发展委员会委员的议案；关于变更公司授权代表的议案；关于公司2025年一季度内部审计工作报告的议案

第八届董事会

2025年8月5日审议通过关于修订《招商证券股份有限公司企业年金方案》的议案

第二十一次会议

82会议届次召开日期会议决议

审议通过关于公司2025年半年度经营工作报告的议案；关于公司2025年半年度报告的议案；关于公司2025年中期利润分配的议案；关于公司

第八届董事会2025年半年度内部审计工作报告的议案；关于招商局集团财务有限公司

2025年8月28日第二十二次会议2025年半年度风险评估报告的议案；关于修订《招商证券股份有限公司全面风险管理制度》的议案；关于修订《招商证券股份有限公司董事会授权管理办法》的议案审议通过关于公司2025年第三季度报告的议案；关于制定《招商证券股

第八届董事会

2025年10月30日份有限公司财务管理制度》的议案；关于提高公司融资融券业务规模上限

第二十三次会议的议案关

审议通过关于撤销监事会并修订、制定部分制度的议案；关于聘任公司首

第八届董事会于

2025年11月24日席信息官的议案；关于调整公司与招商局集团有限公司2022-2026年房我

第二十四次会议屋租赁框架协议年度交易上限的议案；关于择期召开股东大会的议案们第八届董事会审议通过关于招证国际向其全资子公司增资的议案；关于修订《招商证券

2025年12月8日

第二十五次会议股份有限公司经理层成员岗位聘任协议》的议案审议通过关于补选公司第八届董事会专门委员会委员的议案；关于核定公第八届董事会司2024年度高管薪酬的议案；关于制定《招商证券股份有限公司企业年

2025年12月22日

第二十六次会议金方案（实施细则）》并加入招商局集团有限公司企业年金计划等事项的经议案营审议通过关于公司2025年三季度内部审计工作报告的议案；关于修订《招分商证券股份有限公司洗钱和恐怖融资风险管理办法》的议案；关于确定公析

第八届董事会

2025年12月29日司2025年度审计费用的议案；关于调整公司2025年度公益捐赠相关事

第二十七次会议宜的议案；关于调整《招商证券中长期发展战略暨2024-2028年发展规划》综合竞争力指标体系的议案公司

六、董事履行职责情况治理

(一)董事参加董事会和股东会的情况参加董事会情况参加股东会情况是否独董事姓名本年应参加亲自出以通讯方式委托出缺席是否连续两次未立董事出席股东会的次数董事会次数席次数参加次数席次数次数亲自参加会议财霍达否14141000否3务报罗立否1111800否3告刘振华否14141000否3朱江涛否77500否2李德林否14141000否3李晓霏否14141000否3黄坚否14141000否3张铭文否14141000否3丁璐莎否14141000否3叶荧志是14141000否3张瑞君是14141000否3

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2025年度报告 | ANNUAL REPORT |参加董事会情况 参加股东会情况

是否独董事姓名本年应参加亲自出以通讯方式委托出缺席是否连续两次未立董事出席股东会的次数董事会次数席次数参加次数席次数次数亲自参加会议陈欣是14141000否3曹啸是14141000否3丰金华是14141000否3马小利否22200否0

刘威武（已离任）否33200否1刘辉（已离任）否77500否2

吴宗敏（已离任）否77500否2年内召开董事会会议次数14

其中：现场会议次数0通讯方式召开会议次数10现场结合通讯方式召开会议次数4

(二)董事对公司有关事项未提出异议

(三)独立董事履行职责情况公司独立董事履行职责的具体情况详见与本报告同期在上交所网站披露的独立董事2025年度述职报告。

(四)其他

1、董事培训情况

本公司高度重视董事的持续培训，持续完善内部工作流程，建立多层次的信息沟通机制，为公司董事履职提供信息保障，以确保董事对本公司的运作及业务有适当的理解，确保董事了解中国证监会、上海证券交易所、香港联合交易所有限公司以及《公司章程》等相关法律及监管规定所赋予的职责。报告期内，公司董事通过《董监事通讯》、积极参加监管机构及自律组织的培训、关注媒体报道等，及时了解掌握最新的政策法规、行业动态和公司运营情况，更新专业知识和技能，持续提升履职能力。

姓名职务培训时间和内容

2025 年 2 月参加 2025 年上市公司董事、监事和高管合规履职培训；3 月参加 AI

证券公司的探索之路培训、“强化合规经营，提升企业风险防控能力”网上专题班；

董事长、执行董事、

霍达1-6月参加招商局集团“思享汇”系列讲座；3-6月参加全国“两会”精神解读专首席信息官栏网络课程； 7 月参加新修订的香港上市规则相关培训；10 月参加招商局集团“AI+管理”专题培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加《新公司法与会计法对企业的影响》专题讲座；3月参加《新<增值税法>解读与企业实务应对》专题讲座；4月参加香港上市公司董事初任合规

培训、2025年第1期上市公司董事、监事和高管初任培训；6月参加2025年深罗立非执行董事

圳辖区上市公司董事、高管培训班、《AI 大模型赋能世界一流财务管理体系》专题讲座；7月参加新修订的香港上市规则相关培训；8月参加招商局集团财务负责人价值创造培训班；阅读月度董监事通讯

84姓名职务培训时间和内容

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;3-6月参加全国“两会”

刘振华非执行董事精神解读专栏网络课程；7月参加新修订的香港上市规则相关培训；10月参加招

商局集团“AI+ 管理”专题培训；阅读月度董监事通讯

2025年6月参加香港上市公司董事初任合规培训；7月参加新修订的香港上市规

朱江涛 执行董事、总裁 则相关培训；10 月参加招商局集团“AI+ 管理”专题培训；7-12 月参加招商局集

团“思享汇”系列讲座；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港

李德林非执行董事上市规则相关培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港关

李晓霏 非执行董事 上市规则相关培训；11 月参加招商局集团“三创班”之 AI+ 管理智策班；阅读月 于度董监事通讯我们

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港

黄坚非执行董事上市规则相关培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加2025年度上

张铭文非执行董事市公司董事长、总经理专题培训；12月参加香港联交所《企业管治指引》定期董事培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港经上市规则相关培训；8月参加人保集团优秀年轻干部培训班；10月参加“锲而不营丁璐莎非执行董事分舍落实中央八项规定精神，推动党的作风建设”专题培训；11月参加“党的二十析届四中全会精神解读”专题培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;5月参加2025年第2

叶荧志独立非执行董事期上市公司独立董事后续培训；7月参加新修订的香港上市规则相关培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;6月参加北京上市公

张瑞君独立非执行董事司2025年度第三期专题培训；7月参加新修订的香港上市规则相关培训；9月参公加北京上市公司2025年度第十期专题培训；阅读月度董监事通讯司治

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港

陈欣独立非执行董事理上市规则相关培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港

曹啸独立非执行董事上市规则相关培训；阅读月度董监事通讯

2025年2月参加上市公司董事、监事和高管合规履职培训;7月参加新修订的香港

丰金华独立非执行董事上市规则相关培训；阅读月度董监事通讯财

2025年4月参加2025年国家安全教育专题讲座、2025年度全国保密教育线上培务训；3-6月参加2025年全国“两会”精神解读专栏网络课程；4-6月参加强化安马小利职工代表董事报

全生产履职能力在线培训；10 月参加招商局集团“AI+ 管理”专题培训；12 月参 告加香港上市公司董事初任合规培训；阅读月度董监事通讯

2、非执行董事任期

截至报告期末，公司非执行董事7名，分别为罗立、刘振华、李德林、李晓霏、黄坚、张铭文、丁璐莎，职工代表董事1名，为马小利，独立非执行董事5名，为叶荧志、张瑞君、陈欣、曹啸、丰金华。其任期详见本报告

“第四节公司治理、环境和社会”之“现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及薪酬情况”的相关内容。

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2025年度报告 | ANNUAL REPORT |3、多元化政策 截至2025年12月31日，本公司拥有12792

（1）目的名在职人员（包括高级管理层），其中女性约占

43.82%，因而本公司已达致维持性别比例相对均衡

本政策旨在列载本公司董事会为实现董事会成员的目标。本公司已实施公平就业、择优录取规则，且多元化而采取的方针。

无性别歧视。根据董事会的检讨结果，概无任何因素

（2）政策声明或情况会导致全体员工（包括高级管理层）的性别多

*董事会应根据本公司业务而具备适当所需技元化更具挑战性或削弱其相关性。本公司将持续关注巧和经验及多样的观点与角度。董事会应确保其组成女性在员工团队中的代表性。

人员的变动不会带来不适当的干扰。董事会中执行董（4）监察及汇报事与非执行董事（包括独立非执行董事）的组合应该

提名委员会将每年在《企业管治报告》内汇报董

保持均衡，以使得董事会上有强大的独立元素，能够事会在多元化层面的组成，并监察本政策的执行。

有效地作出独立判断。非执行董事应有足够才干和人数，以使其意见具有影响力。（5）检讨本政策*本公司在设定董事会成员组合时，会从多个提名委员会将在适当时候检讨本政策，以确保本方面考虑董事会成员多元化，包括但不限于性别、年政策行之有效。提名委员会将会讨论任何或需作出的龄、文化及教育背景、种族、专业经验、技能、知识修订，再向董事会提出修订建议，由董事会审批。

及服务任期。董事会所有委任均以用人唯才为原则，（6）本政策的披露并在考虑人选时以客观条件充分顾及董事会成员多元

*本政策登载在本公司网站供公众查阅。

化的裨益。

*本政策概要及为执行本政策而制定的可计量目

（3）可计量目标

标和达标进度将每年在《企业管治报告》内披露。

甄选人选将按一系列多元化范畴为基准，包括但

4、提名政策

不限于性别、年龄、文化及教育背景、种族、专业经提名委员会依据相关法律法规、《香港上市规验、技能、知识及服务任期。最终将按人选的长处及则》和《公司章程》的规定，结合本公司实际情况，可为董事会提供的贡献而作决定。董事会组成（包括研究公司的董事、高级管理人员人选的当选条件、选性别、年龄、教育背景、专业经验、服务任期等）将

举程序和任职期限，形成决议后备案并提交董事会每年在《企业管治报告》内披露（注：企业管治报告通过。

涵盖在公司根据H股准则编报的业绩公告、年度报告中，内容与公司根据A股准则所编报年报的“公司治 董事、高级管理人员人选的选任程序：理、环境和社会”章节相同，下同）。（1）提名委员会研究公司对新任董事、高级管截至本报告出具日，董事会由十五名成员组成，理人员的需求情况；

其中四名为女性董事，故就董事会而言已实现性别多（2）提名委员会可在本公司、子公司内部以元化的目标。本公司将参考股东的期望以及行业最佳及人才市场等范围内广泛搜寻董事、高级管理人员惯例。本公司将(i)在招聘中注重实现性别多元化；及 人选；

(ii)重视女性员工的能力提升，从而在长远上保持董事会的性别多元化。

86（3）搜集初选人的职业、学历、职称、详细的立性评估机制旨在确保董事会具有较强的独立元素，

工作经历、全部兼职等情况，形成书面材料；使董事会能够有效地作出独立判断，更好地维护股东

（4）征求被提名人对提名的同意，否则不能将的利益。为确保独立非执行董事可向董事会提供独立

其作为董事、高级管理人员人选；观点及意见，提名委员会及董事会每年评估独立非执行董事的独立性，所考虑的相关因素包括以下各项：

（5）召集提名委员会会议，根据董事、高级管

（1）履行其职责所需的品格、诚信、专业知识、理人员的任职条件，对初选人员进行资格审查；

经验及稳定性；（2）对本公司事务投入的时间及精

（6）在选举新的董事和聘任新的高级管理人员力；（3）履行其身为独立董事的职责和投入董事会前，按照相关会议程序提出董事候选人和聘任高级管工作；（4）就担任独立非执行董事申报利益冲突事关

理人员人选的相关材料和任免建议；项；（5）不参与本公司日常管理，亦不存在任何关于

（7）根据董事会决定和反馈意见进行其他后续系或情况会影响其作出独立判断；及（6）董事会主我工作。席定期在执行董事避席的情况下与独立非执行董事会们面。此外，根据董事会独立性评估机制，允许董事在

5、董事会独立性评估机制

履行职责时寻求独立的专业意见，并鼓励董事独立联本公司已采纳董事会独立性评估机制。董事会独系及咨询本公司高级管理层。

经营分

七、董事会下设专门委员会情况析

公司已按照相关中国法律、法规、《公司章程》咨询意见，在公司的重大决策中较好地发挥了作用。

及《香港上市规则》中有关公司治理的规定成立五个报告期内，公司董事会专门委员会认真履职，董事会专门委员会，即战略与可持续发展委员会、风就公司战略与可持续发展、风险管理、内外部审计、险管理委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会及提内部控制、薪酬管理等方面提出了诸多积极的意见和公名委员会。各专门委员会对董事会负责，在董事会授建议。报告期内，董事会专门委员会未提出有异议的司权下开展工作，权责分明，运作有效，使董事会的决治事项。理策分工更加细化。各专门委员会为董事会的决策提供

(一)董事会下设专门委员会成员情况专门委员会类别成员姓名

战略与可持续发展委员会霍达（召集人）、刘振华、朱江涛、李德林、张铭文、丁璐莎、陈欣、吴宗敏、刘辉财务

李德林（召集人）、罗立、朱江涛、张铭文、丁璐莎、陈欣、马小利、刘辉（前召集人）、风险管理委员会报

刘威武、吴宗敏告

审计委员会张瑞君（召集人）、罗立、黄坚、曹啸、丰金华、刘威武

薪酬与考核委员会陈欣（召集人）、李德林、李晓霏、叶荧志、丰金华、刘辉

提名委员会叶荧志（召集人）、霍达、李晓霏、张瑞君、曹啸

报告期内，公司董事会专门委员会构成的变动如下：

战略与可持续发展委员会：朱江涛先生、李德林先生分别于2025年6月26日、2025年12月22日担任委员会成员，吴宗敏先生、刘辉女士分别于2025年6月26日、2025年11月21日不再担任委员会成员。

风险管理委员会：李德林先生于2025年12月22日担任委员会召集人，刘辉女士于2025年11月21日不再担任委员会召集人。罗立女士、朱江涛先生、马小利先生分别于2025年4月18日、2025年6月26日、2025年12月22

87

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |日担任委员会成员，刘威武先生、吴宗敏先生分别于2025年4月7日、2025年6月26日不再担任委员会成员。

审计委员会：罗立女士于2025年4月18日担任委员会成员，刘威武先生于2025年4月7日不再担任委员会成员。

薪酬与考核委员会：李德林先生于2025年12月22日担任委员会成员，刘辉女士于2025年11月21日不再担任委员会成员。

(二)报告期内战略与可持续发展委员会召开3次会议召开日期会议内容重要意见和建议其他履行职责情况审议通过了关于公司2024年度可持续发展报告

2025年3月27日无无

暨环境、社会及管治报告的议案审议通过了关于修订《招商证券股份有限公司金

2025年8月28日无无融科技创新基金管理办法》的议案审议通过了关于调整《招商证券中长期发展战略

2025年12月29日暨2024-2028年发展规划》综合竞争力指标体无无

系的议案本公司战略与可持续发展委员会的主要职责为：对公司中长期发展战略进行研究、规划并提出建议；对《公司章程》规定须经董事会批准的重大投资方案、兼并收购进行研究并提出建议；对其他影响公司发展的重大事项进行

研究并提出建议；组织对以上事项的专家评审会（如需）；对以上事项的实施进行检查；对公司环境、社会及治理

相关目标、规划、策略、风险等重大事项进行研究、决策，监督实施进展；董事会授权的其他事宜。

报告期内，战略与可持续发展委员会共召开3次会议，审议通过关于公司2024年度可持续发展报告暨环境、社会及管治报告的议案；关于修订《招商证券股份有限公司金融科技创新基金管理办法》的议案；关于调整《招商证券中长期发展战略暨2024-2028年发展规划》综合竞争力指标体系的议案等。

此外，公司董事会通过战略与可持续发展委员会对公司在环境、社会及管治的绩效及报告方面是否具备充足的资源、员工资历及经验，以及员工所接受的培训课程及有关预算亦作出检查并感到满意。

报告期内，战略与可持续发展委员会委员出席会议情况：

序号委员姓名实际出席会议次数/应出席会议次数

1霍达（召集人）3/3

2刘振华3/3

3朱江涛2/2

4李德林1/1

5张铭文3/3

6丁璐莎3/3

7陈欣3/3

8刘辉2/2

9吴宗敏1/1

88(三)报告期内风险管理委员会召开4次会议

其他履行召开日期会议内容重要意见和建议职责情况审议通过了关于公司2024年四季度全面风险管理及

2025年经济资本配置报告的议案、关于公司2024年度全面风险管理工作总结与规划报告的议案、关

于公司净资本等风险控制指标持续达标的情况报告建议公司做好动态化、差（2024年末）、关于公司2025年度自营投资额度异化、区域化风险管理，

2025年3月26日无

的议案、关于公司2025年度全口径自营投资额度安风险管理能力向盈利能力

排报告的议案、关于公司2025年度重大经营风险预赋能。关测评估报告的议案、关于公司2024年四季度合规报于

告的议案、关于公司2024年度合规报告的议案、关我于公司2024年度洗钱风险管理工作报告的议案们建议公司关注关税战对市场波动的影响以及对各项审议通过了关于公司2025年一季度全面风险管理报

2025年6月25日业务的影响，推动风险管无

告的议案、关于公司2025年一季度合规报告的议案理能力转化为为投资收益保驾护航的能力。经建议公司关注处理好托管营审议通过了关于公司2025年二季度全面风险管理报

业务的风险管理，将合规分告的议案、关于公司2025年二季度合规报告的议案、要求融入所有的业务环境析

2025年8月27日关于调整《招商证券风险偏好陈述书》的议案、公司无中，强化投资者保护，化净资本等风险控制指标持续达标情况的报告(2025

解客户矛盾，将运营管理年6月末）中的风险控制做到位。

建议公司强化市场风险监

审议通过了关于调整《招商证券风险偏好陈述书》的测，加大对子公司合规管公

2025年12月17日议案、关于公司2025年三季度全面风险管理报告的理的督导力度，从严守住无司

议案、关于公司2025年三季度合规报告的议案投行风险管理、合规管理治底线。理本公司风险管理委员会的主要职责为：对公司风险管理和合规管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；检讨及与管理层讨论公司的风险管理系统，确保管理层已履行职责建立有效的系统。讨论内容应包括公司在风险管理、法律合规管理方面的资源、员工资历及经验是否足够，以及员工所接受的培训课程及有关预算是否充足，并对公司风险管理和法律合规管理的机构设置及其职责进行审议并提出意见；对公司重大决策的风险和重大风险的财

解决方案进行评估并提出意见；对公司定期风险评估报告、定期合规报告、经济资本配置等进行审议并提出意见；务

主动或应董事会的委派，就有关风险管理和法律合规管理事宜的重要调查结果及管理层对调查结果的回应进行研报告究；根据监管机构要求审议的事项以及《公司章程》规定或董事会授权的其他事项。

报告期内，风险管理委员会共召开4次会议。风险管理委员会通过审议公司季度、年度合规报告和风险评估报告等，全面了解公司风险、合规控制情况，定期评估公司风险状况和风险控制能力，促进公司合规、风险管理等多个部门的相互配合，协同推动构建公司多位一体的风险防控体系。

89

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |报告期内，风险管理委员会委员出席会议情况：

序号委员姓名实际出席会议次数/应出席会议次数

1李德林（召集人）4/4

2罗立3/3

3朱江涛2/2

4张铭文4/4

5丁璐莎4/4

6陈欣4/4

7马小利0/0

8刘辉（原召集人）3/3

9刘威武1/1

10吴宗敏2/2

(四)报告期内审计委员会召开7次会议其他履行召开日期会议内容重要意见和建议职责情况

审议通过了关于公司2024年年度报告的议案、关于

公司2024年度财务决算报告的议案、关于公司2025年度财务预算报告的议案、关于聘请公司2025年度

审计机构的议案、公司对会计师事务所2024年度审

计履职情况评估报告、关于公司2024年度内部控制建议公司管理层日常持续

2025年3月26日审计报告的议案、关于公司2024年度内部控制评价无

关注内控一般缺陷。

报告的议案、关于公司2024年度内部审计工作报告

暨2025年内部审计工作计划的议案、关于公司2024年度内控体系工作报告的议案、董事会审计委员会对

会计师事务所2024年度履行监督职责情况的报告、公司董事会审计委员会2024年度履职情况报告建议公司平衡好盈利和风险控制，追求稳健的盈利，

2025年4月28日审议通过了关于公司2025年第一季度报告的议案无

保持定力的同时，保持对业务机会的敏感度。

2025年6月3日审议通过了公司2025年一季度内部审计工作报告无无

国务院关于深入实施 AI+

审议通过了关于公司2025年半年度报告的议案、关行动的意见落地后，建议

2025年8月27日无

于公司 2025 年半年度内部审计工作报告的议案 关注 AI+ 审计对审计质量的影响。

2025年10月30日审议通过了关于公司2025年第三季度报告的议案无无审议通过了关于修订《招商证券股份有限公司会计师事务所选聘制度》的议案、关于《招商证券股份有限

2025年11月24日无无公司2025年度内部控制自我评价工作方案》的议案、关于设董事会审计委员会观察员专家的议案审议通过了关于公司2025年三季度内部审计工作报

告的议案、关于确定公司2025年度审计费用的议案、

2025年12月29日无无

关于继续聘用第三方专业机构出具公司2025年度合规管理有效性评估报告的议案

90本公司审计委员会的主要职责为：履行《公司法》规定的监事会职权；监督及评估外部审计工作，提议聘请

或更换外部审计机构；监督及评估内部审计工作；协调经营管理层、内部审计部门及相关部门与外部审计机构的沟通，担任公司与外部审计机构之间的主要代表，负责监察二者之间的关系；监督及评估公司的内部控制；监管公司的财务汇报制度，审核公司的财务信息及其披露，监督年度审计工作，就审计后的财务报告信息的真实性、准确性和完整性作出判断，提交董事会审议；确保并检讨公司设定以下安排：公司员工及其他与公司有往来者（如客户及供应商）可暗中及以不具名的方式就财务汇报、内部监控或其他方面可能发生的关于公司的不正当事宜提出关注；

审计委员会应确保有适当安排，让公司对此等事宜作出公平独立的调查及采取适当行动；向董事会提出聘任或者解聘公司财务负责人的建议；审核因会计准则变更以外的原因作出会计政策、会计估计变更或者重大会计差错更正事项，提交董事会审议；研究其他由董事会界定的课题及授予的事宜。

关

报告期内，审计委员会共召开7次会议。审计委员会根据公司董事会审计委员会工作规则的规定召集会议、审于议相关事项并进行决策；审计委员会按照公司董事会审计委员会年报工作规程积极参与年度财务报告的编制、审计我们

及披露工作，维护审计的独立性，提高审计质量，维护公司及股东的整体利益。

审计委员会及其委员按照有关法律法规的要求，充分发挥了审查、监督作用，勤勉尽责地开展工作，为完善公司治理结构、提高审计工作质量发挥了重要作用。

审计委员会审核了公司编制的财务报表并对公司的财务状况进行了审慎的核查，对公司内部审计工作进行了监经督指导，认为：公司财务体系运营稳健，财务状况良好。此外，公司董事会通过审计委员会对公司在会计、内部审营计、财务汇报职能方面是否具备充足的资源、员工资历及经验，以及员工所接受的培训课程及有关预算亦作出检讨分并感到满意。析报告期内，审计委员会委员出席会议情况：

序号委员姓名实际出席会议次数/应出席会议次数

1张瑞君（召集人）7/7

2罗立6/6公

司

3黄坚7/7治

4曹啸7/7理

5丰金华7/7

6刘威武1/1

(五)报告期内薪酬与考核委员会召开6次会议财重要意见其他履行务召开日期会议内容和建议职责情况报告审议通过了关于招商证券2023年度人工成本总额核定及分配

2025年3月12日无无

情况的议案、关于招商证券2024年度薪酬总额计提的议案

2025年3月26日审议通过了关于公司合规负责人2024年度考核报告的议案无无

审议通过了关于公司经理层成员2025年度及2025-2027年

2025年8月18日无无

任期经营业绩考核内容的议案

审议通过了关于公司经理层成员2024年度和2022-2024年

2025年11月7日无无

任期经营业绩考核结果的议案审议通过了关于修订《招商证券股份有限公司高级管理人员合

2025年11月24日无无规性专项考核办法》的议案

2025年12月22日审议通过了关于核定公司2024年度高管薪酬的议案无无

91

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |本公司薪酬与考核委员会的主要职责为：根据公司董事、高级管理人员管理岗位的主要范围、职责、重要性以

及其他相关企业相关岗位的薪酬水平，研究、审查公司董事、高级管理人员的薪酬政策、标准与方案，并就公司董事及高级管理人员的全体薪酬政策及架构，及就设立正规而具透明度的程序制订薪酬政策，向董事会提出建议；薪酬标准或方案包括但不限于绩效评价标准、程序及主要评价体系，奖励和惩罚的主要方案和制度等；因应董事会所订企业方针及目标而检讨及批准高级管理人员的薪酬建议；审核公司整体薪酬政策和年度薪酬总额，并对薪酬政策以及年度薪酬执行情况进行监督检查，对主要薪酬政策是否符合薪酬制度制定原则发表意见。对发现的重大缺陷及时提请公司董事会予以纠正；就执行董事及高级管理人员的薪酬待遇（包括现金薪酬、退休金权利及赔偿金额（包括丧失或终止职务或委任的赔偿）），以及非执行董事的薪酬向董事会提出建议；考虑同类公司支付的薪酬、须付出的时间及职责以及公司其他职位的雇用条件；检讨及批准向执行董事及高级管理人员就其丧失或终止职务或委任

而须支付的赔偿，以确保该等赔偿与合约条款一致；若未能与合约条款一致，赔偿亦须公平合理；检讨及批准因董事行为失当而解雇或罢免有关董事所涉及的赔偿安排，以确保该等安排与合约条款一致；若未能与合约条款一致，有关赔偿亦须合理适当；确保任何董事或其任何联系人不得参与厘定他自己的薪酬；研究制定公司董事、高级管理

人员考核的标准；审查公司董事、高级管理人员的履行职责情况并对其进行年度绩效考评并提出建议；制定或者变

更股权激励计划、员工持股计划，激励对象获授权益、行使权益条件成就并向董事会提出建议；就董事、高级管理人员在拟分拆所属子公司安排持股计划向董事会提出建议；董事会授权的其他事宜。

报告期内，薪酬与考核委员会共召开6次会议审查公司执行董事及高级管理人员的履职情况，对其进行年度绩效考核，对公司合规负责人合规性进行专项考核，确认经理层成员2024年度经营业绩考核结果并确定公司经理层成员2025年度经营业绩考核内容。

报告期内，薪酬与考核委员会委员出席会议情况：

序号委员姓名实际出席会议次数/应出席会议次数

1陈欣（召集人）6/6

2李德林0/0

3李晓霏6/6

4叶荧志6/6

5丰金华6/6

6刘辉4/4

(六)报告期内提名委员会召开5次会议重要意见其他履行召开日期会议内容和建议职责情况审议通过了关于提名罗立女士为公司第八届董事会非执行董事候

2025年3月17日无无

选人的议案

2025年3月26日审议通过了关于公司董事多元化及独立性检视报告的议案无无

2025年5月26日审议通过了关于提名张兴先生、王治鉴先生为公司副总裁的议案无无

审议通过了关于提名朱江涛先生为公司总裁的议案、关于提名朱

2025年6月3日无无

江涛先生为第八届董事会执行董事候选人的议案

2025年11月24日审议通过了关于提名公司首席信息官的议案无无

92本公司提名委员会的主要职责为：至少每年检讨董事会的架构、人数及组成（包括技能、知识及经验方面），

协助董事会编制董事会技能表，并就任何为配合公司策略而拟对董事会作出的变动提出建议；根据公司经营活动情况、资产规模和股权结构对董事会的规模和构成向董事会提出建议；研究制订董事、高级管理人员的选择标准和程序，并向董事会提出建议；广泛搜寻合格的董事、高级管理人员候选人，对其任职资格进行审核，并就提名或者任免董事、聘任或者解聘高级管理人员向董事会提出建议；评核独立董事的独立性；就董事委任或重新委任以及董事（尤其是董事长及总裁）继任计划向董事会提出建议；支援公司至少每两年评估一次董事会表现；每年就每名董事

对董事会投入的时间及贡献、能否有效履行职责作出评估，当中须考虑董事的专业资格及工作经验、现有在其他上市公司担任董事职位、其他重大外部事务所涉及时间投入、以及其他情况；董事会授权的其他事宜。

报告期内，提名委员会共召开5次会议。对公司董事会架构（包括董事多元化）进行检视，对董事及高级管理关人员候选人资格进行审核。有关提名委员会于报告期内遵守的提名程序、流程及参考标准，详见本报告“第四节于公司治理、环境和社会”之“多元化政策”的详细内容。我们

报告期内，提名委员会委员出席会议情况:序号委员姓名实际出席会议次数/应出席会议次数

1叶荧志（召集人）5/5

2霍达5/5

经

3李晓霏5/5营

4张瑞君5/5分

析

5曹啸5/5

八、审计委员会发现公司存在风险的说明公审计委员会对报告期内的监督事项无异议。司治理财务报告

93

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |九、报告期末母公司和主要子公司的人员情况

(一)人员情况母公司在职员工的数量11689主要子公司在职员工的数量1103在职员工的数量合计12792母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数45专业构成专业构成类别专业构成人数证券及期货经纪7152研究人员678投资及交易人员262投资管理业务人员285投资银行业务人员1153

法律合规、风控、内部稽核人员191信息技术人员2156财务及会计人员166行政及管理人员569其他人员180合计12792教育程度

教育程度类别数量（人）博士110硕士4968本科6351其他1363合计12792

94(二)薪酬政策合规风控、前沿科技、人工智能、财富管理、领导力等内容，通过培训强化干部员工的执业能力，促进公公司践行贯彻稳健经营理念、确保合规底线要司业务目标达成与核心竞争力提升。持续推进移动学求、促进形成正向激励、提升公司长期价值等原则，习平台建设，不断丰富培训资源，新上架294门线上将“合规、诚信、专业、稳健”的文化理念融入薪酬

课程和194门有声书资源，支持员工灵活自主学习的管理，建立稳健的薪酬制度，不断健全薪酬激励约束需要。

机制，凝聚和吸引优秀人才，促进公司稳健经营和高质量发展。

(四)劳务外包情况

公司员工薪酬主要由工资、奖金和福利三部分构公司总部个别部门及分支机构采用劳务外包形式成。公司在国有企业工资总额管理基础上，按照市场关从事非核心的、事务性的及辅助性的工作。公司遵照于化和绩效导向原则合理确定员工薪酬水平。公司依据我国家法律法规的要求，与劳务外包公司签订服务协议国家法律法规，为员工建立并缴纳各项社会保险（养们并对服务质量进行规范管理。

老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险及生育保

险）、住房公积金和企业年金。

(五)其他(三)培训计划截止2025年12月31日，公司签订《证券经纪人委托合同》的证券经纪人13人。公司对证券经纪人采经公司围绕战略目标，紧跟业务发展和人才培养需营取分级、分类管理模式。分级管理是指公司总部统一要制定年度培训计划，提升全员职业素养，建强核心分制定必要的管理制度和规范，分公司、营业部在公司析人才队伍。全年以线上、线下，内训、外派等多种形制度范围内落实营销人员的管理。分类管理是指公司式，面向员工开展各类培训项目，公司集中组织和部按照证券经纪人的综合情况，对其工作要求及报酬进门自主实施的内外部培训项目共计600余项。培训重行分类管理。

点包括政治意识、职业道德、企业文化、宏观经济、公司治

十、利润分配或资本公积金转增预案理

(一)现金分红政策的制定、执行或调整公司实施利润分配应遵守下列规定：

情况（一）公司每年以现金方式分配的利润不低于当

年实现的可分配利润的10%1，且在任意连续的三个公司致力于长期成长和发展的同时高度重视投资财年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于该三务者的合理投资回报水平，并注重投资回报的稳定性和年实现的年均可分配利润的30%；报连续性，执行持续、稳定的利润分配政策。告

（二）公司利润分配不得超过累计可分配利润的

公司采用现金、股票或者现金与股票相结合的方范围，并确保利润分配方案实施后公司各项风险控制式分配股利，并优先采用现金分红的利润分配方式，指标符合《证券公司风险控制指标管理办法》规定的具体分配比例由董事会根据公司经营状况和中国证监预警标准要求；

会的有关规定拟定，由股东会审议决定。在公司盈利、各项风险控制指标符合监管要求、综合考虑公司

经营和长期发展需要的前提下，公司将积极采取现金方式分配股利。1　公司于2025年12月修订公司章程，修改为“公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的20%”。

95

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（三）公司原则上每年度进行一次利润分配，董事会可以根据盈利情况及资金需求状况和有关条件提议公司进

行中期现金分红；

（四）公司在满足上述第（一）项现金股利分配和确保公司股本合理规模的前提下，保持股本扩张与业务发

展、业绩增长相适应，采取股票股利等方式分配股利。

报告期内，根据《公司章程》及股东回报规划关于分红政策、分红决策程序和机制的规定，公司制定并实施了

2024年年度利润分配方案、2025年中期利润分配方案。

公司2024年年度利润分配方案为：以方案实施前的公司总股本8696526806股为基数，每股派发现金红利

0.377元（含税），共计派发现金红利3278590605.86元（含税）。本次现金分红占公司2024年年度合并报

表归属于母公司股东的净利润的31.57%。

以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照公司审议利润分配方案的股东会召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。

上述利润分配方案经公司董事会审议通过之后，提交公司股东大会审议通过。股东大会审议以上议案时，对中小投资者进行了单独计票。

公司2025年中期利润分配方案为：以方案实施前的公司总股本8696526806股为基数，每股派发现金红利

0.119元（含税），共计派发现金红利1034886689.91元（含税）。本次现金分红占公司2025年半年度合并报

表归属于母公司股东的净利润的19.96%。

以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照公司审议利润分配方案的董事会召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。

上述利润分配方案由公司股东大会授权董事会审议通过。

2025年7月16日、8月8日，2024年年度利润分配方案A股、H股分红分别实施完毕；2025年9月18日、10月24日，公司2025年中期利润分配方案A股、H股分红分别实施完毕。

(二)现金分红政策的专项说明

是否符合公司章程的规定或股东会决议的要求√是□否

分红标准和比例是否明确和清晰√是□否

相关的决策程序和机制是否完备√是□否

独立董事是否履职尽责并发挥了应有的作用√是□否

中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，其合法权益是否得到了充分保护√是□否

96(三)本报告期利润分配及资本公积金转增股本预案

单位：元币种：人民币

每10股送红股数（股）0

每10股派息数（元）（含税）4.49

每10股转增数（股）0

现金分红金额（含税）3904740535.89

合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润12349522678.95

现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率（%）31.62以现金方式回购股份计入现金分红的金额0关

合计分红金额（含税）3904740535.89于我

合计分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率（%）31.62们

注：公司2025年中期和2025年度合计分红4939627225.80元，占2025年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的40.00%。

2025年度公司不计提法定盈余公积金，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股

派发现金红利4.49元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。

经

以截至2025年12月31日公司的股份总数8696526806股为基数测算，共计分配利润人民币营分

3904740535.89元。如实施权益分派股权登记日公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变，相应调整每析股分配金额。

以上现金红利以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照公司审议利润分配方案的股东会召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。

公司2025年度利润分配方案尚待公司2025年度股东会审批，经股东会审议通过后，公司将于2026年8月30公

日前派发2025年度现金红利。有关本次A股股息派发的股权登记日、具体发放日以及H股股息派发的记录日、暂停 司股东过户登记期间等事宜，公司将另行通知。治理

根据中国证监会《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》的规定，公司第八届董事会第二十八次会议审议通过了《关于公司2026年中期利润分配授权的议案》，拟提请股东会授权董事会根据公司的盈利情况和资金需求状况，在分红金额不低于2025年中期分红，且分红比例不超过相应期间归属于母公司股东净利润40%的前提下，制定公司2026年中期利润分配方案。

财务报告

97

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(四)最近三个会计年度现金分红情况

单位：元币种：人民币

最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）(1)11288091794.18

最近三个会计年度累计回购并注销金额(2)0

最近三个会计年度现金分红和回购并注销累计金额(3)=(1)+(2)11288091794.18

最近三个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的年均净利润金额(4)10499784758.21

最近三个会计年度现金分红比例（%）(5)=(3)/(4)107.51

最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润12349522678.95

最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润31720897376.61

十一、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的情况及其影响

(一)临时公告未披露或有后续进展的激励情况员工持股计划情况

98事项概述查询索引

公司第六届董事会第十七次会议、2019 年第一次临时股东大会、2019 年第一次 A 股类别股东大会及 2019 年第一次 H 股类别股东大会审议通过了《以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份方案》。公司拟将本次回购的全部 A 股股份用于员工持股计划。公司第六届董事会第二十五次会议、公司2020年第一次临时股东大会审议通过《关于审议<招商证券股份有限公司员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》；公司第六届董事会第二十八次会议、2020 年第一次临时股东大会审议通过了《关于提前完成公司 A 股股份回购的议案》《关于明确公司员工持股计划购买回购股票的价格及计划规模的议案》，并据此对《招商证券股份有限公司员工持股计划（草案）》及其摘要进行了修订。

公司设立员工持股计划旨在：（1）进一步完善本公司治理结构，建立和完善股东、本公司与员工之间的利益共享与风险共担机制，倡导本公司与个人共同持续发展的理念，充关分调动本公司高级管理人员和核心人才的积极性；（2）吸引和保留优秀人才和业务骨干，于我

兼顾本公司长期利益和近期利益，更灵活地吸引各种人才，从而更好地促进本公司长期、们

持续及健康发展。员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划持有的公司股票总数量累计不超过公司股本总额的10%。任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的公司股票数量累计不超过公司股本总额的1%。

2020年1月21日，公司召开员工持股计划第一次持有人会议，审议通过了《关于设立公司于2019年3月13公司员工持股计划管理委员会的议案》《关于选举公司员工持股计划管理委员会委员的日、3月14日、4月12日、议案》。5月21日、10月16日、经员工持股计划的参与对象为与本公司及其全资附属公司签订劳动合同的董事、监事、高11月9日、12月27日，营级管理人员、D 层级及以上层级人员及其他核心骨干员工。 2020 年 1 月 15 日、1 分公司聘请招商资管作为本次员工持股计划的管理机构，并代表员工持股计划与招商资月16日、1月23日、3析管签订《招商资管-招证1号员工持股计划单一资产管理计划资产管理合同》。2020月6日、7月7日、8月年3月6日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《过户登记确认书》。19日在上交所网站发布公司于2020年3月3日完成员工持股计划的股票过户手续，公司员工持股计划持有的相关公告。

40020780 股公司 A 股股票，占公司总股本的 0.5974%，参与人数共 995 人。

2020 年 7 月 至 8 月 公 司 A+H 股 配 股 发 行 工 作 完 成 后， 公 司 员 工 持 股 计 划 持 有

公

52026381 股公司 A 股股票，占公司总股本的 0.5982%。

司

员工持股计划的股票认购价格为16.5912元每股，根据公司为实施员工持股计划而回购治的股份均价（含交易费用）厘定。员工持股计划参与配股的认购价格为7.46元每股，理定价标准详见相关公告。公司员工参与本计划的资金来源为员工个人的合法薪酬，以及法律、行政法规允许的其他方式取得的自筹资金。

根据《招商证券员工持股计划（修订稿）》的规定，自公司公告标的股票完成登记过户

之日（2020年3月6日）起，公司员工持股计划标的股票将予以锁定，锁定期为36个月。

员工持股计划的存续期限为10年，自公司股东大会审议通过该计划之日（2020年1月

15日）起算。经员工持股计划持有人会议审议并提交公司董事会审议通过后，本计划的财

存续期可以延长。员工持股计划存续期届满后未有效延期的，员工持股计划自行终止。务截至本报告出具日，公司员工持股计划持有人 213 人，共计持有 8320873 股公司 A 报股股票，占公司已发行总股本的0.10%，于2025年度，员工持股计划并无尚未行使的告股份。员工持股计划的剩余期限为约3.8年。

99

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |员工持股计划于2023年开放卖出1次，共卖出24094488股，剩余27931893股；2024年开放卖出6次，

共卖出17927120股，剩余10004773股。2025年开放卖出5次，共卖出1683900股，剩余8320873股。除此外，员工持股计划并无任何股份获授出、行使、失效或注销。截至本报告出具日，根据员工持股计划授出的股份详情载列如下：

持有人姓名/类别持有股份数量（股）霍达531210

2025年度内总薪酬最高的五名个人合计（其中1名为公司董事）531210

其他员工合计7789663

(二)董事及最高行政人员于本公司及相联法团的股份、相关股份或债券之权益及淡仓

截至2025年12月31日，本公司董事及最高行政人员在本公司或其相联法团的股份、相关股份或债权证中拥有任何根据《证券及期货条例》第XV部及第7及8分部须通知本公司及香港联交所的权益及淡仓（包括根据《证券及期货条例》的该等条文被当作或视为拥有的权益或淡仓），或根据《证券及期货条例》第352条规定须在存置之权益登记册中记录，或根据《标准守则》的规定需要通知本公司和香港联交所之权益或淡仓如下：

占本公司已发占本公司已发好仓/淡仓/股份持有的股份

董事 职务 权益性质 行股份总数的 行A股总数的 可供借出的

类别数目(股)

比例(%)比例(%)股份

霍达 董事长、执行董事 A 股 实益拥有人 531210 0.006 0.007 好仓

(三)报告期内对高级管理人员的考评机制，以及激励机制的建立、实施情况

在现有管理框架内，公司高级管理人员实行绩效薪酬激励机制，其报酬根据岗位和绩效挂钩情况确定。董事会根据公司取得的经营业绩、董事长及公司高级管理人员岗位、个人绩效及合规履职情况等综合确定个人绩效薪酬。

分配方案经董事会薪酬与考核委员会及董事会审议通过后执行。

十二、报告期内的内部控制制度建设及实施情况

公司按照境内外相关法律法规以及监管机构、交易所及其他自律组织关于内部控制的相关规则，建立了完备的内部控制制度体系，涵盖事前、事中和事后控制，渗透到公司决策、执行、监督、反馈等各个环节，将内部控制建设始终贯穿于公司的经营发展之中，不断完善制度建设，强化制度执行，落实监督检查，确保公司持续稳健发展。

根据2025年度公司内部控制评价结果，报告期内，公司不存在财务报告及非财务报告内部控制重大缺陷，公司已建立较为完善的内部控制机制并有效执行，达到了公司内部控制的整体目标。

100十三、公司合规管理体系建设情况(一)公司合规管理体系建设情况理；公司于年内新建或修订了《招商证券股份有限公司客户投诉处理管理办法》《招商证券股份有限公司公司建立了由董事会、高级管理层、合规总监、洗钱和恐怖融资风险管理制度》《招商证券股份有限法律合规部、各部门及分支机构与各层级子公司五个公司规章制度管理制度》《招商证券股份有限公司投层次构成的合规管理组织架构。2025年，各层级各司资者适当性管理办法》等13项法律合规管理制度进其责，积极履行其相应合规管理职责，公司整体合规一步夯实了合规管理制度基础；严格执行落实《招商状况良好。关证券股份有限公司干部员工问责管理规定》，形成了于

公司持续推进合规管理体系的完善，积极组织有效的合规问责机制，强化了制度的刚性约束。我落实监管新规，加强与监管机构的沟通协作，按照法们律法规、公司规章制度要求开展合规咨询与审查、合(二)报告期内完成的合规检查情况

规培训宣导、合规检查、合规提示与督导、合规风险

2025年，公司针对监管关注重点、高风险领域、处置、合规监测、反洗钱等各项合规管理工作；加强

新业务等领域，积极开展合规检查，全面排查合规风合规风险识别和防范工作，持续健全合规风险管控机险隐患并督导整改。全年共开展33项合规检查，保障制；及时做好法律法规准则追踪解读，督促相关单位经公司业务规范开展。营及时修订完善内部规章制度，有效完善公司内控管分析

十四、报告期内对子公司的管理控制情况

公司对下属子公司按照子公司管理制度进行规范理、财务管理、风险合规管理等。此外，公司还通过管理。公司对全资子公司的管理遵循统一管理、独立 金蝶系统、OA系统等管理系统软件加强对子公司内 公司

决策、规范运作、灵活高效的基本原则。公司各职能部管理控制，提高子公司经营管理水平。治部门按职能条线对子公司进行战略管理、人力资源管理

十五、内部控制审计报告的相关情况说明财公司内部控制审计报告的具体内容详见公司与本务报告同期在上交所网站披露的《招商证券股份有限公报司2025年度内部控制审计报告》。告是否披露内部控制审计报告：是

内部控制审计报告意见类型：标准的无保留意见

101

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |十六、稽核工作开展情况

报告期内，公司稽核部以“查隐病、治已病、防未病”为导向开展内部审计工作，聚焦体制性障碍、机制性缺陷、制度性漏洞，针对业务全流程开展全方位、全过程、全链条监督，确保应审尽审、凡审必严。

报告期内，公司共开展各类稽核审计项目166项，其中总部及子公司专项审计及评估项目38项，覆盖了经纪与财富管理业务、资本中介业务、机构业务、托管外包业务、投资银行业务、权益投资业务、另类投资业务等重点业务领域，以及反洗钱、信息系统管理、应急管理等重点管理环节；根据监管要求保质、保量、高效完成分支机构审计项目共计128项，其中包括负责人离任审计55项。

公司多措并举持续强化内部审计整改与成果运用，采用系统化手段逐条跟踪内部审计发现的整改落实情况，同时通过重点问题报告等机制强化审计建议落地，提升内部审计整改工作质量和效果。

十七、上市公司治理专项行动自查问题整改情况

报告期内，公司不涉及相关自查及整改情况。

十八、社会责任工作情况

(一) 是否单独披露社会责任报告、可持续发展报告或ESG报告详见公司与本报告同期在上交所网站、香港联交所网站披露的《招商证券股份有限公司2025年度可持续发展报告》。

(二)社会责任工作具体情况

对外捐赠、公益项目数量/内容情况说明

总投入（万元）1016.38--

其中：资金（万元）1001.27--

物资折款（万元）15.11--

惠及人数（人）1122仅为当前可统计人数具体说明

公司积极履行社会责任，通过开展帮扶济困、捐资助教等项目开展公益慈善活动。

1.向甘肃省夏河县尼玛龙完全小学捐赠学生床垫、热水器、电脑等物资，价值人民币9.42万元，帮助孩子们

改善住宿条件，让他们能够安心学习、健康成长。

2.向深圳市老龄事业发展基金会捐赠人民币15万元，专项用于“防跌包公益项目”。通过“防跌包+社区宣教”模式，为老年人和家庭打造适老化卫浴空间和营造社区防跌关爱友好环境，努力让每位老年人都能安心如厕和洗澡。

3. 向天祝藏族自治县教育和科学技术局捐赠人民币10万元，专项用于“天祝县华藏寺镇岔口驿小学AI智慧教室建设项目”。借助录播教室开展特色课程和活动，丰富校园文化生活，提升学校教育质量和影响力。

1024.向中华慈善总会捐赠人民币20万元，专项用于“天使的心跳”招商·首彩联善公益行动。通过开展脱贫地

区先心病小朋友慈善救济项目，资助先心病患儿实行手术，帮助他们早日康复。

5.向重庆市兴安帮扶基金会捐赠人民币51.80万元，专项用于“阿依土豆——美姑县处火千小学支教项目”。为当地学生提供一学年优质免费的基础教育，支持学校和8名支教老师开展各种主题活动，更好地关爱处火千小学学生健康成长。

6.组织开展“赓续希望，爱暖百色”青年支教活动，公司第九批青年支教团共4人赴广西百色平塘小学进行

为期一个月的支教助学，将“为乡村孩子播撒科技种子”的使命融入日常教学创新与校园技术支援中，用行动诠释教育帮扶的深度与温度。同时，向平塘小学学生捐赠一批价值人民币5.69万元的故事机，丰富孩子们的课余生活。

关

7.向招商局慈善基金会有限公司捐赠港币1000万元（按付款日中间价折合人民币904.47万元），支持香港于

公益慈善生态建设，助力香港民生改善与公益事业发展，为促进社会和谐稳定贡献力量。我们

十九、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况

扶贫及乡村振兴项目数量/内容情况说明经

总投入（万元）366.90--营

其中：资金（万元）366.90--分析

物资折款（万元）----

惠及人数（人）117444--

帮扶形式（如产业扶贫、就业扶贫、教育扶贫等）金融帮扶、公益帮扶、消费帮扶--

公司积极响应国家乡村振兴战略，继续开展金融帮扶、公益帮扶、消费帮扶等，深入推进乡村振兴建设。

（一）金融帮扶公司

2025年，公司作为主承销商参与发行“乡村振兴”及“三农”主题相关债券业务产品总规模507.50亿元，其治

理

中公司承销金额为84.15亿元。

向新疆喀什地区莎车县、甘肃省静宁县人民政府捐赠人民币86万元，专项用于开展莎车县玉米、静宁县苹果“保险+期货”项目，有效帮助农户管理农产品价格波动，稳定收入，巩固当地脱贫成果。

（二）公益帮扶财

向石台县卫生健康委员会捐赠人民币75万元，专项用于“石台县移动式多功能体检巡回车设备采购项目”。务解决当地因地形复杂交通不便造成的医疗服务可及性难题，让县域居民享受到高质量的诊疗服务，提升石台县医疗报卫生服务整体效能，增强全县突发公共事件的医疗救援响应能力。告向陕西省汉中市留坝县人民政府捐赠人民币20万元，专项用于“留坝县留侯镇庙台子村公厕建设项目”。为当地旅游业提供保障，促进当地基础设施建设和服务水平提升，提高当地居民的生活质量和经济收入水平。

（三）消费帮扶

全年通过招商局集团助农平台、脱贫地区农副产品网络销售平台、对口帮扶县内乡县、石台县以及脱贫地区山

西省隰县，共采购助农产品185.90万元，以实际行动巩固拓展脱贫攻坚成果，助力乡村振兴。

103

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |二十、其他

(一)遵守证券交易守则(三)联席公司秘书

本公司已采纳《标准守则》作为所有董事、最高刘杰先生与黄慧儿女士为本公司联席公司秘书

行政人员进行本公司证券交易的行为守则。根据对本（分别于2023年4月及2024年12月获委任）。刘杰公司董事的特定查询，所有董事均确认：于本报告期先生为本公司副总裁（财务负责人）、董事会秘书，内，各董事均已严格遵守《标准守则》所订之标准。 是本公司内部之主要联络人，黄慧儿女士为Vistra集本公司不存在有关雇员违反《标准守则》的情况。董团成员公司卓佳专业商务有限公司之公司秘书服务事会将不时检查本公司的公司治理及运作，以符合部董事。根据《香港上市规则》第3.29条的要求，《香港上市规则》有关规定并保障股东的利益。经查2025年度刘杰先生与黄慧儿女士均接受了超过15个询，公司所有董事及高级管理人员均已确认其于报告小时之相关专业培训。

期内严格遵守了《招商证券股份有限公司董事、高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》的相关规(四)股东权利定。公司董事、高级管理人员持有本公司股份情况详股东会是公司的最高权力机构，股东通过股东会见本报告“第四节公司治理、环境和社会”之“现任行使权力。公司严格按照《公司章程》和《股东会议及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及薪酬事规则》等相关规定要求召集、召开股东会，确保所情况”的相关内容。

有股东，特别是中小股东享有平等的地位，能够充分行使自己的权利。

(二)董事就财务报表所承担的责任

根据《公司章程》，单独或者合计持有公司百分以下所载的董事对财务报表的责任声明，应与本之十以上股份的股东向董事会请求召开临时股东会，报告中审计报告的注册会计师责任声明一并阅读。两应当以书面形式向董事会提出。董事会应当根据法律者的责任声明应分别独立理解。法规及本章程规定，在收到请求后十日内提出同意或本公司董事会已确认其承担编制本集团截至2025不同意召开临时股东会的书面反馈意见。董事会同意年12月31日止年度报告的责任。召开临时股东会的，应当在作出董事会决议后的五日本公司董事会负责就年度及中期报告、股价敏感内发出召开股东会的通知，通知中对原请求的变更，资料及其他根据《香港上市规则》及其他监管规定所应当征得相关股东的同意。董事会不同意召开临时股需披露事项，呈报平衡、清晰及明确的评估。管理层东会，或者在收到请求后十日内未作出反馈的，单独已向董事会提供有关必要的解释及资料，以便董事会或者合计持有公司百分之十以上股份的股东向审计委就本集团的财务数据及状况作出知情评估，以供董事员会提议召开临时股东会，应当以书面形式向审计委会审批。员会提出请求。审计委员会同意召开临时股东会的，应在收到请求五日内发出召开股东会的通知，通知中就董事所知，本公司并无面临任何可能对本公司对原请求的变更，应当征得相关股东的同意。审计委的持续经营业务之能力产生重大疑虑的重大不确定事

员会未在规定期限内发出股东会通知的，视为审计委件或情况。此外，本公司已就董事和高级管理人员可员会不召集和主持股东会，连续九十日以上单独或者能的法律行动及责任作出适当的投保安排。

合计持有公司百分之十以上股份的股东可以自行召集和主持。

104公司高度重视股东的意见和建议，积极、主动、(六)投资者关系工作

规范地开展各类投资者关系活动，与股东保持沟通，公司高度重视投资者关系管理工作，积极开展及时满足股东的合理需求。公司制定了《投资者关系投资者关系管理工作，持续提升公司透明度，全面推管理制度》等较为完善的规章制度，投资者关系管理介公司业务发展优势，增进投资者对公司的了解。公工作规范化、制度化、流程化开展。公司通过投资者司制定《董事会秘书工作规范》《信息披露事务管理说明会、投资者专线电话、上证e互动平台、投资者制度》《投资者关系管理制度》，明确了相关工作机关系邮箱、公司网站投资者关系专栏以及现场调研接制，指定董事会秘书负责投资者关系管理及信息披露待等渠道与投资者形成了良好的互动和沟通交流。

事务，接待股东来访和咨询。除法律规定的信息披露公司董事会欢迎股东提出意见，并鼓励股东出席途径外，公司主要通过股东大会、投资者说明会、电关股东会以直接向董事会或管理层提出其可能的任何疑话、电子邮件、网络平台、接待来访、参加投资者见于虑。股东可以根据《公司章程》列明的程序召集召开我面会等形式与投资者进行交流。们临时股东会并向股东会提出临时提案。《公司章程》报告期内，公司参加了“‘创新驱动，创建一已在上海证券交易所网站、香港联合交易所网站和公流’招商局集团上市公司集体业绩说明会”，公司董司网站公布。公司股东会将安排董事、管理层回答股事长、总裁、副总裁（财务负责人）兼董事会秘书、东提问。

独立董事等出席说明会，百余家境内外机构分析师根据《公司章程》，公司召开股东会，董事会、和20多家媒体参与集体业绩说明会，约20万人线上经营

审计委员会以及单独或者合计持有公司百分之一以上参会。公司组织召开2024年度业绩、2025年半年度分股份的股东，有权向公司提出提案。单独或者合计持业绩分析师会议、2025年半年度业绩网上说明会、析有公司百分之一以上股份的股东，可以在股东会召开2025年三季度业绩网上说明会，参加深圳辖区上市公十日前提出临时提案并书面提交召集人。召集人应当司2025年投资者网上集体接待日活动，并通过上证在收到提案后两日内发出股东会补充通知，公告提出 e互动平台、出席券商策略会、接待调研、投资者热临时提案的股东姓名（或名称）、持股比例和临时提线、电子邮件等多种方式与广大投资者进行持续深入

案的内容，并将该临时提案提交股东会审议。但临时的交流，合计交流近400人次。公司

提案违反法律、行政法规或者本章程的规定，或者不治

属于股东会职权范围的除外。发出提案通知至会议决(七)风险管理及内部监控理议公告期间，相关股东的持股比例不得低于百分之公司风险管理情况详见本报告“第三节管理层讨一。除以上情形外，召集人在发出股东会通知公告论与分析”之“可能面对的风险”的相关内容。

后，不得修改股东会通知中已列明的提案或增加新的提案。股东会通知中未列明或不符合《公司章程》规本公司设有内部审计部门，主要职能包括对公司定的提案，股东会不得进行表决并作出决议。内部控制、风险管理、财务、会计、业务活动实施独财立、客观的监督、评价和建议并督促落实整改。务报

(五)核数师酬金公司董事会、董事会风险管理委员会、董事会审告公司审计师酬金情况详见本报告“第五节重要计委员会按其职能，每年对风险管理及内部监控系统事项”之“聘任、解聘会计师事务所情况”的相关开展4次检查。公司认为，于报告期内，本集团的风内容。险管理及内部监控系统属充分及有效。

105

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |公司内部监控情况详见与本报告同期在上交所网 公司《内幕信息知情人登记制度》规范内幕信息站披露的《招商证券股份有限公司2025年度内部控保密和登记工作，强化内幕信息保密及内幕信息知情制评价报告》及本报告本节之“报告期内的内部控制人管理；《信息披露事务管理制度》明确了信息披露制度建设及实施情况”、“公司合规管理体系建设情的内容、程序、管理和责任，强化重大信息内部收集况”和“稽核工作开展情况”。和管理工作，建立了各部门、分公司、子公司重大信息内部报告联络人工作机制，保障了公司重大信息的

(八)内幕信息管理情况及时收集与规范管理；《投资者关系管理制度》明确了信息披露的公平原则。公司内幕信息管理机制涵盖公司根据中国证监会《上市公司信息披露管理了内幕信息生成收集、传递、审核、保密、公平披露办法》《公司信用类债券信息披露管理办法》《上海等各个关键控制环节，并通过加强制度培训、规范工证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公作要求、完善责任追究、强化信息披露意识等确保制司自律监管指引第2号——信息披露事务管理》等规度的执行力。

定及公司的实际情况，制定《招商证券股份有限公司内幕信息知情人登记制度》《招商证券股份有限公司信息披露事务管理制度》《招商证券股份有限公司投(九)组织章程变更资者关系管理制度》等，构建内幕信息管理的运行公司于2025年12月修订公司章程，具体内容详机制。见公司于2025年11月18日、2025年12月20日在上交所网站发布的相关公告。

106第五节

重要事项关于我们经

一、承诺事项履行情况营分析

(一)公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项是否如未能及时如未能及是否承诺承诺承诺及时履行应说明时履行应承诺方承诺内容有履行承诺期限公背景类型时间严格未完成履行说明下一期限司履行的具体原因步计划治承诺招商局集团及其实际控制的法人不理再在中国境内新设或通过收购控制其它在本公司公开

与首次 证券公司；针对招商局集团控制的非证 发 行 A 股 股 票

公开发解决同券公司所从事的与证券公司相同或类似2007年并上市后，招商招商局集团是是----

行相关业竞争的业务，在本公司公开发行股票并上市11月局集团为本公的承诺后由本公司依法进行充分的披露；招商司实际控制人局集团不利用在本公司中实际控制人的期间。

地位损害本公司及其它股东的利益。财招商金控为本务解决同承诺招商金控及其控制的其他企业不从2019年招商金控是公司控股股东是----业竞争事与公司形成竞争关系的相关业务。5月报期间。告承诺不越权干预公司经营管理活动；不侵占公司利益；不无偿或以不公平条件

向其他单位或者个人输送利益，也不采与再融取其他方式损害公司利益；本次配股发

资相关招商局集团为行实施完毕前，若中国证监会作出关于的承诺本公司实际控招商局集团、回报措施及其承诺的其他新的监管规定2019年其他是制人期间；招商是----

招商金控的，且上述承诺不能满足中国证监会该3月金控为本公司

等规定时，将按照中国证监会的最新规控股股东期间。

定出具补充承诺；若违反上述承诺或拒不履行上述承诺给公司或者其他股东造

成损失的，愿意依法承担对公司或者其他股东的补偿责任。

107

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |二、报告期内公司不存在违规担保情况

三、公司对会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因和影响的分析说明

（一）公司对会计政策、会计估计变更原因及影响的分析说明

1、重要会计政策变更

单位：元币种：人民币会计政策变更的内容和原因受重要影响的报表项目名称影响金额财政部于2025年7月8日发布标准仓单交易相关会计处理实施问答，该问答明确企业在期货交易场所通过频繁签订买卖标准仓此次会计政策变更对公司本期及

单的合同以赚取差价、不提取标准仓单对应的商品实物的，应当不适用可比期间的财务报表数据无影响。

将其签订的买卖标准仓单的合同视同金融工具，并按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定进行会计处理。

四、聘任、解聘会计师事务所情况

单位：万元币种：人民币现聘任

境内会计师事务所名称毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）境内会计师事务所报酬222万元境内会计师事务所审计年限2年境内会计师事务所注册会计师姓名吴钟鸣宋扬

境内会计师事务所注册会计师审计服务的累计年限吴钟鸣（二年）、宋扬（一年）境外会计师事务所名称毕马威会计师事务所境外会计师事务所报酬100万元境外会计师事务所审计年限2年名称报酬

内部控制审计会计师事务所毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）35万元

聘任、解聘会计师事务所的情况说明

本公司境外下属子公司China Merchants Securities (UK) Ltd.另行聘请PKF Little John LLP 为其2025年度外部审计师，审计费用折合人民币86万元。

108五、重大诉讼、仲裁事项本年度公司无重大诉讼、仲裁事项，其他诉讼、2025年9月19日，我公司收到上海金融法院《民仲裁事项说明如下：事裁定书》[案号：（2024）沪74民初884号]、《民报告期内，公司不存在根据《上交所上市规则》事裁定书》[案号：（2024）沪74民初942号之一]，需要披露的重大诉讼、仲裁事项。其他诉讼、仲裁事分别裁定准许中安科对服务合同纠纷案撤诉以及我公项说明如下：司撤回追偿权纠纷案中对中安科及其子公司的起诉。

关于

六、上市公司及其董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人涉嫌违法我们

违规、受到处罚及整改情况2025年1月，因在飞速创新IPO项目中，对发行 的《关于对招商证券股份有限公司、杨猛、刘兴德的人信息系统内控缺陷核查、销售相关核查等程序执行监管函》，针对该事项，公司已完成相关核查与整改不到位，公司及保荐代表人收到深圳证券交易所出具工作。

经营分析

七、报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况的说明

公司及公司的控股股东、实际控制人在报告期内债务到期未清偿等情况。

不存在未履行法院生效判决、不存在所负数额较大的公司治

八、重大关联交易理

(一)与日常经营相关的关联交易2、与境外子公司的关联交易1、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的根据中国证监会《证券公司和证券投资基金管事项理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》，财需披露的招商证券与境外子公司2025年度的关联务

报告期内，公司根据上交所关联交易相关规则披交易情况如下：招商证券与招商证券投资管理（香报露的关联交易详见公司与本报告同日披露的《关于公告港）有限公司之间的权益互换交易，累计资金流入司2026年度预计日常关联交易的公告》之“上年实际

652352.10万元人民币、累计资金流出589217.46金额”。

万元人民币。

公司根据企业会计准则披露的关联交易情况详

见本报告“第九节财务报告”之“关联方及关联交易”。

109

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(二) 公司与存在关联关系的财务公司、公司控股财务公司与关联方之间的金融业务

1、授信业务或其他金融业务

单位：万元币种：人民币关联方关联关系业务类型总额实际发生额

招商局集团财务有限公司同受招商局集团控制金融服务3005.72招商局集团财务有限公司同受招商局集团控制报价回购交易公司年度累计资金流入2000000招商局集团财务有限公司同受招商局集团控制报价回购交易公司年度累计资金流出2050000

九、重大合同及其履行情况

(一)担保情况

单位:亿元币种:人民币

公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）担保方与上市被担担保担保发生日期担保担保担保担保物担保是否已担保是担保逾反担保是否为关关联担保方

公司的关系保方金额(协议签署日)起始日到期日类型（如有）经履行完毕否逾期期金额情况联方担保关系

----------------------------　

报告期内担保发生额合计（不包括对子公司的担保）--

报告期末担保余额合计（A）（不包括对子公司的担保） --公司及其子公司对子公司的担保情况

报告期内对子公司担保发生额合计11.21

报告期末对子公司担保余额合计（B） 31.38

公司担保总额情况（包括对子公司的担保）

担保总额（A+B） 31.38

担保总额占公司净资产的比例(%)2.27

其中：

为股东、实际控制人及其关联方提供担保的金额（C） --

直接或间接为资产负债率超过 70% 的被担保对象提供的债务担保金额（D） 26.38

担保总额超过净资产 50% 部分的金额（E） --

上述三项担保金额合计（C+D+E） 26.38

未到期担保可能承担连带清偿责任说明--

1、2014年1月20日，公司第四届董事会2014年第一次临时会议审议同意公司为招商资管提供不超过人民币5亿元的净资本担保承诺。2016年9月27日，公司第五届董事会第四十二次会议审议同意公司分阶段为招商资管新增不超过人民币30亿元的净资本担保承诺，并授权公司经营管理层根据招商资管的实际经营情况在前述额度内分阶段实施或终止该项净资本担保承诺。

截至报告期末，公司为招商资管提供的净资本担保余额为5亿元。

担保情况说明

2、2025年6月，公司2024年年度股东大会审议同意招证国际及其下属全资子公司在授权期限内为被担保人提供的担保总额不得超过680亿等值港元，其中，融资类担保不超过37亿等值港元。

截至报告期末，招证国际及其全资子公司提供担保协议额度合计折人民币约413.57亿元(其中融资类约人民币27.52亿元)，实际提贷及交易的担保余额合计折人民币约26.38亿元。

110十、其他披露事项

(一) H股公众持股量的充足性 (七) 董事会对风险管理、内部控制及合

于最后实际可行日期，根据已公开资料以及就董规管理的责任声明事所知悉，董事相信公司的公众持股量符合《香港上董事会对本集团风险管理、内部监控和合规管理市规则》第8.08条及香港联交所对最低公众持股比例负最终责任，并有责任检讨该等制度的有效性。考虑的要求。到上述风险管理及内部控制系统监控的目的在于管理而非消除未能达成业务目标的风险，董事会仅能合理关

(二)董事在与本公司构成竞争的业务所而非绝对地保证上述系统及内部监控可防范任何重大于我占之权益失实陈述或损失。们截至最后实际可行日期，概无董事在另一业务占有权益，而该业务与本公司业务或可能与本公司业务(八)董事薪酬有直接或间接的利益冲突。有关董事酬金的详情，载于本报告“第四节公司治理、环境和社会”之“现任及报告期内离任董事和经

(三)董事服务合约高级管理人员持股变动及薪酬情况”。营分公司所有董事均未与公司或公司附属公司订立任析

何在一年内除法定补偿外还须支付任何补偿方可终止(九)购买、出售或回购本公司股份的服务合约。于本报告期，公司或任何子公司概无购买、出售或回购本公司任何股份（包括库存股）。

(四)董事在重要交易、安排或合约中的

权益(十)报告期后的重大事项公司

报告期内，公司或附属公司均未订立任何令公司除本报告“第九节财务报告”之“资产负债表治董事或与董事有关联的实体于报告期内直接或间接享日后事项”的相关内容，不存在其他报告期后的重大理有重大权益的重要交易、安排或合约，亦无该等重要事项。

交易、安排或合约截至2025年12月31日仍存续。

(十一)账户规范情况

(五)获准许弥偿条文公司严格根据中国证监会的规定和要求，全面财

于报告期内，董事之获准许的弥偿条文现时并于落实账户规范工作。公司本年无新增不合格账户。务报报告期内生效。公司已就董事和高级管理人员可能的截至2025年12月31日，公司尚有不合格资金账户告

法律行动及责任作出适当的投保安排。6082户、不合格证券账户6127户、休眠资金账户

1007346户、休眠证券账户1693326户。

(六)优先认股权安排

根据中国法律及公司章程的规定，本公司股东并无优先认股权。

111

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(十二) 税项减免 款的差额予以退税。对于其他机构投资者，其股息、红利所得由其自行缴纳。

1、A股股东

2、H股股东根据财政部、国家税务总局、证监会《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通根据《国家税务总局关于国税发[1993]045号文知》（财税[2015]101号）及《关于实施上市公司股件废止后有关个人所得税征管问题的通知》（国税函息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财[2011]348号）的规定，境外居民个人股东从境内非税[2012]85号）的规定，对于公司个人股东，持股外商投资企业在香港发行股票取得的股息红利所得，期限（个人从公开发行和转让市场取得上市公司股票应按照「利息、股息、红利所得」项目，由扣缴义务之日至转让交割该股票之日前一日的持有时间）在1人依法代扣代缴个人所得税。境内非外商投资企业在个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入香港发行股票，其境外居民个人股东根据其居民身份应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月所属国家与中国签署的税收协议及内地和香港（澳以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所门）间税收安排的规定，享受相关税收优惠。根据相得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，股息关税收协议及税收安排规定的相关股息税率一般为红利所得暂免征收个人所得税。上市公司派发股息红10%，为简化税收征管，在香港发行股票的境内非外利时，对个人持股1年以内（含1年）的，上市公司商投资企业派发股息红利时，一般可按10%税率扣暂不扣缴个人所得税；待个人转让股票时，证券登记缴个人所得税，无需办理申请事宜。对股息税率不属结算公司根据其持股期限计算应纳税额，公司通过证10%的情况，按以下规定办理：(1)低于10%税率的券登记结算公司另行代扣代缴。证券投资基金从上协议国家居民，扣缴义务人可代为办理享受有关协议市公司取得的股息红利所得，按照财税[2012]85号待遇申请，经主管税务机关审核批准后，对多扣缴税文的规定计征个人所得税。对于居民企业股东，现款予以退还；(2)高于10%低于20%税率的协议国家金红利所得税由其自行缴纳。对于合格境外机构投资居民，扣缴义务人派发股息红利时应按协议实际税率者(QFII)，根据《国家税务总局关于中国居民企业向 扣缴个人所得税，无需办理申请审批事宜；(3)没有QFII支付股息、红利、利息代扣代缴企业所得税有关 税收协议国家居民及其他情况，扣缴义务人派发股息问题的通知》（国税函[2009]47号）的规定，上市红利时应按20%扣缴个人所得税。根据国家税务总局公司按10%的税率代扣代缴企业所得税。如QFII股东 《关于中国居民企业向境外H股非居民企业股东派发取得的股息红利收入需要享受税收协议（安排）待遇股息代扣代缴企业所得税有关问题的通知》（国税函的，可按照规定在取得股息红利后自行向主管税务机 [2008]897号）的规定，中国居民企业向境外H股非关提出退税申请。根据《财政部国家税务总局证监会居民企业股东派发2008年及以后年度股息时，统一关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政按10%的税率代扣代缴企业所得税。根据《财政部国策的通知》（财税[2014]81号）的规定，对香港市家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股取 制试点有关税收政策的通知》（财税[2014]81号）得的股息红利所得，在香港中央结算有限公司不具备及《关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税向中国结算提供投资者的身份及持股时间等明细数据收政策的通知》（财税[2016]127号）的规定，对内的条件之前，暂不执行按持股时间实行差别化征税政地个人投资者通过沪港通或深港通投资香港联交所上策，由上市公司按照10%的税率代扣所得税，并向其 市H股取得的股息红利，H股公司按照20%的税率代主管税务机关办理扣缴申报。对于香港投资者中属于扣个人所得税。对内地证券投资基金通过沪港通或深其他国家税收居民且其所在国与中国签订的税收协议港通投资香港联交所上市股票取得的股息红利所得，规定股息红利所得税率低于10%的，企业或个人可以按照上述规定计征个人所得税。对内地企业投资者通自行或委托代扣代缴义务人，向上市公司主管税务机过沪港通或深港通投资香港联交所上市股票取得的股关提出享受税收协议待遇的申请，主管税务机关审核 息红利所得，H股公司不代扣股息红利所得税款，由后，应按已征税款和根据税收协议税率计算的应纳税 企业自行申报缴纳。其中，内地居民企业连续持有H

112股满12个月取得的股息红利所得，依法免征企业所得(十五)股票挂钩协议税。根据现行香港税务局惯例，在香港无须就本公司本公司于2025年内并无订立任何股票挂钩协议，派付的股息缴税。本公司股东依据上述规定缴纳相关于2025年年终时亦无此类协议存在。

税项和/或享受税项减免。

(十六)主要客户和供货商

(十三)管理合约

2025年，本集团前五大客户产生的收入占本集团

除雇员聘任合约外，本集团于2025年内并没有就总收入的比例少于30%。鉴于公司业务性质，公司无公司的全部或任何重大部分业务的管理及行政订立或主要供货商。

存在任何合约。关于我

(十四)董事收购股份或债券之权利们

于报告期内或于2025年年终，概无董事或彼等各自之联系人获得本公司或其附属公司授予权利或行使

任何该等权利，以收购本公司或任何其他法人团体之股份或债权证。

经营分析公司治理财务报告

113

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |第六节

股份变动及股东情况

一、股本变动情况

(一)股份变动情况表

1、股份变动情况表

报告期内，公司股份总数及股本结构未发生变化。

二、证券发行与上市情况

(一)截至报告期内证券发行情况

单位：股币种：人民币

股票及其衍生发行价格发行数量获准上市交易/

代码简称发行日期上市/挂牌日期交易终止日期

证券的种类（或利率%）（亿元）挂牌数量（亿元）普通股股票类

------------------

可转换公司债券、分离交易可转债

------------------债券（包括企业债券、公司债券以及非金融企业债务融资工具）

公募公司债券 242603.SH 25 招证 K1 2025-05-13 1.75 20.00 2025-05-16 20.00 2027-05-13

公募公司债券 242604.SH 25 招证 K2 2025-05-13 1.75 10.00 2025-05-16 10.00 2028-05-13

公募公司债券 243692.SH 25 招证 G1 2025-08-29 1.75 72.00 2025-09-03 72.00 2026-09-11

公募公司债券 243693.SH 25 招证 G2 2025-08-29 1.92 28.00 2025-09-03 28.00 2028-08-29

公募公司债券 242603.SH 25 招证 K1（续发） 2025-09-19 1.75 23.00 2025-09-24 23.00 2027-05-13

公募公司债券 242604.SH 25 招证 K2（续发） 2025-09-19 1.75 27.00 2025-09-24 27.00 2028-05-13

114股票及其衍生发行价格发行数量获准上市交易/

代码简称发行日期上市/挂牌日期交易终止日期

证券的种类（或利率%）（亿元）挂牌数量（亿元）

公募公司债券 244460.SH 25 招证 G3 2025-12-24 1.82 38.00 2025-12-29 38.00 2027-12-24

公募公司债券 244461.SH 25 招证 G4 2025-12-24 1.88 48.00 2025-12-29 48.00 2028-12-24

短期公司债券 242574.SH 25 招证 S1 2025-03-11 2.08 14.00 2025-03-14 14.00 2025-08-14

短期公司债券 242575.SH 25 招证 S2 2025-03-11 2.08 34.00 2025-03-14 34.00 2025-11-13

短期公司债券 242579.SH 25 招证 S3 2025-03-11 2.06 32.00 2025-03-14 32.00 2026-03-06

短期公司债券 242681.SH 25 招证 S5 2025-04-07 1.87 27.00 2025-04-10 27.00 2025-11-20

短期公司债券 242682.SH 25 招证 S6 2025-04-07 1.88 18.00 2025-04-10 18.00 2026-02-12

短期公司债券 242681.SH 25 招证 S5（续发） 2025-06-04 1.87 15.00 2025-06-09 15.00 2025-11-20 关

短期公司债券 243206.SH 25 招证 S7 2025-06-23 1.62 25.00 2025-06-26 25.00 2025-10-16 于

短期公司债券 243420.SH 25 招证 S9 2025-07-24 1.62 64.50 2025-07-29 64.50 2026-02-11 我

短期公司债券 243421.SH 25 招 S10 2025-07-24 1.62 10.50 2025-07-29 10.50 2026-07-16 们

短期公司债券 243421.SH 25 招 S10（续发） 2025-08-15 1.62 60.00 2025-08-20 60.00 2026-07-16

短期公司债券 243642.SH 25 招 S11 2025-08-21 1.68 16.00 2025-08-26 16.00 2026-01-09

短期公司债券 243643.SH 25 招 S12 2025-08-21 1.75 34.00 2025-08-26 34.00 2026-08-06

短期公司债券 243858.SH 25 招 S13 2025-09-22 1.72 38.00 2025-09-25 38.00 2026-04-22

短期公司债券 243859.SH 25 招 S14 2025-09-22 1.75 22.00 2025-09-25 22.00 2026-09-16 经

短期公司债券 244242.SH 25 招 S15 2025-11-17 1.64 30.00 2025-11-20 30.00 2026-03-12 营

短期公司债券 244243.SH 25 招 S16 2025-11-17 1.71 30.00 2025-11-20 30.00 2026-11-12 分析

次级债券 240166.SH 23 招 C10（续发） 2025-09-11 3.45 10.00 2025-09-16 10.00 2028-10-30

次级债券 244114.SH 25 招证 C1 2025-10-30 2.07 27.00 2025-11-04 27.00 2028-10-30

次级债券 244115.SH 25 招证 C2 2025-10-30 2.28 13.00 2025-11-04 13.00 2030-10-30

次级债券 244407.SH 25 招证 C3 2025-12-11 2.13 30.00 2025-12-16 30.00 2028-12-11

次级债券 244408.SH 25 招证 C4 2025-12-11 2.28 15.00 2025-12-16 15.00 2030-12-11

永续次级债券 242920.SH 25 招证 Y1 2025-04-25 2.21 9.00 2025-04-30 9.00 2030-04-25 公

永续次级债券 243324.SH 25 招证 Y2 2025-07-14 2.05 11.00 2025-07-17 11.00 2030-07-14 司治非公开发行公

257433.SH 25 招证 F2 2025-02-13 1.85 14.00 2025-02-18 14.00 2025-11-06 理

司债券非公开发行公

257434.SH 25 招证 F3 2025-02-13 1.85 43.00 2025-02-18 43.00 2026-02-05

司债券非公开发行公

134266.SZ 25 招证 KD1 2025-05-16 1.69 20.00 2025-05-22 20.00 2026-05-15

司债券非公开发行

280328.SH 25 招证 F4 2025-10-15 1.78 41.00 2025-10-20 41.00 2026-10-22

公司债券财务非公开发行

280329.SH 25 招证 F5 2025-10-15 1.98 15.00 2025-10-20 15.00 2027-06-17 报

公司债券告非公开发行

280330.SH 25 招证 F6 2025-10-15 2.03 37.00 2025-10-20 37.00 2027-10-15

公司债券非公开发行

280873.SH 25 招证 F7 2025-11-28 1.75 24.00 2025-12-03 24.00 2026-11-26

公司债券非公开发行

280874.SH 25 招证 F8 2025-11-28 1.94 16.00 2025-12-03 16.00 2027-11-28

公司债券

CMSINT 2.1

中期票据/2025-12-012.106.00/6.002028-12-01

12/01/28 Corp

CMSINT 2.1

中期票据/2025-12-042.107.00/7.002028-12-04

12/04/28 Corp

其他衍生证券

115

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |1、面向专业投资者公开发行公司债券2024年6月，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕923号）。根据该批复，中国证监会同意公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过

200亿元的公司债券。2025年度，公司据此发行一期一年期以上公司债券、一期一年期以上科技创新公司债券以

及续发行一期一年期以上科技创新公司债券。

2025年12月，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2679号）。根据该批复，中国证监会同意公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元的公司债券。2025年度，公司据此发行一期一年期以上公司债券。

2、面向专业投资者公开发行短期公司债券2024年12月，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行短期公司债券的批复》（证监许可〔2024〕1963号）。根据该批复，中国证监会同意公司面向专业投资者公开发行短期公司债券面值余额不超过400亿元。2025年度，公司据此发行七期短期公司债券，续发行两期短期公司债券。

3、面向专业投资者公开发行次级公司债券2023年9月，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券的批复》（证监许可〔2023〕2134号）。根据该批复，中国证监会同意公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过

200亿元的次级公司债券。2025年度，公司据此续发行一期次级公司债券。

2025年10月，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券的批复》（证监许可〔2025〕2289号）。根据该批复，中国证监会同意公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元的次级公司债券。2025年度，公司据此发行两期次级公司债券。

4、面向专业投资者公开发行永续次级公司债券2025年3月，公司收到中国证监会《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券的批复》（证监许可〔2025〕529号）。根据该批复，中国证监会同意公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过60亿元的永续次级公司债券。2025年度，公司据此发行两期永续次级公司债券。

5、面向专业投资者非公开发行公司债券2024年2月，公司收到上海证券交易所《关于对招商证券股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转让无异议的函》（上证函〔2024〕542号）。根据该函，上海证券交易所对公司面向专业投资者非公开发行总额不超过200亿元的公司债券挂牌转让无异议。2025年度，公司据此发行一期非公开短期公司债券。

2025年2月，公司收到上海证券交易所《关于对招商证券股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转让无异议的函》（上证函〔2025〕573号）。根据该函，上海证券交易所对公司面向专业投资者非公开发行总额不超过200亿元的公司债券挂牌转让无异议。2025年度，公司据此发行两期非公开公司债券。

2025年4月，公司收到深圳证券交易所《关于招商证券股份有限公司非公开发行短期公司债券符合深交所挂牌条件的无异议函》（深证函〔2025〕445号）。根据该函，深圳证券交易所对公司面向专业投资者非公开发行面值不超过20亿元的短期公司债券挂牌条件无异议。2025年度，公司据此发行一期非公开科技创新短期公司债券。

116三、股东和实际控制人情况

(一)股东总数

截至报告期末普通股股东总数(户)175836年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数(户)169943

(二)截至报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表关

单位:股于我

前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）们

比例持有有限售质押、标记或冻结情况股东

股东名称（全称）报告期内增减期末持股数量

(%)条件股份数量股份状态数量性质

招商局金融控股有限公司02047900517.0023.55--无--国有法人

深圳市集盛投资发展有限公司01703934870.0019.59--无--国有法人

香港中央结算（代理人）有限

404301274312582.0014.65--无--境外法人

公司经营

中国远洋运输有限公司0544632418.006.26--无--国有法人分

河北港口集团有限公司0343282732.003.95--无--国有法人析

中交资本控股有限公司-41770700185374403.002.13--无--国有法人

中国证券金融股份有限公司0170789261.001.96--无--未知

香港中央结算有限公司-101189170126057173.001.45--无--境外法人

中远海运（广州）有限公司0109199899.001.26--无--国有法人

中国建设银行股份有限公司－公

国泰中证全指证券公司交易型47935695102007798.001.17--无--其他司开放式指数证券投资基金治

前十名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份）理股份种类及数量股东名称持有无限售条件流通股的数量种类数量

招商局金融控股有限公司2047900517.00人民币普通股2047900517.00

深圳市集盛投资发展有限公司1703934870.00人民币普通股1703934870.00

香港中央结算（代理人）有限公司1274312582.00境外上市外资股1274312582.00财

中国远洋运输有限公司544632418.00人民币普通股544632418.00务

河北港口集团有限公司343282732.00人民币普通股343282732.00报告

中交资本控股有限公司185374403.00人民币普通股185374403.00

中国证券金融股份有限公司170789261.00人民币普通股170789261.00

香港中央结算有限公司126057173.00人民币普通股126057173.00

中远海运（广州）有限公司109199899.00人民币普通股109199899.00

中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券

102007798.00人民币普通股102007798.00

公司交易型开放式指数证券投资基金前十名股东中回购专户情况说明无

上述股东委托表决权、受托表决权、放弃表决权无的说明

1、招商金控持有集盛投资100%权益，两者均为本公司实际控制人招商局集团的子

上述股东关联关系或一致行动的说明公司；

2、中远运输、中远海运（广州）有限公司均为中国远洋海运集团有限公司的子公司。

117

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |注：1、香港中央结算（代理人）有限公司为公司H股非登记股东所持股份的名义持有人；

2、香港中央结算有限公司为公司沪股通股票名义持有人；

3、因公司股票为融资融券标的证券，股东持股数量按照其通过普通证券账户、信用证券账户持有的股票及权

益数量合并计算。

持股5%以上股东、前十名股东及前十名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份

(三)主要股东及其他人士于股份及相关股份拥有的权益及淡仓

截至2025年12月31日，据本公司董事合理查询所知，以下人士（并非本公司董事或最高行政人员）于股份或相关股份中，拥有根据《证券及期货条例》第XV部第2及第3分部须向本公司披露并根据《证券及期货条例》第

336条已记录于本公司须存置的登记册内的权益或淡仓：

占本公司占本公司好仓7╱

股份 持有的 已发行股份 已发行A股 淡仓 8 ╱序号实际控制人及主要股东名称权益性质

类别 股份数目（股） 总数的 ╱H股总数 可供借出

比例(%)的比例(%)的股份

A 股 受控制法团所持权益 1 3751835387 43.14 50.55 好仓

1招商局集团

H 股 受控制法团所持权益 2 89042607 1.02 6.99 好仓实益拥有人及大股东所

A 股 3751835387 43.14 50.55 好仓

2招商局金融控股有限公司控制的法团的权益

3

H 股 受控制法团所持权益 3 89042607 1.02 6.99 好仓

3 深圳市集盛投资发展有限公司 A 股 实益拥有人 1703934870 19.59 22.96 好仓

4 招商局金融控股（香港）有限公司 H 股 受控制法团所持权益 3 89042607 1.02 6.99 好仓

Best Winner

5 Investment H 股 实益拥有人 89042607 1.02 6.99 好仓

Limited

A 股 受控制法团所持权益 4 663437515 7.63 8.94 好仓

6中国远洋海运集团有限公司

H 股 受控制法团所持权益 5 207797720 2.39 16.30 好仓

7 中国远洋运输有限公司 A 股 实益拥有人 544632418 6.26 7.34 好仓

COSCO SHIPPING Investment

8 H 股 实益拥有人 207797720 2.39 16.30 好仓

Holdings Co. Limited

A 股 实益拥有人 343282732 3.95 4.63 好仓

9河北港口集团有限公司

H 股 实益拥有人 90674260 1.04 7.11 好仓

10 中国人民人寿保险股份有限公司 H 股 实益拥有人 433290000 4.98 34.00 好仓

11 中国人民保险集团股份有限公司 H 股 受控制法团所持权益 6 433290000 4.98 34.00 好仓

1、招商局集团有限公司持有招商局金融控股有限公司和深圳市集盛投资发展有限公司100%权益，根据证券

及期货条例视为拥有招商局金融控股有限公司（23.55%）和深圳市集盛投资发展有限公司(19.59%)所拥有相同A股数目的权益。

2、招商局集团有限公司持有Best Winner Investment Limited的100%权益，根据证券及期货条例视为拥有

Best Winner Investment Limited（1.02%）所拥有相同H股数目的权益。

3、招商局金融控股有限公司直接拥有公司23.55%股份；招商局金融控股有限公司持有深圳市集盛投资发展

有限公司100%的权益，根据证券及期货条例视为拥有深圳市集盛投资发展有限公司(19.59%)所拥有相同A股数目的权益，因此直接及间接合计持有43.14%A股权益。招商局金融控股有限公司持有招商局金融控股（香港）

118有限公司100%的权益，而招商局金融控股（香港）有限公司持有Best Winner Investment Limited的100%权益，根据证券及期货条例，招商局金融控股有限公司和招商局金融控股（香港）有限公司被视为拥有Best WinnerInvestment Limited（1.02%）所拥有相同H股数目的权益。

4、中国远洋海运集团有限公司持有中国远洋运输有限公司和中国海运集团有限公司的100%权益，根据证券

及期货条例视为拥有中国远洋运输有限公司（6.26%）、中国海运集团有限公司的全资子公司中远海运（广州）

有限公司（1.26%）、中国海运集团有限公司的全资子公司COSCO SHIPPING Investment Holdings Co.Limited（0.10%）、中国海运集团有限公司的控股子公司广州市三鼎油品运输有限公司（0.01%）所拥有相同A股数目的权益。

5、根据证券及期货条例，中国远洋海运集团有限公司视为拥有中国海运集团有限公司的全资子公司COSCO 关

于

SHIPPING Investment Holdings Co. Limited （2.39%）所拥有相同H股数目的权益。

我

6、中国人民保险集团股份有限公司直接或间接持有中国人民人寿保险股份有限公司80%的权益，根据证券及们

期货条例，中国人民保险集团股份有限公司视为拥有中国人民人寿保险股份有限公司所拥有相同H股数目的权益。

7、如股东对股份本身持有权益，包括透过持有、沽出或发行金融文书（包括衍生工具）而持有权益，并因而

具有如下的权利与责任，该股东便属于持有“好仓”：(i)其有权购入相关股份；(ii)其有责任购入相关股份；(iii)如相关股份价格上升，其有权收取款项；或(iv)如相关股份价格上升，其有权避免或减低损失。 经营

8、如股东根据证券借贷协议借入股份，或如股东因持有、沽出或发行金融文书（包括衍生工具）而具有以下

分

的权利与责任，该股东便属于持有“淡仓”：(i)其有权要求另一个人购入相关股份；(ii)其有责任交付相关股份； 析(iii)如相关股份价格下降，其有权收取款项；或(iv)如相关股份价格下降，其有权避免或减低损失。

除上述披露外，于2025年12月31日，本公司并不知悉任何其他人士（本公司董事及最高行政人员除外）于本公司股份或相关股份中拥有根据《证券及期货条例》第336条规定须记录于登记册内之权益或淡仓。

公司治

四、控股股东及实际控制人情况理

(一)控股股东情况

1、法人

名称招商局金融控股有限公司财单位负责人或法定代表人缪建民务报

成立日期1997-05-28告一般经营项目：无。许可经营项目：金融控股公司业务。（依法须经批准的项目，经相主要经营业务关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）直接持有招商银行4.55%股份，通过控股子公司深圳市晏清投资发展有限公司、报告期内控股和参股的其他 深圳市楚源投资发展有限公司间接持有招商银行 8.73% 股份；通过 Best Winner

境内外上市公司的股权情况 Investment Limited 间接持有招商银行 1.53% 股份；通过 Good Image Limited 持

有招商局中国基金有限公司27.59%股份。

其他资产及受限情况主要为股权投资，所持招商证券股权及其他资产无重大受限情况资信情况资信良好。

其他情况说明无。

119

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2、 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图

招商局金融控股有限公司

100%100%

招商局金融控股（香港）有限公司

深圳市集盛投资发展有限公司100%

23.55% Best Winner Investment Ltd.

19.59%1.02%

招商证券股份有限公司

公司控股股东为招商金控，招商金控直接及通过其子公司深圳市集盛投资发展有限公司和Best WinnerInvestment Limited间接合计持有公司44.17%的股份。

(二)实际控制人情况

1、法人

√适用□不适用名称招商局集团有限公司单位负责人或法定代表人缪建民成立日期1986年10月14日

水陆客货运输及代理、水陆运输工具、设备的租赁及代理、港口及仓储业务的投资和管理；海上救助、打捞、拖航；工业制造；船舶、海上石油钻探设备的建造、修理、

检验和销售；钻井平台、集装箱的修理、检验；水陆建筑工程及海上石油开发工程的

承包、施工及后勤服务；水陆交通运输设备及相关物资的采购、供应和销售；交通进

出口业务；金融、保险、信托、证券、期货行业的投资和管理；投资管理旅游、酒店、主要经营业务

饮食业及相关的服务业；房地产开发及物业管理、咨询业务；石油化工业务投资管理；

交通基础设施投资及经营；境外资产经营；开发和经营管理深圳蛇口工业区、福建漳州开发区（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）

120截至报告期末，招商局集团直接或间接持股的主要上市公司：

持有招商局置地有限公司74.35%股份；

持有招商局港口控股有限公司72.15%股份；

持有辽宁港口股份有限公司71.00%股份；

持有招商局公路网络科技控股股份有限公司62.42%股份；

持有招商局港口集团股份有限公司63.45%股份；

持有中国外运股份有限公司60.20%股份；

持有招商局蛇口工业区控股股份有限公司58.76%股份；

持有招商局能源运输股份有限公司54.48%股份；

持有招商局积余产业运营服务股份有限公司51.48%股份；

持有 PT NUSANTARA PELABUHAN HANDAL TBK51.00% 股份； 关

持有优品360控股有限公司49.00%股份；于

持有华商能源科技股份有限公司47.18%股份；我

持有招商局南京油运股份有限公司30.77%股份；们

持有安徽皖通高速公路股份有限公司28.57%股份；

持有人福医药集团股份有限公司28.30%股份；

持有上海国际港务（集团）股份有限公司28.05%股份；

持有招商银行股份有限公司29.97%股份；

持有招商局中国基金有限公司27.59%股份；

经

持有四川成渝高速公路股份有限公司24.88%股份；

报告期内控股和参股的其他营

持有中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司24.49%股份；

境内外上市公司的股权情况分

持有宁波舟山港股份有限公司23.08%股份；析

持有安通控股股份有限公司20.00%股份；

持有福建发展高速公路股份有限公司17.75%股份；

持有黑龙江交通发展股份有限公司16.65%股份；

持有湖北楚天智能交通股份有限公司16.32%股份；

持有山东高速股份有限公司16.21%股份；

持有河南中原高速公路股份有限公司15.43%股份；公

持有吉林高速公路股份有限公司14.04%股份；司

持有广西五洲交通股份有限公司13.86%股份；治理

持有长城证券股份有限公司12.36%股份；

持有江苏宁沪高速公路股份有限公司11.79%股份；

持有深圳高速公路集团股份有限公司9.60%股份；

持有山西高速集团股份有限公司9.59%股份；

持有齐鲁高速公路股份有限公司8.70%股份；

持有现代投资股份有限公司8.04%股份；财

持有江苏德源药业股份有限公司7.76%股份；务

持有厦门象屿股份有限公司6.28%股份；报

持有浙江沪杭甬高速公路股份有限公司6.03%股份；告

持有攀钢集团钒钛资源股份有限公司5.54%股份；

持有国际商业结算控股有限公司2.10%股份。

主要资产为货币资金、存货、长期股权投资，所持招商证券股权及其他资产无重大受其他资产及受限情况限情况。

资信情况 主体信用评级为 AAA，资信良好。

其他情况说明无。

121

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2、 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

招商局集团有限公司

100%

招商局轮船有限公司

100%

招商局金融控股有限公司

100%100%

招商局金融控股（香港）有限公司

深圳市集盛投资发展有限公司100%

23.55% Best Winner Investment Ltd.

19.59%1.02%

招商证券股份有限公司

公司实际控制人为招商局集团。招商局集团通过其子公司招商局金融控股有限公司、深圳市集盛投资发展有限公司和Best Winner Investment Limited间接合计持有公司44.17%的股份。

五、其他持股在百分之十以上的法人股东

单位：元币种：人民币单位负责人或主要经营业务或法人股东名称总经理成立日期组织机构代码注册资本法定代表人管理活动等情况投资兴办实业（具体项目另行申报）；国内商业、深圳市集盛投资2001年孙献 戎捷 91440300734146375H 60000 物资供销业（不含专营、发展有限公司12月11日专控、专卖商品）；经济

信息咨询（不含限制项目）。

情况说明集盛投资为本公司实际控制人招商局集团的子公司。

122第七节

债券相关情况关于我们经

一、公司债券（含企业债券）和非金融企业债务融资工具营分析

(一)公司债券

1、公司债券基本情况

截至本报告出具日，尚未到期的公司债券情况：

单位：亿元币种：人民币公

2026年4月受托投资者是否存在终司

债券利率还本付息治债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式理近回售日人安排牌的风险招商证券股份

匹配成交、有限公司面向每年付息

中信证券、银河面向专点击成交、

专业投资者公2021年2021年2026年8一次，到上海证券中信

21 招证 10 188568.SH - 20.00 3.41 证券、光大证券、 业机构 询价成交、 否

开发行20218月11日8月12日月12日期一次还交易所证券平安证券投资者竞买成交和年公司债券（第本付息协商成交

五期）（品种三）财招商证券股份

匹配成交、务有限公司2021每年付息

面向专点击成交、

年面向专业投2021年2021年2026年11一次，到上海证券平安报

21 招证 C8 188998.SH - 10.00 3.70 平安证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行11月10日11月11日月11日期一次还交易所证券告投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

六期）（品种二）招商证券股份

若未行使匹配成交、有限公司2022

递延支付面向专点击成交、年面向专业投2022年2022年上海证券广发

22 招证 Y1 185584.SH - - 43.00 3.95 利 息 选 择 广发证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行3月23日3月24日交易所证券权，每年投资者竞买成交和永续次级债券付息一次协商成交

（第一期）注1招商证券股份

若未行使匹配成交、有限公司2022

递延支付面向专点击成交、年面向专业投2022年2022年上海证券广发

22 招证 Y2 185697.SH - - 47.00 3.77 利 息 选 择 广发证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行4月18日4月19日交易所证券权，每年投资者竞买成交和永续次级债券付息一次协商成交

（第二期）注1

123

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2026年4月 受托 投资者 是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

若未行使匹配成交、有限公司2022

递延支付面向专点击成交、年面向专业投2022年2022年上海证券广发

22 招证 Y3 185739.SH - - 40.00 3.77 利 息 选 择 广发证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行4月25日4月26日交易所证券权，每年投资者竞买成交和永续次级债券

注1付息一次协商成交（第三期）招商证券股份

若未行使匹配成交、有限公司2022

递延支付面向专点击成交、年面向专业投2022年62022年6上海证券广发

22 招证 Y4 185831.SH - - 20.00 3.72 利 息 选 择 广发证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行月7日月8日交易所证券权，每年投资者竞买成交和永续次级债券

注1付息一次协商成交（第四期）招商证券股份

匹配成交、有限公司面向每年付息

中信证券、银河面向专点击成交、

专业投资者公2023年2023年2026年一次，到上海证券中信

23 招证 G2 115252.SH - 40.00 3.03 证券、光大证券、 业机构 询价成交、 否

开发行20234月14日4月17日4月17日期一次还交易所证券平安证券投资者竞买成交和年公司债券（第本付息协商成交一期)（品种二)招商证券股份

匹配成交、有限公司2023每年付息

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券平安

23 招证 C6 115286.SH - 33.00 3.30 平安证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行4月18日4月19日4月19日期一次还交易所证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

三期）（品种二）前两个计招商证券股份息年度按

匹配成交、

有限公司面向年付息，中信证券、银河面向专点击成交、专业投资者公2023年2023年2026年最后一期上海证券中信

23 招证 G3 115314.SH - 28.00 3.03 证券、光大证券、 业机构 询价成交、 否

开发行20234月24日4月25日5月14日利息随本交易所证券平安证券投资者竞买成交和年公司债券（第金一同支协商成交

二期）（品种一）付，到期一次还本招商证券股份

匹配成交、有限公司面向每年付息

中信证券、银河面向专点击成交、

专业投资者公2023年2023年2028年一次，到上海证券中信

23 招证 G4 115315.SH - 22.00 3.17 证券、光大证券、 业机构 询价成交、 否

开发行20234月24日4月25日4月25日期一次还交易所证券平安证券投资者竞买成交和年公司债券（第本付息协商成交

二期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、有限公司2023每年付息

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券平安

23 招证 C7 115379.SH - 10.00 3.13 平安证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行5月19日5月22日5月22日期一次还交易所证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

四期）（品种一）招商证券股份

匹配成交、有限公司2023每年付息

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2028年一次，到上海证券平安

23 招证 C8 115380.SH - 10.00 3.39 平安证券 业机构 询价成交、 否

资者公开发行5月19日5月22日5月22日期一次还交易所证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

四期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、

有限公司2023每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

23 招证 G6 115648.SH - 34.00 2.72 业机构 询价成交、 否

资者公开发行7月12日7月13日7月13日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

三期）（品种二）

1242026年4月受托投资者是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

匹配成交、

有限公司2023每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

23 招证 G8 115703.SH - 35.00 2.70 业机构 询价成交、 否

资者公开发行7月21日7月24日6月18日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

四期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、

有限公司2023每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

23 招证 10 115790.SH - 40.00 2.74 业机构 询价成交、 否

资者公开发行8月10日8月11日8月11日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和关公司债券（第本付息证券协商成交于

五期）（品种二）我招商证券股份

匹配成交、们有限公司2023每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券

23 招证 C9 240165.SH - 20.00 3.20 中信证券、中泰 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行10月27日10月30日10月30日期一次还交易所证券证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

五期）（品种一）招商证券股

份有限公司2023年10华泰联合证券、匹配成交、每年付息

2023年面向月27日中信证券、中泰华泰面向专点击成交、

2023年2028年一次，到上海证券经专 业 投 资 者 公 23 招 C10 240166.SH （续发行： - 25.00 3.45 证券（续发行： 联合 业机构 询价成交、 否

10月30日10月30日期一次还交易所营

开发行次级债2025年9华泰联合证券、证券投资者竞买成交和本付息

券（第五期）（品月10日）中信证券）协商成交分种二）注3析招商证券股份

匹配成交、

有限公司2023每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、

年面向专业投2023年2023年2026年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

23 招证 11 240335.SH - 30.00 2.88 业机构 询价成交、 否

资者公开发行11月23日11月24日11月24日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

六期）招商证券股份

匹配成交、公

有限公司2024每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、司

年面向专业投2024年2024年2027年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

24 招证 G1 240506.SH - 30.00 2.74 业机构 询价成交、 否 治

资者公开发行1月17日1月18日1月18日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券理协商成交

一期）招商证券股份

匹配成交、有限公司2024每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2024年2024年2027年一次，到上海证券

24 招证 C1 240739.SH - 9.00 2.64 中信证券、中泰 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行3月19日3月20日3月20日期一次还交易所证券证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

一期）（品种一）财招商证券股份

匹配成交、务有限公司2024每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、报

年面向专业投2024年2024年2029年一次，到上海证券

24 招证 C2 240740.SH - 17.00 2.77 中信证券、中泰 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行3月19日3月20日3月20日期一次还交易所告证券证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

一期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、有限公司2024每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2024年2024年2029年一次，到上海证券

24 招证 C4 240922.SH - 20.00 2.55 中信证券、中泰 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行4月18日4月19日4月19日期一次还交易所证券证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

二期）（品种二）

125

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2026年4月 受托 投资者 是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

匹配成交、有限公司2024每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2024年2024年2029年一次，到上海证券

24 招证 C6 241180.SH - 20.00 2.32 中信证券、中泰 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行6月26日6月27日6月27日期一次还交易所证券证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

三期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、

有限公司2024每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、

年面向专业投2024年2024年2027年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

24 招证 G2 241189.SH - 10.00 2.15 业机构 询价成交、 否

资者公开发行6月27日7月1日7月1日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

二期）（品种一）招商证券股份

匹配成交、

有限公司2024每年付息广发证券、中信

面向专点击成交、

年面向专业投2024年2024年2028年一次，到上海证券证券、银河证券、广发

24 招证 G3 241190.SH - 60.00 2.25 业机构 询价成交、 否

资者公开发行6月27日7月1日7月1日期一次还交易所光大证券、平安证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

二期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、有限公司2024每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2024年82024年82029年8一次，到上海证券

24 招证 C8 241412.SH - 30.00 2.12 中信证券、中泰 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行月7日月8日月8日期一次还交易所证券证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

四期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、有限公司2024每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2024年2024年2027年一次，到上海证券

24 招证 G4 241759.SH - 20.00 2.15 银河证券、光大 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行10月17日10月18日10月18日期一次还交易所

证券、平安证券证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息协商成交

三期）（品种一）招商证券股份

有限公司2024每年付息点击成交、

华泰联合证券、华泰面向专

年面向专业投2024年2024年2026年一次，到上海证券询价成交、

24 招证 F1 256614.SH - 10.00 2.12 中信证券、广发 联合 业机构 否

资者非公开发11月22日11月25日6月25日期一次还交易所竞买成交、

证券、光大证券证券投资者行公司债券（第本付息协商成交一期）（品种一）首个计息招商证券股份年度按年

有限公司2024付息，最点击成交、华泰联合证券、华泰面向专

年面向专业投2024年2024年2026年后一期利上海证券询价成交、

24 招证 F2 256615.SH - 25.00 2.15 中信证券、广发 联合 业机构 否

资者非公开发11月22日11月25日12月10日息随本金交易所竞买成交、

证券、光大证券证券投资者行公司债券（第一同支协商成交一期）（品种二）付，到期一次还本招商证券股份

有限公司2024每年付息点击成交、

华泰联合证券、华泰面向专

年面向专业投2024年2024年2027年一次，到上海证券询价成交、

24 招证 F3 256616.SH - 25.00 2.14 中信证券、广发 联合 业机构 否

资者非公开发11月22日11月25日3月11日期一次还交易所竞买成交、

证券、光大证券证券投资者行公司债券（第本付息协商成交一期）（品种三）招商证券股份

若未行使匹配成交、有限公司2025

递延支付面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年上海证券广发证券、中信广发

25 招证 Y1 242920.SH - - 9.00 2.21 利 息 选 择 业机构 询价成交、 否

资者公开发行4月24日4月25日交易所证券证券权，每年投资者竞买成交和永续次级债券

（第一期）注2付息一次协商成交

1262026年4月受托投资者是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

有限公司20252025年5匹配成交、每年付息

年面向专业投月12日华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

2025年2027年一次，到上海证券资 者 公 开 发 行 25 招证 K1 242603.SH （续发行： - 43.00 1.75 银河证券、光大 联合 业机构 询价成交、 否

5月13日5月13日期一次还交易所

科技创新公司2025年9证券、平安证券证券投资者竞买成交和本付息债券（第一期）月18日）协商成交（品种一）注3招商证券股份

有限公司20252025年5匹配成交、每年付息

年面向专业投月12日华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

2025年2028年一次，到上海证券关资 者 公 开 发 行 25 招证 K2 242604.SH （续发行： - 37.00 1.75 银河证券、光大 联合 业机构 询价成交、 否

5月13日5月13日期一次还交易所于

科技创新公司2025年9证券、平安证券证券投资者竞买成交和本付息债券（第一期）月18日）协商成交我（品种二）注3们招商证券股份有限公司2025

点击成交、年面向专业投面向专

25招证2025年2025年2026年到期一次深圳证券广发询价成交、资 者 非 公 开 发 134266.SZ - 20.00 1.69 广发证券 业机构 否

KD1 5 月 15 日 5 月 16 日 5 月 15 日 还本付息 交易所 证券 竞买成交和行科技创新短投资者协商成交期公司债券（第一期）经招商证券股份

若未行使匹配成交、营有限公司2025

递延支付面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年上海证券广发证券、中信广发分

25 招证 Y2 243324.SH - - 11.00 2.05 利 息 选 择 业机构 询价成交、 否

资者公开发行7月11日7月14日交易所证券证券析权，每年投资者竞买成交和永续次级债券

注2付息一次协商成交（第二期）招商证券股份

有限公司20252025年7匹配成交、

年面向专业投月23日华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

2025年2026年到期一次上海证券资 者 公 开 发 行 25 招 S10 243421.SH （续发行： - 70.50 1.62 国泰海通证券、 联合 业机构 询价成交、 否

7月24日7月16日还本付息交易所

短期公司债券2025年8平安证券证券投资者竞买成交和公

（第四期）（品月14日）协商成交种二）注3司治招商证券股份

有限公司2025匹配成交、理

年面向专业投华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

2025年2025年2026年到期一次上海证券

资 者 公 开 发 行 25 招 S12 243643.SH - 34.00 1.75 国泰海通证券、 联合 业机构 询价成交、 否

8月20日8月21日8月6日还本付息交易所

短期公司债券平安证券证券投资者竞买成交和

（第五期）（品协商成交种二）招商证券股份

匹配成交、有限公司2025

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、财年面向专业投2025年2025年2026年到期一次上海证券

25 招证 G1 243692.SH - 72.00 1.75 银河证券、光大 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行8月28日8月29日9月11日还本付息交易所务证券证券投资者竞买成交和公司债券（第报协商成交

一期）（品种一）告招商证券股份

匹配成交、有限公司2025每年付息

华泰联合证券、华泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年2028年一次，到上海证券

25 招证 G2 243693.SH - 28.00 1.92 银河证券、光大 联合 业机构 询价成交、 否

资者公开发行8月28日8月29日8月29日期一次还交易所证券证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息协商成交

一期）（品种二）招商证券股份

有限公司2025华泰联合证券、匹配成交、

年面向专业投国泰海通证券、华泰面向专点击成交、

2025年2025年2026年到期一次上海证券

资 者 公 开 发 行 25 招 S13 243858.SH - 38.00 1.72 申万宏源证券、 联合 业机构 询价成交、 否

9月19日9月22日4月22日还本付息交易所

短期公司债券平安证券、万联证券投资者竞买成交和

（第六期）（品证券协商成交种一）

127

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2026年4月 受托 投资者 是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

有限公司2025华泰联合证券、匹配成交、

年面向专业投国泰海通证券、华泰面向专点击成交、

2025年2025年2026年到期一次上海证券

资 者 公 开 发 行 25 招 S14 243859.SH - 22.00 1.75 申万宏源证券、 联合 业机构 询价成交、 否

9月19日9月22日9月16日还本付息交易所

短期公司债券平安证券、万联证券投资者竞买成交和

（第六期）（品证券协商成交种二）招商证券股份

有限公司2025点击成交、

华泰联合证券、华泰面向专

年面向专业投2025年2025年2026年到期一次上海证券询价成交、

25 招证 F4 280328.SH - 41.00 1.78 国泰海通证券、 联合 业机构 否

资者非公开发10月14日10月15日10月22日还本付息交易所竞买成交、光大证券证券投资者行公司债券（第协商成交一期）（品种一）招商证券股份

有限公司2025每年付息点击成交、

华泰联合证券、华泰面向专

年面向专业投2025年2025年2027年一次，到上海证券询价成交、

25 招证 F5 280329.SH - 15.00 1.98 国泰海通证券、 联合 业机构 否

资者非公开发10月14日10月15日6月17日期一次还交易所竞买成交、光大证券证券投资者行公司债券（第本付息协商成交一期）（品种二）招商证券股份

有限公司2025每年付息点击成交、

华泰联合证券、华泰面向专

年面向专业投2025年2025年2027年一次，到上海证券询价成交、

25 招证 F6 280330.SH - 37.00 2.03 国泰海通证券、 联合 业机构 否

资者非公开发10月14日10月15日10月15日期一次还交易所竞买成交、光大证券证券投资者行公司债券（第本付息协商成交一期）（品种三）招商证券股份

匹配成交、有限公司2025每年付息

中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年102028年一次，到上海证券中信

25 招证 C1 244114.SH - 27.00 2.07 海通证券、广发 业机构 询价成交、 否

资者公开发行10月29日月30日10月30日期一次还交易所证券

证券、光大证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

一期）（品种一）招商证券股份

匹配成交、有限公司2025每年付息

中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年2030年一次，到上海证券中信

25 招证 C2 244115.SH - 13.00 2.28 海通证券、广发 业机构 询价成交、 否

资者公开发行10月29日10月30日10月30日期一次还交易所证券

证券、光大证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

一期）（品种二）招商证券股份

有限公司2025匹配成交、

华泰联合证券、

年面向专业投华泰面向专点击成交、

2025年2025年2026年到期一次上海证券国泰海通证券、资 者 公 开 发 行 25 招 S16 244243.SH - 30.00 1.71 联合 业机构 询价成交、 否

11月14日11月17日11月12日还本付息交易所申万宏源证券、短期公司债券证券投资者竞买成交和平安证券

（第七期）（品协商成交种二）招商证券股份

有限公司2025华泰联合证券、点击成交、华泰面向专

年面向专业投2025年2025年2026年到期一次上海证券中信证券、国泰询价成交、

25 招证 F7 280873.SH - 24.00 1.75 联合 业机构 否

资者非公开发11月27日11月28日11月26日还本付息交易所海通证券、光大竞买成交、证券投资者行公司债券（第证券协商成交二期）（品种一）招商证券股份

有限公司2025每年付息华泰联合证券、点击成交、华泰面向专

年面向专业投2025年2025年2027年一次，到上海证券中信证券、国泰询价成交、

25 招证 F8 280874.SH - 16.00 1.94 联合 业机构 否

资者非公开发11月27日11月28日11月28日期一次还交易所海通证券、光大竞买成交、证券投资者行公司债券（第本付息证券协商成交二期）（品种二）

1282026年4月受托投资者是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

匹配成交、有限公司2025每年付息

中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年2028年一次，到上海证券中信

25 招证 C3 244407.SH - 30.00 2.13 海通证券、广发 业机构 询价成交、 否

资者公开发行12月10日12月11日12月11日期一次还交易所证券

证券、光大证券投资者竞买成交和次级债券（第本付息协商成交

二期）（品种一）招商证券股份

匹配成交、有限公司2025每年付息

中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年2030年一次，到上海证券中信

25 招证 C4 244408.SH - 15.00 2.28 海通证券、广发 业机构 询价成交、 否

资者公开发行12月10日12月11日12月11日期一次还交易所证券

证券、光大证券投资者竞买成交和关次级债券（第本付息协商成交于

二期）（品种二）我招商证券股份

匹配成交、们有限公司2025每年付息

中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年2027年一次，到上海证券中信

25 招证 G3 244460.SH - 38.00 1.82 海通证券、华泰 业机构 询价成交、 否

资者公开发行12月22日12月24日12月24日期一次还交易所证券联合证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息协商成交

二期）（品种一）招商证券股份

匹配成交、有限公司2025每年付息

中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2025年2025年2028年一次，到上海证券中信

25 招证 G4 244461.SH - 48.00 1.88 海通证券、华泰 业机构 询价成交、 否 经

资者公开发行12月22日12月24日12月24日期一次还交易所证券联合证券投资者竞买成交和营公司债券（第本付息协商成交

二期）（品种二）分析招商证券股份

有限公司2026匹配成交、

华泰联合证券、

年面向专业投华泰面向专点击成交、

2026年2026年2026年到期一次上海证券国泰海通证券、资 者 公 开 发 行 26 招证 S1 244565.SH - 24.00 1.68 联合 业机构 询价成交、 否

1月16日1月19日5月20日还本付息交易所申万宏源证券、短期公司债券证券投资者竞买成交和平安证券

（第一期）（品协商成交种一）招商证券股份公

有限公司2026匹配成交、

华泰联合证券、司

年面向专业投华泰面向专点击成交、

2026年2026年2027年到期一次上海证券国泰海通证券、治

资 者 公 开 发 行 26 招证 S2 244566.SH - 36.00 1.71 联合 业机构 询价成交、 否

1月16日1月19日1月14日还本付息交易所申万宏源证券、短期公司债券证券投资者竞买成交和理平安证券

（第一期）（品协商成交种二）招商证券股份

有限公司2026华泰联合证券、点击成交、华泰面向专

年面向专业投2026年2026年2026年到期一次上海证券中信证券、国泰询价成交、

26 招证 F1 281472.SH - 25.00 1.69 联合 业机构 否

资者非公开发1月23日1月26日6月11日还本付息交易所海通证券、光大竞买成交、证券投资者行公司债券（第证券协商成交财一期）（品种一）务招商证券股份报

有限公司2026华泰联合证券、点击成交、华泰面向专

年面向专业投2026年2026年2027年到期一次上海证券中信证券、国泰询价成交、告

26 招证 F2 281473.SH - 42.00 1.74 联合 业机构 否

资者非公开发1月23日1月26日2月19日还本付息交易所海通证券、光大竞买成交、证券投资者行公司债券（第证券协商成交一期）（品种二）首个计息招商证券股份年度按年

匹配成交、

有限公司2026付息，最中信证券、国泰面向专点击成交、

年面向专业投2026年2026年22028年后一期利上海证券海通证券、华泰中信

26 招证 G1 244657.SH - 60.00 1.80 业机构 询价成交、 否

资者公开发行2月3日月4日2月10日息随本金交易所联合证券、光大证券投资者竞买成交和公司债券（第一同支证券协商成交

一期）（品种一）付，到期一次还本

129

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2026年4月 受托 投资者 是否存在终

债券利率还本付息债券名称简称代码发行起始日起息日30日后的最到期日交易场所主承销商管理适当性交易机制止上市或挂余额（%）方式近回售日人安排牌的风险招商证券股份

匹配成交、

有限公司2026每年付息中信证券、国泰

面向专点击成交、

年面向专业投2026年2026年2029年一次，到上海证券海通证券、华泰中信

26 招证 G2 244658.SH - 60.00 1.85 业机构 询价成交、 否

资者公开发行2月3日2月4日2月4日期一次还交易所联合证券、光大证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

一期）（品种二）招商证券股份

匹配成交、

有限公司2026每年付息中信证券、国泰

面向专点击成交、

年面向专业投2026年2026年2028年一次，到上海证券海通证券、华泰中信

26 招证 G3 244786.SH - 48.00 1.75 业机构 询价成交、 否

资者公开发行3月11日3月12日3月12日期一次还交易所联合证券、光大证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

二期）（品种一）招商证券股份

匹配成交、

有限公司2026每年付息中信证券、国泰

面向专点击成交、

年面向专业投2026年2026年2029年一次，到上海证券海通证券、华泰中信

26 招证 G4 244787.SH - 52.00 1.81 业机构 询价成交、 否

资者公开发行3月11日3月12日3月12日期一次还交易所联合证券、光大证券投资者竞买成交和公司债券（第本付息证券协商成交

二期）（品种二）

注：

1、 22招证Y1、22招证Y2、22招证Y3、22招证Y4设发行人赎回权、发行人满足特定条件时赎回选择权、发行人递延支付利息选择权。于第5个和其后每个付息日，发行人有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回永续次级债券；上述永续次级债券的票面利率在前5个计息年度内（首个定价周期）固定不变。自第6个计息年度起，每5年重置一次票面利率。截至本报告披露日，上述债券处于首个定价周期内。

2、25招证Y1、25招证Y2设发行人续期选择权、发行人满足特定条件时赎回选择权、发行人递延支付利息选择权。上述永续次级债券以每5个计息年度为1个定价周期，在每个定价周期末，发行人有权选择将债券期限延长1个定价周期，或全额兑付永续次级债券；上述永续次级债券的票面利率在前5个计息年度内（首个定价周期）保持不变，于每个定价周期末重置一次票面利率。截至本报告披露日，上述债券处于首个定价周期内。

3、 25招证K1于2025年5月13日完成发行，于2025年9月19日完成续发行，规模分别为20亿元、23亿元；25招

证K2于2025年5月13日完成发行，于2025年9月19日完成续发行，规模分别为10亿元、27亿元；25招S10于2025年7月24日完成发行，于2025年8月15日完成续发行，规模分别为10.50亿元、60亿元；23招C10于

2023年10月27日完成发行，于2025年9月11日完成续发行，规模分别为15亿元、10亿元。上述续发行债券

与存量债券合并上市交易、合并托管。

130报告期内债券付息兑付情况

债券名称付息兑付情况的说明

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2022年公司债券（第一期）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十三期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2022年公司债券（第三期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十二期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第八期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十期）（品种一）已足额按时兑付关

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）（品种二）已足额按时付息于我

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十一期）（品种一）已足额按时兑付们

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第九期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）（品种一）已足额按时付息经

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）（品种二）已足额按时付息营分

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第八期）（品种二）已足额按时兑付析

招商证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第七期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2023年公司债券（第一期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2023年公司债券（第一期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第二期）已足额按时付息公司

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第三期）（品种二）已足额按时付息治

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）（品种二）已足额按时付息理

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2023年公司债券（第二期）（品种一）已足额按时付息

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2023年公司债券（第二期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第三期）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十三期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第四期）（品种一）已足额按时付息财务

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第四期）（品种二）已足额按时付息报招商证券股份有限公司公开发行2014年公司债券已足额按时兑付告

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十一期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第四期）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第七期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十二期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级债券（第三期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（品种一）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（品种一）已足额按时兑付

131

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |债券名称 付息兑付情况的说明

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2022年公司债券（第二期）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级债券（第四期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2022年公司债券（第三期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司面向专业投资者公开发行2021年公司债券（第五期）（品种三）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第一期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十一期）（品种三）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）（品种一）已足额按时付息兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十三期）（品种三）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第十二期）（品种三）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第三期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（品种一）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第五期）（品种一）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券（第五期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第一期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行次级债券（第六期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第一期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第二期）（品种二）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）（品种一）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）（品种二）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）（品种三）已足额按时付息

招商证券股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第二期）（品种一）已足额按时兑付

招商证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第七期）（品种二）已足额按时兑付

2、公司或投资者选择权条款、投资者保护条款的触发和执行情况公司发行的“22招证Y1”、“22招证Y2”、“22招证Y3”、“22招证Y4”均设发行人赎回权（于上述债

券第5个和其后每个付息日，发行人有权按面值加应付利息赎回上述债券）、满足特定条件时发行人赎回选择权及

发行人递延支付利息选择权，上述债券均未到发行人赎回权行权日，且未触发满足特定条件时发行人赎回选择权。

公司发行的“25招证Y1”、“25招证Y2”均设发行人续期选择权、满足特定条件时发行人赎回选择权及

发行人递延支付利息选择权，上述债券均未到发行人续期选择权行权日，且未触发满足特定条件时发行人赎回选择权。

132公司于2024年6月28日召开2023年年度股东大会审议通过《关于公司2023年度利润分配的议案》；于2024年8月30日召开第八届董事会第八次会议，根据2023年度股东大会授权审议通过《关于公司2024年中期利润分配的议案》；于2025年6月26日召开2024年年度股东大会，审议通过《关于公司2024年度利润分配的议案》；于2025年8月28日召开第八届董事会第二十二次会议，根据2024年度股东大会授权审议通过《关于公司2025年中期利润分配的议案》，属于强制付息事件，未行使发行人递延支付利息选择权。截至本报告出具日，公司已足额支付“22招证Y1”、“22招证Y2”、“22招证Y3”、“22招证Y4”的当期利息，“25招证Y1”、“25招证Y2”未到付息日。

公司发行的部分债券设投资者保护条款，报告期内未发生触发投资者保护条款的情形。公司承诺，按照合并财务报表，在上述债券存续期间每半年度末的未受限货币资金不低于50亿元。截至2025年末，公司自有货币资金为关

163.74亿元，未受限货币资金为157.68亿元，符合承诺要求。于

我

3、为债券发行及存续期业务提供服务的中介机构们

签字会计师姓名中介机构名称办公地址联系人联系电话（如适用）广东省深圳市福田区中心三路8

中信证券股份有限公司--祁继华、吴梦舟010-60838888

号卓越时代广场（二期）北座

上海市静安区普济路28号静安021-52523039经

光大证券股份有限公司--王一聪、顾艺珺

国际中心 A 座 16 楼 021-52523176 营分深圳市福田区福田街道益田路析

平安证券股份有限公司 5023 号平安金融中心 B 座第 -- 周顺强、郭锦智 0755-22625403

22-25层

广东省广州市天河区马场路26王丽欣、伍雪婷、

广发证券股份有限公司--020-66338971号广发证券大厦43楼叶润轩北京市西城区丰盛胡同22号丰

华泰联合证券有限责任公司--吴震、程路捷010-56839300

铭国际大厦 A 座 6 层 公司北京市丰台区西营街8号院青

中国银河证券股份有限公司--陈曲、邓小霞010-80927231治海金融大厦11层理北京市东城区朝阳门北大街泓

中泰证券股份有限公司--李越010-59013951晟国际中心17层上海市静安区新闸路669号博

国泰海通证券股份有限公司--金岳、张淼钧021-38676666华广场33层北京市西城区太平桥大街19号

申万宏源证券有限公司--彭戴、荣恒010-88085367

恒奥中心 B 座 财务广州市天河区珠江东路11号

万联证券股份有限公司--曾维海、曾思娜020-85806042报

18、19楼全层告

北京市东城区建国门北大街8

北京市君合律师事务所--余永强、董士嘉010-85191300号华润大厦20层毕马威华振会计师事务所北京市东城区东长安街1号东

吴钟鸣、刘西茜吴钟鸣0755-25473378（特殊普通合伙）方广场东2座办公楼8层德勤华永会计师事务所上海市黄浦区延安东路222号

洪锐明、陈晓莹洪锐明020-28311202（特殊普通合伙）外滩中心30楼中诚信国际信用评级有北京市东城区南竹杆胡同2号

--赵婷婷010-66428877限责任公司1幢60101

133

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |4、 担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内的变更、变化和执行情况及其影响

变更是否变更对债是否截止报变化变更前变更已取得券投资者债券代码债券简称现状执行情况发生告期末情况情况原因有权机构权益的变更情况批准影响

188568.SH 21 招证 10

188998.SH 21 招证 C8

185584.SH 22 招证 Y1

185697.SH 22 招证 Y2

185739.SH 22 招证 Y3

185831.SH 22 招证 Y4

115252.SH 23 招证 G2

115314.SH 23 招证 G3

115315.SH 23 招证 G4

115648.SH 23 招证 G6

115703.SH 23 招证 G8

115790.SH 23 招证 10

240335.SH 23 招证 11

138980.SH 23 招证 C2

115087.SH 23 招证 C4

115286.SH 23 招证 C6

115379.SH 23 招证 C7

公司存续的公司债券均公司严格履行募集

115380.SH 23 招证 C8 不设定增信措施，偿债计 说明书中有关偿债

240165.SH 23 招证 C9 划均根据募集说明书的 计划及偿债保障措

约定履行，设置的偿债施的约定，按时兑

240166.SH 23 招 C10 保障措施包括聘请受托 付公司债券利息及240506.SH 24 招证 G1 管理人、制定《债券持有 本金，及时披露相 不适用 否 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用

241189.SH 24 招证 G2 人会议规则》、设立专门 关信息，保障投资

的偿付工作小组、提高盈者的合法权益，相

241190.SH 24 招证 G3 利能力、优化资产负债结 关计划和措施与募

241759.SH 24 招证 G4 构、严格履行信息披露义 集说明书的相关承

务及强大的股东支持等。诺保持一致。

240739.SH 24 招证 C1

240740.SH 24 招证 C2

240922.SH 24 招证 C4

241180.SH 24 招证 C6

241412.SH 24 招证 C8

256614.SH 24 招证 F1

256615.SH 24 招证 F2

256616.SH 24 招证 F3

256934.SH 24 招证 F5

242603.SH 25 招证 K1

242604.SH 25 招证 K2

243692.SH 25 招证 G1

243693.SH 25 招证 G2

244460.SH 25 招证 G3

244461.SH 25 招证 G4

242574.SH 25 招证 S1

242575.SH 25 招证 S2

134变更是否变更对债

是否截止报变化变更前变更已取得券投资者债券代码债券简称现状执行情况发生告期末情况情况原因有权机构权益的变更情况批准影响

242579.SH 25 招证 S3

242681.SH 25 招证 S5

242682.SH 25 招证 S6

243206.SH 25 招证 S7

243420.SH 25 招证 S9

243421.SH 25 招 S10

关

243642.SH 25 招 S11 于

243643.SH 25 招 S12 我

243858.SH 25 招 S13 们

243859.SH 25 招 S14

244242.SH 25 招 S15

244243.SH 25 招 S16

257433.SH 25 招证 F2

257434.SH 25 招证 F3 公司存续的公司债券均 公司严格履行募集 经

不设定增信措施，偿债计说明书中有关偿债

134266.SZ 25 招证 KD1 营

划均根据募集说明书的计划及偿债保障措

280328.SH 25 招证 F4 约定履行，设置的偿债 施的约定，按时兑 分

析

280329.SH 25 招证 F5 保障措施包括聘请受托 付公司债券利息及管理人、制定《债券持有本金，及时披露相不适用否不适用不适用不适用不适用不适用

280330.SH 25 招证 F6 人会议规则》、设立专门 关信息，保障投资

280873.SH 25 招证 F7 的偿付工作小组、提高盈 者的合法权益，相

利能力、优化资产负债结关计划和措施与募

280874.SH 25 招证 F8

构、严格履行信息披露义集说明书的相关承

244114.SH 25 招证 C1 务及强大的股东支持等。 诺保持一致。

244115.SH 25 招证 C2 公

244407.SH 25 招证 C3 司

治

244408.SH 25 招证 C4

理

242920.SH 25 招证 Y1

243324.SH 25 招证 Y2

244657.SH 26 招证 G1

244658.SH 26 招证 G2

244786.SH 26 招证 G3

244787.SH 26 招证 G4 财

务

244565.SH 26 招证 S1

报

244566.SH 26 招证 S2 告

281472.SH 26 招证 F1

281473.SH 26 招证 F2

135

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(二) 公司债券募集资金情况

1、基本情况

单位：亿元币种：人民币是否为专项品专项品种债券的募集资金报告期末募报告期末募集资债券代码债券简称种债券具体类型总额集资金余额金专项账户余额

188568.SH 21 招证 10 否 -- 20.00 - -

188998.SH 21 招证 C8 否 -- 10.00 - -

185584.SH 22 招证 Y1 是 可续期公司债券 43.00 - -

185697.SH 22 招证 Y2 是 可续期公司债券 47.00 - -

185739.SH 22 招证 Y3 是 可续期公司债券 40.00 - -

185831.SH 22 招证 Y4 是 可续期公司债券 20.00 - -

115252.SH 23 招证 G2 否 -- 40.00 - -

115314.SH 23 招证 G3 否 -- 28.00 - -

115315.SH 23 招证 G4 否 -- 22.00 - -

115648.SH 23 招证 G6 否 -- 34.00 - -

115703.SH 23 招证 G8 否 -- 35.00 - -

115790.SH 23 招证 10 否 -- 40.00 - -

240335.SH 23 招证 11 否 -- 30.00 - -

138980.SH 23 招证 C2 否 -- 8.00 - -

115087.SH 23 招证 C4 否 -- 17.00 - -

115286.SH 23 招证 C6 否 -- 33.00 - -

115379.SH 23 招证 C7 否 -- 10.00 - -

115380.SH 23 招证 C8 否 -- 10.00 - -

240165.SH 23 招证 C9 否 -- 20.00 - -

240166.SH 23 招 C10 否 -- 25.00 - -

240506.SH 24 招证 G1 否 -- 30.00 - -

241189.SH 24 招证 G2 否 -- 10.00 - -

241190.SH 24 招证 G3 否 -- 60.00 - -

241759.SH 24 招证 G4 否 -- 20.00 - -

240739.SH 24 招证 C1 否 -- 9.00 - -

240740.SH 24 招证 C2 否 -- 17.00 - -

240922.SH 24 招证 C4 否 -- 20.00 - -

241180.SH 24 招证 C6 否 -- 20.00 - -

241412.SH 24 招证 C8 否 -- 30.00 - -

256614.SH 24 招证 F1 否 -- 10.00 - -

256615.SH 24 招证 F2 否 -- 25.00 - -

256616.SH 24 招证 F3 否 -- 25.00 - -

256934.SH 24 招证 F5 否 -- 30.00 - -

242603.SH 25 招证 K1 是 科技创新公司债券 43.00 - -

242604.SH 25 招证 K2 是 科技创新公司债券 37.00 6.25 -

243692.SH 25 招证 G1 否 -- 72.00 - -

243693.SH 25 招证 G2 否 -- 28.00 - -

244460.SH 25 招证 G3 否 -- 38.00 - -

136是否为专项品专项品种债券的募集资金报告期末募报告期末募集资

债券代码债券简称种债券具体类型总额集资金余额金专项账户余额

244461.SH 25 招证 G4 否 -- 48.00 - -

242574.SH 25 招证 S1 是 短期公司债券 14.00 - -

242575.SH 25 招证 S2 是 短期公司债券 34.00 - -

242579.SH 25 招证 S3 是 短期公司债券 32.00 - -

242681.SH 25 招证 S5 是 短期公司债券 42.00 - -

242682.SH 25 招证 S6 是 短期公司债券 18.00 - -

243206.SH 25 招证 S7 是 短期公司债券 25.00 - -

243420.SH 25 招证 S9 是 短期公司债券 64.50 - - 关

243421.SH 25 招 S10 是 短期公司债券 70.50 - - 于

我

243642.SH 25 招 S11 是 短期公司债券 16.00 - - 们

243643.SH 25 招 S12 是 短期公司债券 34.00 - -

243858.SH 25 招 S13 是 短期公司债券 38.00 - -

243859.SH 25 招 S14 是 短期公司债券 22.00 - -

244242.SH 25 招 S15 是 短期公司债券 30.00 - -

244243.SH 25 招 S16 是 短期公司债券 30.00 - -

经

257433.SH 25 招证 F2 是 短期公司债券 14.00 - - 营

257434.SH 25 招证 F3 是 短期公司债券 43.00 - - 分

科技创新公司债券、析

134266.SZ 25 招证 KD1 是 20.00 - -

短期公司债券

280328.SH 25 招证 F4 否 -- 41.00 - -

280329.SH 25 招证 F5 否 -- 15.00 - -

280330.SH 25 招证 F6 否 -- 37.00 - -

280873.SH 25 招证 F7 是 短期公司债券 24.00 - - 公

280874.SH 25 招证 F8 否 -- 16.00 - - 司

治

244114.SH 25 招证 C1 否 -- 27.00 - - 理

244115.SH 25 招证 C2 否 -- 13.00 - -

244407.SH 25 招证 C3 否 -- 30.00 - -

244408.SH 25 招证 C4 否 -- 15.00 - -

242920.SH 25 招证 Y1 是 可续期公司债券 9.00 - -

243324.SH 25 招证 Y2 是 可续期公司债券 11.00 - - 财

244657.SH 26 招证 G1 否 -- 60.00 - - 务

244658.SH 26 招证 G2 否 -- 60.00 - - 报

244786.SH 26 招证 G3 否 -- 48.00 - - 告

244787.SH 26 招证 G4 否 -- 52.00 - -

244565.SH 26 招证 S1 是 短期公司债券 24.00 - -

244566.SH 26 招证 S2 是 短期公司债券 36.00 - -

281472.SH 26 招证 F1 是 短期公司债券 25.00 - -

281473.SH 26 招证 F2 否 -- 42.00 - -

137

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2、 募集资金的使用情况

(1).实际使用情况（此处不含临时补流）

单位：亿元币种：人民币

报告期内募偿还有息债偿还公补充流固定资产股权投资、债其他用债券代码债券简称集资金实际务（不含公司司债券动资金投资项目权投资或资产途金额使用金额债券）金额金额金额涉及金额收购涉及金额

188568.SH 21 招证 10 20.00 - - 20.00 - - -

188998.SH 21 招证 C8 10.00 - 10.00 - - - -

185584.SH 22 招证 Y1 43.00 - 43.00 - - - -

185697.SH 22 招证 Y2 47.00 - 47.00 - - - -

185739.SH 22 招证 Y3 40.00 - 40.00 - - - -

185831.SH 22 招证 Y4 20.00 - 20.00 - - - -

115252.SH 23 招证 G2 40.00 - - 40.00 - - -

115314.SH 23 招证 G3 28.00 - - 28.00 - - -

115315.SH 23 招证 G4 22.00 - - 22.00 - - -

115648.SH 23 招证 G6 34.00 - 34.00 - - - -

115703.SH 23 招证 G8 35.00 - 35.00 - - - -

115790.SH 23 招证 10 40.00 - 40.00 - - - -

240335.SH 23 招证 11 30.00 - 30.00 - - - -

138980.SH 23 招证 C2 8.00 - 8.00 - - - -

115087.SH 23 招证 C4 17.00 - 17.00 - - - -

115286.SH 23 招证 C6 33.00 - 33.00 - - - -

115379.SH 23 招证 C7 10.00 - 10.00 - - - -

115380.SH 23 招证 C8 10.00 - 10.00 - - - -

240165.SH 23 招证 C9 20.00 - 20.00 - - - -

240166.SH 23 招 C10 25.00 - 15.00 10.00 - - -

240506.SH 24 招证 G1 30.00 - 30.00 - - - -

241189.SH 24 招证 G2 10.00 - 10.00 - - - -

241190.SH 24 招证 G3 60.00 - 5.00 55.00 - - -

241759.SH 24 招证 G4 20.00 - 20.00 - - - -

240739.SH 24 招证 C1 9.00 - 9.00 - - - -

240740.SH 24 招证 C2 17.00 - 17.00 - - - -

240922.SH 24 招证 C4 20.00 - - 20.00 - - -

241180.SH 24 招证 C6 20.00 - 20.00 - - - -

241412.SH 24 招证 C8 30.00 - 19.00 11.00 - - -

256614.SH 24 招证 F1 10.00 - - 10.00 - - -

256615.SH 24 招证 F2 25.00 - 20.00 5.00 - - -

256616.SH 24 招证 F3 25.00 - - 25.00 - - -

256934.SH 24 招证 F5 30.00 - - 30.00 - - -

242603.SH 25 招证 K1 43.00 - - 12.90 - 27.10 3.00

242604.SH 25 招证 K2 30.75 - - 11.10 - 19.25 0.40

243692.SH 25 招证 G1 72.00 - 72.00 - - - -

243693.SH 25 招证 G2 28.00 - 28.00 - - - -

138报告期内募偿还有息债偿还公补充流固定资产股权投资、债

其他用债券代码债券简称集资金实际务（不含公司司债券动资金投资项目权投资或资产途金额使用金额债券）金额金额金额涉及金额收购涉及金额

244460.SH 25 招证 G3 38.00 - - 38.00 - - -

244461.SH 25 招证 G4 48.00 - - 48.00 - - -

242574.SH 25 招证 S1 14.00 - 4.00 10.00 - - -

242575.SH 25 招证 S2 34.00 10.00 24.00 - - - -

242579.SH 25 招证 S3 32.00 - 32.00 - - - -

242681.SH 25 招证 S5 42.00 - 38.00 4.00 - - -

242682.SH 25 招证 S6 18.00 - 18.00 - - - - 关

243206.SH 25 招证 S7 25.00 - 25.00 - - - - 于

我

243420.SH 25 招证 S9 64.50 - 64.50 - - - - 们

243421.SH 25 招 S10 70.50 - 70.50 - - - -

243642.SH 25 招 S11 16.00 - 16.00 - - - -

243643.SH 25 招 S12 34.00 - 34.00 - - - -

243858.SH 25 招 S13 38.00 15.00 23.00 - - - -

243859.SH 25 招 S14 22.00 - 11.00 11.00 - - -

经

244242.SH 25 招 S15 30.00 10.00 20.00 - - - - 营

244243.SH 25 招 S16 30.00 - 30.00 - - - - 分

257433.SH 25 招证 F2 14.00 - 12.00 2.00 - - - 析

257434.SH 25 招证 F3 43.00 - - 43.00 - - -

134266.SZ 25 招证 KD1 20.00 - - 6.00 - 14.00 -

280328.SH 25 招证 F4 41.00 - 41.00 - - - -

280329.SH 25 招证 F5 15.00 - 15.00 - - - -

280330.SH 25 招证 F6 37.00 - 37.00 - - - - 公

司

280873.SH 25 招证 F7 24.00 - 24.00 - - - -

治

280874.SH 25 招证 F8 16.00 - 16.00 - - - - 理

244114.SH 25 招证 C1 27.00 - - 27.00 - - -

244115.SH 25 招证 C2 13.00 - - 13.00 - - -

244407.SH 25 招证 C3 30.00 - - 30.00 - - -

244408.SH 25 招证 C4 15.00 - - 15.00 - - -

242920.SH 25 招证 Y1 9.00 - 9.00 - - - - 财

243324.SH 25 招证 Y2 11.00 - 11.00 - - - - 务

244657.SH 26 招证 G1 60.00 - - 60.00 - - - 报

告

244658.SH 26 招证 G2 60.00 - - 60.00 - - -

244786.SH 26 招证 G3 48.00 - 48.00 - - - -

244787.SH 26 招证 G4 52.00 - 12.00 40.00 - - -

244565.SH 26 招证 S1 24.00 - 20.00 4.00 - - -

244566.SH 26 招证 S2 36.00 - 36.00 - - - -

281472.SH 26 招证 F1 25.00 - 25.00 - - - -

281473.SH 26 招证 F2 42.00 - 42.00 - - - -

139

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(2). 募集资金用于偿还公司债券及其他有息债务

偿还其他有息债务债券代码债券简称偿还公司债券的具体情况（不含公司债券）的具体情况

188998.SH 21 招证 C8 置换 18 招商 G8 偿债资金 10 亿元 -

置换 17 招商 Y1 偿债资金 40 亿元、置换 17 招商 Y2 偿

185584.SH 22 招证 Y1 -

债资金3亿元

185697.SH 22 招证 Y2 置换 17 招商 Y2 偿债资金 47 亿元 -

偿还 17 招商 Y3 本金 37 亿元、偿还 17 招商 Y4 本金 3

185739.SH 22 招证 Y3 -

亿元

185831.SH 22 招证 Y4 偿还 17 招商 Y4 本金 20 亿元 -

置换 20 招证 C1 偿债资金 13 亿元、置换 21 招证 C5 偿

115648.SH 23 招证 G6 -

债资金21亿元

置换 20 招商 G1 偿债资金 9 亿元、置换 21 招证 C5 偿

115703.SH 23 招证 G8 -

债资金 6 亿元、置换 21 招证 G4 偿债资金 20 亿元

置换 20 招商 G1 偿债资金 21 亿元、置换 20 招证 G3 偿

115790.SH 23 招证 10 -

债资金19亿元

置换 20 招证 G7 偿债资金 10 亿元、置换 21 招证 C4 偿

240335.SH 23 招证 11 -

债资金 15 亿元、置换 23 招证 S7 偿债资金 5 亿元

138980.SH 23 招证 C2 置换 22 招证 S4 偿债资金 8 亿元 -

115087.SH 23 招证 C4 置换 12 招商 03 偿债资金 17 亿元 -

115286.SH 23 招证 C6 置换 12 招商 03 偿债资金 33 亿元 -

置换 12 招商 03 偿债资金 5 亿元、偿还 20 招证 C1 本金

115379.SH 23 招证 C7 -

5亿元

115380.SH 23 招证 C8 偿还 20 招证 C1 本金 10 亿元 -

240165.SH 23 招证 C9 置换 21 招证 G6 偿债资金 20 亿元 -

240166.SH 23 招 C10 置换 23 招证 S7 偿债资金 15 亿元 -

置换 21 招证 G2 偿债资金 10 亿元、置换 21 招证 C6 偿

240506.SH 24 招证 G1 -

债资金20亿元

241189.SH 24 招证 G2 置换 23 招 S14 偿债资金 10 亿元 -

241190.SH 24 招证 G3 置换 23 招 S14 偿债资金 5 亿元 -

241759.SH 24 招证 G4 置换 21 招证 G9 偿债资金 20 亿元 -

240739.SH 24 招证 C1 置换 23 招证 S9 偿债资金 9 亿元 -

240740.SH 24 招证 C2 置换 23 招证 S9 偿债资金 17 亿元 -

置换 23 招 S13 偿债资金 9 亿元、置换 23 招 S18 偿债

241180.SH 24 招证 C6 -

资金11亿元

241412.SH 24 招证 C8 置换 24 招证 S3 偿债资金 19 亿元 -

256615.SH 24 招证 F2 置换 24 招证 S6 偿债资金 20 亿元 -

置换 22 招证 G2 偿债资金 8 亿元、置换 22 招证 G4 偿

243692.SH 25 招证 G1 -

债资金 50 亿元、置换 25 招证 S1 偿债资金 14 亿元

偿还 24 招 S24 本金 10 亿元、置换 22 招证 G2 偿债资

243693.SH 25 招证 G2 -

金18亿元

242574.SH 25 招证 S1 置换 22 招证 G1 偿债资金 4 亿元 -

242575.SH 25 招证 S2 置换 22 招证 G1 偿债资金 24 亿元 偿还“磐石”1214 期 10 亿元

140偿还其他有息债务

债券代码债券简称偿还公司债券的具体情况（不含公司债券）的具体情况

置换 22 招证 G1 偿债资金 20 亿元、置换 24 招 S28 偿

242579.SH 25 招证 S3 -

债资金12亿元

置换 22 招证 G3 偿债资金 17 亿元、置换 24 招 S28 偿

242681.SH 25 招证 S5 -

债资金 10 亿元、置换 24 招 S22 偿债资金 11 亿元

242682.SH 25 招证 S6 置换 24 招 S28 偿债资金 18 亿元 -

置换 24 招 S16 偿债资金 10 亿元、置换 24 招 S18 偿

243206.SH 25 招证 S7 -

债资金15亿元

置换 14 招商债偿债资金 55 亿元、置换 24 招 S29 偿债 关

243420.SH 25 招证 S9 -

资金9.50亿元于

置换 24 招 S29 偿债资金 10.50 亿元、置换 24 招 S23 我们

243421.SH 25 招 S10 偿债资金 30 亿元、置换 24 招 S26 偿债资金 5 亿元、 -

置换23招证12偿债资金25亿元

243642.SH 25 招 S11 置换 23 招证 G5 偿债资金 16 亿元 -

置换 24 招 S26 偿债资金 20 亿元、置换 22 招证 G2 偿

243643.SH 25 招 S12 -

债资金14亿元

置换 23 招证 C1 偿债资金 3 亿元、置换 24 招 S24 偿 经

243858.SH 25 招 S13 偿还债券正回购 15 亿元

债资金 7 亿元、置换 24 招 S30 偿债资金 13 亿元 营分

243859.SH 25 招 S14 置换 23 招证 C1 偿债资金 11 亿元 - 析

244242.SH 25 招 S15 偿还 25 招证 S5 本金 20 亿元 偿还债券正回购 10 亿元

偿还 25 招证 S5 本金 18 亿元、置换 25 招证 S2 偿债资

244243.SH 25 招 S16 -

金12亿元

置换 22 招证 G1 偿债资金 2 亿元、置换 24 招 S17 偿

257433.SH 25 招证 F2 -

债资金10亿元公

置换 24 招 S27 偿债资金 25 亿元、置换 24 招 S30 偿

280328.SH 25 招证 F4 - 司

债资金 7 亿元、置换 25 招证 S7 偿债资金 9 亿元 治

280329.SH 25 招证 F5 置换 25 招证 S7 偿债资金 15 亿元 - 理

偿还 25 招证 F2 本金 14 亿元、偿还 25 招证 S2 本金

280330.SH 25 招证 F6 -

22 亿元、置换 25 招证 S7 偿债资金 1 亿元

偿还 24 招证 F4 本金 20 亿元、置换 25 招证 S5 偿债资

280873.SH 25 招证 F7 -

金4亿元

280874.SH 25 招证 F8 偿还 24 招证 F4 本金 16 亿元 - 财

242920.SH 25 招证 Y1 置换 23 招证 C3 偿债资金 9 亿元 - 务

报

243324.SH 25 招证 Y2 置换 23 招证 G1 偿债资金 11 亿元 - 告

244786.SH 26 招证 G3 置换 25 招证 S9 偿债资金 48 亿元 -

244787.SH 26 招证 G4 置换 25 招证 S9 偿债资金 12 亿元 -

244565.SH 26 招证 S1 置换 23 招证 13 偿债资金 20 亿元 -

置换 24 招证 F4 偿债资金 14 亿元、置换 24 招证 F5 偿

244566.SH 26 招证 S2 -

债资金22亿元

置换 24 招证 F5 偿债资金 8 亿元、偿还 25 招证 F3 本

281472.SH 26 招证 F1 -

金17亿元

偿还 25 招证 F3 本金 26 亿元、置换 25 招 S11 偿债资

281473.SH 26 招证 F2 -

金16亿元

141

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(3). 募集资金用于补充流动资金（此处不含临时补流）

债券代码债券简称补充流动资金的具体情况

188568.SH 21 招证 10 补充公司流动资金 20 亿元

115252.SH 23 招证 G2 补充公司流动资金 40 亿元

115314.SH 23 招证 G3 补充公司流动资金 28 亿元

115315.SH 23 招证 G4 补充公司流动资金 22 亿元

240166.SH 23 招 C10 补充公司流动资金 10 亿元

241190.SH 24 招证 G3 补充公司流动资金 55 亿元

240922.SH 24 招证 C4 补充公司流动资金 20 亿元

241412.SH 24 招证 C8 补充公司流动资金 11 亿元

256614.SH 24 招证 F1 补充公司流动资金 10 亿元

256615.SH 24 招证 F2 补充公司流动资金 5 亿元

256616.SH 24 招证 F3 补充公司流动资金 25 亿元

256934.SH 24 招证 F5 补充公司流动资金 30 亿元

242603.SH 25 招证 K1 补充公司流动资金 12.90 亿元

242604.SH 25 招证 K2 补充公司流动资金 11.10 亿元

244460.SH 25 招证 G3 补充公司流动资金 38 亿元

244461.SH 25 招证 G4 补充公司流动资金 48 亿元

242574.SH 25 招证 S1 补充公司流动资金 10 亿元

242681.SH 25 招证 S5 补充公司流动资金 4 亿元

243859.SH 25 招 S14 补充公司流动资金 11 亿元

257433.SH 25 招证 F2 补充公司流动资金 2 亿元

257434.SH 25 招证 F3 补充公司流动资金 43 亿元

134266.SZ 25 招证 KD1 补充公司流动资金 6 亿元

244114.SH 25 招证 C1 补充公司流动资金 27 亿元

244115.SH 25 招证 C2 补充公司流动资金 13 亿元

244407.SH 25 招证 C3 补充公司流动资金 30 亿元

244408.SH 25 招证 C4 补充公司流动资金 15 亿元

244657.SH 26 招证 G1 补充公司流动资金 60 亿元

244658.SH 26 招证 G2 补充公司流动资金 60 亿元

244787.SH 26 招证 G4 补充公司流动资金 40 亿元

244565.SH 26 招证 S1 补充公司流动资金 4 亿元

1423、募集资金使用的合规性

实际用途与约定报告期内募募集资金

用途（含募集说集资金使用使用是否募集说明书约定的截至报告期末募集资金实际用债券代码债券简称明书约定用途和和募集资金符合地方

募集资金用途途（包括实际使用和临时补流）合规变更后的用专项账户管政府债务

途）是否一致理是否合规管理规定

用于满足公司业务运营需要，

188568.SH 21 招证 10 调整公司债务结构，偿还到 补充公司流动资金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金

188998.SH 21 招证 C8 偿还到期的公司债券 偿还到期的公司债券 是 是 不适用

关

185584.SH 22 招证 Y1 偿还到期的公司债券本金 偿还到期的公司债券本金 是 是 不适用 于

185697.SH 22 招证 Y2 偿还到期的公司债券本金 偿还到期的公司债券本金 是 是 不适用 我

185739.SH 22 招证 Y3 偿还到期的公司债券本金 偿还到期的公司债券本金 是 是 不适用 们

185831.SH 22 招证 Y4 偿还到期的公司债券本金 偿还到期的公司债券本金 是 是 不适用

115252.SH 23 招证 G2 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

115314.SH 23 招证 G3 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

115315.SH 23 招证 G4 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

115648.SH 23 招证 G6 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用 经

用于满足公司业务运营需要，营

115703.SH 23 招证 G8 调整公司债务结构，偿还到 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用 分期债务，补充公司流动资金析

115790.SH 23 招证 10 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

240335.SH 23 招证 11 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

138980.SH 23 招证 C2 偿还到期的公司债券 偿还到期的公司债券 是 是 不适用

115087.SH 23 招证 C4 偿还到期的公司债券 偿还到期的公司债券 是 是 不适用

115286.SH 23 招证 C6 偿还到期的公司债券 偿还到期的公司债券 是 是 不适用 公

115379.SH 23 招证 C7 偿还到期的公司债券 偿还到期的公司债券 是 是 不适用 司

治

115380.SH 23 招证 C8 偿还到期的公司债券 偿还到期的公司债券 是 是 不适用

理

240165.SH 23 招证 C9 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

15亿元用于偿还到期公司债偿还到期公司债券本金（续

240166.SH 23 招 C10 券本金，10 亿元用于补充公 是 是 不适用发行：补充公司流动资金）司流动资金

240506.SH 24 招证 G1 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

用于满足公司业务运营需要，财

241189.SH 24 招证 G2 调整公司债务结构，偿还到 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用 务期债务，补充公司流动资金报用于满足公司业务运营需要，5亿元用于偿还到期公司债券告

241190.SH 24 招证 G3 调整公司债务结构，偿还到 本金，55 亿元用于补充公司 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金流动资金

241759.SH 24 招证 G4 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

240739.SH 24 招证 C1 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

240740.SH 24 招证 C2 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

240922.SH 24 招证 C4 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

241180.SH 24 招证 C6 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

用于满足公司业务运营需要，19亿元用于偿还到期公司债

241412.SH 24 招证 C8 调整公司债务结构，偿还到 券本金，11 亿元用于补充公 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金司流动资金

143

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |实际用途与约定 报告期内募 募集资金

用途（含募集说集资金使用使用是否募集说明书约定的截至报告期末募集资金实际用债券代码债券简称明书约定用途和和募集资金符合地方

募集资金用途途（包括实际使用和临时补流）合规变更后的用专项账户管政府债务

途）是否一致理是否合规管理规定

用于满足公司业务运营需要，

256614.SH 24 招证 F1 调整公司债务结构，偿还到 补充公司流动资金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金用于满足公司业务运营需要，20亿元用于偿还到期公司债

256615.SH 24 招证 F2 调整公司债务结构，偿还到 券本金，5 亿元用于补充公司 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金流动资金用于满足公司业务运营需要，

256616.SH 24 招证 F3 调整公司债务结构，偿还到 补充公司流动资金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金用于满足公司业务运营需要，

256934.SH 24 招证 F5 调整公司债务结构，偿还到 补充公司流动资金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金

30.10亿元通过债券、基金投

用于符合资本市场相关要求资等形式专项支持科技创新领

242603.SH 25 招证 K1 的投资，包括但不限于科技 是 是 不适用域业务，12.90亿元用于补充创新领域基金投资等公司流动资金

19.65亿元通过股权、债券、用于符合资本市场相关要求基金投资等形式专项支持科技

242604.SH 25 招证 K2 的投资，包括但不限于科技 是 是 不适用

创新领域业务，11.10亿元用创新领域基金投资等于补充公司流动资金

243692.SH 25 招证 G1 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

243693.SH 25 招证 G2 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

244460.SH 25 招证 G3 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

244461.SH 25 招证 G4 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

用于满足公司业务运营需要，4亿元用于偿还到期公司债券

242574.SH 25 招证 S1 调整公司债务结构，偿还到 本金，10 亿元用于补充公司 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金流动资金用于满足公司业务运营需要，24亿元用于偿还到期公司债

242575.SH 25 招证 S2 调整公司债务结构，偿还到 券本金，10 亿元用于偿还到 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金期债务用于满足公司业务运营需要，

242579.SH 25 招证 S3 调整公司债务结构，偿还到 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金用于满足公司业务运营需要，38亿元用于偿还到期公司债

242681.SH 25 招证 S5 调整公司债务结构，偿还到 券本金，4 亿元用于补充公司 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金流动资金用于满足公司业务运营需要，

242682.SH 25 招证 S6 调整公司债务结构，偿还到 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金

243206.SH 25 招证 S7 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

243420.SH 25 招证 S9 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

243421.SH 25 招 S10 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

243642.SH 25 招 S11 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

243643.SH 25 招 S12 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

144实际用途与约定报告期内募募集资金

用途（含募集说集资金使用使用是否募集说明书约定的截至报告期末募集资金实际用债券代码债券简称明书约定用途和和募集资金符合地方

募集资金用途途（包括实际使用和临时补流）合规变更后的用专项账户管政府债务

途）是否一致理是否合规管理规定

用于满足公司业务运营需要，23亿元用于偿还到期公司债

243858.SH 25 招 S13 调整公司债务结构，偿还到 券本金，15 亿元用于偿还到 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金期债务用于满足公司业务运营需要，11亿元用于偿还到期公司债

243859.SH 25 招 S14 调整公司债务结构，偿还到 券本金，11 亿元用于补充公 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金司流动资金关

20亿元偿还到期公司债券本于

244242.SH 25 招 S15 偿还到期债务 是 是 不适用金，10亿元偿还到期债务我

244243.SH 25 招 S16 偿还到期债务 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用 们

用于满足公司业务运营需要，12亿元用于偿还到期公司债

257433.SH 25 招证 F2 调整公司债务结构，偿还到 券本金，2 亿元用于补充公司 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金流动资金用于满足公司业务运营需要，

257434.SH 25 招证 F3 调整公司债务结构，偿还到 补充公司流动资金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金经营用于符合资本市场相关要求14亿元通过债券投资等形式

25招证分

134266.SZ 的投资，包括但不限于科技 专项支持科技创新领域业务， 是 是 不适用

KD1创新领域投资等6亿元用于补充公司流动资金析

280328.SH 25 招证 F4 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

280329.SH 25 招证 F5 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

280330.SH 25 招证 F6 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

280873.SH 25 招证 F7 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

280874.SH 25 招证 F8 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用 公

司

244114.SH 25 招证 C1 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

治

244115.SH 25 招证 C2 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用 理

244407.SH 25 招证 C3 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

244408.SH 25 招证 C4 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

242920.SH 25 招证 Y1 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

243324.SH 25 招证 Y2 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

244657.SH 26 招证 G1 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用

财

244658.SH 26 招证 G2 补充公司流动资金 补充公司流动资金 是 是 不适用 务

用于满足公司业务运营需要，报

244786.SH 26 招证 G3 调整公司债务结构，偿还到 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用 告期债务，补充公司流动资金用于满足公司业务运营需要，12亿元用于偿还到期公司债

244787.SH 26 招证 G4 调整公司债务结构，偿还到 券本金，40 亿元用于补充公 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金司流动资金用于满足公司业务运营需要，20亿元用于偿还到期公司债

244565.SH 26 招证 S1 调整公司债务结构，偿还到 券本金，4 亿元用于补充公司 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金流动资金用于满足公司业务运营需要，

244566.SH 26 招证 S2 调整公司债务结构，偿还到 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用期债务，补充公司流动资金

281472.SH 26 招证 F1 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

281473.SH 26 招证 F2 偿还到期公司债券本金 偿还到期公司债券本金 是 是 不适用

145

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |(三) 专项品种债券应当披露的其他事项

1、公司为可续期公司债券发行人

单位：亿元币种：人民币

债券代码 185584.SH 185697.SH 185739.SH 185831.SH 242920.SH 243324.SH

债券简称 22 招证 Y1 22 招证 Y2 22 招证 Y3 22 招证 Y4 25 招证 Y1 25 招证 Y2债券余额43474020911续期情况无无无无无无利率跳升情况无无无无无无利息递延情况公司已足额支付上述债券的利息。未到付息日强制付息情况发行人在付息日前12个月内分红，属于强制付息事件。

是否仍计入权益及是是是是是是相关会计处理其他事项无无无无无无

2、公司科技创新公司债券或者创新创业公司债券发行人

单位：亿元币种：人民币

本次债券所适用的发行人主体类别□科创企业类□科创升级类□科创投资类□科创孵化类√金融机构

债券代码 242603.SH 242604.SH

债券简称 25 招证 K1 25 招证 K2债券余额4337

科创项目或金融机构募集资金投向本期债券募集资金主要用于科技创新类股权、债券、基金投资，以及科技创新科技创新领域进展情况 类债券和科创板 ETF 基金的做市业务。

通过股权、债券、基金投资及做市等途径，专项支持科技创新领域业务，为科促进科技创新发展效果创企业提供资金支持，提升科创类金融产品的流动性，激发市场对科创领域的配置活力，有效引导社会资本服务国家战略，助力科技自立自强和产业升级。

基金产品运作正常，已投项目覆盖新基金产品的运作情况（如有）不适用能源、新材料、新一代信息技术、集

成电路、高端装备、先进制造等领域其他事项无无

单位：亿元币种：人民币

本次债券所适用的发行人主体类别□科创企业类□科创升级类□科创投资类□科创孵化类√金融机构

债券代码 134266.SZ

债券简称 25 招证 KD1债券余额20科创项目或金融机构募集资金投向本期债券募集资金主要用于科技创新类债券的投资及做市业务。

科技创新领域进展情况

通过债券投资及做市等途径，专项支持科技创新领域业务，助力资金向科技创促进科技创新发展效果新领域聚集，提升科技创新类债券市场流动性与稳定性，为科技发展营造更为有利的市场环境。

基金产品的运作情况（如有）不适用其他事项无

146(四)报告期内公司债券相关重要事项

1、非经营性往来占款和资金拆借

(1).非经营性往来占款和资金拆借余额报告期初，公司合并口径应收的非因生产经营直接产生的对其他方的往来占款和资金拆借（以下简称非经营性往来占款和资金拆借）余额：0亿元；

报告期内，非经营性往来占款和资金拆借新增：0亿元，收回：0亿元；

报告期内，非经营性往来占款或资金拆借情形不存在违反募集说明书相关约定或承诺的情况关

报告期末，未收回的非经营性往来占款和资金拆借合计：0亿元，其中控股股东、实际控制人及其他关联方占于款或资金拆借合计：0亿元。我们

(2).非经营性往来占款和资金拆借明细

报告期末，公司合并口径未收回的非经营性往来占款和资金拆借占合并口径净资产的比例：0%不超过合并口径净资产的10%

2、负债情况经

(1).有息债务及其变动情况营分

1.1公司债务结构情况析

报告期初和报告期末，公司（非公司合并范围口径）有息债务余额分别为3252.08亿元和3539.89亿元，报告期内有息债务余额同比变动8.85%。

单位：亿元币种：人民币到期时间金额占有息债公有息债务类别金额合计

已逾期1年以内（含）超过1年（不含）务的占比（%）司治

公司信用类债券-959.82644.581604.3945.32理

银行贷款-----

非标融资-249.81169.50419.3111.85

其他有息债务-1516.20-1516.2042.83

其中：拆入资金-59.00-59.001.67

卖出回购金融资产款-1457.19-1457.1941.16财务

合计-2725.82814.073539.89100.00报

注：报告期初和报告期末，发行人母公司口径永续次级债券规模分别为人民币150亿元、170亿元，分类为权告益工具，未包含在有息债务中，具体详见本报告“第九节财务报告”之“其他权益工具”相关内容。

报告期末公司存续的公司信用类债券中，公司债券余额1604.39亿元，企业债券余额0亿元，境外债券余额0亿元。

1.2公司合并口径有息债务结构情况

报告期初和报告期末，公司合并报表范围内公司有息债务余额分别为3465.66亿元和3734.18亿元，报告期内有息债务余额同比变动7.75%。

147

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |单位 ：亿元 币种 ：人民币

到期时间金额占有息债有息债务类别金额合计

已逾期1年以内（含）超过1年（不含）务的占比（%）

公司信用类债券-969.92657.561627.4843.58

银行贷款-79.5825.02104.612.80

非标融资-249.81169.50419.3111.23

其他有息债务-1582.78-1582.7842.39

其中：拆入资金-59.00-59.001.58

卖出回购金融资产款-1523.78-1523.7840.81

合计-2882.09852.083734.18100.00

注：报告期初和报告期末，发行人合并口径永续次级债券规模分别为人民币150亿元、170亿元，分类为权益工具，未包含在有息债务中，具体详见本报告“第九节财务报告”之“其他权益工具”相关内容。

报告期末，公司合并口径存续的公司信用类债券中，公司债券余额1604.39亿元，企业债券余额0亿元，境外债券余额23.09亿元。

1.3境外债券情况

截止报告期末，公司合并报表范围内发行的境外债券余额23.09亿元人民币。

(2).可对抗第三人的优先偿付负债情况

截至报告期末，公司合并报表范围内存在可对抗第三人的优先偿付负债：

3、报告期内信息披露事务管理制度变更情况

修订信息披露暂缓、豁免相关条款，删除监事会和监事相关表述，明确信息披露事务管理制度的变更内容审计委员会履行原监事会相关职能，将“股东大会”修改为“股东会”，“总经理”修改为“总裁”，另有少量文字修改。

具体内容详见公司于2025年11月25日在上交所网站披露的《招商信息披露事务管理制度变更后的主要内容证券股份有限公司信息披露事务管理制度》。

对投资者权益的影响无。

(五)截至报告期末公司近2年的会计数据和财务指标

单位:亿元币种:人民币

主要指标2025年2024年本期比上年同期增减（%）变动原因归属于上市公司股东的扣除

122.99103.7718.52-

非经常性损益的净利润

流动比率1.431.383.63-

速动比率1.431.383.63-

资产负债率（%）76.9377.13下降0.20个百分点-

EBITDA 全部债务比 5.23 5.04 3.92 -

利息保障倍数2.962.3426.44-经营活动产生的现金

现金利息保障倍数-3.523.28不适用流量净额下降所致

EBITDA 利息保障倍数 3.08 2.44 26.26 -

贷款偿还率（%）100.00100.00--

利息偿付率（%）100.00100.00--

注：资产负债率=（总负债-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（总资产-代理买卖证券款-代理承销证券款）。

148第八节

证券公司信息披露关于我们经

一、公司重大行政许可事项的相关情况营分序号发文单位文件标题文号发文日期析关于同意招商证券股份有限公司向专业

1中国证监会投资者公开发行永续次级公司债券注册证监许可〔2025〕529号2025年3月19日

的批复关于同意招商证券股份有限公司向专业投

2中国证监会证监许可〔2025〕2289号2025年10月16日

资者公开发行次级公司债券注册的批复公司关于同意招商证券股份有限公司向专业

3中国证监会证监许可〔2025〕2679号2025年12月5日治

投资者公开发行公司债券注册的批复理财务报告

149

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |15004 关

于财务报告我们

第九节财务报告/152经营分析公司治理财务报告

151

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |第九节

财务报告审计报告毕马威华振审字第2602557号

招商证券股份有限公司全体股东：

一、审计意见

我们审计了后附的招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）财务报表，包括2025年12月31日的合并及母公司资产负债表，2025年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注。

我们认为，后附的招商证券财务报表在所有重大方面按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则（以下简称“企业会计准则”）的规定编制，公允反映了招商证券2025年12月31日的合并及母公司财务状况以及2025年度的合并及母公司经营成果和现金流量。

二、形成审计意见的基础

我们按照中国注册会计师审计准则（以下简称“审计准则”）的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职业道德守则和《中国注册会计师独立性准则第1号——财务报表审计和审阅业务对独立性的要求》中适用于公众利益实体财务报表审

计业务的独立性要求，我们独立于招商证券，并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

152三、关键审计事项

关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本年财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。

结构化主体合并范围的确定

请参阅财务报表附注四、7所述的会计政策及财务报表附注八、企业合并及合并财务报表关键审计事项在审计中如何应对该事项

与评价结构化主体的合并相关的审计程序中包括以下程序：

结构化主体通常是为实现具体而明确的目的设

·通过询问管理层和检查与管理层对结构化主体是否合并作出的

计并成立的，并在确定的范围内开展业务活动。

判断过程相关的文档，以评价招商证券就此设立的流程是否适关招商证券可能通过发起设立、直接持有投资等当；于方式在结构化主体中享有权益。这些结构化主·就各主要产品类型中的结构化主体选取项目，对每个所选取的结我体主要包括理财产品、投资基金、资产管理计划、

构化主体执行以下程序：们信托计划或资产支持证券。

-检查相关合同和内部记录，以了解结构化主体的设立目的和当判断是否应该将结构化主体纳入招商证券的

招商证券对结构化主体的参与程度，并评价管理层关于招商证合并范围时，管理层应考虑招商证券拥有的权券对结构化主体是否拥有权力的判断；

力、享有的可变回报及运用权力影响其回报金

-检查结构化主体对风险和报酬的结构设计，包括对任何资本额的能力。

或回报的担保、佣金的支付以及收益的分配等，以评价管理层在确定是否应合并结构化主体时，管理层需要经就招商证券因参与结构化主体的相关活动而拥有的对结构化主

考虑的因素并非完全可量化的，需要进行综合营体的风险敞口及可变回报所作的判断；

考虑。分-检查管理层对结构化主体的分析，包括定性分析和招商证券析由于在确定是否应将结构化主体纳入招商证券

对享有结构化主体的经济利益的比重及可变动性的计算，以评的合并范围时需要涉及重大的管理层判断，且价管理层关于招商证券影响其来自结构化主体可变回报的能力

合并结构化主体可能对财务报表产生重大影响，所作的判断；

我们将招商证券结构化主体合并范围的确定识

-评价管理层就是否应合并结构化主体所作的判断；

别为关键审计事项。

·根据相关会计准则，评价与结构化主体合并相关披露的合理性。

公司治理财务报告

153

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回购业务的预期信用损失的计提

请参阅财务报表附注四、10（2）和附注五、1（2）所述的会计政策及财务报表附注九、3、8和20关键审计事项在审计中如何应对该事项

与评价融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回购业务的减

值准备的计提相关的审计程序中包括以下程序：

招商证券采用预期信用损失模型对融出资金、

·了解和评价与融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回购买入返售金融资产下股票质押式回购业务的减

业务在审批、记录、监控、阶段划分流程以及减值准备计提相

值准备进行计量。招商证券确定融出资金、买关的关键财务报告内部控制的设计和运行有效性；

入返售金融资产下股票质押式回购业务的减值

·利用毕马威金融风险管理专家的工作，评价管理层评估减值准准备的过程中涉及到若干关键参数和假设的应

备时所用的预期信用损失模型和关键参数的适当性，包括评价用，包括发生信用减值过程的阶段划分、损失率、损失率及前瞻性调整，并评价其中所涉及的关键管理层判断的违约风险敞口等参数估计，同时考虑前瞻性调合理性；

整中的经济指标预测数据和其他调整因素等。

·评价预期信用损失模型的参数使用的关键数据的完整性和准确在这些参数的选取和假设的应用过程中涉及较性。针对与原始档案相关的关键内部数据，我们将管理层用以多的管理层判断。

评估减值准备的融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回

管理层在预期信用损失计量中使用了重大判断、

购业务清单总额分别与总账进行比较，以评价清单的完整性；

假设和估计，包括：

选取样本，将单项金融资产的信息与相关协议以及其他有关文·选择计量预期信用损失模型和参数的适当性；

件进行比较，以评价清单的准确性；针对关键外部数据，我们·判断信用风险显著增加及已发生信用减值的

将其与公开信息来源进行核对，以检查其准确性；

标准；

·评价管理层作出的关于融出资金、买入返售金融资产下股票质

·确认计量预期信用损失时使用的前瞻性信息押式回购业务的信用风险自初始确认后是否显著增加的判断以及权重。

及是否已发生信用减值的判断的合理性。选取样本，检查管理损失率是管理层对违约风险敞口发生损失金额层发生信用减值的阶段划分结果的合理性。查看相关资产的信的比率作出的预期。管理层基于历史违约的具用状况，维持担保比例及逾期天数等；

体情况评估损失率的适当性。管理层计算融出·选取样本，评价已发生信用减值的金融资产损失率的合理性。

资金、买入返售金融资产下股票质押式回购业

在此过程中，我们评价了担保物及其他信用增级的预期现金流，务损失率考虑的主要因素有：维持担保比例及对金融资产的回收计划的可靠性进行考量；

担保证券的波动特征、担保物变现的价值、处

·对于前瞻性调整，利用毕马威金融风险管理专家的工作，复核置期等。

了管理层经济指标、经济场景数量及权重的模型选取的基础，由于融出资金、买入返售金融资产下股票质押

评价了不同经济场景下经济指标预测值的合理性，并对经济指式回购业务减值准备的确定存在固有不确定性标及经济场景权重进行了敏感性测试；

以及涉及到管理层判断，同时其对招商证券的·基于上述工作，选取样本利用预期信用损失模型复核了融出资经营状况和资本状况会产生重要影响，我们将金、买入返售金融资产下股票质押式回购业务的减值准备的计

融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回算准确性；及购业务的减值准备的计提识别为关键审计事项。

·根据相关会计准则，评价与融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回购业务减值准备相关的披露的合理性。

154以公允价值计量且分类为第三层次的金融工具公允价值的评估

请参阅财务报表附注四、10（1）和附注五、1（5）所述的会计政策及财务报表附注十一、2（1）、（3）和（4）关键审计事项在审计中如何应对该事项与评价第三层次金融工具公允价值相关的审计程序中包括以下

程序：

招商证券的金融工具包括以公允价值计量且分

·了解和评价与估值、独立价格验证及金融工具估值模型审批、类为第三层次的金融工具（“第三层次金融工持续监控和优化相关的关键财务报告内部控制的设计和运行有具”），该等金融工具采用重要不可观察输入效性；

值作为关键假设计量公允价值，不可观察输入·选取第三层次金融工具，查阅投资协议，了解相关投资条款，值的确定会使用到管理层估计，这当中会涉及并识别与金融工具估值相关的条件；

管理层的重大判断。关·选取第三层次金融工具，利用毕马威金融风险管理专家的工作，

由于第三层次金融工具金额重大，公允价值的于

评价第三层次公允价值计量的金融工具估值的适当性，主要包我

评估较为复杂，且在确定估值模型使用的输入括：评价招商证券采用的估值模型的适当性，独立获取和验证们值时涉及管理层重大判断，我们将第三层次金估值参数，评价估值参数运用的适当性；通过建立独立估值模型，融工具公允价值的评估识别为关键审计事项。

将我们的估值结果与招商证券的估值结果进行比较；及

·根据相关会计准则，评价与第三层次金融工具公允价值相关的披露的合理性。

经

四、其他信息营分

招商证券管理层对其他信息负责。其他信息包括招商证券2025年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表析和我们的审计报告。

我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。

结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。

公

基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何司治事项需要报告。理五、管理层和治理层对财务报表的责任

招商证券管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。

财

在编制财务报表时，管理层负责评估招商证券的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项（如适用），并运务用持续经营假设，除非招商证券计划进行清算、终止运营或别无其他现实的选择。报告治理层负责监督招商证券的财务报告过程。

六、注册会计师对财务报表审计的责任

我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。

错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。

155

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：

（1）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获

取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。

（2）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。

（3）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。

（4）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对招商证券持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致招商证券不能持续经营。

（5）评价财务报表的总体列报（包括披露）、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。

（6）就招商证券中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计证据，以对财务报表发表审计意见。我

们负责指导、监督和执行集团审计，并对审计意见承担全部责任。

我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。

我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施（如适用）。

从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本年财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。

毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师

中国北京吴钟鸣（项目合伙人）宋扬

日期：2026年3月27日

156合并资产负债表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

资产：

货币资金九、1132789411773.94144322269698.32

其中：客户存款116415124973.51125130173793.55

结算备付金九、240025951173.3333232275780.35关

其中：客户备付金34613304052.4224073673150.79于

融出资金九、3133353124273.3295572702472.98我

衍生金融资产九、52947104037.334647395730.42们

存出保证金九、618516420858.9113113732595.16

应收款项九、7550899780.37683224191.12

买入返售金融资产九、827035433812.0931845120382.89

金融投资：

经

交易性金融资产九、9270666011985.65265463721521.15营

债权投资九、10180317190.311380137541.88分

其他债权投资九、1169933548083.8568351202060.94析

其他权益工具投资九、1235425795242.2838980020968.24

长期股权投资九、1313339481677.5412706426248.85

固定资产九、141462799813.491514833331.86

使用权资产九、15835764174.95850593109.33公

在建工程40999335.8438576147.76司

无形资产九、161258439689.801004709920.28治理

其中：数据资源5247174.75-

商誉九、179670605.559670605.55

递延所得税资产九、18483690318.14575627556.40

其他资产九、194622225918.716868091584.58

资产总计753477089745.40721160331448.06财附注为财务报表的组成部分务报

财务报表由下列负责人签署：告法定代表人主管会计工作负责人会计机构负责人

157

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |合并资产负债表 - 续

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

负债：

短期借款九、217501972758.259711063479.48

应付短期融资款九、2264381201033.7357384139330.79

拆入资金九、235900444151.979979674503.57

交易性金融负债九、2442179178133.3553648120028.96

衍生金融负债九、57229011773.255219509952.79

卖出回购金融资产款九、25152377883892.80150931020355.64

代理买卖证券款九、26155015825219.19151610717188.26

代理承销证券款8100256.00-

应付职工薪酬九、275722693907.715413224507.11

应交税费九、281070694592.22819073628.91

应付款项九、2928204288828.8125025289434.78

合同负债42999132.4733158165.40

长期借款九、302958758134.773589284684.97

应付债券九、31140297389588.26114971305439.57

递延所得税负债九、18570385651.69438307093.94

租赁负债九、32857611334.09906572098.16

预计负债1175422.75-

其他负债九、331110645645.871227638169.30

负债合计615430259457.18590908098061.63

股东权益：

股本九、348696526806.008696526806.00

其他权益工具九、3517000000000.0015000000000.00

其中：永续债17000000000.0015000000000.00

资本公积九、3640360965556.2740362973914.29

减：库存股--

其他综合收益九、37593239854.341892106130.40

盈余公积九、385236148007.815236148007.81

一般风险准备九、3923156600857.1020645792577.43

未分配利润九、4042961176433.8838345082006.62

归属于母公司股东权益合计138004657515.40130178629442.55

少数股东权益九、4142172772.8273603943.88

股东权益合计138046830288.22130252233386.43

负债和股东权益总计753477089745.40721160331448.06附注为财务报表的组成部分

158母公司资产负债表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

资产：

货币资金101911162960.1179510280006.68

其中：客户存款94530959101.3370796171180.06

结算备付金40778039087.5534942638877.71关

其中：客户备付金33863696998.5326612475293.26于

融出资金130345101644.0592516393677.28我

衍生金融资产6559715648.154050505417.47们

存出保证金11269749050.047885165328.56

应收款项十五、1425636037.11612187661.32

买入返售金融资产26972880540.5031784397328.41

金融投资：

经

交易性金融资产222593483692.01226369277748.81营

其他债权投资65454916534.8064295829138.50分

其他权益工具投资35255236649.5138835489085.64析

长期股权投资十五、232186609467.4931572311322.35

固定资产1405362350.531456839457.28

使用权资产728564610.27785878388.90

在建工程5686513.651300120.43公

无形资产1147813534.38927852247.79司

其中：数据资源5247174.75-治理

递延所得税资产333747567.53444556278.72

其他资产十五、31863886931.724685624878.49

资产总计679237592819.40620676526964.34附注为财务报表的组成部分财务报告

159

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |母公司资产负债表 - 续

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

负债：

应付短期融资款64381201033.7357336471607.61

拆入资金5900443749.989979664502.92

交易性金融负债38462498426.0949819523281.13

衍生金融负债7814086052.263136749847.55

卖出回购金融资产款145719068405.79143926613813.00

代理买卖证券款127295094103.5395621082432.73

代理承销证券款8100256.00-

应付职工薪酬5167010589.164875513356.63

应交税费733266601.67440968368.05

应付款项19652488336.5122737417529.33

合同负债19450000.0021640000.00

应付债券137988685827.84113965290386.73

租赁负债748408382.28835658963.66

预计负债1175422.75-

其他负债977929485.181102699586.33

负债合计554868906672.77503799293675.67

股东权益：

股本8696526806.008696526806.00

其他权益工具17000000000.0015000000000.00

其中：永续债17000000000.0015000000000.00

资本公积40247259889.7740249268247.79

减：库存股--

其他综合收益322518674.461383314878.11

盈余公积5236148007.815236148007.81

一般风险准备21145335391.9818787488353.37

未分配利润31720897376.6127524486995.59

股东权益合计124368686146.63116877233288.67

负债和股东权益总计679237592819.40620676526964.34附注为财务报表的组成部分

160合并利润表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注本年发生额上年发生额

一、营业总收入24971732131.9820891398043.11

利息净收入九、421939810170.781133870936.60

其中：利息收入9447673268.6410019520676.90

利息支出7507863097.868885649740.30

手续费及佣金净收入九、4311478359633.228377795379.99关于

其中：经纪业务手续费净收入8892616024.456183028877.36我

投资银行业务手续费净收入1027889206.16856469042.51们

资产管理业务手续费净收入873064199.80717269088.89

投资收益九、4412400043472.799900347537.71

其中：对联营和合营企业的投资收益1387678017.451483017816.64

以摊余成本计量的金融资产终止确认损失--经

其他收益九、4545510437.2563239383.45营

公允价值变动收益（损失以“-”号填列）九、46-1227207662.031110123535.94分

汇兑收益九、6032353343.85121605755.75析

其他业务收入九、47287233227.96178893682.78

资产处置收益15629508.165521830.89

二、营业总支出10931290363.909663733749.83

税金及附加九、48148364318.94118725819.05公

业务及管理费九、4910517973256.929652214384.63司

信用减值损失（转回以“-”号填列）九、50259687978.12-113299712.70治

其他业务成本九、475264809.926093258.85理

三、营业利润14040441768.0811227664293.28

加：营业外收入54373426.4114259518.94

其中：政府补助20000.00-

减：营业外支出九、5118542343.1722432222.41财

四、利润总额14076272851.3211219491589.81务

减：所得税费用九、521758181343.43829520538.31报告附注为财务报表的组成部分

161

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |合并利润表 - 续

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注本年发生额上年发生额

五、净利润12318091507.8910389971051.50

（一）按经营持续性分类

1．持续经营净利润12318091507.8910389971051.50

2．终止经营净利润--

（二）按所有权归属分类

1．归属于母公司所有者的净利润12349522678.9510385872410.71

2．少数股东损益-31431171.064098640.79

六、其他综合收益的税后净额九、53-1593328952.311473444030.33

归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额-1593328952.311473444030.33

（一）以后不能重分类进损益的其他综合收益-452209919.09384105573.08

1．重新计量设定受益计划净负债或净资产的变动--

2．权益法下在被投资单位不能重分类进损益的其

884138.85252770.42

他综合收益中享有的份额

3．其他权益工具投资公允价值变动-453094057.94383852802.66

（二）以后将重分类进损益的其他综合收益-1141119033.221089338457.25

1．权益法可结转损益的其他综合收益-33215838.7848129793.71

2．其他债权投资公允价值变动-872953691.17912258758.01

3．其他债权投资信用损失准备-1515186.433321860.63

4．现金流量套期储备--

5．外币财务报表折算差额-233434316.84125628044.90

归属于少数股东的其他综合收益的税后净额--

七、综合收益总额10724762555.5811863415081.83

归属于母公司所有者的综合收益总额10756193726.6411859316441.04

归属于少数股东的综合收益总额-31431171.064098640.79

八、每股收益：

（一）基本每股收益（元/股）九、541.351.13

（二）稀释每股收益（元/股）九、541.351.13附注为财务报表的组成部分

162母公司利润表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注本年发生额上年发生额

一、营业总收入22705780395.9718136626068.18

利息净收入十五、41797898740.66996660596.30

其中：利息收入8294444214.108524991783.25

利息支出6496545473.447528331186.95

手续费及佣金净收入十五、510141927984.177313270069.80

其中：经纪业务手续费净收入8466927058.665887237972.79关

投资银行业务手续费净收入1022192054.78845526015.83于我

资产管理业务手续费净收入--们

投资收益十五、610851345011.685691585441.77

其中：对联营和合营企业的投资收益1389934683.791485538058.13

以摊余成本计量的金融资产终止确认收益--

其他收益40743805.3361674105.14

公允价值变动收益（损失以“-”号填列）十五、7-613085323.133837602935.40

汇兑收益185746095.9654486147.93经

其他业务收入285574573.14177944103.37营

资产处置收益15629508.163402668.47分

二、营业总支出9594913156.458259849915.09析

税金及附加139012830.40112037254.75

业务及管理费十五、89207549644.528245951752.67

信用减值损失（转回以“-”号填列）248350681.53-98139092.33

三、营业利润13110867239.529876776153.09

加：营业外收入2206528.038290850.67

其中：政府补助20000.00-公

减：营业外支出9005589.3021776523.41司治

四、利润总额13104068178.259863290480.35理

减：所得税费用1326141584.14622396309.80

五、净利润11777926594.119240894170.55

（一）按经营持续性分类

1．持续经营净利润11777926594.119240894170.55

2．终止经营净利润--

六、其他综合收益的税后净额-1356308082.361292267003.45财

（一）以后不能重分类进损益的其他综合收益-475029342.56355037220.57务

1．重新计量设定受益计划净负债或净资产的变动--报

2．权益法下在被投资单位不能重分类进损益的其告

884138.85252770.42

他综合收益中享有的份额

3．其他权益工具投资公允价值变动-475913481.41354784450.15

（二）以后将重分类进损益的其他综合收益-881278739.80937229782.88

1．权益法可结转损益的其他综合收益-33215838.7848129793.71

2．其他债权投资公允价值变动-844594539.08886693316.84

3．其他债权投资信用损失准备-3468361.942406672.33

4．现金流量套期储备--

5．外币财务报表折算差额--

七、综合收益总额10421618511.7510533161174.00附注为财务报表的组成部分

163

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |合并现金流量表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目附注本年发生额上年发生额

一、经营活动产生的现金流量：

为交易目的而持有的金融资产净减少额-29849376440.35

收取利息、手续费及佣金的现金九、55.（4）22946083315.2419638428142.11

回购业务资金净增加额6218832603.0825988939475.71

代理买卖证券收到的现金净额2506706302.0734290454284.38

收到其他与经营活动有关的现金九、55.（1）6374259637.372398202810.33

经营活动现金流入小计38045881857.76112165401152.88

为交易目的而持有的金融资产净增加额3740101886.98-

拆入资金净减少额4064522092.3217069867322.58

融出资金净增加额37834372968.6812211960915.26

支付利息、手续费及佣金的现金7391019083.787189150189.70

支付给职工以及为职工支付的现金6974427627.376268662199.99

支付的各项税费2074222387.351268073341.03

支付其他与经营活动有关的现金九、55.（2）7335720935.9313431438605.64

经营活动现金流出小计69414386982.4157439152574.20

经营活动产生的现金流量净额九、56.（1）-31368505124.6554726248578.68

二、投资活动产生的现金流量：

取得投资收益收到的现金3579467402.913544408839.41

收回投资收到的现金2019730616.30-

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额3153457.405000000.00

收到其他与投资活动有关的现金九、55.（3）-1493131.52

投资活动现金流入小计5602351476.613550901970.93

投资支付的现金21380659.2917047846578.10

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金722521799.45763706833.16

投资活动现金流出小计743902458.7417811553411.26

投资活动产生的现金流量净额4858449017.87-14260651440.33

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金2000000000.00-

其中：发行永续债收到的现金2000000000.00-

取得借款收到的现金-5216193336.01

发行债券收到的现金164128295474.49148406325053.19

筹资活动现金流入小计166128295474.49153622518389.20

偿还债务支付的现金134338496118.40154700374521.79

偿还租赁负债支付的现金344100351.91367945350.97

分配股利、利润或偿付利息支付的现金九、55.（5）9246934236.028912379617.09

其中：子公司支付给少数股东的股利、利润-6000000.00

支付其他与筹资活动有关的现金2008358.02-

筹资活动现金流出小计143931539064.35163980699489.85

筹资活动产生的现金流量净额22196756410.14-10358181100.65

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-238674855.99261510751.01

五、现金及现金等价物净增加额九、56.（1）-4551974552.6330368926788.71

加：年初现金及现金等价物余额九、56.（1）176640066601.43146271139812.72

六、年末现金及现金等价物余额九、56.（2）172088092048.80176640066601.43附注为财务报表的组成部分

164母公司现金流量表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元项目本年发生额上年发生额

一、经营活动产生的现金流量：

为交易目的而持有的金融资产净减少额615404812.6527764603216.17

收取利息、手续费及佣金的现金20045139098.8016617262941.04

回购业务资金净增加额6410721961.1422820821531.75

代理买卖证券收到的现金净额31502068381.9024449809379.50关

收到其他与经营活动有关的现金1829488930.651120912705.19于

经营活动现金流入小计60402823185.1492773409773.65我

拆入资金净减少额4064512600.0016425720500.00们

融出资金净增加额37793941287.4811485199676.32

支付利息、手续费及佣金的现金6036545098.275795717232.53

支付给职工以及为职工支付的现金6166403335.825515581122.54

支付的各项税费1308987832.87771654788.66

支付其他与经营活动有关的现金6318442743.5712117817480.32经

经营活动现金流出小计61688832898.0152111690800.37营

经营活动产生的现金流量净额-1286009712.8740661718973.28分

二、投资活动产生的现金流量：析

取得投资收益收到的现金4764055272.563516140684.49

收回投资收到的现金1854196992.032930000000.00

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额3155935.445000000.00

收到其他与投资活动有关的现金-1226908.05

投资活动现金流入小计6621408200.036452367592.54公

投资支付的现金350000000.0015941568038.59司

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金632585533.14696227407.62治理

投资活动现金流出小计982585533.1416637795446.21

投资活动产生的现金流量净额5638822666.89-10185427853.67

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金2000000000.00-

其中：发行永续债收到的现金2000000000.00-

发行债券收到的现金162478380000.00147902109412.00财

筹资活动现金流入小计164478380000.00147902109412.00务报

偿还债务支付的现金131250042581.00150457521737.00告

偿还租赁负债支付的现金304290208.09334506222.93

分配股利、利润或偿付利息支付的现金8834188291.988376694542.03

支付其他与筹资活动有关的现金2008358.02-

筹资活动现金流出小计140390529439.09159168722501.96

筹资活动产生的现金流量净额24087850560.91-11266613089.96

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响9789638.7860049959.52

五、现金及现金等价物净增加额28450453153.7119269727989.17

加：年初现金及现金等价物余额114140719646.3194870991657.14

六、年末现金及现金等价物余额142591172800.02114140719646.31附注为财务报表的组成部分

165

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |合并股东权益变动表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元

2025年12月31日止年度

归属于母公司所有者权益项目其他权益工具少数股东权益股东权益合计股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润永续债

附注九、34附注九、35附注九、36附注九、37附注九、38附注九、39附注九、40附注九、41

一、上年年末余额8696526806.0015000000000.0040362973914.291892106130.405236148007.8120645792577.4338345082006.6273603943.88130252233386.43

加：会计政策变更---------

二、本年年初余额8696526806.0015000000000.0040362973914.291892106130.405236148007.8120645792577.4338345082006.6273603943.88130252233386.43

三、本年增减变动金额-2000000000.00-2008358.02-1298866276.06-2510808279.674616094427.26-31431171.067794596901.79

（一）综合收益总额----1593328952.31--12349522678.95-31431171.0610724762555.58

（二）所有者投入和减少资本-2000000000.00-2008358.02-----1997991641.98

1．其他权益工具持有者投入资本-2000000000.00-2008358.02-----1997991641.98

2．其他---------

（三）利润分配-----2510808279.67-7438965575.44--4928157295.77

1．提取一般风险准备（附注九、39）-----2510808279.67-2510808279.67--

2．对股东的分配-------4313477295.77--4313477295.77

3．其他-------614680000.00--614680000.00

（四）所有者权益内部结转---294462676.25---294462676.25--

1．其他综合收益结转留存收益---294462676.25---294462676.25--

四、本年年末余额8696526806.0017000000000.0040360965556.27593239854.345236148007.8123156600857.1042961176433.8842172772.82138046830288.22附注为财务报表的组成部分

166合并股东权益变动表-续

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元

2024年12月31日止年度

归属于母公司所有者权益项目其他权益工具少数股东权益股东权益合计股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润永续债

附注九、34附注九、35附注九、36附注九、37附注九、38附注九、39附注九、40附注九、41

一、上年年末余额8696526806.0015000000000.0040362973914.29504617049.675236148007.8118667643973.4133493517212.8575505303.09122036932267.12

加：会计政策变更---------关

二、本年年初余额8696526806.0015000000000.0040362973914.29504617049.675236148007.8118667643973.4133493517212.8575505303.09122036932267.12于

三、本年增减变动金额---1387489080.73-1978148604.024851564793.77-1901359.218215301119.31我们

（一）综合收益总额---1473444030.33--10385872410.714098640.7911863415081.83

（二）所有者投入和减少资本---------

1．其他权益工具持有者投入资本---------

2．其他---------

（三）利润分配-----1978148604.02-5620262566.54-6000000.00-3648113962.52

1．提取一般风险准备（附注九、39）-----1978148604.02-1978148604.02--

经

2．对股东的分配-------3069873962.52-6000000.00-3075873962.52

营

3．其他-------572240000.00--572240000.00分

（四）所有者权益内部结转----85954949.60--85954949.60--析

1．其他综合收益结转留存收益----85954949.60--85954949.60--

四、本年年末余额8696526806.0015000000000.0040362973914.291892106130.405236148007.8120645792577.4338345082006.6273603943.88130252233386.43附注为财务报表的组成部分公司治理财务报告

167

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |母公司股东权益变动表

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元

2025年12月31日止年度

项目其他权益工具股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润股东权益合计永续债

一、上年年末余额8696526806.0015000000000.0040249268247.791383314878.115236148007.8118787488353.3727524486995.59116877233288.67

加：会计政策变更--------

二、本年年初余额8696526806.0015000000000.0040249268247.791383314878.115236148007.8118787488353.3727524486995.59116877233288.67

三、本年增减变动金额-2000000000.00-2008358.02-1060796203.65-2357847038.614196410381.027491452857.96

（一）综合收益总额----1356308082.36--11777926594.1110421618511.75

（二）所有者投入和减少资本-2000000000.00-2008358.02----1997991641.98

1．其他权益工具持有者投入资本-2000000000.00-2008358.02----1997991641.98

2．其他--------

（三）利润分配-----2357847038.61-7286004334.38-4928157295.77

1．提取一般风险准备-----2357847038.61-2357847038.61-

2．对股东的分配-------4313477295.77-4313477295.77

3．其他-------614680000.00-614680000.00

（四）所有者权益内部结转---295511878.71---295511878.71-

1．其他综合收益结转留存收益---295511878.71---295511878.71-

四、本年年末余额8696526806.0017000000000.0040247259889.77322518674.465236148007.8121145335391.9831720897376.61124368686146.63附注为财务报表的组成部分

168母公司股东权益变动表-续

编制单位：招商证券股份有限公司单位：人民币元

2024年12月31日止年度

项目其他权益工具股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润股东权益合计永续债

一、上年年末余额8696526806.0015000000000.0040249268247.79178665544.595236148007.8116937215728.8123688361742.19109986186077.19

加：会计政策变更--------

二、本年年初余额8696526806.0015000000000.0040249268247.79178665544.595236148007.8116937215728.8123688361742.19109986186077.19

三、本年增减变动金额---1204649333.52-1850272624.563836125253.406891047211.48关于

（一）综合收益总额---1292267003.45--9240894170.5510533161174.00我

（二）所有者投入和减少资本--------们

1．其他权益工具持有者投入资本--------

2．其他--------

（三）利润分配-----1850272624.56-5492386587.08-3642113962.52

1．提取一般风险准备-----1850272624.56-1850272624.56-

2．对股东的分配-------3069873962.52-3069873962.52

3．其他-------572240000.00-572240000.00经

（四）所有者权益内部结转----87617669.93--87617669.93-营

1．其他综合收益结转留存收益----87617669.93--87617669.93-分

四、本年年末余额8696526806.0015000000000.0040249268247.791383314878.115236148007.8118787488353.3727524486995.59116877233288.67析附注为财务报表的组成部分公司治理财务报告

169

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |财务报表附注

2025年12月31日止年度（除特别注明外，金额单位为人民币元）一、公司基本情况招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”，家股东共增加缴付出资额计人民币140000万元，公在包含子公司时统称“本集团”）的前身是招商银行司注册资本增加至人民币220000万元。此后至2001证券业务部。经中国人民银行深圳经济特区分行批年，国通证券有限责任公司曾发生多次股权转让，其准，1993年8月1日深圳市工商行政管理局（以下简股东由12家增加至40家，同时招商银行所持本公司全称“深圳市工商局”）核准登记招商银行证券业务部部股份已转让给招商局集团有限公司下属控股公司。

为企业法人，注册资本人民币2500万元，招商银行2001年12月26日，根据财政部《关于国通证券证券业务部据此成为招商银行的二级法人单位。股份有限公司（筹）国有股权管理有关问题的批复》1994年4月29日，中国人民银行以银复〔1994〕（财企〔2001〕723号）、中国证监会《关于同意

161号文同意招商银行在原证券业务部基础上组建国通证券有限责任公司改制为股份有限公司的批复》

招银证券公司作为招商银行独资设立的专业证券公（证监机构字〔2001〕285号）、深圳市人民政府司，并按照银行业、证券业分业经营、分业管理的原《关于整体改组设立国通证券股份有限公司的批复》则，招商银行总部及各分支机构一律不再经营证券业（深府股〔2001〕49号），并经深圳市工商行政管务，其全部证券营业部一律划归招银证券公司管理。理局核准登记，国通证券有限责任公司整体改制变更

1994年8月26日，深圳市工商局核准招商银行证券业设立为国通证券股份有限公司，即由国通证券有限

务部变更登记为深圳招银证券公司，注册资本人民币责任公司的40家股东作为发起人，以国通证券有限

15000万元。同年9月28日，深圳市工商局核准深圳责任公司2000年12月31日经审计的净资产值人民币

招银证券公司更名为招银证券公司。240028.0638万元，按1：1的比例折合为国通证券1998年11月6日，经中国人民银行以《关于招股份有限公司的股本总额，各发起人以其拥有的国通银证券公司增资改制的批复》（银复〔1997〕529证券有限责任公司股权在上述净资产中所占比例分别号）、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证持有国通证券股份有限公司的相应股份，公司注册资监会”）以《关于同意招银证券公司增资改制、更名本为人民币240028.0638万元。的批复》（证监机字〔1998〕27号）批准，并经深2002年6月28日，根据中国证监会《关于国通圳市工商局核准登记，招银证券公司增资改制并更名证券股份有限公司更名、迁址有关材料备案的回函》为国通证券有限责任公司，注册资本人民币80000（机构部部函〔2002〕120号），并经深圳市工商局万元，其中，招商银行以招银证券公司经评估的净资核准登记，国通证券股份有限公司更名为招商证券股产出资，持股30%；新增加的股东包括招商局轮船股份有限公司。

份有限公司等11家企业，以货币资金出资，合计持股2006年，经中国证监会证监机构字〔2006〕

70%。179号文批复同意，本公司各股东同比例缩减2000年8月31日，经中国证监会以《关于核准国股份，缩减股份后注册资本总额变更为人民币通证券有限责任公司增资扩股的批复》（证监机构字172691.5266万元，然后再新增注册资本人民〔2000〕15号），并经深圳市工商局核准登记，国币150000万元，新增后的注册资本为人民币通证券有限责任公司进行增资扩股，由招商银行等12322691.5266万元。

170根据2009年11月2日中国证监会证监许可2020年8月，根据中国证监会《关于核准〔2009〕1132号文核准，本公司获准向社会公开招商证券股份有限公司境外上市外资股配股的发售人民币普通股股票358546141股。2009年批复》（证监许可〔2019〕1946号）核准，

11月17日，本公司在上海证券交易所挂牌交易，本 本 公 司 向 符 合 资 格 H 股 股 东 配 售 境 外 上 市 外 资 股

次A股发行的股份数为358546141股，发行后公 （H股）共计294120 354股，发行后总股本为司注册资本为人民币3585461407元，总股本为8696526806股。

3585461407股。截至2025年12月31日，本公司累计发行股本总

2011年本公司实施2010年利润分配以及资额为人民币8696526806.00元，实收资本为人民

本公积转增股本方案，以总股本3585461407币8696526806.00元。关股为基数，资本公积每10股转增3股，转增后注于本集团经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与册资本为人民币4661099829元，总股本为我证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销们

4661099829股。与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券2014年5月，根据中国证监会《关于核准招商投资基金代销；代销金融产品业务；证券投资基金托证券股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监管；股票期权做市；上市证券做市交易；商品期货经许可〔2014〕455号）核准，本公司非公开发行纪、金融期货经纪、期货投资咨询；以及中国证监会人民币普通股1147035700股，发行后总股本为批准的其他业务。经营

5808135529股。截至2025年12月31日，本公司在北京、上海、分

2016年10月，本公司在香港联合交易所有限公广州、深圳等城市已开立265家批准设立的证券营业析司（以下简称“香港联交所”）完成境外上市外资股部和14家分公司；拥有全资子公司5家，即招商证券（以下简称“H股”）的首次公开发售，共向公众发 国际有限公司、招商期货有限公司、招商致远资本投售891273800股每股面值人民币1元的新股。资有限公司、招商证券投资有限公司和招商证券资产2020年7月，根据中国证监会《关于核准招商证管理有限公司。公券股份有限公司配股的批复》（证监许可〔2020〕本公司的第一大股东为招商局金融控股有限公司

723号）核准，本公司向原股东配售人民币普通股司，实际控制人为招商局集团有限公司。治

理

（A股）共计1702997123股，发行后总股本为

8402406452股。

二、财务报表的编制基础财务报告

1.编制基础2.持续经营

本集团执行财政部颁布的企业会计准则及相关本集团对自2025年12月31日起12个月的持续经规定。此外，本集团还按照《公开发行证券的公司信营能力进行了评价，未发现对持续经营能力产生重大息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》怀疑的事项和情况。因此，本财务报表系在持续经营（2023年修订）、《公开发行证券的公司信息披露假设的基础上编制。内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》（2025年修订）及《证券公司财务报表附注编制的特别规定（2018）》披露有关财务信息。

171

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |三、遵循企业会计准则的声明

本公司编制的财务报表符合企业会计准则的要的合并及母公司财务状况以及2025年度的合并及母公求，真实、完整地反映了本公司于2025年12月31日司经营成果和合并及母公司现金流量。

四、重要会计政策及会计估计

1.会计年度生经济利益的能力。

本集团的会计年度为公历年度，即每年1月1日起对于以交易价格作为初始确认时的公允价值的，至12月31日止。且在公允价值后续计量中使用了涉及不可观察输入值的估值技术的金融资产，在估值过程中校正该估值技

2.记账本位币术，以使估值技术确定的初始确认结果与交易价格相等。

人民币为本公司及境内子公司经营所处的主要经

济环境中的货币，本公司及境内子公司以人民币为记公允价值计量基于公允价值的输入值的可观察程账本位币。本公司之境外子公司根据其经营所处的主度以及该等输入值对公允价值计量整体的重要性，被要经济环境中的货币确定其记账本位币。本公司编制划分为三个层次：

本财务报表时所采用的货币为人民币。·第一层次输入值是在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。

3.记账基础和计价原则·第二层次输入值是除第一层次输入值外相关

本集团会计核算以权责发生制为记账基础。除以资产或负债直接或间接可观察的输入值。

公允价值计量的金融工具外，本财务报表以历史成本·第三层次输入值是相关资产或负债的不可观作为计量基础。资产如果发生减值，则按照相关规定察输入值。

计提相应的减值准备。

在历史成本计量下，资产按照购置时支付的现金4.重要性标准确定方法和选择依据或者现金等价物的金额或者所付出的对价的公允价值

本集团根据自身所处的具体环境，从项目的性质计量。负债按照因承担现时义务而实际收到的款项或和金额两方面判断财务信息的重要性。在判断项目性者资产的金额，或者承担现时义务的合同金额，或者质的重要性时，本集团主要考虑该项目在性质上是否按照日常活动中为偿还负债预期需要支付的现金或者

属于日常活动、是否显著影响本集团的财务状况、经现金等价物的金额计量。

营成果和现金流量等因素；在判断项目金额大小的重

公允价值是市场参与者在计量日发生的有序交易要性时，本集团考虑该项目金额占资产总额、负债总中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支额、股东权益总额、营业收入总额、营业支出总额、付的价格。无论公允价值是可观察到的还是采用估值净利润、综合收益总额等直接相关项目金额的比重或技术估计的，在本财务报表中计量和披露的公允价值所属报表单列项目金额的比重。

均在此基础上予以确定。

以公允价值计量非金融资产时，考虑市场参与者5.企业合并将该资产用于最佳用途产生经济利益的能力，或者将企业合并，是指将两个或两个以上单独的企业合该资产出售给能够用于最佳用途的其他市场参与者产并形成一个报告主体的交易或事项。企业合并分为同

172一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。6.商誉

（1）同一控制下的企业合并因企业合并形成的商誉在合并财务报表中单独列

参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的报，并按照成本扣除累计减值准备后的金额计量。商多方最终控制，且该控制并非暂时性的，为同一控制誉至少在每年年度终了进行减值测试。

下的企业合并。对商誉进行减值测试时，结合与其相关的资产组合并方在企业合并中取得的资产和负债，按合并或者资产组组合进行。即，自购买日起将商誉的账面日在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量。合价值按照合理的方法分摊到能够从企业合并的协同效并方取得的净资产账面价值份额与支付的合并对价的应中受益的资产组或资产组组合，如包含分摊的商誉关

账面价值（或发行股份面值总额）的差额，调整资本的资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值于

公积中的股本溢价，股本溢价不足冲减的，依次冲减的，确认相应的减值损失。减值损失金额首先抵减分我盈余公积和未分配利润。摊到该资产组或资产组组合的商誉的账面价值，再根们据资产组或资产组组合中除商誉以外的其他各项资产

为进行企业合并发生的各项直接费用，于发生的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账时计入当期损益。合并日为合并方实际取得对被合并面价值。

方控制权的日期。为企业合并发行的债券或承担其它债务支付的手续费、佣金，计入所发行的债券及其他可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后经债务的初始计量金额。企业合并中发行的权益性证券的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之中的较营发生的手续费、佣金等费用，抵减权益性证券溢价收高者。分析入，溢价收入不足冲减的，冲减留存收益。商誉减值损失在发生时计入当期损益，且在以后

（2）非同一控制下的企业合并会计期间不予转回。

参与合并的企业在合并前后不受同一方或相同的

多方最终控制，为非同一控制下的企业合并。7.合并财务报表公合并成本指购买方为取得被购买方的控制权而合并财务报表的合并范围以控制为基础予以确司

付出的资产、发生或承担的负债和发行的权益性工具定。控制是指投资方拥有对被投资方的权力，通过参治理的公允价值。购买方为企业合并发生的审计、法律服与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力务、评估咨询等中介费用以及其他相关管理费用，于运用对被投资方的权力影响其回报金额。一旦相关事发生时计入当期损益。实和情况的变化导致上述控制定义涉及的相关要素发生了变化，本集团将进行重新评估。

购买方在合并中所取得的被购买方符合确认条件

的可辨认资产、负债及或有负债在购买日以公允价值子公司的合并起始于本集团获得对该子公司的控财计量。购买日是指购买方实际取得对被购买方控制权制权时，终止于本集团丧失对该子公司的控制权时。务报的日期。对于本集团处置的子公司，处置日（丧失控制权告合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净的日期）前的经营成果和现金流量已经适当地包括在

资产公允价值份额的差额，在考虑相关递延所得税影合并利润表和合并现金流量表中。

响之后，作为一项资产确认为商誉并按成本进行初始对于通过非同一控制下的企业合并取得的子公计量。合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净司，在编制合并当期财务报表时，以购买日确定的被资产公允价值份额的，首先对取得的被购买方各项可购买子公司各项可辨认资产、负债的公允价值为基础辨认资产、负债及或有负债的公允价值以及合并成本自购买日起将被购买子公司纳入本公司合并范围。其的计量进行复核，复核后合并成本仍小于合并中取得自购买日（取得控制权的日期）起的经营成果及现金的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，计入当期流量已经适当地包括在合并利润表和合并现金流量损益。表中。

173

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |对于通过同一控制下的企业合并取得的子公司， 收益、其他所有者权益变动的，转为购买日所属当期

在编制合并当期财务报表时，以被合并子公司的各项收益。

资产、负债在最终控制方财务报表中的账面价值为基因处置部分股权投资或其他原因丧失了对原有础，无论该项企业合并发生在报告期的任一时点，视子公司控制权的，剩余股权按照其在丧失控制权日的同该子公司或被合并方自同受最终控制方控制之日起公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余纳入本集团的合并范围，其自报告期最早期间期初或股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原同受最终控制方控制之日起的经营成果和现金流量已子公司自购买日开始持续计算的净资产的份额之间的

适当地包括在合并利润表和合并现金流量表中。差额，计入丧失控制权当期的投资收益，同时冲减商子公司采用的主要会计政策和会计期间按照本公誉。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益，在司统一规定的会计政策和会计期间厘定。丧失控制权时转为当期投资收益。

本公司与子公司及子公司相互之间发生的内部交对于通过多次交易分步处置对子公司股权投资

易对合并财务报表的影响于合并时抵销。直至丧失控制权的，处置对子公司股权投资的各项交子公司所有者权益中不属于母公司的份额作为少易的条款、条件以及经济影响符合以下一种或多种情

数股东权益，在合并资产负债表中所有者权益项目下况，通常表明该多次交易事项为一揽子交易：（1）以“少数股东权益”项目列示。子公司当期净损益中这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立属于少数股东权益的份额，在合并利润表中净利润项的；（2）这些交易整体才能达成一项完整的商业结目下以“少数股东损益”项目列示。子公司当期综合果；（3）一项交易的发生取决于其他至少一项交易收益中属于少数股东权益的份额，在合并利润表中综的发生；（4）一项交易单独看是不经济的，但是和合收益总额项目下以“归属于少数股东的综合收益总其他交易一并考虑时是经济的。处置对子公司股权投额”项目列示。资直至丧失控制权的各项交易属于一揽子交易的，将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进少数股东分担的子公司的亏损超过了少数股东在

行会计处理，在丧失控制权之前每一次处置价款与处该子公司期初所有者权益中所享有的份额，其余额仍置投资对应的享有该子公司自购买日开始持续计算的冲减少数股东权益。

净资产份额的差额，确认为其他综合收益，在丧失控对于购买子公司少数股权或因处置部分股权投资制权时一并转入丧失控制权当期的损益。处置对子公但没有丧失对该子公司控制权的交易，作为权益性交司股权投资直至丧失控制权的各项交易不属于一揽子易核算，调整归属于母公司所有者权益和少数股东权交易的，将各项交易作为独立的交易进行会计处理。

益的账面价值以反映其在子公司中相关权益的变化。

少数股东权益的调整额与支付/收到对价的公允价值之8.合营安排

间的差额调整资本公积，资本公积不足冲减的，依次合营安排是指一项由两个或两个以上的参与方冲减盈余公积和未分配利润。

共同控制的安排。本集团合营安排具有下列特征：

通过多次交易分步取得被购买方的股权，最终（1）各参与方均受到该安排的约束；（2）两个或两形成非同一控制下的企业合并的，分别是否属于“一个以上的参与方对该安排实施共同控制。任何一个参揽子交易”进行处理：属于“一揽子交易”的，将各与方都不能够单独控制该安排，对该安排具有共同控项交易作为一项取得控制权的交易进行会计处理。不制的任何一个参与方均能够阻止其他参与方或参与方属于“一揽子交易”的，在购买日作为取得控制权的组合单独控制该安排。

交易进行会计处理，购买日之前持有的被购买方的股共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有权按该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权价值与账面价值之间的差额计入当期损益；购买日前的参与方一致同意后才能决策。

持有的被购买方的股权涉及权益法核算下的其他综合合营安排分为共同经营和合营企业。共同经营是

174指合营方享有该安排相关资产且承担该安排相关负债流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的的合营安排。合营企业是指合营方仅对该安排的净资支付，且本集团管理该金融资产的业务模式既以收取产享有权利的合营安排。合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标的，则该金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入其

9.现金及现金等价物他综合收益的金融资产。

现金是指本集团库存现金以及可以随时用于支付初始确认时，本集团可以单项金融资产为基础，的存款。现金等价物是指本集团持有的期限短、流动不可撤销地将非同一控制下的企业合并中确认的或有性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小对价以外的非交易性权益工具投资指定为以公允价值的投资。计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。此类金关融资产作为其他权益工具投资列示。于我

10.金融工具金融资产满足下列条件之一的，表明本集团持有们

在本集团成为金融工具合同的一方时确认一项金该金融资产的目的是交易性的：

融资产或金融负债。·取得相关金融资产的目的，主要是为了近期对于以常规方式购买或出售金融资产的，在交易出售。

日确认将收到的资产和为此将承担的负债，或者在交·相关金融资产在初始确认时属于集中管理的经易日终止确认已出售的资产。可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近营分金融资产和金融负债在初始确认时以公允价值计期实际存在短期获利模式。析量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金·相关金融资产属于衍生工具。但符合财务担融资产和金融负债，相关的交易费用直接计入当期损保合同定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的益；对于其他类别的金融资产和金融负债，相关交易衍生工具除外。

费用计入初始确认金额。当本集团按照《企业会计准以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资

则第14号——收入》（以下简称“收入准则”）初公产包括分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益始确认的未包含重大融资成分或不考虑不超过一年的司的金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当治

合同中的融资成分的合同资产、应收票据及应收账款

期损益的金融资产：理时，按照收入准则定义的交易价格进行初始计量。

·不符合分类为以摊余成本计量的金融资产、

（1）金融工具的分类、确认与计量以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资

初始确认后，本集团对不同类别的金融资产，分产条件的金融资产均分类为以公允价值计量且其变动别以摊余成本、以公允价值计量且其变动计入其他综计入当期损益的金融资产。财合收益或以公允价值计量且其变动计入当期损益进行务

·在初始确认时，为消除或显著减少会计错后续计量。报配，本集团可以将金融资产不可撤销地指定为以公允告金融资产的合同条款规定在特定日期产生的现价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息除衍生金融资产外的以公允价值计量且其变动计的支付，且本集团管理该金融资产的业务模式是以收入当期损益的金融资产列示于交易性金融资产。

取合同现金流量为目标，则本集团将该金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产。此类金融资产主要包1）以摊余成本计量的金融资产括货币资金、结算备付金、融出资金、应收票据、应以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法，按收账款、其他应收款、买入返售金融资产、存出保证摊余成本进行后续计量，发生减值时或终止确认产生金、债权投资等。的利得或损失，计入当期损益。

金融资产的合同条款规定在特定日期产生的现金本集团对以摊余成本计量的金融资产按照实际利

175

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |率法确认利息收入。除下列情况外，本集团根据金融 本集团以预期信用损失为基础，对下列项目进行

资产账面余额乘以实际利率计算确定利息收入：减值会计处理并确认损失准备：以摊余成本计量的金

·对于购入或源生的已发生信用减值的金融资融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益产，本集团自初始确认起，按照该金融资产的摊余成的债务工具投资；租赁应收款；本集团发行的分类为本和经信用调整的实际利率计算确定其利息收入。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债以外的贷款承诺。

·对于购入或源生的未发生信用减值、但在后

续期间成为已发生信用减值的金融资产，本集团在后对于其他金融工具，除购买或源生的已发生信用续期间，按照该金融资产的摊余成本和实际利率计算减值的金融资产外，本集团在每个资产负债表日评估确定其利息收入。若该金融工具在后续期间因其信用相关金融工具的信用风险自初始确认后的变动情况。

风险有所改善而不再存在信用减值，并且这一改善可若该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，与应用上述规定之后发生的某一事件相联系，本集团本集团按照相当于该金融工具整个存续期内预期信用转按实际利率乘以该金融资产账面余额来计算确定利损失的金额计量其损失准备；若该金融工具的信用风息收入。险自初始确认后并未显著增加，本集团按照相当于该金融工具未来12个月内预期信用损失的金额计量其

2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益损失准备。信用损失准备的增加或转回金额，除分类的金融资产为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融

分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收资产外，作为减值损失或利得计入当期损益。对于分益的金融资产相关的减值损失或利得、采用实际利率类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金

法计算的利息收入计入当期损益，除此以外该金融资融资产，本集团在其他综合收益中确认其信用损失准产的公允价值变动均计入其他综合收益。该金融资产备，并将减值损失或利得计入当期损益，且不减少该计入各期损益的金额与视同其一直按摊余成本计量而金融资产在资产负债表中列示的账面价值。

计入各期损益的金额相等。该金融资产终止确认时，本集团在前一会计期间已经按照相当于金融工具之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合

整个存续期内预期信用损失的金额计量了损失准备，收益中转出，计入当期损益。

但在当期资产负债表日，该金融工具已不再属于自初指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合始确认后信用风险显著增加的情形的，本集团在当期收益的非交易性权益工具投资的公允价值变动在其他资产负债表日按照相当于未来12个月内预期信用损失

综合收益中进行确认，该金融资产终止确认时，之前的金额计量该金融工具的损失准备，由此形成的损失计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益准备的转回金额作为减值利得计入当期损益。

中转出，计入留存收益。本集团持有该等非交易性权

1）信用风险显著增加

益工具投资期间，在本集团收取股利的权利已经确立，与股利相关的经济利益很可能流入本集团，且股本集团利用可获得的合理且有依据的前瞻性信利的金额能够可靠计量时，确认股利收入并计入当期息，通过比较金融工具在资产负债表日发生违约的风损益。险与在初始确认日发生违约的风险，以确定金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著增加。对于贷款

3）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金

承诺和财务担保合同，本集团在应用金融工具减值规融资产定时，将本集团成为做出不可撤销承诺的一方之日作以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资为初始确认日。

产以公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利本集团在评估信用风险是否显著增加判断标准，得或损失以及与该金融资产相关的股利和利息收入计

参见附注十一、1．（3）信用风险。

入当期损益。

2）已发生信用减值的金融资产

（2）金融工具减值当本集团预期对金融资产未来现金流量具有不利

176影响的一项或多项事件发生时，该金融资产成为已发债的账面价值等于继续涉入被转移金融资产的账面价生信用减值的金融资产。金融资产已发生信用减值的值减去本集团保留的权利（如果本集团因金融资产转证据包括下列可观察信息：移保留了相关权利）的摊余成本并加上本集团承担的

·发行方或债务人发生重大财务困难。义务（如果本集团因金融资产转移承担了相关义务）的摊余成本，相关负债不指定为以公允价值计量且其·债务人违反合同，如偿付利息或本金违约或变动计入当期损益的金融负债。

逾期等。

·被转移金融资产以公允价值计量的，相关负·债权人出于与债务人财务困难有关的经济或债的账面价值等于继续涉入被转移金融资产的账面价

合同考虑，给予债务人在任何其他情况下都不会做出值减去本集团保留的权利（如果本集团因金融资产转关的让步。

移保留了相关权利）的公允价值并加上本集团承担的于

·债务人很可能破产或进行其他财务重组。义务（如果本集团因金融资产转移承担了相关义务）我们

·发行方或债务人财务困难导致该金融资产的的公允价值，该权利和义务的公允价值应为按独立基活跃市场消失。础计量时的公允价值。

·以大幅折扣购买或源生一项金融资产，该折金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转扣反映了发生信用损失的事实。移金融资产在终止确认日的账面价值及因转移金融资产而收到的对价与原计入其他综合收益的公允价值变经

3）预期信用损失的确定营

动累计额中对应终止确认部分的金额之和的差额计入分

预期信用损失，是指以发生违约的风险为权重的当期损益。若本集团转移的金融资产是指定为以公允析金融工具信用损失（即全部现金短缺的现值）的加权价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益平均值。工具投资，之前计入其他综合收益的累计利得或损失本集团对不含重大融资成分的应收账款按照简化从其他综合收益中转出，计入留存收益。

模型计量损失准备，即按照相当于整个存续期内预期金融资产部分转移满足终止确认条件的，将转公信用损失的金额计量损失准备。本集团对重大应收账移前金融资产整体的账面价值在终止确认部分和继续司款单独进行减值测试，并且对具有类似信用风险特征确认部分之间按照转移日各自的相对公允价值进行分治的应收账款组合采用减值矩阵计提减值。摊，并将终止确认部分收到的对价和原计入其他综合理

（3）金融资产的转移收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额之和与终止确认部分在终止确认日的账面价值之差

满足下列条件之一的金融资产，予以终止确认：

额计入当期损益。若本集团转移的金融资产是指定为

1）收取该金融资产现金流量的合同权利终止；2）

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易

金融资产已转移，且将金融资产所有权上几乎所有的财性权益工具投资，之前计入其他综合收益的累计利得风险和报酬转移给转入方；3）该金融资产已转移，务或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。报虽然本集团既没有转移也没有保留金融资产所有权上告

几乎所有的风险和报酬，但是未保留对该金融资产的金融资产整体转移未满足终止确认条件的，本集控制。团继续确认所转移的金融资产整体，并将收到的对价确认为金融负债。

若本集团既没有转移也没有保留金融资产所有权

上几乎所有风险和报酬，且保留了对该金融资产控制（4）金融负债和权益工具的分类的，则按照其继续涉入被转移金融资产的程度继续确本集团根据所发行金融工具的合同条款及其所反认该被转移金融资产，并相应确认相关负债。本集团映的经济实质而非仅以法律形式，结合金融负债和权按照下列方式对相关负债进行计量：益工具的定义，在初始确认时将该金融工具或其组成·被转移金融资产以摊余成本计量的，相关负部分分类为金融负债或权益工具。

177

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |1）金融负债的分类、确认及计量 相关的股利或利息支出计入当期损益。若按上述方式

金融负债在初始确认时划分为以公允价值计量且对该等金融负债的自身信用风险变动的影响进行处理

其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。会造成或扩大损益中的会计错配的，本集团将该金融负债的全部利得或损失（包括自身信用风险变动的影*以公允价值计量且其变动计入当期损益的金响金额）计入当期损益。

融负债

*其他金融负债以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工除金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入具）和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益被转移金融资产所形成的金融负债、财务担保合同外的金融负债。除衍生金融负债单独列示外，以公允价的其他金融负债分类为以摊余成本计量的金融负债，值计量且其变动计入当期损益的金融负债列示为交易按摊余成本进行后续计量，终止确认或摊销产生的利性金融负债。得或损失计入当期损益。

金融负债满足下列条件之一，表明本集团承担该本集团与交易对手方修改或重新议定合同，未导金融负债的目的是交易性的：致按摊余成本进行后续计量的金融负债终止确认，但导致合同现金流量发生变化的，本集团重新计算该金·承担相关金融负债的目的，主要是为了近期融负债的账面价值，并将相关利得或损失计入当期损回购。

益。重新计算的该金融负债的账面价值，本集团根据·相关金融负债在初始确认时属于集中管理的将重新议定或修改的合同现金流量按金融负债的原实

可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近际利率折现的现值确定。对于修改或重新议定合同所期实际存在短期获利模式。产生的所有成本或费用，本集团调整修改后的金融负·相关金融负债属于衍生工具。但符合财务担债的账面价值，并在修改后金融负债的剩余期限内进保合同定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的行摊销。

衍生工具除外。2）金融负债的终止确认本集团将符合下列条件之一的金融负债，在初始金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，终确认时可以指定为以公允价值计量且其变动计入当期止确认该金融负债或其一部分。本集团（借入方）与损益的金融负债：i．该指定能够消除或显著减少会计 借出方之间签订协议，以承担新金融负债方式替换原错配；ii．根据本集团正式书面文件载明的风险管理或 金融负债，且新金融负债与原金融负债的合同条款实投资策略，以公允价值为基础对金融负债组合或金融质上不同的，本集团终止确认原金融负债，并同时确资产和金融负债组合进行管理和业绩评价，并在本集认新金融负债。

团内部以此为基础向关键管理人员报告；iii．符合条

金融负债全部或部分终止确认的，将终止确认部件的包含嵌入衍生工具的混合合同。

分的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产交易性金融负债采用公允价值进行后续计量，公或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。

允价值变动形成的利得或损失以及与该等金融负债相

3）权益工具

关的股利或利息支出计入当期损益。

权益工具是指能证明拥有本集团在扣除所有负债对于被指定为以公允价值计量且其变动计入当期后的资产中的剩余权益的合同。本集团发行（含再融损益的金融负债，该金融负债由本集团自身信用风险资）、回购、出售或注销权益工具作为权益的变动处

变动引起的公允价值变动计入其他综合收益，其他公理。本集团发行权益工具，按实际发行价格计入所有允价值变动计入当期损益。该金融负债终止确认时，者权益，相关的交易费用从所有者权益（资本公积）之前计入其他综合收益的自身信用风险变动引起的其中扣减，如资本公积不足冲减的，依次冲减盈余公积公允价值累计变动额转入留存收益。与该等金融负债和未分配利润。回购本公司权益工具支付的对价和交

178易费用，减少所有者权益。本集团的存货主要包括大宗商品等，存货按成本

本集团对权益工具持有方的分配作为利润分配处进行初始计量。

理，发放的股票股利不影响股东权益总额。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰

（5）衍生工具与嵌入衍生工具低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。

衍生工具，包括远期外汇合约、利率掉期和股指期货合约等。衍生工具于相关合同签署日以公允价值可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售进行初始计量，并以公允价值进行后续计量。价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值对于嵌入衍生工具与主合同构成的混合合同，若时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的关主合同属于金融资产的，本集团不从该混合合同中分于目的以及资产负债表日后事项的影响。

拆嵌入衍生工具，而将该混合合同作为一个整体适用我们

关于金融资产分类的会计准则规定。对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提存货跌价准备；对于在同一地区交易的产品系列相

若混合合同包含的主合同不属于金融资产，且同关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他时符合下列条件的，本集团将嵌入衍生工具从混合合项目分开计量的存货，合并计提存货跌价准备；其他同中分拆，作为单独的衍生金融工具处理。

存货按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额经

·嵌入衍生工具的经济特征和风险与主合同的提取存货跌价准备。营经济特征及风险不紧密相关。

计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的分析

·与嵌入衍生工具具有相同条款的单独工具符影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账合衍生工具的定义。面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转·该混合合同不是以公允价值计量且其变动计回，转回的金额计入当期损益。

入当期损益进行会计处理。本集团存货盘存制度为永续盘存制。

嵌入衍生工具从混合合同中分拆的，本集团按照公司

适用的会计准则规定对混合合同的主合同进行会计处12.长期股权投资治理。本集团无法根据嵌入衍生工具的条款和条件对嵌（1）共同控制、重大影响的判断标准理入衍生工具的公允价值进行可靠计量的，该嵌入衍生控制是指投资方拥有对被投资方的权力，通过参工具的公允价值根据混合合同公允价值和主合同公允

与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力价值之间的差额确定。使用了上述方法后，该嵌入衍运用对被投资方的权力影响其回报金额。共同控制是生工具在取得日或后续资产负债表日的公允价值仍然

指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安无法单独计量的，本集团将该混合合同整体指定为以财排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致同意务公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具。

后才能决策。重大影响是指对被投资方的财务和经营报告

（6）金融资产与金融负债的抵销政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他当本集团具有抵销已确认金融资产和金融负债的方一起共同控制这些政策的制定。在确定能否对被投法定权利，且该种法定权利是当前可执行的，同时本资单位实施控制或施加重大影响时，已考虑投资方和集团计划以净额结算或同时变现该金融资产和清偿该其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期

金融负债时，金融资产和金融负债以相互抵销后的金可执行认股权证等潜在表决权因素。

额在资产负债表内列示。除此以外，金融资产和金融（2）初始投资成本的确定负债在资产负债表内分别列示，不予相互抵销。

对于同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，在合并日按照被合并方所有者权益在最终控制方

11.存货

合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资

179

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付 本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价

的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值值份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本；初之间的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资依次冲减盈余公积和未分配利润。以发行权益性证券产公允价值份额的，其差额计入当期损益，同时调整作为合并对价的，在合并日按照被合并方所有者权益长期股权投资的成本。

在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为采用权益法核算时，按照应享有或应分担的被长期股权投资的初始投资成本，按照发行股份的面值投资单位实现的净损益和其他综合收益的份额，分别总额作为股本，长期股权投资初始投资成本与所发行确认投资收益和其他综合收益，同时调整长期股权投股份面值总额之间的差额，调整资本公积；资本公积资的账面价值；按照被投资单位宣告分派的利润或现不足冲减的，依次冲减盈余公积和未分配利润。金股利计算应享有的部分，相应减少长期股权投资的对于非同一控制下的企业合并取得的长期股权投账面价值；对于被投资单位除净损益、其他综合收益资，在购买日按照合并成本作为长期股权投资的初始和利润分配以外所有者权益的其他变动，调整长期股投资成本。权投资的账面价值并计入资本公积。在确认应享有被合并方或购买方为企业合并发生的审计、法律服投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位务、评估咨询等中介费用以及其他相关管理费用，于各项可辨认资产等的公允价值为基础，对被投资单位发生时计入当期损益。的净利润进行调整后确认。被投资单位采用的会计政策及会计期间与本集团不一致的，按照本集团的会计除企业合并形成的长期股权投资外其他方式取得

政策及会计期间对被投资单位的财务报表进行调整，的长期股权投资，按成本进行初始计量。对于因追加并据以确认投资收益和其他综合收益。对于本集团与投资能够对被投资单位实施重大影响或实施共同控制

联营企业及合营企业之间发生的交易，投出或出售的但不构成控制的，长期股权投资成本为按照《企业会资产不构成业务的，未实现内部交易损益按照享有的计准则第22号——金融工具确认和计量》确定的原持

比例计算归属于本集团的部分予以抵销，在此基础上有股权投资的公允价值加上新增投资成本之和。

确认投资损益。但本集团与被投资单位发生的未实现

（3）后续计量及损益确认方法内部交易损失，属于所转让资产减值损失的，不予以

1）按成本法核算的长期股权投资抵销。

公司财务报表采用成本法核算对子公司的长期股在确认应分担被投资单位发生的净亏损时，以长权投资。子公司是指本集团能够对其实施控制的被投期股权投资的账面价值和其他实质上构成对被投资单资主体。位净投资的长期权益减记至零为限。此外，如本集团对被投资单位负有承担额外损失的义务，则按预计承采用成本法核算的长期股权投资按初始投资成本

担的义务确认预计负债，计入当期投资损失。被投资计量。追加或收回投资调整长期股权投资的成本。当单位以后期间实现净利润的，本集团在收益分享额弥期投资收益按照享有被投资单位宣告发放的现金股利

补未确认的亏损分担额后，恢复确认收益分享额。

或利润确认。

（4）长期股权投资处置

2）按权益法核算的长期股权投资

处置长期股权投资时，其账面价值与实际取得价除全部或部分分类为持有待售资产的对联营企业

款的差额，计入当期损益。采用权益法核算的长期股和合营企业的投资外，本集团对联营企业和合营企业权投资，处置后的剩余股权仍采用权益法核算的，原的投资采用权益法核算。联营企业是指本集团能够对采用权益法核算而确认的其他综合收益采用与被投资

其施加重大影响的被投资单位，合营企业是指本集团单位直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处仅对该安排的净资产享有权利的合营安排。

理，并按比例结转当期损益；因被投资方除净损益、采用权益法核算时，长期股权投资的初始投资成其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动

180而确认的所有者权益，按比例结转入当期损益。采用益全部结转。

成本法核算的长期股权投资，处置后剩余股权仍采用本集团因处置部分股权投资丧失了对被投资单成本法核算的，其在取得对被投资单位的控制之前因位的共同控制或重大影响的，处置后的剩余股权改按采用权益法核算或金融工具确认和计量准则核算而确金融工具确认和计量准则核算，其在丧失共同控制或认的其他综合收益，采用与被投资单位直接处置相关重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入资产或负债相同的基础进行会计处理，并按比例结转当期损益。原股权投资因采用权益法核算而确认的其当期损益；因采用权益法核算而确认的被投资单位净他综合收益，在终止采用权益法核算时采用与被投资资产中除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其单位直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处

他所有者权益变动按比例结转当期损益。理，因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配关本集团因处置部分股权投资丧失了对被投资单以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，在于位的控制的，在编制个别财务报表时，处置后的剩余终止采用权益法时全部转入当期投资收益。我们股权能够对被投资单位实施共同控制或施加重大影响本集团通过多次交易分步处置对子公司股权投资的，改按权益法核算，并对该剩余股权视同自取得时直至丧失控制权，如果上述交易属于一揽子交易的，即采用权益法核算进行调整；处置后的剩余股权不能将各项交易作为一项处置子公司股权投资并丧失控制

对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，改按权的交易进行会计处理，在丧失控制权之前每一次处金融工具确认和计量准则的有关规定进行会计处理，置价款与所处置的股权对应的长期股权投资账面价值经其在丧失控制之日的公允价值与账面价值之间的差额营之间的差额，先确认为其他综合收益，到丧失控制权分计入当期损益。对于本集团取得对被投资单位的控制时再一并转入丧失控制权的当期损益。析之前，因采用权益法核算或金融工具确认和计量准则核算而确认的其他综合收益，在丧失对被投资单位控13.固定资产及折旧制时采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同

的基础进行会计处理，因采用权益法核算而确认的被（1）确认条件投资单位净资产中除净损益、其他综合收益和利润分固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经公

配以外的其他所有者权益变动在丧失对被投资单位控营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形司治

制时结转入当期损益。其中，处置后的剩余股权采用资产。固定资产仅在与其有关的经济利益很可能流入理

权益法核算的，其他综合收益和其他所有者权益按比本集团，且其成本能够可靠地计量时才予以确认。固例结转；处置后的剩余股权改按金融工具确认和计量定资产按成本并考虑预计弃置费用因素的影响进行初

准则进行会计处理的，其他综合收益和其他所有者权始计量。

财务

与固定资产有关的后续支出，如果与该固定资产有关的经济利益很可能流入且其成本能可靠地计量，则计入固报定资产成本，并终止确认被替换部分的账面价值。除此以外的其他后续支出，在发生时计入当期损益。告

（2）折旧方法

固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折旧。各类固定资产的使用寿命、预计净残值率和年折旧率如下：

类别折旧方法折旧年限预计净残值率年折旧率

房屋、建筑物年限平均法30—50年5.00%1.90%—3.17%

电子设备年限平均法5年5.00%19.00%

运输工具年限平均法5年5.00%19.00%

其他年限平均法5年5.00%19.00%

181

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |预计净残值是指假定固定资产预计使用寿命已满 则估计其使用寿命并在预计使用寿命内摊销。

并处于使用寿命终了时的预期状态，本集团目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用后的金额。16.长期待摊费用当固定资产处置时或预期通过使用或处置不能长期待摊费用为已经发生但应由本期和以后各期

产生经济利益时，终止确认该固定资产。固定资产出负担的分摊期限在一年以上的各项费用，主要包括租售、转让、报废或毁损的处置收入扣除其账面价值和入营业用房的装修支出等。长期待摊费用在预计受益相关税费后的差额计入当期损益。期间分期平均摊销。

本集团至少于年度终了对固定资产的使用寿命、本集团在年末对不能使以后会计期间受益的长期

预计净残值和折旧方法进行复核，如发生改变则作为待摊费用摊余值全部转入当期损益。

会计估计变更处理。

租入的固定资产发生的改良支出，予以资本化，作为长期待摊费用，按租赁期和预计使用年限两者中

14.在建工程较低者进行摊销。

在建工程按实际成本计量，实际成本包括在建期间发生的各项工程支出、工程达到预定可使用状态前17.除商誉以外的长期资产减值的资本化的借款费用以及其他相关费用等。在建工程本集团在每一个资产负债表日检查长期股权投不计提折旧。在建工程在达到预定可使用状态后结转资、固定资产、在建工程、使用权资产及使用寿命确为固定资产。

定的无形资产是否存在可能发生减值的迹象。如果该在建工程项目按建造该项资产达到预定可使用状等资产存在减值迹象，则估计其可收回金额。使用寿态前所发生的全部支出，作为固定资产的入账价值。命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资所建造的固定资产在建工程已达到预定可使用状态，产，无论是否存在减值迹象，每年均进行减值测试。

但尚未办理竣工决算的，自达到预定可使用状态之日估计资产的可收回金额以单项资产为基础，如果起，根据工程预算、造价或者工程实际成本等，按估难以对单项资产的可收回金额进行估计的，则以该资计的价值转入固定资产，并按本集团固定资产折旧政产所属的资产组为基础确定资产组的可收回金额。可策计提固定资产的折旧，待办理竣工决算后，再按实收回金额为资产或者资产组的公允价值减去处置费用

际成本调整原来的暂估价值，但不调整原已计提的折后的净额与其预计未来现金流量的现值两者之中的较旧额。

高者。

15.无形资产资产预计未来现金流量的现值，按照资产在持

续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流

无形资产包括土地使用权、交易席位费、数据资量，选择恰当的税前折现率对其进行折现后的金额加源等。以确定。

无形资产按成本进行初始计量。使用寿命有限的如果资产的可收回金额低于其账面价值，按其差无形资产自可供使用时起，对其原值减去预计净残值额计提资产减值准备，并计入当期损益。

和已计提的减值准备累计金额在其预计使用寿命内采

上述资产减值损失一经确认，在以后会计期间不用直线法分期平均摊销。使用寿命不确定的无形资产予转回。

不予摊销。

年末，对使用寿命有限的无形资产的使用寿命和18.预计负债摊销方法进行复核，必要时进行调整。在每个会计期间对使用寿命不确定的无形资产的预计使用寿命进行当与或有事项相关的义务是本集团承担的现时义复核，如有证据表明无形资产的使用寿命是有限的，务，且履行该义务很可能导致经济利益流出，以及该义务的金额能够可靠地计量，则确认为预计负债。

182在资产负债表日，考虑与或有事项有关的风险、用，减少股东权益。

不确定性和货币时间价值等因素，按照履行相关现时本集团根据所发行的永续债等金融工具的合同条义务所需支出的最佳估计数对预计负债进行计量。如款及其所反映的经济实质，结合金融负债和权益工具果货币时间价值影响重大，则以预计未来现金流出折的定义，在初始确认时将这些金融工具或其组成部分现后的金额确定最佳估计数。分类为金融负债或权益工具。

如果清偿预计负债所需支出全部或部分预期由第归类为权益工具的永续债等金融工具，利息支出三方补偿的，补偿金额在基本确定能够收到时，作为分配作为本集团的利润分配，其回购等作为权益的变资产单独确认，且确认的补偿金额不超过预计负债的动处理，相关交易费用从权益中扣减。

账面价值。关于

22.收入确认

19.职工薪酬我

收入是本集团在日常活动中形成的、会导致所有们职工薪酬是指本集团为获得职工提供的服务或解者权益增加且与所有者投入资本无关的经济利益的总

除劳动关系而给予各种形式的报酬或补偿，包括短期流入。

薪酬、离职后福利、辞退福利和其他长期职工福利。

本集团在履行了合同中的履约义务，即在客户取短期薪酬具体包括：职工工资、奖金、津贴和补得相关商品或服务控制权时，按照分摊至该项履约义经贴、职工福利费、医疗保险费、工伤保险费和生育保务的交易价格确认收入。履约义务，是指合同中本集营险费等社会保险费、住房公积金、工会经费和职工教分团向客户转让可明确区分商品或服务的承诺。交易价析

育经费、短期带薪缺勤、短期利润分享计划、非货币格，是指本集团因向客户转让商品或服务而预期有权性福利以及其他短期薪酬。收取的对价金额，但不包含代第三方收取的款项以及离职后福利计划，是指企业与职工就离职后福利本集团预期将退还给客户的款项。本集团确认的交易达成的协议，或者企业为向职工提供离职后福利制定价格不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极的规章或办法等。其中，设定提存计划，是指向独立可能不会发生重大转回的金额。公的基金缴存固定费用后，企业不再承担进一步支付义司满足下列条件之一的，属于在某一时间段内履行治务的离职后福利计划；设定受益计划，是指除设定提的履约义务，本集团按照履约进度，在一段时间内确理存计划以外的离职后福利计划。认收入：（1）客户在本集团履约的同时即取得并消耗本集团履约所带来的经济利益；（2）客户能够控

20.应付债券制本集团履约过程中在建的商品；（3）本集团履约

本集团应付债券初始确认时按公允价值计量，过程中所产出的商品或服务具有不可替代用途，且本相关交易费用计入初始确认金额。后续按摊余成本集团在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约财务计量。部分收取款项。否则，本集团在客户取得相关商品或报服务控制权的时点确认收入。告债券发行价格与债券面值总额的差额作为债券溢

价或折价，在债券存续期间内按实际利率法于计提利对于在某一时点确认收入的，应当考虑下列息时摊销，并按借款费用的处理原则处理。迹象：

·本集团就该商品或服务享有现时收款权利，

21.永续债即客户就该商品或服务负有现时付款义务；

本集团发行权益工具，按实际发行价格计入股东·本集团已将该商品实物转移给客户，即客户权益，相关的交易费用从股东权益（资本公积）中扣已实际占有该商品；

减，如资本公积不足冲减的，依次冲减盈余公积和未·本集团已按合同条款提供全部或阶段性服分配利润。回购本集团权益工具支付的对价和交易费务，客户已接受该服务；

183

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |· 其他表明客户已取得商品控制权或已实质获 附条件且能够收到时予以确认。

得服务的迹象。政府补助为货币性资产的，按照收到或应收的合同负债，是指本集团已收或应收客户对价而应金额计量。政府补助为非货币性资产的，按照公允价向客户转让商品或服务的义务。值计量；公允价值不能够可靠取得的，按照名义金额具体如下：计量。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。

（1）手续费及佣金收入

与资产相关的政府补助，应当确认为递延收益，

1）代理客户买卖证券的手续费收入，在代理买

在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计卖证券交易日确认为收入。

入损益。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当

2）代理兑付证券业务的手续费收入，在代理兑期损益。相关资产在使用寿命结束前被出售、转让、付证券业务提供的相关服务完成时确认收入。报废或发生毁损的，应当将尚未分配的相关递延收益

3）代理保管证券业务的手续费收入，在代理保余额转入资产处置当期的损益。

管服务完成时确认收入。与收益相关的政府补助，用于补偿集团以后期间

4）承销与保荐业务的手续费收入，在完成合同的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确

约定的履约义务时确认。认相关成本费用或损失的期间计入当期损益；用于补偿集团已发生的相关成本费用或损失的，直接计入当

5）受托投资管理的收益按合同规定收取的管理期损益。

费收入以及其他应由本集团享有的收益，按权责发生制原则确认。对于同时包含与资产相关部分和与收益相关部分的政府补助，区分不同部分分别进行会计处理；难以

6）财务顾问业务的手续费收入，在本集团履行区分的，应当整体归类为与收益相关的政府补助。

履约义务的过程中确认收入，或于履约义务完成的时点确认。与本集团日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质，计入其他收益或冲减相关成本费用。与本集

（2）利息收入是根据相关本金及实际利率按权

团日常活动无关的政府补助，计入营业外收入。

责发生制原则确认。

（3）其他业务收入以合同到期结算时或提供服24.借款费用务时确认为收入。

借款费用包括借款利息、折价或溢价的摊销、辅

（4）按成本法核算的长期股权投资，在被投资助费用以及因外币借款而发生的汇兑差额等。可直接单位宣告分派利润或现金股利时确认投资收益；按权归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的借款

益法核算的长期股权投资，在确认应分担被投资单位费用，在资产支出已经发生、借款费用已经发生、为发生的净亏损时，以长期股权投资的账面价值和其他使资产达到预定可使用或可销售状态所必要的购建或实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零生产活动已经开始时，开始资本化；当购建或者生产为限按权益份额计算应享有或分担的被投资单位实现符合资本化条件的资产达到预定可使用状态或者可销

的净损益确认当期投资收益。售状态时，停止资本化。其余借款费用在发生当期确

（5）金融工具的收入确认原则参见附注四、10认为费用。

．金融工具。专门借款当期实际发生的利息费用，减去尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时

23.政府补助性投资取得的投资收益后的金额予以资本化；一般借

政府补助是指本集团从政府无偿取得的货币性资款根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加

产和非货币性资产。政府补助在能够满足政府补助所权平均数乘以所占用一般借款的资本化率，确定资本

184化金额。资本化率根据一般借款加权平均利率计算除非本集团能够控制暂时性差异转回的时间，而且该确定。暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回。对于与符合资本化条件的资产，是指需要经过相当长时子公司、联营企业及合营企业投资相关的可抵扣暂时间通常指1年以上的购建或者生产活动才能达到预定性差异，只有当暂时性差异在可预见的未来很可能转可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和回，且未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的存货等资产。应纳税所得额时，本集团才确认递延所得税资产。

如果符合资本化条件的资产在购建或者生产过程资产负债表日，对于递延所得税资产和递延所得中发生非正常中断、并且中断时间连续超过3个月，税负债，根据税法规定，按照预期收回相关资产或清暂停借款费用的资本化，直至资产的购建或生产活动偿相关负债期间的适用税率计量。关于重新开始。除与直接计入其他综合收益或所有者权益的交易我和事项相关的当期所得税和递延所得税计入其他综合们

25.所得税收益或所有者权益，以及企业合并产生的递延所得税

调整商誉的账面价值外，其余当期所得税和递延所得所得税费用包括当期所得税和递延所得税。

税费用或收益计入当期损益。

（1）当期所得税

资产负债表日，对递延所得税资产的账面价值进资产负债表日，对于当期和以前期间形成的当期经行复核，如果未来很可能无法获得足够的应纳税所得营所得税负债（或资产），以按照税法规定计算的预期额用以抵扣递延所得税资产的利益，则减记递延所得分应缴纳（或返还）的所得税金额计量。

税资产的账面价值。在很可能获得足够的应纳税所得析

（2）递延所得税资产及递延所得税负债额时，减记的金额予以转回。

对于某些资产、负债项目的账面价值与其计税基（3）所得税的抵销

础之间的差额，以及未作为资产和负债确认但按照税当拥有以净额结算的法定权利，且意图以净额结法规定可以确定其计税基础的项目的账面价值与计税

算或取得资产、清偿负债同时进行时，本集团当期所公基础之间的差额产生的暂时性差异，采用资产负债表得税资产及当期所得税负债以抵销后的净额列报。司债务法确认递延所得税资产及递延所得税负债。治当拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税理一般情况下所有暂时性差异均确认相关的递延所

负债的法定权利，且递延所得税资产及递延所得税负得税。但对于可抵扣暂时性差异，本集团以很可能取债是与同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得

得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限，税相关或者是对不同的纳税主体相关，但在未来每一确认相关的递延所得税资产。此外，与商誉的初始确具有重要性的递延所得税资产及负债转回的期间内，认相关的，以及与既不是企业合并、发生时也不影响财涉及的纳税主体意图以净额结算当期所得税资产和负

会计利润和应纳税所得额（或可抵扣亏损）且不导致务

债或是同时取得资产、清偿负债时，本集团递延所得报等额应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异的交易中税资产及递延所得税负债以抵销后的净额列报。告产生的资产或负债的初始确认有关的暂时性差异，不予确认有关的递延所得税资产或负债。26.外币业务和外币报表折算对于能够结转以后年度的可抵扣亏损及税款抵

（1）外币业务减，以很可能获得用来抵扣可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得额为限，确认相应的递延所得税外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇资产。率折算。

本集团确认与子公司、联营企业及合营企业投于资产负债表日，外币货币性项目采用该日即期资相关的应纳税暂时性差异产生的递延所得税负债，汇率折算为记账本位币，因该日的即期汇率与初始确认时或者前一资产负债表日即期汇率不同而产生的汇

185

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |兑差额，除：1）符合资本化条件的外币专门借款的 与该境外经营相关的归属于母公司所有者权益的外币

汇兑差额在资本化期间予以资本化计入相关资产的成报表折算差额，全部转入处置当期损益。

本；2）为了规避外汇风险进行套期的套期工具的汇在处置部分股权投资或其他原因导致持有境外经兑差额按套期会计方法处理；3）分类为以公允价值营权益比例降低但不丧失对境外经营控制权时，与该计量且其变动计入其他综合收益的货币性项目除摊余境外经营处置部分相关的外币报表折算差额将归属于

成本之外的其他账面余额变动产生的汇兑差额计入其少数股东权益，不转入当期损益。在处置境外经营为他综合收益外，均计入当期损益。联营企业或合营企业的部分股权时，与该境外经营相编制合并财务报表涉及境外经营的，如有实质上关的外币报表折算差额，按处置该境外经营的比例转构成对境外经营净投资的外币货币性项目，因汇率变入处置当期损益。

动而产生的汇兑差额，计入其他综合收益中的“外币报表折算差额”项目；处置境外经营时，计入处置当27.租赁期损益。

租赁，是指在一定期间内，出租人将资产的使用以历史成本计量的外币非货币性项目仍以交易权让与承租人以获取对价的合同。

发生日的即期汇率折算的记账本位币金额计量。以公在合同开始日，本集团评估该合同是否为租赁或允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定者包含租赁。如果合同中一方让渡了在一定期间内控日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记制一项或多项已识别资产使用的权利以换取对价，则账本位币金额的差额，作为公允价值变动（含汇率变该合同为租赁或者包含租赁。除非合同条款和条件发动）处理，计入当期损益或确认为其他综合收益。

生变化，本集团不重新评估合同是否为租赁或者包含

（2）外币报表折算租赁。

为编制合并财务报表，境外经营的外币财务报表（1）本集团作为承租人按以下方法折算为人民币报表：资产负债表中的所有

1）租赁的分拆

资产、负债类项目按资产负债表日的即期汇率折算；

所有者权益项目除未分配利润及其他综合收益中的外合同中同时包含一项或多项租赁和非租赁部分

币财务报表折算差额项目外，其他项目采用发生时的的，本集团将各项单独租赁和非租赁部分进行分拆，即期汇率折算；利润表中的所有项目及反映利润分配按照各租赁部分单独价格及非租赁部分的单独价格之发生额的项目按与交易发生日即期汇率近似的汇率折和的相对比例分摊合同对价。

算；折算后资产类项目与负债类项目和所有者权益类2）使用权资产项目合计数的差额确认为其他综合收益并计入所有者

除短期租赁和低价值资产租赁外，本集团在租权益。

赁期开始日对租赁确认使用权资产。租赁期开始日，外币现金流量以及境外子公司的现金流量，采用是指出租人提供租赁资产使其可供本集团使用的起始与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算，汇率变日期。

动对现金及现金等价物的影响额，作为调节项目，在使用权资产按照成本进行初始计量。该成本现金流量表中以“汇率变动对现金及现金等价物的影包括：

响”单独列示。

·租赁负债的初始计量金额。

上年年末余额和上年实际数按照上年财务报表折

算后的数额列示。·在租赁期开始日或之前支付的租赁付款额，存在租赁激励的，扣除已享受的租赁激励相关金额。

在处置本集团在境外经营的全部所有者权益或因

处置部分股权投资或其他原因丧失了对境外经营控制·本集团发生的初始直接费用。

权时，将资产负债表中其他综合收益项目中列示的、·本集团为拆卸及移除租赁资产、复原租赁资

186产所在场地或将租赁资产恢复至租赁条款约定状态预租赁付款额的指数或者比例发生变动，本集团按照变

计将发生的成本。动后的租赁付款额和原折现率计算的现值重新计量租本集团参照《企业会计准则第4号——固定资赁负债。产》有关折旧规定，对使用权资产计提折旧。本集团4）短期租赁和低价值资产租赁能够合理确定租赁期届满时取得租赁资产所有权的，本集团对短期租赁以及低价值资产租赁，选择不使用权资产在租赁资产剩余使用寿命内计提折旧。无确认使用权资产和租赁负债。短期租赁，是指在租赁法合理确定租赁期届满时能够取得租赁资产所有权期开始日，租赁期不超过12个月且不包含购买选择权的，在租赁期与租赁资产剩余使用寿命两者孰短的期的租赁。本集团将短期租赁和低价值资产租赁的租赁间内计提折旧。付款额，在租赁期内各个期间按照直线法或其他系统关于

3）租赁负债合理的方法计入当期损益或相关资产成本。

我除短期租赁和低价值资产租赁外，本集团在租赁5）租赁变更们期开始日按照该日尚未支付的租赁付款额的现值对租租赁发生变更且同时符合下列条件的，本集团将赁负债进行初始计量。在计算租赁付款额的现值时，该租赁变更作为一项单独租赁进行会计处理：

本集团采用租赁内含利率作为折现率，无法确定租赁·该租赁变更通过增加一项或多项租赁资产的

内含利率的，采用增量借款利率作为折现率。

使用权而扩大了租赁范围。经租赁付款额是指本集团向出租人支付的与在租赁营

·增加的对价与租赁范围扩大部分的单独价格

期内使用租赁资产的权利相关的款项，包括：分按该合同情况调整后的金额相当。析·固定付款额及实质固定付款额，存在租赁激租赁变更未作为一项单独租赁进行会计处理的，励的，扣除租赁激励相关金额。

在租赁变更生效日，本集团重新分摊变更后合同的对·取决于指数或比率的可变租赁付款额。价，重新确定租赁期，并按照变更后租赁付款额和修·本集团合理确定将行使的购买选择权的行权订后的折现率计算的现值重新计量租赁负债。公价格。租赁变更导致租赁范围缩小或租赁期缩短的，本司治

·租赁期反映出本集团将行使终止租赁选择权集团相应调减使用权资产的账面价值，并将部分终止理的，行使终止租赁选择权需支付的款项。或完全终止租赁的相关利得或损失计入当期损益。其·根据本集团提供的担保余值预计应支付的他租赁变更导致租赁负债重新计量的，本集团相应调款项。整使用权资产的账面价值。

租赁期开始日后，本集团按照固定的周期性利率（2）本集团作为出租人财计算租赁负债在租赁期内各期间的利息费用，并计入在租赁期内各个期间，本集团采用直线法将经营务当期损益或相关资产成本。租赁的租赁收款额确认为租金收入，除非其他系统合报告理的方法能够更好地反映因使用租赁资产所产生经济

在租赁期开始日后，发生下列情形的，本集团重利益的消耗模式。出租人发生的与经营租赁有关的初新计量租赁负债，并调整相应的使用权资产，若使用始直接费用予以资本化，在租赁期内按照与租金收入权资产的账面价值已调减至零，但租赁负债仍需进一确认相同的基础进行分摊，分期计入当期损益。

步调减的，本集团将差额计入当期损益：

1）租赁的分拆

·因租赁期变化或购买选择权的评估结果发生变化的，本集团按变动后租赁付款额和修订后的折现合同中同时包含租赁和非租赁部分的，本集团率计算的现值重新计量租赁负债。根据收入准则关于交易价格分摊的规定分摊合同对价，分摊的基础为租赁部分和非租赁部分各自的单独·根据担保余值预计的应付金额或者用于确定价格。

187

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2）租赁的分类 准备金余额达到上季末资产管理计划资产净值的1%

实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部时可以不再提取。

风险和报酬的租赁为融资租赁。融资租赁以外的其他子公司招商期货有限公司根据财政部颁布的《金租赁为经营租赁。融企业财务规则》（财政部令第42号）、《金融企业3）本集团作为出租人记录经营租赁业务财务规则——实施指南》（财金〔2007〕23号）的规定，按照净利润之10%提取一般风险准备金。

在租赁期内各个期间，本集团采用直线法或其他系统合理的方法，将经营租赁的租赁收款额确认为租（2）交易风险准备金收入。本集团发生的与经营租赁有关的初始直接费交易风险准备金按本公司及子公司招商证券资产用于发生时予以资本化，在租赁期内按照与租金收入管理有限公司净利润之10%提取。

确认相同的基础进行分摊，分期计入当期损益。

本集团取得的与经营租赁有关的未计入租赁收款29.债务重组

额的可变租赁收款额，在实际发生时计入当期损益。作为债权人记录债务重组义务：

4）租赁变更以资产清偿债务的债务重组，本集团初始确认受

经营租赁发生变更的，本集团自变更生效日起将让的金融资产以外的资产时，以成本计量，其中存货其作为一项新租赁进行会计处理，与变更前租赁有关的成本，包括放弃债权的公允价值和使该资产达到当的预收或应收租赁收款额视为新租赁的收款额。前位置和状态所发生的可直接归属于该资产的税金、运输费、装卸费、保险费等其他成本。对联营企业或

28.一般风险准备合营企业投资的成本，包括放弃债权的公允价值和可

直接归属于该资产的税金等其他成本。投资性房地产本集团的一般风险准备包括一般风险准备和交易的成本，包括放弃债权的公允价值和可直接归属于该风险准备。资产的税金等其他成本。固定资产的成本，包括放弃

（1）一般风险准备债权的公允价值和使该资产达到预定可使用状态前所

本公司根据财政部颁布的《金融企业财务规则》发生的可直接归属于该资产的税金、运输费、装卸（财政部令第42号）、《金融企业财务规则—实施指费、安装费、专业人员服务费等其他成本。生物资产南》（财金〔2007〕23号）的规定，按照净利润之的成本，包括放弃债权的公允价值和可直接归属于该10%提取一般风险准备金，以及根据《公开募集证券资产的税金、运输费、保险费等其他成本。无形资产投资基金风险准备金监督管理暂行办法》（证监会令的成本，包括放弃债权的公允价值和可直接归属于使

第94号），按照托管费收入之2.5%计提一般风险准该资产达到预定用途所发生的税金等其他成本。放弃备金。债权的公允价值与账面价值之间的差额，应当计入当期损益。

子公司招商证券资产管理有限公司根据财政部颁

布的《金融企业财务规则》（财政部令第42号）、采用多项资产清偿债务或者组合方式进行债务重《金融企业财务规则——实施指南》（财金〔2007〕组的，首先按照《企业会计准则第22号——金融工

23号）的规定，按照净利润之10%提取一般风险准具确认和计量》的规定确认和计量受让的金融资产和备金，以及根据《公开募集证券投资基金风险准备金重组债权，然后按照受让的金融资产以外的各项资产监督管理暂行办法》（证监会令第94号）、《证券的公允价值比例，对放弃债权的公允价值扣除受让金公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资融资产和重组债权确认金额后的净额进行分配，并以产管理业务的指导意见>操作指引》（证监会公告〔此为基础按照前述方法分别确定各项资产的成本。放

2018〕39号）的规定，按照公募产品和大集合产品弃债权的公允价值与账面价值之间的差额，计入当期

管理费收入之10%计提一般风险准备金，同时当风险损益。

18830.买入返售与卖出回购款项34.受托投资管理业务

（1）买入返售业务本集团受托投资管理业务，按受托的款项同时确

对于买入返售业务，按实际支付的金额确认为认为资产和负债，在表外进行核算。使用受托资金进买入返售金融资产。资产负债表日，按照实际利率计行证券买卖时，通过受托资产科目进行会计核算。对算确定的买入返售金融资产的利息收入确认为当期按合同规定的比例计算应由本集团享有的收益或承担收入。的损失，确认为当期损益。

（2）卖出回购业务本集团开展的受托投资管理业务包括定向资产管

理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务。为对于卖出回购业务，按实际收到的金额确认为卖满足集合资产管理业务和专项资产管理业务信息披露关

出回购金融资产款。资产负债表日，按照商定利率计于要求，本集团参照基金管理公司对基金产品的财务核算确定的卖出回购金融资产款的利息支出确认为当期我

算和报表编制的要求，对本集团开展的集合资产管理们成本。

业务和专项资产管理业务单独进行财务核算和编制财务报表。

31.融资融券业务

融资融券业务，分为融资业务和融券业务两类。35.利润分配本集团对融出的资金确认应收债权，并确认相应利息经资产负债表日后，经审议批准的利润分配方案营收入；对融出的自有证券，不终止确认该证券；对客中拟分配的利润，不确认为资产负债表日的负债，在分户融资融券并代客户买卖证券时，作为证券经纪业务析附注十四、资产负债表日后事项中的非调整事项单独进行会计处理。

披露。

32.客户交易结算资金

36.分部报告

本集团收到的客户交易结算资金存放在存管银

本集团以内部组织结构、管理要求、内部报告制公

行的专门账户上，与自有资金分开管理，为代理客户司度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告证券交易而进行资金清算与交收的款项存入交易所指治分部。经营分部，是指公司内同时满足下列条件的组理定的清算代理机构，在结算备付金中进行核算。本集成部分：该组成部分能够在日常活动中产生收入、发团在收到代理客户买卖证券款的同时确认为资产及负生费用；公司管理层能够定期评价该组成部分的经营债，本集团代理客户买卖证券的款项在与清算代理机成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；公司能够构清算时，按规定交纳的经手费、证管费、证券结算取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等

风险基金等相关费用确认为手续费支出，按规定向客有关会计信息。财户收取的手续费，在与客户办理买卖证券款项清算时务确认为手续费收入。报

37.关联方告

33.证券承销业务一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制本集团证券承销的方式包括余额包销和代销；在的，构成关联方。

余额包销和代销方式下，在承销业务提供的相关服务完成时确认收入；在余额包销方式下，本集团对发行仅同受国家控制而不存在其他关联方关系的企期结束后未售出的证券按约定的发行价格转为金融资业，不构成本集团的关联方。

产，根据“附注四、10．金融工具”进行分类。

189

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |五、运用会计政策过程中所作的重要判断和会计估计所采用的关键假设和

不确定因素本集团在运用附注四所描述的会计政策及会计产的类似信用风险特征。

估计过程中，由于经营活动内在的不确定性，本集团模型和假设的使用：本集团采用不同的模型和假需要对无法准确计量的报表项目的账面价值进行判设来评估金融资产的预期信用损失。本集团通过判断断、估计和假设。这些判断、估计和假设是基于本集来确定每类金融资产的最适用模型，以及确定这些模团管理层过去的历史经验，并在考虑其他相关因素的型所使用的假设，包括信用风险的关键驱动因素相关基础上作出的。实际的结果可能与本集团的估计存在的假设。

差异。

前瞻性信息：在评估预期信用损失时，本集团使本集团对前述判断、估计和假设在持续经营的基用了合理且有依据的前瞻性信息，这些信息基于对不础上进行定期复核，会计估计的变更仅影响变更当期同经济驱动因素的未来走势的假设，以及这些经济驱的，其影响数在变更当期予以确认；既影响变更当期动因素如何相互影响的假设。

又影响未来期间的，其影响数在变更当期和未来期间违约率：违约率是预期信用风险的重要输入予以确认。

值。违约率是对未来一定时期内发生违约的可能性的估计，其计算涉及历史数据、假设和对未来情况的

1.重要判断和会计估计所采用的关键假预期。

设和不确定因素

违约损失率：违约损失率是对违约产生的损失的

（1）金融资产分类估计。它基于合同现金流与借款人预期收到的现金流金融资产的分类和计量取决于合同现金流量测试之间的差异，且考虑了抵押品产生的现金流和整体信和业务模式测试。本集团需考虑在业务模式评估日可用增级。

获得的所有相关证据，包括企业评价和向关键管理人有关上述重大判断和估计具体详情参见附注

员报告金融资产业绩的方式、影响金融资产业绩的风

十一、1．（3）信用风险。

险及其管理方式、以及相关业务管理人员获得报酬的方式。本集团也需要对所持金融资产在特定日期产生（3）递延所得税的确认的合同现金流量是否仅为对本金和以未偿付本金金额本集团需要对某些交易未来的税务处理做出判断

为基础的利息的支付进行判断。以确认所得税。本集团根据有关税收法规，谨慎判断

（2）预期信用损失交易对应的所得税影响并相应地计提所得税。递延所得税资产只会在有可能有未来应纳税利润并可用作抵

信用风险的显著增加：本集团在评估金融资产销有关暂时性差异时才可确认。

预期信用损失时，需判断金融资产的信用风险自购入后是否显著增加，判断过程中需考虑定性和定量的信（4）结构化主体的合并息，并结合前瞻性信息。评估本集团是否作为投资者控制被投资企业时建立具有相似信用风险特征的资产组：当预期信须考虑所有事实及情况。控制的定义包含以下三项要用损失在组合的基础上计量时，金融工具是基于相似素：1）拥有对被投资者的权力；2）通过参与被投资的风险特征而组合在一起的。本集团持续评估这些金者的活动而享有或有权获得可变回报；3）有能力运融工具是否继续保持具有相似的信用风险特征，用以用对被投资者的权力影响所得到的回报的金额。倘若确保一旦信用风险特征发生变化，金融工具将被适当有事实及情况显示上述三项要素中的一项或多项有所地重新组合。这可能会导致新建资产组合或将资产重变动，则本集团需要重新评估是否对被投资企业构成新划分至某个现存资产组合，从而更好地反映这类资控制。

190对于本集团管理并投资的结构化主体，本集团会观察市场信息；当可观察市场信息无法获得时，将对

评估其所持有投资组合连同其管理人报酬与信用增级估值方法中包括的重大不可观察信息做出估计。

所产生的可变回报的最大风险敞口是否足够重大。从可观察输入值，是指能够从市场数据中取得的输而表明，本集团是结构化主体的主要责任人。若本集入值。该输入值反映了市场参与者在对相关资产或负团为主要责任人，则本集团投资的结构化主体须纳入债定价时所使用的假设。

合并范围。

不可观察输入值，是指不能从市场数据中取得的

（5）金融工具的公允价值输入值。该输入值应当根据可获得的市场参与者在对

对于缺乏活跃市场的金融工具，本集团运用估值相关资产或负债定价时所使用假设的最佳信息确定。

方法确定其公允价值。估值方法在最大程度上利用可关于我们

六、重要会计政策和会计估计的变更

1.会计政策变更及其影响2.重要会计估计变更

根据财政部于2025年7月8日发布的标准仓单交本集团于2025年度无重要会计估计变更。经营

易相关会计处理实施问答，对于频繁买卖标准仓单以分赚取差价、不提取标准仓单对应商品实物的交易，应析按收取对价与所出售标准仓单的账面价值的差额计入投资收益。上述会计政策变更对本集团本年度及可比期间的财务报表数据无重大影响，无需追溯调整。

公司治理

七、税项

1.主要税种及税率

税种计税依据税率财

25%、20%（注2）、企业所得税（注1）应纳税所得额务

16.5%（注3）、15%（注4）报

按应税收入为基础计算销项税额，在扣除当期允许告增值税6%、3%（注5）

抵扣的进项税额后，差额部分为应交增值税。

城市维护建设税应缴增值税税额7%

教育费附加应缴增值税税额3%

地方教育费附加应缴增值税税额2%

191

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2.税收优惠及批文

注：1、根据国家税务总局《关于印发〈跨地区经营汇总纳税企业所得税征收管理办法〉的公告》总局公告2012年

第57号的规定，本公司的所得税实行“统一计算、分级管理、就地预缴、汇总清算、财政调库”的企业所得税征收管理办法。

2、根据《财政部税务总局关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财税〔2023〕12号）等规定，对小型微利企业减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税，延续执行至2027年12月31日。本公司之子公司招商致远资本投资有限公司下属6家子公司享受上述税收优惠政策。

3、本公司之子公司招商证券国际有限公司及其下属注册地在香港的控股子公司缴纳香港特别行政区利得税率。根

据香港利得税两级制，符合要求的实体，其利润不超过200万港元部分按8.25%征税，超过200万港元的部分按16.5%征税。不符合两级制要求的实体的利润继续按16.5%固定税率征税。

4、根据《财政部税务总局国家发展改革委关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》，自2021年1月1日至

2030年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。本公司下属子公司赣

州招商致远壹号股权投资管理有限公司享受上述税收优惠政策。

5、根据财政部和国家税务总局《关于明确金融、房地产开发、教育辅助等增值税政策的通知》（财税〔2016〕140号）、《关于资管产品增值税有关问题的补充通知》（财税〔2017〕2号）以及《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税〔2017〕56号）规定，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，自2018年1月1日（含）起，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳。

八、企业合并及合并财务报表

1.本年纳入合并报表范围的子企业基本情况

主要持股比例（%）子公司名称注册资本注册地业务性质投资额取得方式经营地直接间接非同一控制下企业合并

招商期货有限公司深圳3598000000.00深圳期货经纪100.00-3599959700.00取得的子公司

招证资本投资有限公司深圳500000000.00深圳金融服务-100.00500000000.00其他方式取得的子公司

招商致远资本投资有限公司深圳2100000000.00深圳投资100.00-1800000000.00其他方式取得的子公司

深圳市招商致远股权投资基金管理有限公司深圳15000000.00深圳投资管理-70.0010500000.00其他方式取得的子公司

赣州招商致远壹号股权投资管理有限公司赣州10000000.00赣州投资管理-70.0010000000.00其他方式取得的子公司

安徽招商致远创新投资管理有限公司蚌埠50000000.00蚌埠投资管理-100.0035000000.00其他方式取得的子公司

青岛国信招商私募基金管理有限公司青岛10000000.00青岛投资管理-65.006675500.00其他方式取得的子公司

沈阳招商创业发展投资管理有限公司沈阳4000000.00沈阳投资管理-70.004000000.00其他方式取得的子公司

池州中安招商股权投资管理有限公司池州10000000.00池州投资管理-72.007200000.00其他方式取得的子公司

安徽致远智慧城市基金管理有限公司芜湖20000000.00芜湖投资管理-100.004500000.00其他方式取得的子公司

安徽交控招商私募基金管理有限公司合肥30000000.00合肥投资管理-70.0021000000.00其他方式取得的子公司

招商证券投资有限公司深圳10100000000.00深圳投资100.00-7100000000.00其他方式取得的子公司

招商证券资产管理有限公司深圳1000000000.00深圳资产管理100.00-1000000000.00其他方式取得的子公司技术服务及

招证环球信息科技（深圳）有限公司深圳3000000.00深圳-100.003000000.00其他方式取得的子公司软件开发

192主要持股比例（%）

子公司名称注册资本注册地业务性质投资额取得方式经营地直接间接

人民币1017834368.18元、同一控制下企业合并取

招商证券国际有限公司中国香港港币6453627390.00中国香港投资100.00-美元30000000.00、得的子公司

港币5003301021.24同一控制下企业合并取

招商证券投资管理（香港）有限公司中国香港港币400000000.00中国香港投资-100.00港币400000000.00得的子公司同一控制下企业合并取

招商资本（香港）有限公司中国香港港币5000000.00中国香港资产管理-100.00港币18230000.00得的子公司同一控制下企业合并取

招商证券资产管理（香港）有限公司中国香港港币10000000.00中国香港资产管理-100.00港币10000000.00得的子公司

证券经纪、同一控制下企业合并取

招商证券（香港）有限公司中国香港港币9500000000.00中国香港-100.00港币9555576343.11关承销得的子公司于同一控制下企业合并取

招商期货（香港）有限公司中国香港港币200000000.00中国香港期货经纪-100.00港币199041005.88我得的子公司们同一控制下企业合并取

招商证券（香港）基金服务有限公司中国香港港币10000.00中国香港代理人服务-100.00港币10041.01得的子公司

招商证券（香港）融资有限公司中国香港港币500000.00中国香港投融资管理-100.00港币500000.00其他方式取得的子公司英属维尔英属维尔

CMS International Gemstone Limited 美元 1.00 投资管理 - 100.00 美元 1.00 其他方式取得的子公司京群岛京群岛英属维尔英属维尔

True Summit International Limited 美元 1.00 投资管理 - 100.00 美元 1.00 其他方式取得的子公司京群岛京群岛经英属维尔英属维尔营

Mega Vantage Development Limited 美元 7500000.00 投资管理 - 100.00 美元 912810.17 其他方式取得的子公司京群岛京群岛分英属维尔英属维尔同一控制下企业合并取析

CMS Nominees (BVI) Limited 美元 1.00 投资 - 100.00 美元 1.00京群岛京群岛得的子公司英属维尔英属维尔

Humble Easy Limited 美元 1.00 投资 - 100.00 - 其他方式取得的子公司京群岛京群岛英属维尔英属维尔

Bliss Moment Limited 美元 25000000.00 投资 - 100.00 美元 9213563.28 其他方式取得的子公司京群岛京群岛

CMS Capital Fund Management Co.开曼群岛美元0.01开曼群岛投资-100.00美元0.01其他方式取得的子公司

Ltd. 公司

China Merchants Securities (UK) Co.英国美元22000000.00英国期货经纪-100.00美元22000000.00其他方式取得的子公司

Limited 治理

China Merchants Securities (Singapore)

新加坡美元1.00新加坡证券经纪-100.00美元1.00其他方式取得的子公司

Pte. Ltd.证券及场内

China Merchants Securities (Korea) Co.韩国韩元8523900000.00韩国衍生品投资-100.00韩元8523900000.00其他方式取得的子公司

Ltd.中介本集团对子公司享有的表决权比例与持股比例一致。

财务

2.本年合并范围的重要变更及理由报

告

本集团于2025年度纳入合并范围的子公司未发生变化。纳入合并范围的结构化主体情况，详见附注八、3．纳入合并财务报表范围的结构化主体的相关信息。

3.纳入合并财务报表范围的结构化主体的相关信息

本集团合并了部分结构化主体，这些结构化主体主要为资产管理计划、基金及有限合伙企业。对于本集团同时作为结构化主体的管理人和投资人的情形，本集团综合评估其持有投资份额而享有的回报以及作为结构化主体管理人的管理人报酬是否将使本集团面临可变回报的影响重大，从而本集团应作主要责任人。

于2025年12月31日，本集团合并了91个结构化主体（2024年12月31日：75个结构化主体），纳入合并

1932025年度报告 | ANNUAL REPORT |范围的结构化主体的总资产为人民币41213763946.73元（2024年12月31日：人民币39373413965.15元）。

合并该等结构化主体对本集团于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况以及2025年度和2024年度

的经营成果及现金流量影响并不重大，因此，未对这些被合并主体的财务信息进行单独披露。

4.在未纳入合并财务报表范围的结构化主体中的权益

本集团主要在金融投资领域涉及结构化主体，这些结构化主体通常以募集资金的方式购买资产。本集团会分析判断是否对这些结构化主体存在控制，以确定是否将其纳入合并财务报表范围。本集团在未纳入合并财务报表范围的结构化主体中的权益的相关信息如下：

（1）本集团发起设立的结构化主体

本集团作为结构化主体的管理者，在报告期间对结构化主体拥有管理权，这些主体包括资产管理计划、基金及有限合伙企业等。除已于附注八、3．所述本集团已合并的结构化主体外，本集团因在结构化主体中拥有的权益而

享有可变回报并不重大，因此本集团并未合并该等结构化主体。本集团在这些未纳入合并财务报表范围的结构化主体中享有的权益主要包括直接持有投资或通过管理这些结构化主体收取管理费及业绩报酬。

于2025年12月31日，上述由本集团管理的未合并结构化主体的资产总额为人民币3101.08亿元（2024年12月31日：人民币3233.35亿元）。

本集团在上述结构化主体中的管理服务而获得的收入请参见附注九、43．手续费及佣金净收入。

（2）第三方机构发起的结构化主体

截至2025年12月31日，本集团通过直接投资在第三方机构发起的结构化主体中享有的权益在本集团合并资产负债表的相关资产负债项目账面价值及最大损失风险敞口列示如下：

2025年12月31日

项目账面价值最大损失敞口

交易性金融资产64824740348.5364824740348.53

2024年12月31日

项目账面价值最大损失敞口

交易性金融资产58361739791.5358361739791.53

5.使用企业集团资产和清偿企业集团债务的重大限制

本集团不存在使用企业集团资产和清偿企业集团债务的重大限制。

194九、合并财务报表项目注释

1.货币资金

2025年12月31日2024年12月31日

项目原币金额折算汇率折合人民币金额原币金额折算汇率折合人民币金额

银行存款132749397390.88144084193843.04

其中：自有资金16334272417.3718954020049.49

人民币14011830459.481.000014011830459.4810879143034.491.000010879143034.49关

港币1396058392.830.903221261006730.145668216449.370.926045248776470.41于

美元134083060.537.0288942443015.85379139783.687.18842725408421.01我

韩元17374283235.000.00486084439016.5215631408739.000.00493877187896.35们

英镑1085188.379.434610238318.201220661.669.076511079335.56

欧元377530.298.23553109150.7052882.997.5257397981.52日元314097929.000.04479714070644.9398043168.000.0462334532829.79

新加坡元391726.285.45862138277.07380456.125.32142024559.20

澳元684714.234.68923210761.97788219.934.50703552507.22经

加元320064.255.11421636872.59310271.715.04981566810.08营

新西兰元16714.904.052067728.7767360.854.0955275876.36分

瑞士法郎9201.358.851081441.159293.617.997774327.50析

客户资金116415124973.51125130173793.55

人民币108087320031.091.0000108087320031.09118576077815.101.0000118576077815.10

港币6996642125.070.903226319562231.694961866021.240.926044594472175.93

美元282007754.847.02881982176107.22267975114.967.18841926312316.38日元441274556.000.04479719767776.29365132408.000.04623316881166.62公

新加坡元41525.895.4586226673.2279229.345.3214421611.01司

加元17113.125.114287519.9211917.825.049860182.61治理

欧元432056.168.23553558198.51648438.167.52574879951.06

英镑4735.459.434644677.0823542.939.0765213687.40

澳元507924.274.68922381758.492408450.734.507010854887.44

其他货币资金40014383.06238075855.28

人民币40014383.061.000040014383.06238075855.281.0000238075855.28

合计132789411773.94144322269698.32财

其中：存放在境外务

10061621755.0213960503319.50

的款项总额报告其中，融资融券业务：

2025年12月31日2024年12月31日

项目原币金额折算汇率折合人民币金额原币金额折算汇率折合人民币金额

自有信用资金118719607.85118719607.85295201196.82295201196.82

人民币118719607.851.0000118719607.85295201196.821.0000295201196.82

客户信用资金12456884050.4112456884050.418657058875.238657058875.23

人民币12456884050.411.000012456884050.418657058875.231.00008657058875.23

195

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |货币资金的说明：

（1）于2025年12月31日，用于申购股票、基金等金融资产的存出投资款人民币39999998.60元（2024年12月31日：人民币233771860.00元）为使用受限的其他货币资金。

（2）于2025年12月31日，本集团使用受限制的银行存款共计人民币566346814.39元(2024年12月31日：人民币515816608.59元)，主要为本公司及子公司招商证券资产管理有限公司存放在银行的风险准备金。

2.结算备付金

2025年12月31日2024年12月31日

项目原币金额折算汇率折合人民币金额原币金额折算汇率2024年12月31日

自有备付金5412647120.919158602629.56

人民币5327978662.831.00005327978662.839064066827.611.00009064066827.61

港币1317495.770.903221190360.911127093.520.926041040707.40

美元11858899.587.028883353833.3712941349.357.188493027595.67

新加坡元-5.4586-87852.615.3214467498.88

澳元26500.004.6892124263.80-4.5070-

客户普通备付金30721708325.3019321893314.85

人民币30459833175.811.000030459833175.8118907827209.261.000018907827209.26

港币154996109.700.90322139995588.66174663579.850.92604161745461.50

美元17340024.027.0288121879560.8335101085.657.1884252320644.09

客户信用备付金3891595727.124751779835.94

人民币3891595727.121.00003891595727.124751779835.941.00004751779835.94

合计40025951173.3333232275780.35

于2025年12月31日，本集团无使用受限的结算备付金（2024年12月31日：无）。

3.融出资金

（1）按项目列示项目2025年12月31日2024年12月31日境内

其中：个人108334203684.6382258959798.59

机构20319715157.738601017756.29

小计128653918842.3690859977554.88境外

其中：个人1594511686.761515674823.80

机构1463275915.691578498869.25

小计3057787602.453094173693.05

加：应计利息1936085193.071800899432.94

减：信用损失准备（注）294667364.56182348207.89

合计133353124273.3295572702472.98注：于2025年12月31日，融出资金减值准备中包含应计利息的减值准备人民币1856721.16元（2024年12月

31日：人民币670689.70元）。

196本年融出资金较上年增长人民币37780421800.34元，上涨比例为39.53%，主要是个人客户融出资金增加。

（2）客户因融资融券业务向本集团提供的担保物公允价值情况担保物类别2025年12月31日2024年12月31日

股票348407704520.03230019358421.98

基金9531630332.967028789325.84

资金8528835364.165954832499.93

债券311270057.57243184629.33

合计366779440274.72243246164877.08关于

（3）按账龄列示我们

2025年12月31日

项目账面余额信用损失准备

金额比例（%）金额比例（%）

融资融券业务融出资金128653918842.3697.68243045670.220.19

3个月以内（含3个月）78671958642.0359.7450630634.620.06经

3-6个月（含6个月）23199708946.5917.6131808187.660.14营

分

6个月以上26782251253.7420.33160606847.940.60析

香港孖展融资3057787602.452.3249764973.181.63

合计131711706444.81100.00292810643.400.22

2024年12月31日

项目账面余额信用损失准备公

金额比例（%）金额比例（%）司

融资融券业务融出资金90859977554.8896.70143812620.840.16治理

3个月以内（含3个月）59662340926.0063.5021497126.930.04

3-6个月（含6个月）3300821896.513.51566398.100.02

6个月以上27896814732.3729.69121749095.810.44

香港孖展融资3094173693.053.3037864897.351.22

合计93954151247.93100.00181677518.190.19财

（4）预期信用损失减值准备务报

2025年12月31日告

第一阶段第二阶段第三阶段融出资金整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）

本金及应计利息133032978601.3326907762.13587905274.42133647791637.88

预期信用损失准备137795652.26178669.84156693042.46294667364.56

197

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2024年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段融出资金整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）

本金及应计利息95381924044.3317591468.09355535168.4595755050680.87

预期信用损失准备37031407.57131869.93145184930.39182348207.89

4.融券业务情况

项目2025年12月31日2024年12月31日融出证券

-交易性金融资产432703808.00576138073.94

-其他权益工具投资12160.5012325.50

-香港孖展融资担保物162789523.96389245501.07

-借入证券119210319.32-融入证券

-借入证券119210319.32-

截至2025年12月31日，本集团融券业务无违约情况。

5.衍生金融工具

2025年12月31日

非套期工具类别公允价值名义金额资产负债

利率衍生工具408360327502.4658214045.3247514114.69

权益衍生工具110198210009.281484972940.275847525300.88

货币衍生工具67213896545.1656507190.4922486809.11

信用衍生工具794606440.17-17173342.47

其他衍生工具86072202310.241347409861.251294312206.10

合计672639242807.312947104037.337229011773.25

2024年12月31日

非套期工具类别公允价值名义金额资产负债

利率衍生工具719007780903.8840477094.779456571.55

权益衍生工具109167285680.194243783402.034766107321.40

货币衍生工具115663625690.6725553553.0436940299.21

信用衍生工具313768080.42332660.001261009.02

其他衍生工具51050997691.70337249020.58405744751.61

合计995203458046.864647395730.425219509952.79

198在当日无负债结算制度下，本集团于本年末所持有的境内期货投资业务、在全国银行间同业拆借中心交易的利

率互换合约和债券远期合约以及在中国外汇交易中心交易的外汇合约形成的金融资产或金融负债与相关的暂收暂付款（结算所得的持仓损益）按抵销后的净额列示。

6.存出保证金

项目2025年12月31日2024年12月31日

交易保证金18382445732.3513045208285.06

信用保证金133975126.5668524310.10

合计18516420858.9113113732595.16关于

（1）分币种列示我们

2025年12月31日2024年12月31日

项目原币金额折算汇率折合人民币金额原币金额折算汇率折合人民币金额

交易保证金18382445732.3513045208285.06

人民币18168229750.781.000018168229750.7812906538329.491.000012906538329.49

港币234931911.940.90322212195201.57147485900.770.92604136577843.63

美元287500.007.02882020780.00291040.007.18842092111.94经营

信用保证金133975126.5668524310.10分

人民币133975126.561.0000133975126.5668524310.101.000068524310.10析

合计18516420858.9113113732595.16

7.应收款项

（1）按项目列示公项目2025年12月31日2024年12月31日司

应收手续费及佣金579902764.28589025466.79治理

应收往来及清算款33439720.07173258170.14

减：信用损失准备62442703.9879059445.81

账面价值550899780.37683224191.12

（2）按账龄分析财

2025年12月31日2024年12月31日

务账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备报账龄比例预期信用比例预期信用告金额金额金额金额

（%）损失率（%）（%）损失率（%）

1年以内（含1年）527388875.6585.9925859.820.00610886520.3980.1476322.450.01

1-2年（含2年）10359078.631.69163115.261.5744345549.705.8210302079.7623.23

2-3年（含3年）15134355.932.479026473.1359.648080211.301.06489909.666.06

3年以上60460174.149.8553227255.7788.0498971355.5412.9868191133.9468.90

合计613342484.35100.0062442703.9810.18762283636.93100.0079059445.8110.37

199

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（ 3）按评估方式列示

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备评估方式比例预期信用比例预期信用金额金额金额金额

（%）损失率（%）（%）损失率（%）单项计提信用

59296373.119.6757264128.1196.5763499542.258.3363499542.25100.00

损失准备组合计提信用

554046111.2490.335178575.870.93698784094.6891.6715559903.562.23

损失准备

合计613342484.35100.0062442703.9810.18762283636.93100.0079059445.8110.37

以上减值按照简化方法计提，为整个存续期预期信用损失。上述单项计提信用损失准备的应收账款账龄在3年以上的金额为人民币48457733.11元。

其中：年末对原值1000万元以上的应收账款单项计提信用损失准备的情况

单位名称账面金额信用损失准备预期信用损失率（%）计提理由

客户222178233.1922178233.19100.00该应收款存在明显信用损失迹象

（4）应收款项金额前五名单位情况单位名称金额占应收款项总额比例信用损失准备账龄欠款性质

客户152357051.588.54%-1年以内（含1年）应收管理费

客户222178233.193.62%22178233.193年以上应收管理费

客户317444843.112.84%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

客户417229945.682.81%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

客户512476924.082.03%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

年末应收款项余额中无应收持本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

8.买入返售金融资产

（1）按金融资产种类列示项目2025年12月31日2024年12月31日

股票17507395936.1814671322682.00

债券10584305600.9718058939147.34

其中：企业债132100000.0018480000.00

金融债2278200000.001802570000.00

国债2045000000.002621629575.34

其他6129005600.9713616259572.00

加：应计利息1702980.447633842.26

减：信用损失准备（注）1057970705.50892775288.71

账面价值27035433812.0931845120382.89

注：于2025年12月31日，买入返售金融资产信用损失准备中包含应计利息的信用损失准备人民币1282.94元

（2024年12月31日：人民币6706.30元）。

200（2）股票质押式回购融出资金按剩余期限分类披露

期限2025年12月31日2024年12月31日

一个月内1611317434.791877741490.81

一个月至三个月内1893360000.001275896245.19

三个月至一年内12770718501.3910908684946.00

一年以上1232000000.00609000000.00

加：应计利息76511.501343075.31

减：信用损失准备1057970705.50892775288.71

账面价值16449501742.1813779890468.60关于

（3）按业务类别列示我们项目2025年12月31日2024年12月31日

债券质押式10584305600.9716150309572.00

债券买断式-1908629575.34

股票质押式17507395936.1814671322682.00

加：应计利息1702980.447633842.26经

减：信用损失准备1057970705.50892775288.71营

账面价值27035433812.0931845120382.89分析

（4）买入返售金融资产的担保物信息项目2025年12月31日2024年12月31日

担保物65664563819.2562825313346.10

其中：可出售或可再次向外抵押的担保物-2028934600.00公

其中：已出售或已再次向外抵押的担保物--司

（5）预期信用损失减值准备治理

2025年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段股票质押式回购整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）财

本金及利息16647715530.70-859756916.9817507472447.68务报

预期信用损失198213788.52-859756916.981057970705.50告

担保物公允价值59331235620.00--59331235620.00

2024年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段股票质押式回购整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）

本金及利息13681662164.51-991003592.8014672665757.31

预期信用损失25105056.42-867670232.29892775288.71

担保物公允价值46039063227.76-289433518.5046328496746.26

201

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |9.交易性金融资产

（1）按项目列示分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产项目2025年12月31日2024年12月31日公允价值初始成本公允价值初始成本

债券166089274012.26163808007894.65185330834549.06179673687918.71

基金45358766802.2245146377441.2437244711703.1337343424591.09

股权投资36422073864.2732799031774.1925094810290.5123905843393.49

证券公司资产管理计划442736667.87431064304.761370982138.281375500047.01

银行理财产品10257189642.2510255828554.873232584583.423232020024.40

信托产品93927028.7193124954.98681103761.75678256134.82

其他12002043968.0710322359063.7912508694495.0011127452221.92

合计270666011985.65262855793988.48265463721521.15257336184331.44

（2）变现有限制的交易性金融资产项目限售条件或变现方面的其他重大限制2025年12月31日2024年12月31日

股票已融出证券432575454.20572145305.54

股票限售股361986698.30293186198.52

基金已融出证券128353.803992768.40

基金 限售 REITs 23895872.00 26816401.50

基金卖出回购业务转让过户或质押986898.20972172.51

债券卖出回购业务转让过户或质押98398702477.45109433878270.84

债券债券借贷业务质押30359903900.1527713758199.71

债券衍生业务保证金质押3906979986.332110400442.00以管理人身份认购的集合理财产品份额

证券公司资产管理计划67997068.186353143.54承诺不退出或维持杠杆比例

合计133553156708.61140161502902.56

10.债权投资

（1）按项目列示

2025年12月31日

项目初始成本利息信用损失准备账面价值

收益凭证180644000.00-297228.0729581.62180317190.31

合计180644000.00-297228.0729581.62180317190.31

2024年12月31日

项目初始成本利息信用损失准备账面价值

收益凭证1387361976.01-6848681.91375752.221380137541.88

合计1387361976.01-6848681.91375752.221380137541.88

202（2）存在有承诺条件的债权投资

项目限制条件2025年12月31日2024年12月31日

债券卖出回购业务转让过户或质押--

（3）预期信用损失减值准备

2025年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段债权投资整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）关于

本金及利息180346771.93--180346771.93我

信用损失准备29581.62--29581.62们

2024年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段债权投资整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失经（未发生信用减值）（已发生信用减值）营

本金及利息1380513294.10--1380513294.10分析

信用损失准备375752.22--375752.22

11.其他债权投资

（1）按项目列示公

2025年12月31日

项目司初始成本利息公允价值变动账面价值累计信用损失准备治

国债19650000000.00642789761.0030606481.4220323396242.42-理

地方债27830000000.00621674745.67237082966.5728688757712.24-

金融债4770000000.00277929757.779859779.075057789536.84-

企业债10185903753.87110559191.5920528385.1610316991330.625705595.32

其他5520478484.8028675768.92-2540991.995546613261.734707014.00财

合计67956382238.671681629224.95295536620.2369933548083.8510412609.32务报

2024年12月31日告

项目初始成本利息公允价值变动账面价值累计信用损失准备

国债14860000000.00483876198.65330954702.2915674830900.94-

地方债20380000000.00396568735.20760946242.8721537514978.07-

金融债4400000000.00182104451.96127910841.204710015293.16-

企业债10655686136.04175444305.58103398645.8710934529087.494264110.41

其他15173434100.00188507318.95132370382.3315494311801.288882450.11

合计65469120236.041426501010.341455580814.5668351202060.9413146560.52

203

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（2）存在有承诺条件的其他债权投资

项目限制条件2025年12月31日2024年12月31日

债券卖出回购业务转让过户或质押39126786893.4226143347313.68

债券债券借贷业务质押1664215615.6913031340342.00

债券衍生业务保证金质押399233243.43204761000.00

合计41190235752.5439379448655.68

（3）预期信用损失减值准备

2025年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段其他债权投资整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）

本金及利息69933548083.85--69933548083.85

信用损失准备10412609.32--10412609.32

2024年12月31日

第一阶段第二阶段第三阶段其他债权投资整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失信用损失预期信用损失（未发生信用减值）（已发生信用减值）

本金及利息68351202060.94--68351202060.94

信用损失准备13146560.52--13146560.52本年及上年其他债权投资信用损失准备无重大的阶段间的转移。

12.其他权益工具投资

（1）其他权益工具投资情况截至年末累计计入本年确认的本年计入其他综合收其他综合收益转入其他综合收益转入项目2025年12月31日2024年12月31日其他综合收益的利股利收入益的利得或损失留存收益的金额留存收益的原因得或损失股票（注1）9639612302.224510716821.53318352696.32-85262089.7884115805.2252865358.59处置其他（注2）25786182940.0634469304146.711149939619.57-133503159.4734992513.18-347328034.84处置

合计35425795242.2838980020968.241468292315.89-218765249.25119108318.40-294462676.25/

注：1、该类股票主要为本集团战略性投资持有的股票。由于该类投资并非为交易目的而持有，本集团将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。

2、该类投资主要为永续债投资，本集团持有该类永续债的目的并非为了近期出售，因此将其指定为以公允价

值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。

3、于2025年12月31日，其他权益工具投资本期计入其他综合收益的利得或损失、由处置导致其他综合收益

转入留存收益的金额参见附注九、53，处置的原因主要系战略调整。

204（2）存在限售期限及有承诺条件的其他权益工具投资

项目限售条件或变现方面的其他重大限制2025年12月31日2024年12月31日

永续债卖出回购业务转让过户或质押21031962792.2229661061403.96

永续债债券借贷业务质押1661791605.082302464520.29

基金 封闭式基金 -REITs 306390423.35 88345067.00

股票已融出证券12160.5012325.50

合计23000156981.1532051883316.75

13.长期股权投资关

于

（1）按类别列示我们合并范围减少其他增加外币报表项目2024年12月31日追加投资2025年12月31日

变更影响投资（减少以“-”号填列）折算影响

对合营企业的投资3911649.12-21380659.29--2256666.34-366709.4022668932.67

对联营企业的投资13371664195.51---614298145.14-13985962340.65

长期股权投资合计13375575844.63-21380659.29-612041478.80-366709.4014008631273.32

减：长期股权投资减值准备669149595.78-----669149595.78经

长期股权投资账面价值12706426248.85-21380659.29-612041478.80-366709.4013339481677.54营分

（2）对联营企业投资情况析本年增减变动

2024年12月31日2025年12月31日2025年12月31日

被投资单位年末投资成本增加减少权益法下确认的投其他综合其他权宣告发放现金计提余额其他余额减值准备余额投资投资资损益收益调整益变动股利或利润减值准备博时基金管理有限公司（以下简3693190410.967762512319.90--742313977.16-386569.33-445900000.00--8058539727.73669149595.78称“博时基金”）公招商基金管理有司限公司（以下简850844499.414901293952.79--647135360.82-31945130.60-296995948.66--5219488234.35-治称“招商基金”）理广东股权交易中

心股份有限公司32500000.0038708327.04--485345.81--408890.06--38784782.79-（注1）二十一世纪科技

投资有限责任公------------司（注2）

合计4576534910.3712702514599.73--1389934683.79-32331699.93-743304838.72--13316812744.87669149595.78财务

注：1、本集团对广东股权交易中心股份有限公司的财务和经营政策拥有参与决策的权力，因此作为联营企业报核算。告

2、二十一世纪科技投资有限责任公司处于停业清理，本集团已对该投资全额确认投资损失。

（3）重要联营企业

持股比例（%）对联营企业投资联营企业名称主要经营地注册资本注册地业务性质直接间接的会计处理方法

博时基金深圳250000000.00深圳基金管理49.00-权益法核算

招商基金深圳1310000000.00深圳基金管理45.00-权益法核算本集团对联营企业享有的表决权比例与持股比例一致。

205

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（4）重要联营企业的主要财务信息

2025年12月31日余额/本年发生额2024年12月31日余额/上年发生额

项目博时基金招商基金博时基金招商基金

资产合计14563874509.0015401503248.7413420712678.0015497783709.96

负债合计3652034071.004246074274.453127443931.005049453139.14

归属于母公司股东权益10820747266.0011155428974.2910216609699.0010448330570.82

按持股比例计算的净资产份额5302166160.345019943038.435006138752.514701748756.87

调整事项2756373567.39199545195.922756373567.39199545195.92

-商誉3425523163.17199545195.923425523163.17199545195.92

-其他-669149595.78--669149595.78-

对联营企业权益投资的账面价值8058539727.735219488234.357762512319.904901293952.79

存在公开报价的联营企业权益投资的公允价值----

营业收入4992050872.005470445865.534588963083.005307528190.70

所得税费用477284719.00452645118.28505893426.00514956049.76

净利润1531482384.001438078579.621528203593.001649977492.58

其他综合收益-2910693.00-70989179.123990623.00104874098.70

综合收益总额1528571691.001367089400.501532194216.001754851591.28

本年度收到的来自联营企业的股利（注）445900000.00296995948.66298900000.00284046042.84

注：2025年4月，博时基金经股东会决议通过2024年度利润分配方案，本集团应收股利人民币445900000.00元，截至2025年12月31日本集团已收取股利人民币445900000.00元。2025年4月，招商基金经股东会决议通过2024年度利润分配方案，本集团应收股利人民币296995948.66元，截至2025年12月31日本集团已收取股利人民币296995948.66元。

（5）不重要合营企业和联营企业的汇总财务信息

项目2025年12月31日余额/本年发生额2024年12月31日余额/上年发生额

投资账面价值合计61453715.4642619976.16下列各项按持股比例计算的合计数

-净利润（亏损以“-”填列）-1771320.53-2065919.21

-其他综合收益--

-综合收益总额-1771320.53-2065919.21

（6）本集团存在与合营企业投资相关的未确认承诺，详见附注十三、1重要承诺事项。

（7）本集团无与合营企业和联营企业投资相关的或有负债。

20614.固定资产

（1）固定资产情况

项目房屋、建筑物运输工具电子设备其他合计

一、原价

2025年1月1日1242142999.3964187931.671455967122.8965581604.552827879658.50

本年增加-994566.66196780197.762109901.39199884665.81

（1）购置-994566.66196780197.762109901.39199884665.81

本年减少-8229570.15148702439.493736633.03160668642.67

（1）处置或报废-8229570.15148702439.493736633.03160668642.67关

外币报表折算影响--31668.57-1317875.38-790627.09-2140171.04于

2025年12月31日1242142999.3956921259.611502727005.7863164245.822864955510.60我

们

二、累计折旧

2025年1月1日384036128.0745176293.91808791463.1157355263.961295359149.05

本年增加30952228.924316814.98205694615.022321694.82243285353.74

（1）本年计提30952228.924316814.98205694615.022321694.82243285353.74

本年减少-7818091.65141278740.963477510.23152574342.84

（1）处置或报废-7818091.65141278740.963477510.23152574342.84经营

外币报表折算影响--31668.57-788345.85-781626.01-1601640.43分

2025年12月31日414988356.9941643348.67872418991.3255417822.541384468519.52析

三、减值准备

2025年1月1日17687177.59---17687177.59

本年增加-----

本年减少-----

2025年12月31日17687177.59---17687177.59公

四、账面价值司

2025年12月31日809467464.8115277910.94630308014.467746423.281462799813.49治

理

2025年1月1日840419693.7319011637.76647175659.788226340.591514833331.86

（2）未办妥产权证书的固定资产情况项目2025年12月31日账面价值未办妥产权证书的原因

新能源大厦房产297363.92历史原因未办妥

远东商务中心二楼1335831.75历史原因未办妥财务

红树福苑 A 座房产 2317394.64 企业人才房 报

松坪村三期西区2栋580866.02企业人才房告

合计4531456.33

（3）年末已提足折旧仍继续使用、暂时闲置情况

本集团本年末已提足折旧仍继续使用的固定资产原值为人民币515117446.48元，无暂时闲置的固定资产。

207

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |15.使用权资产

项目房屋及建筑物

一、账面原值

2025年1月1日2726549407.69

本年增加362153373.08

本年减少293950402.47

外币报表折算影响-6785902.16

2025年12月31日2787966476.14

二、累计折旧

2025年1月1日1875956298.36

本年增加305202461.27

本年减少224074331.76

外币报表折算影响-4882126.68

2025年12月31日1952202301.19

三、减值准备

2025年1月1日-

本年增加-

本年减少-

2025年12月31日-

四、账面价值

2025年12月31日835764174.95

2025年1月1日850593109.33

本集团主要租赁为房屋租赁。本集团房屋租赁的租赁期为12个月至15年。租赁条款为在个别基础上磋商，包括各种不同条款及条件。在确定租期及评估不可撤回期间的长度时，本集团应用合同的定义并确定合同可强制执行的期间。

本年度，本集团与租赁相关的现金流出合计人民币351554560.98元（2024年度：人民币373814378.74元）。

本年度计入当期损益的简化处理的短期租赁费用，详见附注九、49业务及管理费。租赁负债的利息费用，详

见附注九、42利息净收入。

截至2025年12月31日，除本集团向出租人支付的押金作为租入资产的担保权益外，租赁协议不附加任何其他担保条款。租入资产不可被用于借款担保。

20816.无形资产

项目土地使用权交易席位费数据资源其他合计

一、账面原值

2025年1月1日411765984.0083498600.41-792141167.601287405752.01

本年增加--5336109.91448328166.48453664276.39

（1）购置---448328166.48448328166.48

（2）自行开发--5336109.91-5336109.91

本年减少---1126883.941126883.94

（1）处置---1126883.941126883.94关

外币报表折算影响--502075.36--2082288.27-2584363.63于

2025年12月31日411765984.0082996525.055336109.911237260161.871737358780.83我

二、累计摊销们

2025年1月1日63549507.1461467043.60-150472248.16275488798.90

本年增加10446494.28-88935.16186891514.78197426944.22

（1）计提10446494.28-88935.16186891514.78197426944.22

本年减少-----

（1）处置-----经

外币报表折算影响--33089.00--992996.16-1026085.16营分

2025年12月31日73996001.4261433954.6088935.16336370766.78471889657.96

析

三、减值准备

2025年1月1日-7207032.83--7207032.83

本年增加-----

（1）计提-----

本年减少-----公

（1）处置-----司

外币报表折算影响--177599.76---177599.76治

2025年12月31日-7029433.07--7029433.07理

四、账面价值

2025年12月31日337769982.5814533137.385247174.75900889395.091258439689.80

2025年1月1日348216476.8614824523.98-641668919.441004709920.28

17.商誉财

务

（1）商誉账面原值报告被投资单位名称或形成商誉的事项2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

收购营业部形成的商誉22867603.25--22867603.25

合并招商期货有限公司形成的商誉9670605.55--9670605.55

合计32538208.80--32538208.80

209

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（2）商誉减值准备

被投资单位名称或形成商誉的事项2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

收购营业部形成的商誉22867603.25--22867603.25

合并招商期货有限公司形成的商誉----

合计22867603.25--22867603.25

2006年8月，本公司与上海证券有限责任公司签署《证券营业部转让协议》，受让上海证券有限责任公司上

海市宁国路证券营业部，合同价款为人民币4500000.00元。该转让事项经中国证监会上海监管局于2006年12月15日出具《关于同意招商证券股份有限公司受让上海证券有限责任公司宁国路营业部的批复》沪证监机构字〔

2006〕488号文同意。收购日该营业部净资产为零，本集团确认商誉人民币4500000.00元。由于原营业部的地

理及客户资源优势无法为本集团再带来超额利润，故本集团已对其全额计提减值准备。

2007年6月，本公司正式接收巨田证券有限责任公司经纪类证券资产，将收购价款与收购日经纪类证券资产公

允价值和未来支付款项两项之和的差异确认为商誉，金额为人民币18367603.25元。本次收购所依据的公允价值系根据中审会计师事务所有限公司出具的中审评报字〔2006〕第6059号评估报告确认。由于原营业部的地理及客户资源优势无法为本集团再带来超额利润，故本集团已对其全额计提减值准备。

本年末合并招商期货有限公司形成的商誉经减值测试，未发生减值。

18.递延所得税资产/递延所得税负债

（1）未经抵销的递延所得税资产

2025年12月31日2024年12月31日

项目可抵扣暂时性差异递延所得税资产可抵扣暂时性差异递延所得税资产

交易性金融工具、衍生金

421494900.1691981052.28473371039.43118342759.86

融工具的公允价值变动

应付职工薪酬4911055082.181227254110.404232698961.521057713505.94

递延收益98367553.8424591888.46101409849.3225352462.33

资产减值准备1169655138.67291903709.51918520413.32229232785.76

租赁负债761515472.86190196216.00853549051.43213136016.91

确认可抵扣亏损14390922.152374502.153266671277.49816667819.37

其他407856530.42101940850.38260507196.0665092141.37

合计7784335600.281930242329.1810106727788.572525537491.54

1）未确认递延所得税资产明细

项目2025年12月31日2024年12月31日

可抵扣暂时性差异30080914.1029890579.74

可抵扣亏损284885887.13500800624.77

合计314966801.23530691204.51

2102）未确认递延所得税资产的可抵扣亏损将于以下年度到期

项目2025年12月31日2024年12月31日

2028年-10030802.07

无到期期限284885887.13490769822.70

合计284885887.13500800624.77

（2）未经抵销的递延所得税负债

2025年12月31日2024年12月31日

项目应纳税暂时性差异递延所得税负债应纳税暂时性差异递延所得税负债关

交易性金融工具、衍生金

6935112933.191733733501.817045109491.871747276451.04于

融工具的公允价值变动我以公允价值计量且其变动们

计入其他综合收益的金融359441311.8089860327.951748647952.73437161988.18工具的估值

使用权资产740742815.73185032139.71801153288.46200056987.87

其他50373898.618311693.2622555163.413721601.99

合计8085670959.332016937662.739617465896.472388217029.08经营

（3）以抵销后净额列示的递延所得税资产或负债分析

2025年12月31日2024年12月31日

项目递延所得税资产和抵销后递延所得税递延所得税资产和抵销后递延所得税负债互抵金额资产或负债余额负债互抵金额资产或负债余额

递延所得税资产-1446552011.04483690318.14-1949909935.14575627556.40

递延所得税负债-1446552011.04570385651.69-1949909935.14438307093.94公司

19.其他资产治

理项目2025年12月31日2024年12月31日

其他应收款（1）3826380311.645838077655.80

应收股利（2）59913466.858424844.98

长期待摊费用（3）260748168.87342764739.97

待摊费用10189637.721244661.57财务

预缴税款80709825.31290480975.75报

其他384284508.32387098706.51告

合计4622225918.716868091584.58于2025年12月31日，本集团使用受限制其他资产共计人民币28976198.70元（2024年12月31日：人民币

28976198.70元），为招商期货有限公司之子公司的大宗商品存货。上述存货因仓储方原因无法办理出库，招商

期货有限公司之子公司已提起相关诉讼并取得了生效判决。2025年12月，法院裁定终结执行程序，招商期货有限公司之子公司正在就恢复执行问题与法院沟通。上述存货已购买了财产一切险，根据保险协议，由于仓储方原因造成的货品实际物质损失属于被保范围。

211

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（1）其他应收款

1）按明细项目列示

项目2025年12月31日2024年12月31日

场外衍生业务履约保证金757195341.642629112785.44

应收结算款2840723722.772754139542.18

往来款97019517.67324027093.18

应收押金97350694.1890891858.02

其他37541956.4643067945.14

小计3829831232.725841239223.96

减：信用损失准备3450921.083161568.16

账面价值3826380311.645838077655.80

2）按账龄列示

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备账龄比例比例比例比例金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）

1年以内（含1年）3704502650.6396.73--5763121726.1298.67--

1-2年（含2年）62480946.361.631030.800.0012326262.140.21--

2-3年（含3年）9111715.260.2454.110.0013599419.890.23--

3年以上53735920.471.403449836.176.4252191815.810.893161568.166.06

合计3829831232.72100.003450921.080.095841239223.96100.003161568.160.05

3）按评估方式列示

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备评估方式比例比例比例比例金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）

单项计提信用损失准备3522153.170.093449836.1797.953161568.160.053161568.16100.00

组合计提信用损失准备3826309079.5599.911084.910.005838077655.8099.95--

合计3829831232.72100.003450921.080.095841239223.96100.003161568.160.05

截至2025年12月31日，上述单项计提信用损失准备的其他应收款账龄均为3年以上。

4）单项金额不重大但单项计提信用损失准备的其他应收款

2025年12月31日2025年12月31日计提比例

项目计提原因

账面余额信用损失准备金额（%）

应收东欧公司大洋法人股款项1151246.241151246.24100.00难以收回

应收北京静安物业发展有限公司款项897379.07897379.07100.00确定无法收回

应收天英期货款项506221.28506221.28100.00确定无法收回

垫付安美利特环保材料科技有限公司仲裁费用361585.00289268.0080.00难以收回

应收法院冻结扣款项206402.29206402.29100.00确定无法收回

应收深圳市泰丰网络设备有限公司款项124449.60124449.60100.00确定无法收回

其他零星应收款274869.69274869.69100.00确定无法收回

合计3522153.173449836.1797.95

2125）本年计提、收回或转回的其他应收款项信用损失准备情况：本年无重大信用损失准备计提、收回或转回。

6）年末其他应收款余额中应收关联方款项情况

2025年12月占其他应收

单位名称与本公司关系款项性质

31日账面余额款项比例

招商银行股份有限公司受本公司实际控制人重大影响押金12542833.550.33%

招商局集团大厦有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金4400821.130.11%

招商局（上海）投资有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金2894951.400.08%

深圳市汇勤物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金648379.100.02%

深圳金域融泰投资发展有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金446891.760.01%关于

中国外运海南有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金250080.000.01%我对本公司施加重大影响的主体们

中远海运（上海）有限公司押金212795.100.01%控制的企业

深圳市招商公寓发展有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金132086.700.00%

宁波招鄞置业有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金98078.000.00%

上海招商局物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金84460.200.00%

上海招商局广场置业有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金83942.840.00%经

河南郑欧丝路建设发展有限公司受本公司实际控制人重大影响押金55483.500.00%营分

招商蛇口（赣州）房地产有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金45384.000.00%析

招商局物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金25566.250.00%

招商局重庆交通科研设计院有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金17358.000.00%

上海招商局大厦有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金5000.000.00%

合计21944111.530.57%公

年末其他应收款余额中，无应收持本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

司

7）其他应收款金额前五名单位情况治

理占其他应收款信用损单位名称金额账龄欠款性质总额比例失准备

Goldman Sachs & Co.LLC 404259657.40 10.56% - 1 年以内（含 1 年） 证券行家往来

中国证券登记结算有限责任公司266175535.956.95%-1年以内（含1年）证券交易结算款

渣打银行（中国）有限公司145022346.883.79%-1年以内（含1年）全收益互换保证金财

Nomura Securities Co.Ltd. 132236941.00 3.45% - 1 年以内（含 1 年） 证券行家往来 务报

深圳市为顺正新投资有限责任公司117364009.013.06%-1年以内（含1年）场外期权保证金告

（2）应收股利项目2025年12月31日2024年12月31日

股票59585348.057544661.45

其他328118.80880183.53

合计59913466.858424844.98年末应收股利余额中，均为账龄1年以内的款项。

213

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（3）长期待摊费用

项目2025年1月1日本期增加本期摊销其他减少2025年12月31日

固定资产装修111403771.0767066693.4949912715.98975457.10127582291.48

网络设备安装13558239.6010239411.475307950.7669753.7718419946.54

软件及系统208258852.30449510.95101250660.96-107457702.29

其他9543877.002345039.834529544.1071144.177288228.56

合计342764739.9780100655.74161000871.801116355.04260748168.87

20.资产减值准备及信用减值准备

本年减少项目2025年1月1日本年增加汇兑差额2025年12月31日转回核销及转销

金融资产：

融出资金减值准备182348207.89113434110.77---1114954.10294667364.56

买入返售金融资产减值准备892775288.71165645007.21449590.42--1057970705.50

债权投资减值准备375752.22-341741.59--4429.0129581.62

其他债权投资减值准备13146560.522072929.264706082.5926000-74797.8710412609.32应收账款及其他应收款信用

82221013.97290352.9116257007.43--360734.3965893625.06

损失准备

小计1170866823.31281442400.1521754422.0326000-1554915.371428973886.06

非金融资产：

长期股权投资减值准备669149595.78----669149595.78

固定资产减值准备17687177.59----17687177.59

无形资产减值准备7207032.83----177599.767029433.07

商誉减值准备22867603.25----22867603.25

小计716911409.45----177599.76716733809.69

合计1887778232.76281442400.1521754422.0326000-1732515.132145707695.75

21.短期借款

项目2025年12月31日2024年12月31日

信用借款7301636924.929339668642.72

保证借款200335833.33371394836.76

合计7501972758.259711063479.48

22.应付短期融资款

项目2024年12月31日本年发行按面值计提利息溢折价摊销本年偿还外币报表折算影响2025年12月31日

应付短期公司债38206368931.2357100000000.00722863487.66-51486372200.00-44542860218.89

应付收益凭证19177770399.5635510490560.28257567130.81-35107094823.70-392452.1119838340814.84

合计57384139330.7992610490560.28980430618.47-86593467023.70-392452.1164381201033.73

214本年存续的短期融资款情况如下：

票面利率合并范围溢折价外币报表债券名称债券类型面值币种起息日期债券期限发行金额2025年1月1日本年发行按面值计提利息本年偿还2025年12月31日

（%）变更影响摊销折算影响

24 招 S14 短期公司债 100.00 人民币 2024/06/13 301 天 5000000000.00 2.05 5056726027.50 - - 27798972.50 - 5084525000.00 - -

24 招 S15 短期公司债 100.00 人民币 2024/07/11 224 天 1000000000.00 1.95 1009295890.40 - - 2671109.60 - 1011967000.00 - -

24 招 S16 短期公司债 100.00 人民币 2024/07/11 253 天 1000000000.00 1.96 1009343561.60 - - 4242438.40 - 1013586000.00 - -

24 招 S18 短期公司债 100.00 人民币 2024/08/07 225 天 2000000000.00 1.85 2014901369.80 - - 7906630.20 - 2022808000.00 - -

24 招 S19 短期公司债 100.00 人民币 2024/09/12 162 天 2000000000.00 1.98 2012042739.80 - - 5533260.20 - 2017576000.00 - -

24 招 S20 短期公司债 100.00 人民币 2024/09/12 183 天 1000000000.00 1.98 1006021369.90 - - 3905630.10 - 1009927000.00 - -

24 招 S22 短期公司债 100.00 人民币 2024/10/11 150 天 3100000000.00 2.14 3114903780.72 - - 12360719.28 - 3127264500.00 - -

24 招 S23 短期公司债 100.00 人民币 2024/10/11 240 天 3000000000.00 2.19 3014760000.00 - - 28440000.00 - 3043200000.00 - - 关

24 招 S24 短期公司债 100.00 人民币 2024/10/11 331 天 1700000000.00 2.19 1708364000.00 - - 25398000.00 - 1733762000.00 - - 于

24 招 S25 短期公司债 100.00 人民币 2024/10/24 114 天 4900000000.00 2.00 4918526027.31 - - 12084272.69 - 4930610300.00 - - 我

24 招 S26 短期公司债 100.00 人民币 2024/10/24 241 天 2600000000.00 2.02 2609928438.26 - - 24750361.74 - 2634678800.00 - - 们

24 招 S27 短期公司债 100.00 人民币 2024/10/24 332 天 2500000000.00 2.04 2509641096.00 - - 36748904.00 - 2546390000.00 - -

24 招 S28 短期公司债 100.00 人民币 2024/11/11 72 天 4000000000.00 1.90 4010619178.00 - - 4372822.00 - 4014992000.00 - -

24 招 S29 短期公司债 100.00 人民币 2024/11/11 185 天 2200000000.00 1.92 2205902027.34 - - 15508372.66 - 2221410400.00 - -

24 招 S30 短期公司债 100.00 人民币 2024/11/11 311 天 2000000000.00 1.93 2005393424.60 - - 27496575.40 - 2032890000.00 - -

25 招证 KD1 短期公司债 100.00 人民币 2025/05/16 364 天 2000000000.00 1.69 - - 2000000000.00 21298630.20 - - - 2021298630.20

25 招证 S1 短期公司债 100.00 人民币 2025/03/11 156 天 1400000000.00 2.08 - - 1400000000.00 12446000.00 - 1412446000.00 - - 经

25 招证 S2 短期公司债 100.00 人民币 2025/03/11 247 天 3400000000.00 2.08 - - 3400000000.00 47858400.00 - 3447858400.00 - - 营

分

25 招证 S3 短期公司债 100.00 人民币 2025/03/11 360 天 3200000000.00 2.06 - - 3200000000.00 53458410.88 - - - 3253458410.88

析

25 招证 S5 短期公司债 100.00 人民币 2025/04/07 227 天 2700000000.00 1.87 - - 2700000000.00 31401000.00 - 2731401000.00 - -

25招证S5（续发） 短期公司债 100.00 人民币 2025/04/07 227 天 1500000000.00 1.87 - - 1500000000.00 17445000.00 - 1517445000.00 - -

25 招证 S6 短期公司债 100.00 人民币 2025/04/07 311 天 1800000000.00 1.88 - - 1800000000.00 24939616.50 - - - 1824939616.50

25 招证 S7 短期公司债 100.00 人民币 2025/06/23 115 天 2500000000.00 1.62 - - 2500000000.00 12760000.00 - 2512760000.00 - -

25 招证 S9 短期公司债 100.00 人民币 2025/07/24 202 天 6450000000.00 1.62 - - 6450000000.00 46090109.43 - - - 6496090109.43

25 招 S10 短期公司债 100.00 人民币 2025/07/24 357 天 1050000000.00 1.62 - - 1050000000.00 7503041.07 - - - 1057503041.07

公

25 招 S10（续发） 短期公司债 100.00 人民币 2025/07/24 357 天 6000000000.00 1.62 - - 6000000000.00 42874520.40 - - - 6042874520.40

司

25 招 S11 短期公司债 100.00 人民币 2025/08/21 141 天 1600000000.00 1.68 - - 1600000000.00 9794630.08 - - - 1609794630.08

治

25 招 S12 短期公司债 100.00 人民币 2025/08/21 350 天 3400000000.00 1.75 - - 3400000000.00 21680821.82 - - - 3421680821.82 理

25 招 S13 短期公司债 100.00 人民币 2025/09/22 212 天 3800000000.00 1.72 - - 3800000000.00 18085917.98 - - - 3818085917.98

25 招 S14 短期公司债 100.00 人民币 2025/09/22 359 天 2200000000.00 1.75 - - 2200000000.00 10653424.76 - - - 2210653424.76

25 招 S15 短期公司债 100.00 人民币 2025/11/17 115 天 3000000000.00 1.64 - - 3000000000.00 6065753.40 - - - 3006065753.40

25 招 S16 短期公司债 100.00 人民币 2025/11/17 360 天 3000000000.00 1.71 - - 3000000000.00 6324657.60 - - - 3006324657.60

25 招证 F2 短期公司债 100.00 人民币 2025/02/13 266 天 1400000000.00 1.85 - - 1400000000.00 18874800.00 - 1418874800.00 - -

25 招证 F3 短期公司债 100.00 人民币 2025/02/13 357 天 4300000000.00 1.85 - - 4300000000.00 70178355.97 - - - 4370178355.97 财

25 招证 F7 短期公司债 100.00 人民币 2025/11/28 363 天 2400000000.00 1.75 - - 2400000000.00 3912328.80 - - - 2403912328.80 务

2024/6/14-1.56-2.4/

收益凭证收益凭证1.00人民币8-365天54234646150.0019130102676.38-35171330000.00256986102.16-34720077963.70-19838340814.84报

2025/12/31浮动挂钩

告

2024/7/11-

收益凭证收益凭证1.00美元90-186天8600000.004.51-4.7447667723.18-14233617.12581028.65-62089916.84-392452.11-

2025/1/21

2025/2/27-

收益凭证收益凭证1.00港币28-33天280000000.00---256527600.00--256527600.00--

2025/3/27

2025/2/27-

收益凭证收益凭证1.00人民币28-52天70000000.00---68399343.16--68399343.16--

2025/5/6

合计57384139330.79-92610490560.28980430618.47-86593467023.70-392452.1164381201033.73

215

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |23.拆入资金

项目2025年12月31日2024年12月31日

银行拆入资金5900444151.979979674503.57

合计5900444151.979979674503.57年末无未到期的转融通融入资金（2024年12月31日：无）。

24.交易性金融负债

2025年12月31日

项目分类为以公允价值计量且其变动指定为以公允价值计量且其变动公允价值合计计入当期损益的金融负债计入当期损益的金融负债

债券38462498426.09-38462498426.09

股票425470934.83-425470934.83

结构性票据1282602630.43-1282602630.43其他（注）640233672.001368372470.002008606142.00

合计40810805663.351368372470.0042179178133.35

2024年12月31日

项目分类为以公允价值计量且其变动指定为以公允价值计量且其变动公允价值合计计入当期损益的金融负债计入当期损益的金融负债

债券49819523281.13-49819523281.13

股票711388921.74-711388921.74

结构性票据1113785719.23-1113785719.23其他（注）458769675.011544652431.852003422106.86

合计52103467597.111544652431.8553648120028.96

注：指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的余额主要为第三方在纳入本集团合并范围的结构化主体中享有的权益。

截至2025年12月31日，本集团指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值并未发生由于本集团自身信用风险变化导致的重大变动。公允价值确认依据详见附注十一、2．公允价值的披露。

25.卖出回购金融资产款

（1）按金融资产种类列示项目2025年12月31日2024年12月31日

债券131860753300.09130125810039.84

其他20346207600.0020704797700.00

应计利息170922992.71100412615.80

合计152377883892.80150931020355.64

216（2）按业务类别列示

项目2025年12月31日2024年12月31日

质押式回购114486878207.99109266925000.00

买断式回购12373875092.1016198885039.84

质押式报价回购20346207600.0020704797700.00

互换便利质押式回购5000000000.004660000000.00

应计利息170922992.71100412615.80

合计152377883892.80150931020355.64

（3）质押式报价回购融入资金按剩余期限分类关于期限2025年12月31日利率区间2024年12月31日利率区间我们

一个月以内16219834700.0015204928500.00

一个月至三个月内477381900.001139654100.00

0.70%~6.88%1.30%~6.88%

三个月至一年内3648991000.004360215100.00

合计20346207600.0020704797700.00

（4）卖出回购金融资产款的担保物信息经营项目2025年12月31日2024年12月31日分

债券144509686275.05146823517305.06析

其他25353534853.9024978382851.50

合计169863221128.95171801900156.56

26.代理买卖证券款

公项目2025年12月31日2024年12月31日司治

境内：

理

普通经纪业务132536852254.53133825287866.90

个人79480294560.0662090125426.41

机构53056557694.4771735162440.49

信用业务15389276354.6012177116238.63

个人12259729174.9010490119121.88财

机构3129547179.701686997116.75务报

小计147926128609.13146002404105.53告

境外：

中国香港7089696610.065608313082.73

合计155015825219.19151610717188.26

217

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |27.应付职工薪酬

（1）按项目列示项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

短期薪酬5412185816.686432301630.956123034516.355721452931.28

离职后福利—设定提存计划1038690.43677888870.45677686584.451240976.43

辞退福利-8068212.308068212.30-

合计5413224507.117118258713.706808789313.105722693907.71

（2）短期薪酬列示项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

工资、奖金、津贴和补贴5358276275.095567570000.005251517388.235674328886.86

职工福利费42301.97118557410.46118578031.6121680.82

社会保险费46397.64214088489.83214107464.8227422.65

其中：医疗保险费42258.15202492366.56202508087.8426536.87

工伤保险费4139.495540969.055544222.76885.78

生育保险费-6055154.226055154.22-

住房公积金-346961260.74346961260.74-

工会经费和职工教育经费53799169.29108797180.45115521408.7947074940.95

其他21672.6976327289.4776348962.16-

合计5412185816.686432301630.956123034516.355721452931.28

（3）设定提存计划列示项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

基本养老保险1031191.52373975026.89373791277.981214940.43

失业保险费7498.9115682762.4315684451.805809.54

企业年金缴费-288231081.13288210854.6720226.46

合计1038690.43677888870.45677686584.451240976.43

28.应交税费

项目2025年12月31日2024年12月31日

企业所得税519887345.96147701220.86

增值税67928446.8357473034.57

资管产品税费179367533.56216660899.02

个人所得税101533375.69276807118.31

限售股个人所得税192773542.05112530739.40

城市维护建设税5214278.824482810.62

教育费附加3716967.583204391.57

其他273101.73213414.56

合计1070694592.22819073628.91

21829.应付款项

（1）按项目列示项目2025年12月31日2024年12月31日

应付交易保证金18134245621.3618424055618.76

应付往来及清算款4377027231.963570356933.73

应付证券公司往来款5379257084.162745592969.01

应付期货风险准备金（注）209116862.66184670645.08

应付手续费及佣金104642028.67100613268.20关

合计28204288828.8125025289434.78于

注：本公司之子公司招商期货有限公司按照代理手续费净收入的5%计提期货风险准备金，期货风险准备金余额达我们

到子公司注册资本的10倍时，不再提取。期货风险准备金由子公司自行管理，计提额计入当期损益。

（2）按账龄分析

2025年12月31日2024年12月31日

账龄

金额比例（%）金额比例（%）经

1年以内（含1年）28002028842.3499.2824692746952.4498.67

营

1-2年（含2年）24452196.650.09176655346.560.71分

2-3年（含3年）32861752.700.1225462673.660.10析

3年以上144946037.120.51130424462.120.52

合计28204288828.81100.0025025289434.78100.00

（3）应付款项金额前五名单位情况单位名称金额占应付款项总额比例账龄欠款性质公司

客户13297155824.0011.69%1年以内（含1年）期货质押金治

客户22981347720.7710.57%1年以内（含1年）证券行家往来理

客户32454045525.558.70%1年以内（含1年）权益互换保证金

客户41424299751.345.05%1年以内（含1年）权益互换保证金

客户51205514008.754.27%1年以内（含1年）证券行家往来

年末应付款项余额中，无应付持有本集团5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

财务

30.长期借款报

告项目2025年12月31日2024年12月31日

信用借款2958758134.773589284684.97

合计2958758134.773589284684.97

219

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |31.应付债券

项目2024年12月31日本年发行按面值计提利息溢折价摊销本年偿还外币报表折算影响2025年12月31日

公司债70506538776.3926600000000.001570909301.54-250705.1234556667000.00-64120530372.81

非公开公司债13993048182.4010900000000.00304652068.732151776.135215185000.00-19984667027.26

次级债25214736813.129500000000.00749257937.0629359183.893702121800.00-31791232134.07

收益凭证4250966614.8223207050000.00124560767.41-5490321088.53-22092256293.70

中期票据1006015052.841310956814.7035159899.75466344.8832579049.51-11315302.242308703760.42

合计114971305439.5771518006814.702784539974.4931726599.7848996873938.04-11315302.24140297389588.26

本年存续的应付债券情况如下：

债券债券票面利率合并范围外币报表债券名称面值币种起息日期发行金额2024年12月31日本年发行按面值计提利息溢折价摊销本年偿还2025年12月31日

类型期限（%）变更影响折算影响

14招商债公司债100.00人民币2015/05/263653天5500000000.005.085667136741.52--110994520.451268738.035779400000.00--

21招证10公司债100.00人民币2021/08/121826天2000000000.003.412025891176.63--68200000.00395064.9868200000.00-2026286241.61

22 招证 G3 公司债 100.00 人民币 2022/08/11 916 天 3000000000.00 2.54 3029404682.51 - - 8768301.30 449016.19 3038622000.00 - -

22 招证 G4 公司债 100.00 人民币 2022/08/11 1096 天 5000000000.00 2.59 5047790190.21 - - 78764383.50 2945426.29 5129500000.00 - -

22 招证 G1 公司债 100.00 人民币 2022/01/17 1096 天 5000000000.00 2.89 5137940173.01 - - 6334246.50 225580.49 5144500000.00 - -

22 招证 G2 公司债 100.00 人民币 2022/07/26 1096 天 4000000000.00 2.70 4046135074.13 - - 60953424.80 911501.07 4108000000.00 - -

23 招证 G1 公司债 100.00 人民币 2023/04/17 731 天 4000000000.00 2.89 4080360061.42 - - 33571506.80 1668431.78 4115600000.00 - -

23 招证 G2 公司债 100.00 人民币 2023/04/17 1096 天 4000000000.00 3.03 4081016170.64 - - 121200000.00 3856183.65 121200000.00 - 4084872354.29

23 招证 G3 公司债 100.00 人民币 2023/04/25 1115 天 2800000000.00 3.03 2854750637.45 - - 84840000.00 2670799.26 84840000.00 - 2857421436.71

23 招证 G4 公司债 100.00 人民币 2023/04/25 1827 天 2200000000.00 3.17 2245010165.57 - - 69740000.00 858625.94 69740000.00 - 2245868791.51

23 招证 G5 公司债 100.00 人民币 2023/07/13 731 天 1600000000.00 2.58 1618782854.80 - - 21827506.88 669638.32 1641280000.00 - -

23 招证 G6 公司债 100.00 人民币 2023/07/13 1096 天 3400000000.00 2.72 3441426644.44 - - 92480000.00 1401315.89 92480000.00 - 3442827960.33

23 招证 G8 公司债 100.00 人民币 2023/07/24 1060 天 3500000000.00 2.70 3536667195.92 - - 94500000.00 3441784.39 94500000.00 - 3540108980.31

23招证10公司债100.00人民币2023/08/111096天4000000000.002.744040881890.85--109600000.001271211.08109600000.00-4042153101.93

23招证11公司债100.00人民币2023/11/241096天3000000000.002.883003546567.08--86400000.002838153.4686400000.00-3006384720.54

23招证12公司债100.00人民币2023/12/19548天2500000000.002.802501759369.15--32411849.25733781.602534905000.00--

23招证13公司债100.00人民币2023/12/19731天2000000000.002.812000894448.81--54198356.201107194.992056200000.00--

24 招证 G1 公司债 100.00 人民币 2024/01/18 1096 天 3000000000.00 2.74 3074455709.92 - - 82200000.00 1888692.09 82200000.00 - 3076344402.01

24 招证 G2 公司债 100.00 人民币 2024/07/01 1095 天 1000000000.00 2.15 1009261691.55 - - 21500000.00 622070.67 21500000.00 - 1009883762.22

24 招证 G3 公司债 100.00 人民币 2024/07/01 1461 天 6000000000.00 2.25 6058112477.71 - - 135000000.00 2766103.59 135000000.00 - 6060878581.30

24 招证 G4 公司债 100.00 人民币 2024/10/18 1095 天 2000000000.00 2.15 2005314853.07 - - 43000000.00 1236000.12 43000000.00 - 2006550853.19

25 招证 K1 公司债 100.00 人民币 2025/05/13 730 天 2000000000.00 1.75 - - 2000000000.00 22342465.80 -2580160.36 - - 2019762305.44

25 招证 K1

公司债100.00人民币2025/05/13730天2300000000.001.75--2300000000.0025693835.67-3082700.43--2322611135.24

（续发)

25 招证 K2 公司债 100.00 人民币 2025/05/13 1096 天 1000000000.00 1.75 - - 1000000000.00 11171232.90 -1492510.85 - - 1009678722.05

25 招证 K2

公司债100.00人民币2025/05/131096天2700000000.001.75--2700000000.0030162328.83-8710314.61--2721452014.22

（续发)

25 招证 G1 公司债 100.00 人民币 2025/08/29 378 天 7200000000.00 1.75 - - 7200000000.00 43150685.04 -6026335.23 - - 7237124349.81

25 招证 G2 公司债 100.00 人民币 2025/08/29 1096 天 2800000000.00 1.92 - - 2800000000.00 18410959.00 -3381334.76 - - 2815029624.24

25 招证 G3 公司债 100.00 人民币 2025/12/24 730 天 3800000000.00 1.82 - - 3800000000.00 1515835.58 -3616902.50 - - 3797898933.08

25 招证 G4 公司债 100.00 人民币 2025/12/24 1096 天 4800000000.00 1.88 - - 4800000000.00 1977863.04 -4585760.26 - - 4797392102.78

21 招证 C8 次级债 100.00 人民币 2021/11/11 1826 天 1000000000.00 3.70 1004799020.43 - - 37000000.00 196455.21 37000000.00 - 1004995475.64

23 招证 C1 次级债 100.00 人民币 2023/03/01 925 天 1400000000.00 3.45 1440269177.07 - - 33479197.22 223425.71 1473971800.00 - -

23 招证 C2 次级债 100.00 人民币 2023/03/01 1096 天 800000000.00 3.55 823508186.39 - - 28400000.00 259023.61 28400000.00 - 823767210.00

23 招证 C3 次级债 100.00 人民币 2023/03/17 731 天 1500000000.00 3.25 1538585130.70 - - 10017123.30 147746.00 1548750000.00 - -

23 招证 C4 次级债 100.00 人民币 2023/03/17 1096 天 1700000000.00 3.40 1745260744.77 - - 57800000.00 548966.74 57800000.00 - 1745809711.51

23 招证 C6 次级债 100.00 人民币 2023/04/19 1096 天 3300000000.00 3.30 3375298642.87 - - 108900000.00 1061712.94 108900000.00 - 3376360355.81

23 招证 C7 次级债 100.00 人民币 2023/05/22 1096 天 1000000000.00 3.13 1018763019.43 - - 31300000.00 320466.84 31300000.00 - 1019083486.27

220债券债券票面利率合并范围外币报表

债券名称面值币种起息日期发行金额2024年12月31日本年发行按面值计提利息溢折价摊销本年偿还2025年12月31日

类型期限（%）变更影响折算影响

23 招证 C8 次级债 100.00 人民币 2023/05/22 1827 天 1000000000.00 3.39 1020149074.12 - - 33900000.00 186065.80 33900000.00 - 1020335139.92

23 招证 C9 次级债 100.00 人民币 2023/10/30 1096 天 2000000000.00 3.20 2009877327.20 - - 64000000.00 632227.51 64000000.00 - 2010509554.71

23 招 C10 次级债 100.00 人民币 2023/10/30 1827 天 1500000000.00 3.45 1507828296.07 - - 51750000.00 274843.72 51750000.00 - 1508103139.79

23 招 C10

次级债100.00人民币2023/10/301827天1000000000.003.45--1000000000.0040454794.5034898678.0434500000.00-1040853472.54

（续发)

24 招证 C1 次级债 100.00 人民币 2024/03/20 1095 天 900000000.00 2.64 918050157.95 - - 23760000.00 281378.94 23760000.00 - 918331536.89

24 招证 C2 次级债 100.00 人民币 2024/03/20 1826 天 1700000000.00 2.77 1735661679.28 - - 47090000.00 310001.95 47090000.00 - 1735971681.23

24 招证 C4 次级债 100.00 人民币 2024/04/19 1826 天 2000000000.00 2.55 2034275185.91 - - 51000000.00 364939.11 51000000.00 - 2034640125.02

24 招证 C6 次级债 100.00 人民币 2024/06/27 1826 天 2000000000.00 2.32 2022197864.28 - - 46400000.00 364445.57 46400000.00 - 2022562309.85

24 招证 C8 次级债 100.00 人民币 2024/08/08 1826 天 3000000000.00 2.12 3020213306.65 - - 63600000.00 1093578.54 63600000.00 - 3021306885.19 关

25 招证 C1 次级债 100.00 人民币 2025/10/30 1096 天 2700000000.00 2.07 - - 2700000000.00 9646767.09 -3653598.91 - - 2705993168.18 于

25 招证 C2 次级债 100.00 人民币 2025/10/30 1826 天 1300000000.00 2.28 - - 1300000000.00 5115945.25 -1802705.45 - - 1303313239.80 我

们

25 招证 C3 次级债 100.00 人民币 2025/12/11 1096 天 3000000000.00 2.13 - - 3000000000.00 3676438.50 -4221157.46 - - 2999455281.04

25 招证 C4 次级债 100.00 人民币 2025/12/11 1826 天 1500000000.00 2.28 - - 1500000000.00 1967671.20 -2127310.52 - - 1499840360.68

非公开

24 招证 F1 100.00 人民币 2024/11/25 577 天 1000000000.00 2.12 1000386111.91 - - 21200000.00 1214074.58 21200000.00 - 1001600186.49

公司债非公开

24 招证 F2 100.00 人民币 2024/11/25 745 天 2500000000.00 2.15 2500964358.00 - - 53750000.00 2300868.45 53750000.00 - 2503265226.45

公司债非公开经

24 招证 F3 100.00 人民币 2024/11/25 836 天 2500000000.00 2.14 2500917398.71 - - 53500000.00 2087097.04 53500000.00 - 2503004495.75

公司债营非公开分

24 招证 F4 100.00 人民币 2024/12/18 366 天 5000000000.00 1.73 4994244707.68 - - 83417192.00 9073100.32 5086735000.00 - -

公司债析非公开

24 招证 F5 100.00 人民币 2024/12/18 386 天 3000000000.00 1.73 2996535606.10 - - 51900000.00 5352429.37 - - 3053788035.47

公司债非公开

25 招证 F4 100.00 人民币 2025/10/15 372 天 4100000000.00 1.78 - - 4100000000.00 15595725.96 -6174954.35 - - 4109420771.61

公司债非公开

25 招证 F5 100.00 人民币 2025/10/15 610 天 1500000000.00 1.98 - - 1500000000.00 6346849.35 -2486873.07 - - 1503859976.28

公司债公非公开

25 招证 F6 100.00 人民币 2025/10/15 730 天 3700000000.00 2.03 - - 3700000000.00 16050904.14 -6305487.83 - - 3709745416.31

公司债司非公开治

25 招证 F8 100.00 人民币 2025/11/28 730 天 1600000000.00 1.94 - - 1600000000.00 2891397.28 -2908478.38 - - 1599982918.90

公司债理招商证券中期

国际3.3%1000.00人民币2023/09/181096天1000000000.003.301006015052.84--33036886.121828722.0732579049.51-369805.461007931806.06票据

N20260918招商证券中期

国际2.1%1000.00人民币2025/12/011096天600000000.002.10--605056991.401035616.38-628430.57--5051772.83600412404.38票据

N20281201财招商证券中期务

国际2.1%1000.00人民币2025/12/041096天700000000.002.10--705899823.301087397.25-733946.62--5893723.95700359549.98票据

N20281204 报告

收益凭证收益2021/4/29-366-1.95-2.45/

1.00人民币28077885702.004250966614.82-23207050000.00124560767.41-5490321088.53-22092256293.70

（1年以上）凭证2025/12/311463天浮动挂钩

合计114971305439.57-71518006814.702784539974.4931726599.7848996873938.04-11315302.24140297389588.26

于2025年12月31日，本集团未发行可转换公司债券（2024年：无）。

221

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |32.租赁负债

（1）租赁负债项目2025年12月31日2024年12月31日房屋及建筑物

租赁付款额909464707.86958213472.18

减：未确认的融资费用51853373.7751641374.02

合计857611334.09906572098.16

其中：一年内到期的租赁负债258264772.72273090509.18

一年以后到期的租赁负债599346561.37633481588.98

（2）租赁付款额到期期限项目2025年12月31日

资产负债表日后第1年275651869.16

资产负债表日后第2年204431652.81

资产负债表日后第3年139606992.68

以后年度289774193.21

合计909464707.86本集团本年末未面临重大的与租赁负债相关的流动性风险。

于2025年12月31日及2024年12月31日，本集团已承诺但尚未开始的租赁预计未来年度现金流出不重大。

33.其他负债

项目2025年12月31日2024年12月31日

应付股利614680000.00572240000.00

预提费用170254493.28254850562.27

其他应付款（1）198432488.86274207295.28

递延收益98585206.19101609849.32

其他28693457.5424730462.43

合计1110645645.871227638169.30

于2025年12月31日和2024年12月31日，应付股利为本集团划分为权益工具的永续债股利。

（1）其他应付款

1）其他应付款按款项性质列示如下：

项目2025年12月31日2024年12月31日

往来款180414160.52238963444.11

保证金及押金13928992.1327447016.38

其他4089336.217796834.79

合计198432488.86274207295.28

2222）按账龄分析

2025年12月31日2024年12月31日

账龄

金额比例（%）金额比例（%）

1年以内（含1年）154150739.9577.69216396302.4178.92

1-2年（含2年）4212257.182.123040993.621.11

2-3年（含3年）1379089.980.6911802073.634.30

3年以上38690401.7519.5042967925.6215.67

合计198432488.86100.00274207295.28100.00

3）其他应付款金额前五名单位情况关

于单位名称金额占应付款项总额比例账龄欠款性质我们

客户132379946.7616.32%1年以内（含1年）待兑付款项

客户214481132.077.30%1年以内（含1年）往来款

客户310715451.485.40%1年以内（含1年）往来款

客户410188679.265.13%1年以内（含1年）往来款

客户57283313.093.67%3年以上往来款经

2025年末其他应付款余额中，无应付持本集团5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。营

分析

34.股本

项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

股本8696526806.00--8696526806.00公

35.其他权益工具司

治发行在外的2024年12月31日本年增加本年减少2025年12月31日理金融工具数量账面价值数量账面价值数量账面价值数量账面价值

2022年永续次级

430000004300000000.00----430000004300000000.00债券（第一期）

2022年永续次级

470000004700000000.00----470000004700000000.00债券（第二期）

2022年永续次级

400000004000000000.00----400000004000000000.00债券（第三期）财务

2022年永续次级

200000002000000000.00----200000002000000000.00债券（第四期）报告

2025年永续次级

--9000000900000000.00--9000000900000000.00债券（第一期）

2025年永续次级

--110000001100000000.00--110000001100000000.00债券（第二期）

合计15000000000.002000000000.00-17000000000.00本公司于2020年5月19日召开的2019年年度股东大会审议通过了《关于公司发行债务融资工具一般性授权的议案》，并在股东大会及董事会的授权范围内于2021年10月25日召开的2021年第35次总裁办公会议审议通过了本次债券发行方案及相关事项；中国证券监督管理委员会于2022年1月26日出具《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2022〕222号），同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元永续次级公司债券的注册申请；本公司分别于2022年3月24日、2022年4月19

223

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |日、2022年4月26日、2022年6月8日完成发行2022年永续次级债券第一期43亿元、第二期47亿元、第三期40亿

元以及第四期20亿元，累计发行金额150亿元。

本公司于2023年3月24日召开的公司第七届董事会第二十八次会议审议通过了《关于公司发行债务融资工具一般性授权的议案》，并于2023年6月30日召开的2022年年度股东大会审议通过了《关于公司发行债务融资工具一般性授权的议案》；中国证券监督管理委员会于2025年3月19日出具《关于同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕529号），同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过60亿元永续次级公司债券的注册申请；本公司分别于2025年4月25日、2025年7月14日完成发行

2025年永续次级债券第一期9亿元、第二期11亿元，累计发行金额20亿元。

2022年永续次级债券附设发行人赎回权，于上述债券第5个和其后每个付息日，发行人有权按面值加应付利息

赎回上述债券；附设发行人递延支付利息选择权，除非发生强制付息事件，发行人可在每个付息日自行选择将当期利息以及因行使递延支付利息选择权已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制，前述利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为，强制付息事件仅限于发行人向普通股股东分配利润和减少注册资本的情形。

2025年永续次级债券以每5个计息年度为1个定价周期，设置发行人续期选择权，每个定价周期末，发行人有

权选择将债券期限延长1个定价周期（即延续5年），或全额兑付债券；附设发行人递延支付利息选择权，除非发生强制付息事件，发行人可在每个付息日自行选择将当期利息以及因行使递延支付利息选择权已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制，其中，强制付息事件仅限于发行人向普通股股东分配利润和减少注册资本的情形。

本公司本年共计提永续次级债利息人民币614680000.00元，兑付永续次级债利息人民币

572240000.00元。

36.资本公积

项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

一、股本溢价

1．投资者投入的资本40346871309.87-2008358.0240344862951.85

二、其他资本公积

1．被投资单位除净损益、其他综

合收益及利润分配以外的所有者16102604.42--16102604.42权益的其他变动

合计40362973914.29-2008358.0240360965556.27项目2024年1月1日本年增加本年减少2024年12月31日

一、股本溢价

1．投资者投入的资本40346871309.87--40346871309.87

二、其他资本公积

1．被投资单位除净损益、其他综

合收益及利润分配以外的所有者权16102604.42--16102604.42益的其他变动

合计40362973914.29--40362973914.29

22437.其他综合收益

本年发生额税后归属于母公司

减：前期计入2025年项目2025年1月1日本年所得税前前期计入其他综归属母公司所有者的

其他综合收益减：所得税费用12月31日发生额合收益当期转入其他综合收益的税后当期转入损益留存收益净额

一、以后不能重分类进损益的其他综合收益264392524.22-217881110.40--60133867.56294462676.25-452209919.09106645281.38

其中：其他权益工具投资公允价值变动264139753.80-218765249.25--60133867.56294462676.25-453094057.94105508372.11

权益法下不可转损益的其他综合收益252770.42884138.85---884138.851136909.27

二、以后将重分类进损益的其他综合收益1627713606.18-647659072.80781771719.98-288311759.56--1141119033.22486594572.96关

其中：权益法下可转损益的其他综合收益76593408.80-33215838.78----33215838.7843377570.02于

其他债权投资公允价值变动1094134833.88-378349763.86781771719.98-287167792.67--872953691.17221181142.71我

其他债权投资信用减值准备10215472.40-2659153.32--1143966.89--1515186.438700285.97们

外币财务报表折算差额446769891.10-233434316.84----233434316.84213335574.26

其他综合收益合计1892106130.40-865540183.20781771719.98-348445627.12294462676.25-1593328952.31593239854.34本年发生额税后归属于母公司

减：前期计入2024年项目2024年1月1日本年所得税前前期计入其他综归属母公司所有者经

其他综合收益减：所得税费用12月31日发生额合收益当期转入的其他综合收益的营当期转入损益分留存收益税后净额析

一、以后不能重分类进损益的其他综合收益-33758099.26387206216.89-89055593.41-85954949.60384105573.08264392524.22

其中：其他权益工具投资公允价值变动-33758099.26386953446.47-89055593.41-85954949.60383852802.66264139753.80

权益法下不可转损益的其他综合收益-252770.42---252770.42252770.42

二、以后将重分类进损益的其他综合收益538375148.931574764788.15184505819.11300920511.79-1089338457.251627713606.18

其中：权益法下可转损益的其他综合收益28463615.0948129793.71---48129793.7176593408.80

其他债权投资公允价值变动181876075.871396862464.80184505819.11300097887.68-912258758.011094134833.88公

其他债权投资信用减值准备6893611.774144484.74-822624.11-3321860.6310215472.40司

外币财务报表折算差额321141846.20125628044.90---125628044.90446769891.10治理

其他综合收益合计504617049.671961971005.04184505819.11389976105.20-85954949.601473444030.331892106130.40

38.盈余公积

项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

法定盈余公积5236148007.81--5236148007.81财务项目2024年1月1日本年增加本年减少2024年12月31日报告

法定盈余公积5236148007.81--5236148007.81

根据《中华人民共和国公司法》及本公司章程的规定，法定盈余公积金按照本公司当期净利润的10%提取，当法定盈余公积累计额达到本公司注册资本的50%以上时，可不再提取。截至2025年12月31日，本公司累计已提取的盈余公积已达到本公司注册资本的50%，因此本年度不再提取。

225

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |39.一般风险准备

项目2025年1月1日本年增加本年减少2025年12月31日

一般风险准备10764105127.951301406627.28-12065511755.23

交易风险准备9881687449.481209401652.39-11091089101.87

合计20645792577.432510808279.67-23156600857.10项目2024年1月1日本年增加本年减少2024年12月31日

一般风险准备9737982352.211026122775.74-10764105127.95

交易风险准备8929661621.20952025828.28-9881687449.48

合计18667643973.411978148604.02-20645792577.43

40.未分配利润

项目本年度上年度

年初未分配利润38345082006.6233493517212.85

加：本年归属于母公司所有者的净利润12349522678.9510385872410.71

其他综合收益转入-294462676.2585954949.60

减：转入一般风险准备1301406627.281026122775.74

转入交易风险准备1209401652.39952025828.28

应付普通股股利（注）4313477295.773069873962.52

应付永续债利息614680000.00572240000.00年末未分配利润42961176433.8838345082006.62

注：本公司2024年年度股东大会授权董事会在分红金额不低于2024年中期分红，且分红比例不超过相应期间归属于公司股东净利润40%的前提下，制定公司2025年中期利润分配方案。经2025年8月28日第八届董事会第二十二次会议审议通过，本公司于2025年向公司全体股东每10股派发现金红利人民币1.19元（含税）。本次有权获得分派的股份总计8696526806股，分派股利总额为人民币1034886689.91元。

根据2024年度股东大会决议，本公司于2025年度向公司全体股东每10股派发现金红利人民币3.77元（含税）。本次有权获得分派的股份总计8696526806股，分派股利总额为人民币3278590605.86元。

本公司2023年年度股东大会授权董事会决定公司2024年中期利润分配金额不超过人民币8.8亿元，经2024年

8月30日第八届董事会第八次会议审议通过，本公司于2024年向全体股东每10股派发现金红利1.01元（含税）。

本次有权获得分派的股份总计8696526806股，分派股利总额为人民币878349207.41元。

根据2023年度股东大会决议，本公司于2024年度向公司全体股东每10股派发现金红利人民币2.52元（含税）。本次有权获得分派的股份总计8696526806股，分派股利总额为人民币2191524755.11元。

22641.少数股东权益

子公司名称2025年12月31日2024年12月31日

深圳市招商致远股权投资基金管理有限公司2979140.337163703.79

赣州招商致远壹号股权投资管理有限公司1772603.4234367743.96

沈阳招商创业发展投资管理有限公司3985469.892765625.67

青岛国信招商私募基金管理有限公司6089094.475392846.06

池州中安招商股权投资管理有限公司8962830.218918714.35

安徽交控招商私募基金管理有限公司18383634.5014995310.05

合计42172772.8273603943.88关于我

42.利息净收入们

项目本年发生额上年发生额利息收入

其中：货币资金及结算备付金利息收入2395849704.902885530442.84

融资融券利息收入5087867891.584505745731.48经

买入返售金融资产利息收入595191816.21864795434.93营

其中：股票质押式回购利息收入500716334.18660232533.03分析

债权投资利息收入10018013.9840688138.23

其他债权投资利息收入1357974782.361721911818.23

其他771059.61849111.19

小计9447673268.6410019520676.90利息支出公

其中：借款利息支出372938227.75457479114.62司

应付短期融资款利息支出1035058926.841034965804.33治理

拆入资金利息支出398095542.45717309657.82

其中：转融通利息支出-65832787.67

卖出回购金融资产款利息支出2574199798.022920919275.89

其中：报价回购利息支出259360310.65332768043.06

代理买卖证券款利息支出313510502.14502751732.57财

应付债券利息支出2791864699.783216014813.85务报

其中：次级债券利息支出722377018.82900834005.34告

租赁利息支出21495613.3733647594.77

其他699787.512561746.45

小计7507863097.868885649740.30

利息净收入1939810170.781133870936.60

227

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |43.手续费及佣金净收入

（1）按项目列示项目本年发生额上年发生额

证券经纪业务净收入8388069965.055775994620.72

——证券经纪业务收入11412804561.797731713092.02

——代理买卖证券业务10166537276.936779271381.22

交易单元席位租赁608723138.23509416984.41

代销金融产品业务637544146.63443024726.39

——证券经纪业务支出3024734596.741955718471.30

——代理买卖证券业务3024734596.741955718471.30

期货经纪业务净收入504546059.40407034256.64

——期货经纪业务收入878350976.96697118428.64

——期货经纪业务支出373804917.56290084172.00

投资银行业务净收入1027889206.16856469042.51

——投资银行业务收入1070647097.20901739942.13

——证券承销业务893546843.43692189254.30

证券保荐业务71775799.0677740845.05

财务顾问业务105324454.71131809842.78

——投资银行业务支出42757891.0445270899.62

——证券承销业务36870475.8041670600.39

证券保荐业务1987183.97328537.74

财务顾问业务3900231.273271761.49

资产管理业务净收入805897946.54644666063.53

——资产管理业务收入827056093.72654111757.94

——资产管理业务成本21158147.189445694.41

基金管理业务净收入67166253.2672603025.36

——基金管理业务收入67166253.2672603025.36

——基金管理业务成本--

投资咨询业务净收入42688502.6230810575.40

——投资咨询业务收入50317230.8144282941.58

——投资咨询业务成本7628728.1913472366.18

其他手续费及佣金净收入642101700.19590217795.83

——其他手续费及佣金收入642101700.19590217795.83

——其他手续费及佣金成本--

合计11478359633.228377795379.99

其中：手续费及佣金收入合计14948443913.9310691786983.50

手续费及佣金支出合计3470084280.712313991603.51

本年手续费及佣金净收入较上期增长人民币3100564253.23元，上涨比例为37.01%，主要是证券经纪业务净收入增加。

228（2）财务顾问业务净收入按类别列示

财务顾问业务净收入本年发生额上年发生额

并购重组财务顾问业务净收入—境内上市公司13143679.2523906509.46

并购重组财务顾问业务净收入—其他15600931.956773234.69

其他财务顾问业务净收入72679612.2497858337.14

合计101424223.44128538081.29

（3）资产管理业务项目集合资产管理业务单一资产管理业务专项资产管理业务公募基金合计关

年初受托资金133114323822.7972872029148.1364853060785.5477002493.83270916416250.29于

其中：自有资金投入1349546393.87--1523525.641351069919.51我

个人客户61029101636.732905783814.16-67577902.3564002463353.24们

机构客户70735675792.1969966245333.9764853060785.547901065.84205562882977.54年末受托资金41360490130.2183495088376.5470197381066.7070283805092.03265336764665.48

其中：自有资金投入118026389.64--1665164133.891783190523.53

个人客户3931460697.686132309121.08-64823589289.5374887359108.29

机构客户37311003042.8977362779255.4670197381066.703795051668.61188666215033.66经

年末主要受托资产初始成本46260087239.1487613547318.2370191266543.7366881410954.52270946312055.62营

其中：股票1437056472.336261015772.07-90321415.797788393660.19分

债券35241014370.8451050161489.27-55575969596.44141867145456.55析

基金3354076591.111417205437.602296.34-4771284325.05

其他6227939804.8628885164619.2970191264247.3911215119942.29116519488613.83

本年资产管理业务收入253985884.05104946540.6732497407.26435626261.74827056093.72

本年资产管理业务支出-21158147.18--21158147.18

本年资产管理业务净收入253985884.0583788393.4932497407.26435626261.74805897946.54公司

44.投资收益治

理

（1）按类别列示项目本年发生额上年发生额

长期股权投资收益1387678017.451483017816.64

其中：权益法核算确认的投资收益1387678017.451483017816.64财

交易性金融资产15353582839.948684148888.35务

其中：持有期间取得的投资收益4814969368.255791733994.84报

处置收益10538613471.692892414893.51告

其他权益工具投资在持有期间取得的投资收益1468292315.891207860775.28

衍生金融工具处置收益-4705890842.50790009955.01

其他债权投资处置收益781771719.98704149269.72

交易性金融负债处置收益-1907693361.27-2968839167.29

其他22302783.30-

合计12400043472.799900347537.71

229

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（ 2）交易性金融工具投资收益明细表

交易性金融工具项目本年发生额上年发生额

分类为以公允价值计量且其变动计持有期间收益4814969368.255791733994.84

入当期损益的金融资产处置取得收益10538613471.692892414893.51

持有期间收益--分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债处置取得收益（损-1907693361.27-2968839167.29失以“-”号填列）

45.其他收益

项目本年发生额上年发生额

三代手续费收入24932868.6345374504.92

政府补助17535273.1414822583.05

其他3042295.483042295.48

合计45510437.2563239383.45

46.公允价值变动收益

项目本年发生额上年发生额

交易性金融资产63599284.392674200341.25

交易性金融负债1343701993.80-981546976.34

其中：指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债-6731569.1559240996.27

衍生金融工具-2634508940.22-582529828.97

合计-1227207662.031110123535.94

47.其他业务收入及成本

本年发生额上年发生额项目其他业务收入其他业务成本其他业务收入其他业务成本

做市服务收入262519390.87-147117253.44-

租赁收入17904824.98-18478888.60-

其他6809012.115264809.9213297540.746093258.85

合计287233227.965264809.92178893682.786093258.85

48.税金及附加

项目本年发生额上年发生额计缴标准

城市维护建设税76170374.4558030643.717%

教育费附加54504240.8741502785.913%、2%

其他17689703.6219192389.43——

合计148364318.94118725819.05

23049.业务及管理费

项目本年发生额上年发生额

职工工资5567570000.004957240000.00

折旧与摊销费用906915631.03864977541.19

劳动保险费891977360.28812644036.42

电子设备运转费676440431.31625544674.09

业务推广费453332088.40360845962.61

结算费用190562054.04340554505.33

住房公积金346961260.74328865600.97关于

会员年费303270019.44293058053.68我

邮电通讯费230865897.74205050535.60们其他（注）950078513.94863433474.74

合计10517973256.929652214384.63注：本年计入当期损益的简化处理的短期租赁费用为人民币7454209.07元（2024年度：人民币5869027.77元）。

经营

50.信用减值损失分

析项目本年发生额上年发生额

融出资金减值损失（转回以“-”号填列）113434110.77-108350202.49

买入返售金融资产减值损失（转回以“-”号填列）165195416.79-10235699.94

债权投资减值损失（转回以“-”号填列）-341741.5951217.79

其他债权投资减值损失（转回以“-”号填列）-2633153.334144484.74公

应收账款及其他应收款减值损失（转回以“-”号填列）-15966654.521090487.20司治

合计259687978.12-113299712.70理

51.营业外支出

项目本年发生额上年发生额计入本年非经常性损益的金额

公益性捐赠支出9161700.00-9161700.00财

非流动资产损毁报废损失6827829.274108457.296827829.27务

预计负债1175422.75-576442.811175422.75报告

其他1377391.1518900207.931377391.15

合计18542343.1722432222.4118542343.17

52.所得税费用

（1）所得税费用表项目本年发生额上年发生额

当期所得税费用1185670506.58331819847.31

递延所得税费用572510836.85497700691.00

合计1758181343.43829520538.31

231

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |本年度所得税费用较上年增长人民币928660805.12元，上涨比例为111.95%，主要是应纳税所得额增加所致。

（2）会计利润与所得税费用调整过程项目本年发生额上年发生额

利润总额14076272851.3211219491589.81

按法定25%税率计算的所得税费用3519068212.832804872897.45

子公司适用不同税率的影响-31239674.58-36525826.70

调整以前期间所得税的影响15843180.4618735649.46

非应税收入的影响-1737676131.33-1930157732.94

不可抵扣的成本、费用和损失的影响154690465.1386375591.97使用以前年度未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差

-41631837.97-7287504.62异或可抵扣亏损的影响本年未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差异或可抵

535123.714450933.59

扣亏损的影响其他（注）-121407994.82-110943469.90

所得税费用1758181343.43829520538.31

注：其他主要为永续债股利的税务影响。

53.其他综合收益的税后净额

项目本年发生额上年发生额

1．其他债权投资-378349763.861396862464.80

减：其他债权投资产生的所得税影响-287167792.67300097887.68

减：前期计入其他综合收益当期转入损益的净额781771719.98184505819.11

其他债权投资信用减值损失-2659153.324144484.74

减：其他债权投资减值损失所得税的影响-1143966.89822624.11

小计-874468877.60915580618.64

2．其他权益工具投资-218765249.25386953446.47

减：其他权益工具投资产生的所得税影响-60133867.5689055593.41

减：前期计入其他综合收益当期转入留存收益的净额294462676.25-85954949.60

小计-453094057.94383852802.66

3．权益法下在被投资单位其他综合收益中所享有的份额-32331699.9348382564.13

小计-32331699.9348382564.13

4．外币财务报表折算差额-233434316.84125628044.90

小计-233434316.84125628044.90

合计-1593328952.311473444030.33

其中：归属于母公司股东的其他综合收益-1593328952.311473444030.33

归属于少数股东的其他综合收益--

23254.每股收益

项目序号本年金额上年金额

归属于母公司股东的净利润112349522678.9510385872410.71

减：其他权益工具股息影响2596482301.37572240000.00

归属于本公司普通股股东的当年净利润3=1-211753040377.589813632410.71

归属于母公司的非经常性损益450965869.649099714.46

归属于母公司股东、扣除非经常性损益后的净利润5=3-411702074507.949804532696.25

发行在外的普通股加权平均数68696526806.008696526806.00

基本每股收益7=3÷61.351.13关于

扣除非经常性损益的基本每股收益8=5÷61.351.13我

因本公司不存在稀释性潜在普通股，故本公司稀释每股收益等于基本每股收益。们

55.现金流量表项目

（1）收到其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额经营

收到的合约保证金1627799053.24-分

收回使用受限制的货币资金143241655.60453024455.12析

收到的证券公司往来款及清算往来款2557379753.88390885833.41

合并结构化主体收到的现金-62624159.20

收到的其他往来款2045839174.651491668362.60

合计6374259637.372398202810.33公

（2）支付其他与经营活动有关的现金司治项目本年发生额上年发生额理

以现金支付的业务及管理费2520388894.082265591294.83

支付大宗商品款项-612400000.00

合并结构化主体支付的现金174607397.53-

支付的存出保证金4499584896.171045230851.72

支付投资者保护基金98291766.4677595364.27财

支付的合约保证金-9145414490.24务报

支付的其他往来款42847981.69285206604.58告

合计7335720935.9313431438605.64

（3）收到其他与投资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

固定资产等长期资产报废清理收到的现金-1493131.52

233

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（4）收取利息、手续费及佣金的现金

项目本年发生额上年发生额

收取手续费及佣金的现金14970597115.1710735204247.24

收取利息收到的现金7975486200.078903223894.87

合计22946083315.2419638428142.11

（5）分配股利、利润或偿付利息支付的现金项目本年发生额上年发生额

子公司支付给少数股东的股利、利润-6000000.00

偿付利息支付的现金4361216940.255264265654.57

分配股利、利润支付的现金4313477295.773069873962.52

支付给其他权益工具持有者的股利572240000.00572240000.00

合计9246934236.028912379617.09

（6）筹资活动产生的各项负债变动情况项目借款应付短期融资款应付债券租赁负债应付股利合计

于2025年1月1日13300348164.4557384139330.79114971305439.57906572098.16572240000.00187134605032.97现金变动

筹资现金流-3079347563.525962395228.2122545534751.15-344100351.91-4885717295.7720198764768.16非现金变动

已确认融资成本372938227.751035058926.842791864699.7821495613.374928157295.779149514763.51

新增租赁---362153373.08-362153373.08

处置租赁----86520325.22--86520325.22

汇兑差额-133207935.66-392452.11-11315302.24-1989073.39--146904763.40

于2025年12月31日10460730893.0264381201033.73140297389588.26857611334.09614680000.00216611612849.10项目借款应付短期融资款应付债券租赁负债应付股利合计

于2024年1月1日8090450608.2657025735114.01121992465259.371255518258.99572240000.00188936409240.63现金变动

筹资现金流4588209993.05-677326786.11-10253004994.11-367945350.96-3648113962.52-10358181100.65非现金变动

已确认融资成本457479114.621034965804.333216014813.8533647594.773648113962.528390221290.09

新增租赁---33914476.62-33914476.62

处置租赁----49128486.61--49128486.61

汇兑差额164208448.52765198.5615830360.46565605.35-181369612.89

于2024年12月31日13300348164.4557384139330.79114971305439.57906572098.16572240000.00187134605032.97

23456.现金流量表补充资料

（1）现金流量表补充资料项目本年发生额上年发生额

1．将净利润调节为经营活动现金流量：

净利润12318091507.8910389971051.50

加：信用减值损失（转回以“-”号填列）259687978.12-113299712.70

固定资产及使用权资产折旧548487815.01568683510.04

无形资产摊销197426944.22122093397.54关

长期待摊费用摊销161000871.80174200633.61于

报废或处置固定资产、无形资产和其他长期资产的收益我

-9210937.81-2345375.35（收益以“-”号填列）们

公允价值变动收益2006977799.67-1205829234.26

利息支出4222057255.254743236541.10

投资收益-5028037632.96-5157627818.11

汇兑损失（收益以“-”号填列）24184353.08-113700764.27

递延所得税资产的减少440316832.39617880300.08经营

递延所得税负债的增加（减少以“-”号填列）132194004.46-120179609.08分

经营性应收项目的减少（增加以“-”号填列）-39933566959.2725402421119.15析

经营性应付项目的增加（减少以“-”号填列）-6708114956.5019420744539.43

经营活动产生的现金流量净额-31368505124.6554726248578.68

2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：--

3．现金及现金等价物净变动情况：

公

现金的年末余额172088092048.80176640066601.43司

减：现金的年初余额176640066601.43146271139812.72治

加：现金等价物的年末余额--理

减：现金等价物的年初余额--

现金及现金等价物净增加额（减少以“-”号填列）-4551974552.6330368926788.71

（2）现金和现金等价物的构成项目2025年12月31日2024年12月31日财务现金报

其中：库存现金--告

可随时用于支付的银行存款132062266021.91143404310884.08

可随时用于支付的结算备付金40025811642.4333231451722.07

可随时用于支付的其他货币资金14384.464303995.28年末现金和现金等价物余额172088092048.80176640066601.43

235

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |57.受托客户资产管理业务

项目2025年12月31日2024年12月31日资产项目

存出与托管客户资金10262188146.2015942649840.40

应收款项281649431.0615464238.02

受托投资277941396786.85286332802626.71

其中：投资成本270946312055.62293646000832.13

已实现未结算损失6995084731.23-7313198205.42

合计288485234364.11302290916705.13负债项目

受托管理资金265336764665.48270916416250.29

应付受托业务款23148469698.6331374500454.84

合计288485234364.11302290916705.13

58.所有权或使用权受到限制的资产

2025年12月31日2024年12月31日

项目受限原因账面价值账面价值

货币资金606346812.99749588468.59详见附注九、1

交易性金融资产133553156708.61140161502902.56详见附注九、9

其他债权投资41190235752.5439379448655.68详见附注九、11

其他权益工具投资23000156981.1532051883316.75详见附注九、12

其他资产28976198.7028976198.70详见附注九、19

合计198378872453.99212371399542.28

59.政府补助

（1）报告年末按应收金额确认的政府补助本集团报告年末无按应收金额确认的政府补助。

（2）涉及政府补助的负债项目

本期新增本期计入营业本期计入本期其与资产相关/负债项目年初余额年末余额补助金额外收入金额其他收益金额他变动与收益相关

递延收益101409849.32---3042295.48-98367553.84与资产相关

递延收益200000.0050000.00--32347.65-217652.35与收益相关

（3）计入当期损益的政府补助补助项目本年发生额上年发生额

与收益相关的政府补助17535273.1414822583.05

与资产相关的政府补助3042295.483042295.48

合计20577568.6217864878.53

23660.外币折算

项目本年发生额上年发生额

计入当期损益的汇兑差额32353343.85121605755.75

合计32353343.85121605755.75

61.外币货币性项目

项目2025年12月31日外币余额折算汇率2025年12月31日折合人民币余额货币资金关

其中：港币657310006.980.90322593695544.50于

美元412101786.867.02882896581039.48我们

人民币（注）380790027.171.0000380790027.17

英镑1089923.829.434610282995.27日元755372485.000.04479733838421.21

新加坡元433252.175.45862364950.30

欧元809586.458.23556667349.21经

澳元1192638.504.68925592520.45营

新西兰元16714.904.052067728.77分析结算备付金

其中：港币95832942.110.9032286558229.97

美元29198923.607.0288205233394.20

人民币（注）179869063.351.0000179869063.35

澳元26500.004.6892124263.80公融出资金司

其中：美元168913020.737.02881187255840.11治理

人民币（注）206308239.351.0000206308239.35

英镑69.779.4346658.25日元22767924.000.0447971019934.69

新加坡元244.595.45861335.12

欧元6.758.235555.59财存出保证金务报

其中：港币11100000.000.9032210025742.00告

美元287500.007.02882020780.00

人民币（注）57836271.001.000057836271.00应收账款

其中：美元1070192.027.02887522165.67

人民币（注）98647.971.000098647.97其他债权投资

其中：美元674104237.487.02884738143864.40

澳元112873406.804.6892529285979.17

新西兰元177257039.064.0520718245522.27

237

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |项目 2025年12月31日外币余额 折算汇率 2025年12月31日折合人民币余额

其他资产

其中：港币16110.250.9032214551.10

美元171897919.547.02881208236096.86

人民币（注）1373873884.431.00001373873884.43

英镑169872.889.43461602682.67日元133982242.250.0447976002002.51

新加坡元1176824.895.45866423816.34

欧元8262443.368.235568045352.29

澳元2736887.024.689212833810.61短期借款

其中：美元70086287.007.0288492622494.07

人民币（注）5924109409.721.00005924109409.72卖出回购金融资产款

其中：港币1227554461.730.903221108751740.92

美元941123130.157.02886614966257.20

欧元14708571.208.2355121132438.12

澳元107720048.554.6892505120851.66

新西兰元177246130.104.0520718201319.17代理买卖证券款

其中：港币724676224.080.90322654542059.11

美元279563552.357.02881964996296.76

人民币（注）330000338.721.0000330000338.72

英镑4735.279.434644675.38日元481396722.250.04479721565128.97

新加坡元41525.895.4586226673.22

欧元1165373.618.23559597434.37

澳元1691054.274.68927929691.68应交税费

其中：美元689815.107.02884848572.37应付账款

其中：港币451586.850.90322407882.27

美元601687159.467.02884229138706.41

人民币（注）1839192344.481.00001839192344.48

英镑364725.539.43463441039.49日元10297048222.000.044797461276869.20

新加坡元142728.545.4586779098.01

欧元21288.128.2355175318.31长期借款

其中：美元227591682.207.02881599696415.85

238项目2025年12月31日外币余额折算汇率2025年12月31日折合人民币余额

应付债券

其中：人民币（注）2308703760.491.00002308703760.49租赁负债

其中：英镑139515.459.43461316272.46其他负债

其中：港币23686.150.9032221393.80

美元6558687.207.028846099700.59

人民币（注）11283650.191.000011283650.19关

英镑57418.069.4346541716.43于我

日元8179917.250.044797366435.75们

新加坡元336.105.45861834.64

注：系以非人民币货币作为记账本位币之子公司所持有之人民币金融资产和金融负债。

经

十、关联方及关联交易营分析

1.第一大股东及实际控制人

单位：人民币万元对本公司的对本公司的

第一大股东及实际控制人名称注册地业务性质注册资本

持股比例（%）表决权比例（%）公

招商局金融控股有限公司深圳金融控股公司业务88240044.1744.17司

交通物流、综合金融、城市

招商局集团有限公司北京169000044.1744.17治

和园区综合开发、新产业理

本公司的实际控制人为招商局集团有限公司，招商局集团有限公司间接持有本公司第一大股东招商局金融控股有限公司100%的股权。招商局金融控股有限公司直接持有本公司23.55%的股权、直接持有本公司股东深圳市集盛投资发展有限公司（直接持有本公司19.59%的股权）100%的股权，间接持有本公司股东Best WinnerInvestment Ltd.（直接持有本公司1.02%的股权）100%的股权，招商局集团有限公司合计间接持有本公司财

44.17%的股权。务

报

2.本公司的子公司情况告

本公司子公司的情况详见附注八、1．本年纳入合并报表范围的子企业基本情况。

239

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |3.本公司合营和联营企业情况

本公司合营和联营企业的情况详见附注九、13长期股权投资。

本年与本公司发生关联方交易，或前年与本公司发生关联方交易形成余额的其他合营或联营企业情况如下：

合营或联营企业名称与本公司关系招商基金联营企业博时基金联营企业

4.与本集团发生交易的其他关联方情况

其他关联方名称其他关联方与本公司关系招商银行股份有限公司受本公司实际控制人重大影响深圳招商物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制深圳招商到家汇科技有限公司与本公司受同一实际控制人控制深圳招商房地产有限公司与本公司受同一实际控制人控制

招商局地产（北京）有限公司与本公司受同一实际控制人控制

招商局资本管理（北京）有限公司与本公司受同一实际控制人控制招商局创新投资管理有限责任公司与本公司受同一实际控制人控制深圳市招商国协贰号股权投资基金管理有限公司受本公司实际控制人重大影响海南博时创新管理有限公司受本公司实际控制人重大影响荆州招商慧德资本管理有限责任公司受本公司实际控制人重大影响

招银国际资本管理（深圳）有限公司受本公司实际控制人重大影响深圳市汇勤物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制深高蓝德环保科技集团股份有限公司受本公司实际控制人重大影响大连金港联合汽车国际贸易有限公司与本公司受同一实际控制人控制招商局公路网络科技控股股份有限公司与本公司受同一实际控制人控制中国光大银行股份有限公司董事互相任职企业招银理财有限责任公司受本公司实际控制人重大影响

招商到家汇科技（浙江）有限公司与本公司受同一实际控制人控制深圳招商建设管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制

招商局先进技术开发（深圳）有限公司与本公司受同一实际控制人控制招商局仁和人寿保险股份有限公司与本公司受同一实际控制人控制深圳市招平投资有限公司与本公司受同一实际控制人控制浙商证券股份有限公司受本公司实际控制人重大影响长城证券股份有限公司董监事任职的企业招商局慈善基金会本公司董事长任职理事的组织

2405.重大关联交易情况

（1）购销商品、提供和接受劳务的关联交易

1）采购商品/接受劳务情况表

单位：人民币万元关联方关联交易内容本年金额上年金额手续费及佣金支出

招商银行股份有限公司客户资金三方存管费用6855.864787.08

招商银行股份有限公司结算手续费524.99565.10关利息支出于

招商银行股份有限公司债券回购业务利息支出822.061127.44我们

招银理财有限责任公司债券回购业务利息支出544.79-

招商银行股份有限公司租赁负债利息支出381.661355.18

招商银行股份有限公司借款利息支出540.29974.03

中国光大银行股份有限公司借款利息支出1218.19994.70

资本性支出、费用性支出经

深圳市汇勤物业管理有限公司物管费等支出3483.723084.39营

深圳招商物业管理有限公司职工福利等支出4004.822827.34分析

深圳招商到家汇科技有限公司行政办公用品等采购支出986.384474.29

招商到家汇科技（浙江）有限公司行政办公用品等采购支出2419.13-

大连金港联合汽车国际贸易有限公司行政办公用品等采购支出52.97721.05

深圳招商建设管理有限公司场地代建装修服务1898.99-

深圳招商房地产有限公司场地代建装修服务157.501236.41公

招商银行股份有限公司理财产品代销费1040.6330.94司治

2）出售商品/提供劳务情况表理

单位：人民币万元关联方关联交易内容本年金额上年金额手续费及佣金收入

博时基金、招商基金管理的基金产品席位租赁收入7648.4310122.55财

招商基金代销金融产品收入1216.86426.48务

博时基金代销金融产品收入598.99514.30报告

招商局公路网络科技控股股份有限公司财务顾问收入-842.45利息收入

招商银行股份有限公司银行存款利息收入58340.2248327.28

中国光大银行股份有限公司银行存款利息收入5395.75756.00其他业务收入

深高蓝德环保科技集团股份有限公司自有物业租赁收入548.33583.54

241

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（2）关联方的收益

单位：人民币万元关联方关联交易内容本年金额上年金额

持有债券、场外期权、资产证券化

招商银行股份有限公司1444.763291.54以及结构性存款的收益

中国光大银行股份有限公司持有债券的收益2759.62570.38

浙商证券股份有限公司持有场外期权以及权益互换的收益-6546.363010.81

长城证券股份有限公司持有场外期权以及权益互换的收益-4188.5995.25

（3）关联方资金拆借

单位：人民币万元关联方拆借金额起始日到期日短期借款

招商银行股份有限公司20000.002025年12月01日2026年03月02日

中国光大银行股份有限公司15000.002025年12月10日2026年01月12日

（4）关键管理人员报酬

单位：人民币万元项目本年金额上年金额

关键管理人员报酬1494.651789.41

(5)其他关联交易

单位：人民币万元关联方关联交易内容本年金额上年金额

招商局慈善基金会捐赠支出916.17-

（6）与关联方的共同投资本集团投资方关联方被投资企业或项目性质

招商证券投资有限公司招商局地产（北京）有限公司北京招亦企业管理有限公司共同投资

招商证券投资有限公司招商局资本管理（北京）有限公司服务贸易创新发展引导基金（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司招商局资本管理（北京）有限公司无锡通服数模投资管理合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司招商局创新投资管理有限责任公司深圳市招商数科创新私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同投资深圳市招商国协贰号股权投资基金管理

招商证券投资有限公司南通招华招证股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资有限公司

招商证券投资有限公司海南博时创新管理有限公司广东博资同泽一号股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司海南博时创新管理有限公司广东博时三号股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司海南博时创新管理有限公司广东博资四号股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司海南博时创新管理有限公司广东博时科芯股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司海南博时创新管理有限公司广东博时聚芯股权投资合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司荆州招商慧德资本管理有限责任公司荆州慧康股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同投资

招商证券投资有限公司招商局先进技术开发（深圳）有限公司深圳英飞源技术有限公司共同投资

招商证券投资有限公司招银国际资本管理（深圳）有限公司南通招赢东旭医疗产业投资合伙企业（有限合伙）共同投资

242（7）重大关联方应收应付款项

1）应收项目

2025年12月31日2024年12月31日

项目名称关联方账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备

银行存款招商银行股份有限公司33867539089.58-30824922367.98-

银行存款中国光大银行股份有限公司3821956996.04-966091636.34-

应收款项博时基金与招商基金管理的基金产品26755443.54-32481069.94-

其他应收款长城证券股份有限公司--32410000.12-

债券招商局仁和人寿保险股份有限公司29744876.71---关

债券中国光大银行股份有限公司1501889946.86-1975892802.99-于

债券、场外期权以及

招商银行股份有限公司193777681.18-559327848.21-我资产证券化们

2）应付项目

项目名称关联方2025年12月31日2024年12月31日

短期借款中国光大银行股份有限公司150165000.00461596672.33

短期借款招商银行股份有限公司200335833.32371394836.76经

三方存管费用招商银行股份有限公司37170220.7616475321.79营

衍生金融负债浙商证券股份有限公司78216182.6115767988.45分析

衍生金融负债长城证券股份有限公司33290386.934165654.75

应付账款浙商证券股份有限公司83386000.00-

应付债券深圳市招平投资有限公司110000000.00-

应付债券招商银行股份有限公司5027949589.04-

租赁负债招商银行股份有限公司128773044.97248465629.74公司治理

十一、金融工具及风险管理

本集团的主要金融工具包括货币资金、结算备付金、融出资金、交易性金融资产、衍生金融资产、买入返售金

融资产、应收账款、存出保证金、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资、其他资产、短期借款、应付短期

融资款、拆入资金、交易性金融负债、衍生金融负债、应付款项、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款、应付债财

券、其他负债等，各项金融工具的详细情况说明见上述各项目附注。与这些金融工具有关的风险，以及集团为降低务这些风险所采取的风险管理政策如下所述。本集团管理层对这些风险敞口进行管理和监控以确保将上述风险控制在报告限定的范围之内。

1.风险管理目标和政策

（1）风险管理架构

本集团自成立伊始就致力于建立与自身总体发展战略目标相适应的并富于全覆盖、前瞻性、全局性、有效性、

匹配性的风险管理体系。本集团风险管理的组织体系由五个层次构成，分别为：董事会的战略性安排，董事会审计委员会的监督检查，高级管理层及其风险管理委员会的风险管理决策，风险管理相关职能部门的风控制衡，其他各部门、分支机构及全资子公司的直接管理。

243

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |本集团确立了风险管理的三道防线，即各部门及分支机构实施有效的风险管理自我控制为第一道防线，风险管

理相关职能部门实施专业的风险管理工作为第二道防线，稽核部和监察部实施事后监督、评价为第三道防线。

本集团风险管理组织架构中五个层级的风险管理职责如下：1）董事会及董事会风险管理委员会负责审批本公

司风险管理战略、全面风险管理制度、风险偏好、风险容忍度及各类风险限额指标，每季度召开会议，审议公司风险评估报告。2）董事会审计委员会负责对本集团全面风险管理体系运行的监督检查。3）高级管理层全面负责业务经营中的风险管理，定期听取风险评估报告，确定风险控制措施，制定风险限额指标。高级管理层设立风险管理委员会作为经营层面最高风险决策机构。本公司任命了首席风险官，负责推动全面风险管理体系建设，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议。风险管理委员会下设大类资产配置委员会、信用风险委员会、估值委员会、资本承诺委员会和投资银行业务风险政策委员会，分别在其授权范围内，由专家审议并集体决策大类资产配置建议、信用风险、证券估值、资本承诺风险、投资银行业务风险等事项。本公司将子公司的风险管理纳入全面风险管理体系并进行垂直管理。4）风险管理部作为公司市场、信用、操作风险管理工作的牵头部门，履行市场风险、信用风险管理工作职责，并协助、指导各单位开展操作风险管理工作。资金管理部作为公司流动性风险管理工作的牵头部门，履行流动性风险管理职责，推进建立流动性风险管理体系。法律合规部负责牵头本集团合规及法律风险管理工作和洗钱风险管理工作，协助合规总监对公司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行审查、监督和检查，推动落实各项反洗钱工作。风险管理部及党委办公室共同牵头负责声誉风险管理工作，公司各单位履行声誉风险管理一线职责。稽核部负责对本公司风险管理流程的有效性及执行情况进行稽核检查，并负责牵头至少每年一次的公司内控体系整体评价。5）公司各部门、分支机构及全资子公司对各自所辖的业务及管理领域履行直接的风险管理和监督职能。

（2）市场风险

1）市场风险来源及其管理

本集团面临的市场风险是持仓组合由于相关市场的不利变化而导致损失的风险。本集团的持仓组合主要来自于自营投资、为客户做市业务以及其他投资活动等，持仓组合的变动主要来自于自营投资的相关策略交易行为以及客户的做市要求。本集团的持仓组合使用公允价值进行计算，因此随着市场因素与持仓组合的变化每日会发生波动。

本集团面临的市场风险的主要类别如下：*权益类风险：来自于持仓组合在股票、股票组合及股指期货等权益类证

券的价格及波动率变化上的风险暴露；*利率类风险：来自于持仓组合在固定收益投资收益率曲线结构、利率波动

性和信用利差等变化上的风险暴露；*商品类风险：来自于持仓组合在商品现货价格、远期价格及波动率变化上的

风险暴露；*汇率类风险：来自于持仓组合在外汇汇率即期、远期、掉期价格及波动率变化上的风险暴露。

本集团根据董事会制定的风险偏好、风险容忍度系列指标，统一进行经济资本分配，通过考虑各类投资的风险收益情况，结合相互间相关性和分散化效应将本集团整体的风险限额分配至各业务部门/业务线，并相应制定业务授权。前台业务部门作为市场风险的直接承担者，负责一线风险管理工作。其负责人及投资经理使用其对相关市场和产品的深入了解和丰富经验在其授权范围内开展交易并负责前线风险管理工作，动态管理其持仓部分的市场风险暴露，主动采取降低敞口或对冲等风险管理措施。风险管理部作为独立的监控管理部门，向本集团首席风险官汇报，使用专业风险管理工具和方法对各投资策略、业务部门/条线和全公司等不同层次上的市场风险状况进行独立的监控、测量和管理，并按日、月、季度等不同频率生成相应层次的风险报表和分析评估报告，发送给本集团经营管理层以及相应的业务部门/条线的主要负责人。当发生接近或超过风险限额情况时，风险管理部会及时向本集团经营管理层以及相应的业务部门/条线的主要负责人发送预警和风险提示，并根据相关公司领导/委员会审批意见，监督业务部门落实和实施应对措施。风险管理部还会持续地直接与业务部门/条线的团队沟通讨论最新市场状况、当前风险暴露和可能出现的极端压力情景等问题。

2442）价格风险

风险价值VaR

本集团采用风险价值（VaR）作为衡量本集团各类金融工具构成的整体证券投资组合的市场风险管理工具，风险价值（VaR）是一种用以估算在某一给定时间范围，相对于某一给定的置信区间来说，由证券价格变动而引起的最大可能的持仓亏损的方法。

本集团按风险类别分类的VaR（置信水平为95%，观察期为1个交易日）分析概况如下：

单位：人民币万元

2025年12月31日

集团关期末值最高值最低值平均值于我权益类市场风险1367415999909011297们利率类市场风险908615457760510949商品类市场风险103417846841135外汇类市场风险6055060226组合总额17009180441345715556

单位：人民币万元经营

2024年12月31日

集团分期末值最高值最低值平均值析权益类市场风险963717120857611705利率类市场风险100901177487149832商品类市场风险110120546411145外汇类市场风险211311955公组合总额14117205321411716442司

单位：人民币万元治理

2025年12月31日

母公司期末值最高值最低值平均值权益类市场风险110541105475348776利率类市场风险822813629702010232商品类市场风险94317876721126财外汇类市场风险3657036197务组合总额15343154951209013660报告

单位：人民币万元

2024年12月31日

母公司期末值最高值最低值平均值权益类市场风险85071225170338956利率类市场风险96431090179259521商品类市场风险113820545681087外汇类市场风险211311955组合总额13016166441205813785

245

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |3）利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值因市场利率不利变动而发生损失的风险。持有的具有利率敏感性的各类金融工具因市场利率不利变动导致公允价值变动的风险是本集团利率风险的主要来源。

相关期末，下表列示本集团计息金融资产及负债至合约重新定价日或合约到期日（以较早者为准）的剩余期限。下表未列示的其他金融资产及负债并无重大利率风险。

截至2025年12月31日单位：人民币万元

项目1个月以内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上非计息总计金融资产

货币资金12483416515652224838--5503513278941

结算备付金4002595-----4002595

融出资金769156250622410059932---13335312交易性金融资产524403575222368259918865946240171047570427066601

衍生金融资产-1796--294525294710

买入返售金融资产11331581881801260547121658--2703543

应收款项-----5509055090

存出保证金498638----13530041851642

债权投资18032-----18032

其他债权投资12870381263454735773183823703-6993355

其他权益工具投资-----35425803542580

其他资产--42717941448386764390433小计189703053605883142594821508529454491681616270273532834金融负债

短期借款364472155549230176---750197

应付短期融资款47620022910003631600--393206438120

拆入资金590044-----590044

交易性金融负债-2554644441111663226596313716684217918

衍生金融负债3930551632--718175722901

卖出回购金融资产款14526687232246478855---15237788

代理买卖证券款13641575----186000815501583

代理承销证券款-----810810

应付款项-----28189642818964

长期借款--45294250582--295876

应付债券30039225000050881508274994-11620314029739

租赁负债28884282186564830511630-85761

其他负债-----8408084080小计299022972961678953880496905132671261600922860773781

净头寸-109319926442054720678539478127779071015347412759053

246截至2024年12月31日单位：人民币万元

项目1个月以内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上非计息总计金融资产

货币资金140263954013464486---14432227

结算备付金3323118----1103323228

融出资金69584510696497791776---9557270交易性金融资产527182031413653105112328383379584802498626546372

衍生金融资产-8011351--462588464740

买入返售金融资产1907570127445108867960818--3184512

应收款项-----6832268322关于

存出保证金400392----9109811311373我

债权投资215579875517702---138014们

其他债权投资113974778378617048645441125226-6835120

其他权益工具投资-----38980023898002

其他资产--41817581910580681584767小计204389921948920133436871615995845067201394567070343947金融负债经

短期借款8684403078371883---971106营

应付短期融资款75359518950953062386--273385738414分析

拆入资金940460-57507---997967

交易性金融负债4981952----3828605364812

衍生金融负债-----521951521951

卖出回购金融资产款14543115113965436022---15093102

代理买卖证券款13796851----136422115161072

应付款项-----24987402498740公司

长期借款--55590303338--358928治

应付债券50000045000034540006880000-21313111497131理

租赁负债32165088190055105812290-90657

其他负债-----8711887118小计3638762924949317156393723439612290509535958380998

净头寸-15948637-546011618729489255624494430885031111962949敏感性分析财务

本集团使用利率敏感性分析衡量在其他变量不变的假设情况下，可能发生的合理利率变动对于本集团收入及权报益的影响。假设市场整体利率平行变动时，且不考虑管理层为降低利率风险而可能采取的风险管理活动，本集团的告利率敏感性分析如下：

247

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |收入敏感性

单位：人民币万元项目2025年12月31日2024年12月31日收益率曲线变动

上升100个基点-438708-279587下降100个基点460418274440权益敏感性

单位：人民币万元项目2025年12月31日2024年12月31日收益率曲线变动

上升100个基点-664706-505254下降100个基点698990515812

4）汇率风险

汇率风险主要是指因外汇汇率变动而导致本集团财务情况和现金流量发生不利变动。本集团使用汇率敏感度分析来计量汇率风险。下表列示了本集团主要币种外汇风险敞口的汇率敏感性分析，其计算了当其他项目不变时，外币对人民币汇率的合理可能变动对权益的影响。负数表示可能减少权益，正数表示可能增加权益。

单位：人民币万元项目2025年12月31日2024年12月31日汇率变动

美元汇率下降3%-12894-6864

港币汇率下降3%6387-4370

上表列示了美元及港币相对人民币贬值3%对权益所产生的影响，若上述比重以相同幅度升值，则将对权益产生与上表相同金额方向相反的影响。

（3）信用风险本集团面临的信用风险是指借款人或交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。主要来自于以下四个方面：*融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、孖展融资等融资类业务的客户出现违约，不能偿还对本集团所欠债务的风险；*债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；*权益互换、利率互换、场外期权、远期等场外衍生品交易中的交易对手不履行支付义务的风险；*经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。

在融资融券、股票质押式回购交易、孖展融资等融资类业务方面，本集团构建了多层级的业务授权管理体系，并通过客户尽职调查、授信审批、授信后检查、担保品准入与质押率动态调整、逐日盯市、强制平仓、违约处置等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。

在债券投资、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务方面，本集团通过建立债券池对可投资债券实行准入管理，债券入池需经专业信用评估人员评估并符合内部和外部信用评级准入标准、行业准入标准、产品准入标准、财务准入标准等，通过投资分级审批授权控制集中度风险，通过舆情监控系统实时监控发行人最新风险信息。

248在场外衍生品交易业务方面，本集团逐步建立了包括投资者适当性、尽职调查、授信审批、潜在风险敞口计量

规则、保证金收取及盯市、平仓处置、标的证券管理和客户违约处理等多个方面的管理办法和配套细则，从事前、事中、事后三个环节加强重点管理。

在经纪业务方面，对可能承担担保交收责任的经纪业务通过标的券最低评级、持仓集中度、杠杆比例等指标控制客户违约风险；境外代理客户的证券及其他金融产品交易，通过加强客户授信和保证金管理，有效控制信用风险。

预期信用风险损失计量

对于以摊余成本计量的金融资产（主要包括融出资金、买入返售金融资产、债权投资等）和以公允价值计量关

且其变动计入其他综合收益计量的其他债权投资，本集团使用预期信用损失模型对适用的金融资产计提预期信用损于失，具体包括：我们

本集团在每个资产负债表日评估相关金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著增加，并按照下列情形分别计量其损失准备、确认预期信用损失及其变动：

·如果该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加，划分为“第一阶段”，按照相当于该金融工具未来12个月内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或转回金额，应当作为减值损失或利得计入当期损益；经营

·如果该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，划分为“第二阶段”，按照相当于该金融工具整个分存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或转回金额，应当作为减值损失或利得析计入当期损益；

·如果该金融工具自初始确认后已发生信用减值，划分为“第三阶段”，按照相当于该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或转回金额，应当作为减值损失或利得计入当期损益。公针对纳入减值计提范围的主要金融资产的三阶段划分的标准如下：司治

融出资金业务：对于维持担保比例低于100%超过30天，或者本金逾期超过30天的业务，认定为已发生信用理减值（第三阶段）；对于维持担保比例低于100%未超过30天，或者本金逾期但未超过30天的业务或者发生信用状况恶化但尚未逾期，认定为信用风险显著增加（第二阶段）；未出现上述情况的业务，可认定为信用风险未显著增加（第一阶段）。

股票质押式回购业务：如果履约保障比例低于平仓线（本集团充分考虑融资主体的信用状况，合同期限，以及财担保证券所属板块、流动性、限售情况、集中度、波动性、履约保障情况、发行人经营情况等因素，为不同融资主务体或合约设置不同的预警线和平仓线，其中预警线一般不低于160%，平仓线一般不低于140%）未及时补仓超过报告

30日或发生交易逾期购回超过30日认定为已发生信用减值（第三阶段）；如果履约保障比例低于平仓线未及时补仓不超过30日或发生交易逾期购回不超过30日或者发生信用状况恶化但尚未逾期，认定为信用风险显著增加（第二阶段）；未出现上述情况的交易，可认定为信用风险未显著增加（第一阶段）。

对于债权投资和其他债权投资业务，在资产负债表日信用风险较低的金融工具，或初始确认后信用风险未显著增加的金融工具认定为第一阶段；自初始确认后信用风险已显著增加的金融工具，但未发生信用损失，即不存在表明金融工具发生信用损失事件的客观证据，认定为第二阶段；所购买或源生的已发生信用减值的金融工具，或非购买或源生的已发生信用减值的金融工具认定为第三阶段。

249

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |预期信用损失计量的参数、假设及估计技术

对于融出资金、买入返售金融资产下股票质押式回购业务，本集团在对交易对手进行信用评级、借款人资质评估、担保品量化管理的基础上，根据融资人的信用状况、合同期限，以及担保券所属板块、流动性、限售、集中度、波动性、价格、发行人经营情况等因素，通过维持担保比例或履约保障比例构建损失率模型，对高风险融资业务，采用个别认定法进行逐笔认定，以计量融资业务的损失准备。

损失率按照本集团历史违约数据、维持担保比例或履约保障比例、担保物变现能力等因素确定。

对于债权投资、其他债权投资，本集团在应用预期信用损失模型的过程中需要涉及的评估因素主要包括资产类型、违约概率、违约损失率、敞口、信用风险是否显著增加的判断及低风险资产的判断等，基于对未来现金流入的预测确定固定收益类金融资产损失准备。

违约概率会随着现券具体情况变化调整，在考虑现券调整因子及存续期后确定。现券调整因素是针对不同行业、现券及风险缓释措施等，因具体情况不同或者变化需要调整。存续期一般应按照会计准则的规定恰当确认存续期，如存续期无法可靠估计的，应基于剩余合同期限确定。

违约损失率根据历史资料估计违约损失率。

本集团的融资类业务不同阶段对应的损失率比率如下：

第一阶段：资产根据不同的维持担保比例或履约保障比例、担保证券集中度、限售情况等确定，融出资金业

务损失率区间为0.0144%~4.8836%（2024年：0.0018%~2.6514%），股票质押式回购业务损失率区间为

0.4758%~10.6570%（2024年：0.1032%~5.2298%）。

第二、三阶段：资产损失率根据预估未来与该金融资产相关的现金流计量预期信用损失，计算预期损失率。

信用风险显著增加的判断标准

参照中国证监会《证券公司金融工具减值指引》，本集团对于信用风险较低的标准列示为：

· 投资境外债券的债项评级在国际外部评级BBB-（含）以上；

· 投资境内债券的债项评级在国内外部评级AA（含）以上。

对于信用风险显著增加标准，本集团的债券投资业务具体为：

· 境外债券的债项评级下调至BBB-以下（不含），境内债券的债项评级下调至AA以下（不含）级别，或者原债项评级为AA以下但未被认定为信用风险显著增加，出现外部评级下调的情形；

·其他认定为信用风险显著增加事件，如下：

·发行人所处行业环境或政策、地域环境、自身经营产生重大不利变化；

·发行人合并报告表明主要经营或财务指标发生重大不利变化；

·增信措施的有效性发生重要不利变化（如有）；

·发行人、增信机构被列为失信被执行人、环保或安全生产领域失信单位等信用惩戒事件或发生其他可能影

响偿债能力的重要情况；增信机构在其他债务中拖延、拒绝承担增信责任的情况；

·逾期超过30天，除非有合理且有依据的信息证明信用风险并未显著增加；

·本集团认定的其他重要事项。

另外，针对股票质押式回购业务，本集团认为如果履约保障比例低于平仓线（本集团充分考虑融资主体的信用

250状况、合同期限以及担保证券所属板块、流动性、限售情况、集中度、波动性、履约保障情况、发行人经营情况等因素，为不同融资主体或合约设置不同的预警线和平仓线）或逾期欠息，则表明其信用风险已经显著增加。

前瞻性信息本集团使用无需付出不必要的额外成本或努力即可获取的合理且有依据的前瞻性信息来计量预期信用损失。本集团通过对历史数据进行分析，识别出影响各资产组合的信用风险及预期信用损失的关键经济指标，主要包括国内生产总值和货币供应量等。本集团建立回归分析模型确定这些经济指标对不同资产组合违约损失率的影响，通过对经济指标的预测，对融资类金融资产和债券投资业务的预期信用损失进行前瞻性的调整。

于2025年12月31日，本集团综合考虑当前经济情况和国际形势等影响，根据最新的经济预测情况更新了用关

于前瞻性计量的相关经济指标。与其他经济预测类似，对预计经济指标和发生可能性的估计具有高度的固有不确定于性，因此实际结果可能与预测存在重大差异。本集团认为这些预测体现了对可能结果的最佳估计。我们

报告期末，本集团不考虑任何担保物及其他信用增级措施的最大信用风险敞口如下：

1）最大信用风险敞口

集团单位：人民币万元项目2025年12月31日2024年12月31日经货币资金1327894114432227营结算备付金40025953323228分析融出资金133353129557270衍生金融资产294710464740存出保证金18516421311373应收款项5509068322买入返售金融资产27035433184512公

交易性金融资产（注1）1666159018658808司治债权投资18032138014理其他债权投资69933556835120

其他权益工具投资（注2）11其他资产422162618477最大信用风险敞口5961697358592092

注：1、交易性金融资产包含债券、信托产品、融出证券和资产支持证券；财务

2、其他权益工具投资包含融出证券。报

告

2）风险集中度

在不计任何抵押品及其他信用提升的情况下，合并口径的最大信用风险敞口，按地区划分为：

251

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |截至2025年12月31日 单位：人民币万元

项目中国大陆中国大陆以外总计货币资金12271831100711013278941结算备付金3970349322464002595融出资金1303451030080213335312衍生金融资产67559227151294710存出保证金1825629260131851642应收款项53332175855090

买入返售金融资产2703543-2703543交易性金融资产1622529843629216661590

债权投资-1803218032其他债权投资65665024268536993355

其他权益工具投资1-1其他资产134971287191422162最大信用风险敞口56853525276344859616973

截至2024年12月31日单位：人民币万元项目中国大陆中国大陆以外总计货币资金13035114139711314432227结算备付金3294382288463323228融出资金92516393056319557270衍生金融资产238008226732464740存出保证金1294364170091311373应收款项67317100568322

买入返售金融资产3184512-3184512交易性金融资产1810513355367518658808

债权投资-138014138014其他债权投资64961113390096835120

其他权益工具投资1-1其他资产352850265627618477最大信用风险敞口55319431327266158592092

2523）金融资产的信用评级分析

债券的账面价值按评级归类如下：

单位：人民币万元项目2025年12月31日2024年12月31日境内债券

中国主权信用（注1）1691070616372962

AAA 7512017 10960057

AA+ 303877 509503

AA 105299 65058 关于

AA- 7804 - 我

AA- 以下 1736 153 们未评级153447558小计2485678327915291

境外债券（注2）

中国主权信用（注1）1319514708.00

A 675186 681912.00 经营

B 495296 263435.00 分

未评级-14559.00析

小计1183677974614.00

总计2604046028889905.00

注：1、中国主权信用指中国政府债务所对应的评级。AAA～AA-、AA-以下指债项评级，若无债项评级，则以主体评级替代，其中AAA为最高评级。未评级指信用评级机构未对该主体或债项进行评级。

公

2、境外债券评级取自穆迪、标普、惠誉三者（若有）评级中的最低者；若三者均无评级，则即为未评级；司

治

其中A评级包括穆迪评级Aaa~A3、标普评级AAA~A-、惠誉评级AAA~A-的产品；B评级包括穆迪评级 理

Baa1~B3、标普评级BBB+~B-、惠誉评级BBB+~B-的产品；C评级包括穆迪评级Caa1~C、标普评级

CCC+~C、惠誉评级CCC+~C的产品；D评级包括标普评级D、惠誉评级D的产品。

4）预期信用损失计量

下表列示了本集团买入返售金融资产、融出资金、债权投资、其他债权投资的减值准备的本期变动：

财务报告

253

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |买入返售金融资产

2025年12月31日止年度

三阶段转移

项目第一阶段至第二阶段至

减值阶段年初余额本年净增加/减少第一阶段至第三阶本年核销及转销年末余额

第二阶段净第三阶段净

段净转入/转出

转入/转出转入/转出

第一阶段25105056.42170591724.74-2517007.36--198213788.52

股票质押第二阶段-------

式回购第三阶段867670232.29-5396307.95--2517007.36--859756916.98

合计892775288.71165195416.79----1057970705.50

2024年12月31日止年度

三阶段转移

项目第一阶段至第二阶段至

减值阶段年初余额本年净增加/减少第一阶段至第三阶本年核销及转销年末余额

第二阶段净第三阶段净

段净转入/转出

转入/转出转入/转出

第一阶段26692772.89929290.89--2517007.36--25105056.42

股票质押第二阶段-------

式回购第三阶段976318215.76-11164990.83-2517007.36--100000000.00867670232.29

合计1003010988.65-10235699.94----100000000.00892775288.71融出资金

2025年12月31日止年度

三阶段转移

项目第一阶段至第二阶段至第本年核销

减值阶段年初余额本年净增加/减少第一阶段至第三阶年末余额

第二阶段净三阶段净转入及转销

段净转入/转出

转入/转出/转出

第一阶段37031407.57100297634.83-2106.62468716.48--137795652.26

第二阶段131869.9343397.632106.62-1295.66-178669.84融出资金

第三阶段145184930.3911978124.21--468716.48-1295.66-156693042.46

合计182348207.89112319156.67----294667364.56

2024年12月31日止年度

三阶段转移项目本年

减值阶段年初余额本年净增加/减少第一阶段至第二第一阶段至第三第二阶段至第三年末余额转销

阶段净转入/转出阶段净转入/转出阶段净转入/转出

第一阶段113663030.70-76562810.02551.95-69365.06--37031407.57

第二阶段1297.72131282.20-551.95--158.04-131869.93融出资金

第三阶段176034648.47-30919241.18-69365.06158.04-145184930.39

合计289698976.89-107350769.00----182348207.89

254债权投资

2025年12月31日止年度

三阶段转移项目本年净增减值阶段年初余额第一阶段至第二第一阶段至第三第二阶段至第三本年核销及转销年末余额

加/减少

阶段净转入/转出阶段净转入/转出阶段净转入/转出

第一阶段375752.22-346170.60----29581.62

第二阶段-------债权投资

第三阶段-------

合计375752.22-346170.60----29581.62关

2024年12月31日止年度于

三阶段转移我项目本年净增减值阶段年初余额第一阶段至第二第一阶段至第三第二阶段至第三本年转销年末余额们

加/减少

阶段净转入/转出阶段净转入/转出阶段净转入/转出

第一阶段316906.3958845.83----375752.22

第二阶段-------债权投资

第三阶段-------

合计316906.3958845.83----375752.22经其他债权投资营分

2025年12月31日止年度析

三阶段转移

项目第一阶段至第一阶段至第二阶段至

减值阶段年初余额本年净增加/减少本年核销及转销年末余额

第二阶段净第三阶段净第三阶段净

转入/转出转入/转出转入/转出

第一阶段13146560.52-2707951.20----26000.0010412609.32公

第二阶段-------司其他债权投资

第三阶段-------治理

合计13146560.52-2707951.20----26000.0010412609.32

2024年12月31日止年度

三阶段转移

项目第一阶段至第一阶段至第二阶段至

减值阶段年初余额本年净增加/减少本年转销年末余额

第二阶段净第三阶段净第三阶段净财

转入/转出转入/转出转入/转出务

第一阶段8966751.654179808.87----13146560.52报

第二阶段-------告其他债权投资

第三阶段-------

合计8966751.654179808.87----13146560.52

（4）流动性风险

1）流动性风险来源及其管理

本集团面临的流动性风险主要为无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。若未来本集团的经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围内，且经营水平出现异常波动，本集团将可能无法按期足额偿付相关债务的本金或利息。

255

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |为预防流动性风险，本集团建立了优质流动性资产储备和最低备付金额度制度，制定了流动性应急管理计划，

在资金计划中预留最低备付金，储备了国债、政策性金融债等在极端情况下仍可随时变现的高流动性资产，以备意外支出；本集团积极开展资金缺口管理，运用现金流缺口、敏感性分析、压力测试等管理工具，及早识别潜在风险，提前安排融资和调整业务用资节奏，有效管理支付风险，并持续拓展融资渠道，均衡债务到期分布，避免因融资渠道过于单一或债务集中到期的偿付风险；本集团建立了内部风险报告制度，及时掌握各业务及分支机构经营中的流动性风险情况，并采取措施促进本集团各业务和各分支机构安全稳健地持续经营。

2）按合约期限划分的未折现现金流量

单位：人民币万元截至2025年12月31日

项目账面金额应要求偿还1个月内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上未折现现金流量总额非衍生金融负债

短期借款750197-364737156053232240--753030

应付短期融资款6438120-47871823155453682692--6476955

拆入资金590044-590160----590160

交易性金融负债42179184217918-----4217918

卖出回购金融资产款1523778850842114010652238775481271--15239119

代理买卖证券款1550158315501583-----15501583

代理承销证券款810810-----810

应付款项28189642818964-----2818964

长期借款295876-1038207654342257601-315057

应付债券14029739-31410026735553512388579323-14512016

租赁负债85761-3060459819908513511202990946

其他负债8408084080-----84080小计6005088023131776157624652984402982169188882751202960600638衍生金融负债7229019945856736142203213404210331769722901合计60773781232312341581920131266051003509590986061279861323539

单位：人民币万元截至2024年12月31日

项目账面金额应要求偿还1个月内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上未折现现金流量总额非衍生金融负债

短期借款971106-8690683102474275--974367

应付短期融资款5738414-75570819123333109357--5777398

拆入资金9979671940440-60422--1000863

交易性金融负债53648122525364981952--23251279995364812

卖出回购金融资产款15093102-14543616114418437304--15095338

代理买卖证券款1516107215161072-----15161072

应付款项24987402498740-----2498740

长期借款358928-1380275967524325384-397047

应付债券11497131-52267048092237335587247056-11984206

租赁负债90657-3408544120394539171266195821

其他负债8711887118-----87118小计57859047179994672261824225468977502834762868214066058436782衍生金融负债5219512049844793373978124478705762521951合计58380998182044512266617526208757627312769925814066258958733

256（5）操作风险

本集团面临的操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的风险。操作风险事件主要表现为七类，包括：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。

本集团强调业务规模、获利与风险承受度的匹配，不因对利润的追求而牺牲对操作风险的管控，坚持在稳健经营的前提下开展各项业务。本年，本集团持续强化操作风险管理，持续完善与本集团业务性质、规模和复杂程度相适应的操作风险管理体系。运用操作风险与控制自我评估、操作风险关键风险指标和操作风险事件管理三大工具，通过针对行业热点事件、风险频发易发领域的各项专项梳理排查，有效提升了操作风险管理深度和广度。

关

2.公允价值的披露于

我

（1）以公允价值计量的资产和负债的期末公允价值们

2025年12月31日公允价值

项目

第一层级第二层级第三层级合计

一、持续的公允价值计量

1．交易性金融资产58849662033.12201540230947.6410276119004.89270666011985.65

经

债券投资701945569.81164956689163.02430639279.43166089274012.26营

股权投资32215984716.11159638933.314046450214.8536422073864.27分析

基金投资25931731747.2019403139183.0223895872.0045358766802.22

其他-17020763668.295775133638.6122795897306.90

2．衍生金融资产1714492991.951089663835.20142947210.182947104037.33

3．其他债权投资-69933548083.85-69933548083.85

4．其他权益工具投资10719030552.1324398974266.80307790423.3535425795242.28

公

持续以公允价值计量的资产总额71283185577.20296962417133.4910726856638.42378972459349.11司

5．交易性金融负债425566096.4441676841676.2676770360.6542179178133.35治

6．衍生金融负债2281514151.033490592085.121456905537.107229011773.25理

持续以公允价值计量的负债总额2707080247.4745167433761.381533675897.7549408189906.60

2024年12月31日公允价值

项目

第一层级第二层级第三层级合计

一、持续的公允价值计量财

1．交易性金融资产29556293040.80225652188427.9310255240052.42265463721521.15务

债券投资585903548.69184617893380.04127037620.33185330834549.06报告

股权投资21331222773.77239854763.523523732753.2225094810290.51

基金投资7639166718.3429578728583.2926816401.5037244711703.13

其他-11215711701.086577653277.3717793364978.45

2．衍生金融资产788339404.573101612817.34757443508.514647395730.42

3．其他债权投资-68351202060.94-68351202060.94

4．其他权益工具投资5052687801.2433837588100.0089745067.0038980020968.24

持续以公允价值计量的资产总额35397320246.61330942591406.2111102428627.93377442340280.75

5．交易性金融负债715213921.7552864992480.9767913626.2453648120028.96

6．衍生金融负债1168505414.643332858044.79718146493.365219509952.79

持续以公允价值计量的负债总额1883719336.3956197850525.76786060119.6058867629981.75

257

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |本集团将集中交易系统上市的股票、债券、基金等能在计量日取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的

报价金融工具作为第一层级公允价值计量项目，其公允价值根据交易场所或清算机构公布的收盘价或结算价确定。

活跃市场，是指相关资产或负债的交易量和交易频率足以持续提供定价信息的市场。

（2）持续的第二层级公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息公允价值重要的不可

金融资产/金融负债估值方法

2025年12月31日2024年12月31日观察输入值

交易性金融资产201540230947.64225652188427.93

—债券164956689163.02184617893380.04现金流量折现法债券收益率

—股权投资95068685.43144385139.78做市商报价做市价格

—股权投资2087560.008004883.51竞价/协议转让报价竞价/协议转让价格经同类行业指数调整的停牌

—股权投资62482687.8887464740.23停牌前价格股票市场报价

—基金19403139183.0229578728583.29投资标的的市价组合法投资标的的市价

—信托产品93927028.71681103761.73现金流量折现法预期收益率

—其他16926836639.5810534607939.35投资标的的市价组合法投资标的的市价

其他债权投资69933548083.8568351202060.94

—债券69933548083.8568351202060.94现金流量折现法债券收益率

其他权益工具投资24398974266.8033837588100.00

—全国股票转让系统股票-711352.00竞价/协议转让报价竞价/协议转让价格

—永续债投资24398974266.8033836876748.00现金流量折现法债券收益率

衍生金融资产1089663835.203101612817.34

—利率互换54216965.9637441567.37现金流量折现法远期利率/折现率按标的股票市价与对手协议

—权益互换973498663.362984633533.46标的股票市价的固定收入之差计算

—外汇合约56121351.8925329853.04现金流量折现法外汇汇率/折现率按标的商品市价与对手协议

—商品互换5826853.9918077685.97标的商品市价的参考价格之差计算

—场外期权-36130177.50根据期权定价模型计算投资标的的市价

交易性金融负债41676841676.2652864992480.97

—结构化主体1291602109.371476738805.61投资标的的市价组合法投资标的的市价

—债券38462498426.0949819523281.13现金流量折现法债券收益率按标的股票市价与对手协议

—其他640138510.37454944675.00标的股票市价的固定收入之差计算

—结构性票据1282602630.431113785719.23投资标的的市价组合法投资标的的市价

衍生金融负债3490592085.123332858044.79

—利率互换47269644.793171827.50现金流量折现法远期利率/折现率按标的股票市价与对手协议

—权益互换3377023212.113245587969.45标的股票市价的固定收入之差计算

—外汇合约22354717.0336259689.20现金流量折现法外汇汇率/折现率按标的商品市价与对手协议

—商品互换11816556.387303418.49标的商品市价的参考价格之差计算

—场外期权14954612.3439285551.13根据期权定价模型计算投资标的的市价

—信用互换17173342.471249589.02现金流量折现法贴现率/折现率

258（3）持续的第三层级公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息

公允价值

金融资产/金融负债估值方法重要的不可观察输入值

2025年12月31日2024年12月31日

交易性金融资产10276119004.8910255240052.42

预计未来现金流、与预期

—债券430639279.43127037620.33现金流量折现法风险水平对应的折现率

预计未来现金流、与预期

—股权投资57241135.85336943898.69现金流量折现法风险水平对应的折现率根据相关投资公允价值

—股权投资83448048.41101749377.99确定的被投资企业的资标的资产的公允价值关产净值于

市场乘数（如 P/E、P/B） 我

—股权投资1181900647.02422170307.65可比公司估值法

/流通性折扣们根据衍生品模型对股权持经期权定价模型调整最

—股权投资2361515297.382369682970.37有人权利差异调整后的最新一轮融资价格

新交易价格、历史波动率。

经期权定价模型调整的

—股权投资361986698.30293186198.52流通性折扣市场报价经

经调整的被投资企业的标的资产的公允价值/流

—股权投资358387.89-营资产净值通性折扣分经期权定价模型调整的析

—基金投资23895872.0026816401.50流通性折扣市场报价

市场乘数（如 P/E、P/B）

—其他投资—合伙企业5775133638.616577653277.37可比公司估值法

/流通性折扣

其他权益工具投资307790423.3589745067.00经期权定价模型调整的

—基金投资306390423.3588345067.00流通性折扣公市场报价司

—其他1400000.001400000.00市场法流通性折扣治

衍生金融资产142947210.18757443508.51理

—场外期权139452141.26757110848.51期权定价模型历史波动率

—信用互换-332660.00现金流量折现法约定收益率

现金流量折现法，基于与对手协议约定的交割价

—债券远期3495068.92-收盘报价与对手协议约格定的参考价格之差折现财

衍生金融负债1456905537.10718146493.36务

—场外期权1456905537.10717851143.36期权定价模型历史波动率报告

—信用互换-11420.00现金流量折现法约定收益率与对手协议约定的交割价

—债券远期-283930.00现金流量折现法格

交易性金融负债76770360.6567913626.24根据相关投资公允价值

—收益权76770360.6567913626.24确定的被投资企业的资标的资产的公允价值产净值

259

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（4）持续的第三层级公允价值计量项目，年初与年末账面价值间的调节信息及不可观察参数敏感性分析

本年以公允价值计量的金融资产以公允价值计量的金融负债

年初余额11102428627.93786060119.60

本期损益影响合计-357799525.76391292390.98

本期购入1871887031.49837434922.72

本期售出及结算-1839695095.24-481111535.55

转入第三层级--

转出第三层级-49964400.00-

年末余额10726856638.421533675897.75

对于年末持有的资产和承担的负债，计-695783800.48367404438.95入损益的当期未实现利得或损失的变动以公允价值计量且其变动以公允价值计量且其变动上年计入当期损益的金融资产计入当期损益的金融负债

年初余额13756253666.481041697300.30

本年损益影响合计-1655646607.20-174783912.77

本年购入117459317.33490025747.14

本年售出及结算-1218807505.61-570879015.07

转入第三层级227492738.88-

转出第三层级-124322981.95-

年末余额11102428627.93786060119.60

对于年末持有的资产和承担的负债，计-769663151.41-170671722.06入损益的当年未实现利得或损失的变动

于2025年12月31日及2024年12月31日，第三层级金融资产公允价值对不可观察输入值的合理变动不具有重大敏感性。

（5）持续的公允价值计量项目，本年内发生各层级之间转换的，转换的原因及确定转换时点的政策

对于持续的以公允价值计量的资产和负债，本集团在每个报告期末重新评估层级类别，基于对整体公允价值计量有重大影响的最低层级输入值，判断各层级之间是否存在转换。2025年度和2024年度，本集团均有部分股权投

资从第三层级转移至第一层级，其原因为该部分投资已恢复流动性，且其公允价值基于活跃市场报价进行确定。此外，2024年度，本集团有部分投资在第二层级和第三层级之间的转移，由第二层级转至第三层级的原因为该部分投资的估值技术转变为使用其他基于重大不可观察输入值的估值技术方法。

（6）不以公允价值计量的金融资产和金融负债的公允价值情况

本集团不以公允价值计量的金融资产和负债主要包括：货币资金、结算备付金、融出资金、买入返售金融资

产、应收款项、存出保证金、债权投资、其他金融资产、短期借款、应付短期融资款、拆入资金、卖出回购金融资

产款、代理买卖证券款、应付款项、应付债券和其他金融负债等。于2025年12月31日，除应付债券外，不以公允价值计量的金融资产和金融负债的账面价值与公允价值之间无重大差异。

下表列示了应付债券的账面价值以及相应的公允价值：

账面价值公允价值本集团

2025年12月31日2024年12月31日2025年12月31日2024年12月31日

应付债券140297389588.26114971305439.57141081678054.12116512613167.66

260十二、或有事项

截至2025年12月31日，本集团不存在重大或有事项。

十三、资本承诺

1.重要承诺事项

关

截至2025年12月31日，本集团不存在签约但未拨付的证券包销承诺，已签约但未拨付的对合营企业投资为人于我

民币183451780.40元。们十四、资产负债表日后事项中的非调整事项经

1.公司债券的发行营

分

2026年1月19日，本公司完成2026年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第一期）发行工作，其中品种析

一简称为“26招证S1”，发行规模为24亿元，期限为121天，票面利率1.68%；品种二简称为“26招证S2”，发行规模为36亿元，期限为360天，票面利率为1.71%。

2026年1月26日，本公司完成2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）发行工作，其中品种一

简称为“26招证F1”，发行规模为25亿元，期限为136天，票面利率1.69%；品种二简称为“26招证F2”，发行规模为42亿元，期限为389天，票面利率为1.74%。公司

2026年2月4日，本公司完成2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行工作，其中品种一简治

称为“26招证G1”，发行规模为60亿元，期限为736天，票面利率1.80%；品种二简称为“26招证G2”，发行 理规模为60亿元，期限为3年，票面利率为1.85%。

2026年3月12日，本公司完成2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）发行工作，其中品种一简

称为"26招证G3"，发行规模为48亿元，期限为2年，票面利率1.75%；品种二简称为"26招证G4"，发行规模为52亿元，期限为3年，票面利率为1.81%。

财

2.利润分配情况务

报

经2026年3月27日第八届董事会第二十八次会议审议通过，本公司2025年度利润分配预案为以总股本告

8696526806股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.49元（含税），该项议案尚需提交本公司股东会审议。同时，会议审议通过了《关于公司2026年中期利润分配授权的议案》，公司拟提请股东会授权董事会根据公司的盈利情况和资金需求状况，在分红金额不低于2025年中期分红，且分红比例不超过相应期间归属于母公司股东净利润40%的前提下，制定公司2026年中期利润分配方案。

261

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |十五、母公司财务报表主要项目附注

1.应收款项

（1）按项目列示项目2025年12月31日2024年12月31日

应收手续费及佣金427844449.69420968018.64

应收往来及清算款10786754.24217302733.43

减：信用损失准备12995166.8226083090.75

账面价值425636037.11612187661.32

（2）按账龄分析

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备账龄预期信用预期信用

金额比例（%）金额金额比例（%）金额

损失率（%）损失率（%）

1年以内（含1年）415748061.1494.7925859.820.01592663878.0692.8576322.450.01

1-2年（含2年）5713992.441.30163115.262.858026454.771.26729438.649.09

2-3年（含3年）1453891.560.33220078.1315.142441199.930.38449674.0218.42

3年以上15715258.793.5812586113.6180.0935139219.315.5124827655.6470.66

合计438631203.93100.0012995166.822.96638270752.07100.0026083090.754.09

（3）按评估方式列示

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备评估方式预期信用预期信用

金额比例（%）金额金额比例（%）金额

损失率（%）损失率（%）单项计提信

9877384.452.259877384.45100.0015752064.192.4715752064.19100.00

用损失准备组合计提信

428753819.4897.753117782.370.73622518687.8897.5310331026.561.66

用损失准备

合计438631203.93100.0012995166.822.96638270752.07100.0026083090.754.09

以上减值按照简化方法计提，为整个存续期预期信用损失。上述单项计提信用损失准备的应收账款账龄在3年以上的金额为人民币9877384.45元。

（4）应收款项金额前五名单位情况单位名称金额占应收款项总额比例信用损失准备账龄欠款性质

客户136544842.178.33%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

客户217444843.113.98%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

客户317229945.683.93%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

客户412476924.082.84%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

客户59525497.862.17%-1年以内（含1年）应收手续费及佣金

年末应收款项余额中无应收持本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

2622.长期股权投资

合并范围追加减少外币报表项目2024年12月31日其他增加2025年12月31日变更影响投资投资折算影响

对子公司的投资18869796722.62-----18869796722.62

对联营企业投资13371664195.51---614298145.14-13985962340.65

长期股权投资合计32241460918.13---614298145.14-32855759063.27

减：长期股权投资

669149595.78-----669149595.78

减值准备长期股权投资账面

31572311322.35---614298145.14-32186609467.49

价值关于

（1）对子公司的投资我们本年计提减值准备被投资单位名称2024年12月31日本年增加本年减少2025年12月31日减值准备年末余额

招商期货有限公司3599959700.00--3599959700.00--

招商致远资本投资有限公司1800000000.00--1800000000.00--

招商证券国际有限公司5369837022.62--5369837022.62--经

招商证券投资有限公司7100000000.00--7100000000.00--营

招商证券资产管理有限公司1000000000.00--1000000000.00--分

合计18869796722.62--18869796722.62--析

（2）对联营企业的投资本年增减变动

2024年12月2025年12月2025年12月31日

被投资单位名称年末投资成本追加减少权益法下确其他综合其他权宣告发放现金计提减其

31日余额31日余额减值准备年末余额

投资投资认的投资损益收益调整益变动股利或利润值准备他公

联营企业：司

博时基金3693190410.967762512319.90--742313977.16-386569.33-445900000.00--8058539727.73669149595.78治

招商基金850844499.414901293952.79--647135360.82-31945130.60-296995948.66--5219488234.35-理广东股权交易中心

32500000.0038708327.04--485345.81--408890.06--38784782.79-

股份有限公司（注1）二十一世纪科技投资有限责任公司（注------------

2）

合计4576534910.3712702514599.73--1389934683.79-32331699.93-743304838.72--13316812744.87669149595.78财

注：1、本集团对广东股权交易中心股份有限公司的财务和经营政策拥有参与决策的权力，因此作为联营企业务核算。报告

2、二十一世纪科技投资有限责任公司处于停业清理，本公司已对该投资全额确认投资损失。

263

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |3.其他资产

项目2025年12月31日2024年12月31日

其他应收款（1）1243880763.813749559065.26

长期待摊费用（3）248973942.90322063463.85

预缴企业所得税-290239791.36

待摊费用5486900.981244661.57

应收股利（2）56053542.413330425.94

其他309491781.62319187470.51

合计1863886931.724685624878.49

（1）其他应收款

1）按明细项目列示

项目2025年12月31日2024年12月31日

场外衍生业务履约保证金757195341.642629112785.44

往来款376679823.721001224222.64

应收押金77208108.6478602893.87

其他35227405.9143050079.41

小计1246310679.913751989981.36

减：信用损失准备2429916.102430916.10

账面价值1243880763.813749559065.26

2）按账龄列示

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备账龄比例比例比例比例金额金额金额金额

（%）（%）（%）（%）

1年以内（含1年）1113562586.7789.35--3666793019.9497.73--

1-2年（含2年）56725463.664.55--10025284.720.27--

2-3年（含3年）8113935.500.65--13203197.630.35--

3年以上67908693.985.452429916.103.5861968479.071.652430916.103.92

合计1246310679.91100.002429916.100.193751989981.36100.002430916.100.06

3）按评估方式列示

2025年12月31日2024年12月31日

账面余额信用损失准备账面余额信用损失准备

金额比例（%）金额比例（%）金额比例（%)金额比例（%）单项计提信

2429916.100.192429916.10100.002430916.100.062430916.10100.00

用损失准备组合计提信

1243880763.8199.81--3749559065.2699.94--

用损失准备

合计1246310679.91100.002429916.100.193751989981.36100.002430916.100.06

截至2025年12月31日，上述单项计提信用损失准备的其他应收款账龄均为3年以上。

2644）单项金额不重大但单项计提信用损失准备的其他应收款

2025年12月31日2025年12月31日

项目计提比例（%）计提原因账面余额信用损失准备金额

应收东欧公司大洋法人股款项1151246.241151246.24100.00难以收回

应收北京静安物业发展有限公司款项897379.07897379.07100.00确定无法收回

应收法院冻结扣款项206402.29206402.29100.00确定无法收回

应收深圳市泰丰网络设备有限公司款项124449.60124449.60100.00确定无法收回

其他零星应收款50438.9050438.90100.00确定无法收回

合计2429916.102429916.10100.00关于

5）本年信用损失准备转回或收回情况：本年无重大信用损失准备转回或收回。

我

6）年末其他应收款余额中应收关联方款项情况们

2025年12月31占其他应收

单位名称与本公司关系款项性质日账面余额款项比例

招商致远资本投资有限公司子公司往来款312276490.9825.06%

招商证券（香港）有限公司子公司往来款20280074.101.63%经

招商银行股份有限公司受本公司实际控制人重大影响押金12542833.551.01%营

招商局（上海）投资有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金2894951.400.23%分

招证资本投资有限公司子公司往来款2018301.360.16%析

深圳市汇勤物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金648379.100.05%

深圳金域融泰投资发展有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金446891.760.04%

中国外运海南有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金250080.000.02%对本公司施加重大影响的主体控

中远海运（上海）有限公司押金212795.100.02%制的企业公

深圳市招商公寓发展有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金132086.700.01%司

宁波招鄞置业有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金98078.000.01%治

上海招商局物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金84460.200.01%理

上海招商局广场置业有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金83942.840.01%

河南郑欧丝路建设发展有限公司受本公司实际控制人重大影响押金55483.500.00%

招商蛇口（赣州）房地产有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金45384.000.00%

招商局物业管理有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金25566.250.00%

招商局重庆交通科研设计院有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金17358.000.00%财

上海招商局大厦有限公司与本公司受同一实际控制人控制押金5000.000.00%务

合计352118156.8428.26%报告

年末其他应收款余额中，无应收持本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

7）其他应收款金额前五名单位情况

占其他应收信用损单位名称金额账龄欠款性质款总额比例失准备

招商致远资本投资有限公司312276490.9825.06%-1年以内（含1年）往来款

中国证券登记结算有限责任公司266168435.9521.36%-1年以内（含1年）证券交易结算款

渣打银行（中国）有限公司134808008.6510.82%-1年以内（含1年）全收益互换保证金

深圳市为顺正新投资有限责任公司117364009.019.42%-1年以内（含1年）场外期权保证金

浙江南华资本管理有限公司60000000.024.81%-1年以内（含1年）场外期权保证金

265

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |（2）应收股利

项目2025年12月31日2024年12月31日

股票55856490.932667766.60

其他197051.48662659.34

合计56053542.413330425.94年末应收股利余额中，均为账龄1年以内的款项。

（3）长期待摊费用项目2025年1月1日本年增加本年摊销其他减少2025年12月31日

固定资产装修108590729.5666954675.0548657341.02975457.10125912606.49

网络设备安装13057217.9910224235.985122497.4069753.7718089202.80

软件及系统191042321.24291062.2293516391.27-97816992.19

其他9373195.062327434.424474343.8971144.177155141.42

合计322063463.8579797407.67151770573.581116355.04248973942.90

4.利息净收入

项目本年发生额上年发生额利息收入

其中：货币资金及结算备付金利息收入1654093797.541744954621.84

融资融券利息收入4862043289.154285838994.32

买入返售金融资产利息收入594227963.01862651501.86

其中：股票质押式回购利息收入500726597.61660261340.16

其他债权投资利息收入1171644979.421588002460.42

其他12434184.9843544204.81

小计8294444214.108524991783.25利息支出

其中：应付短期融资款利息支出1033424680.051030512925.63

拆入资金利息支出246327810.63519090675.68

其中：转融通利息支出-65832787.67

卖出回购金融资产款利息支出2325006433.922658084908.18

其中：报价回购利息支出259360310.65332768043.06

代理买卖证券款利息支出118056873.62144917429.30

应付债券利息支出2754833764.393145546898.40

其中：次级债券利息支出722377018.82900834005.34

租赁利息支出18895910.8330178349.76

小计6496545473.447528331186.95

利息净收入1797898740.66996660596.30

2665.手续费及佣金净收入

（1）按项目列示项目本年发生额上年发生额

证券经纪业务净收入8466927058.665887237972.79

——证券经纪业务收入11317792470.147672893083.74

——代理买卖证券业务9708125207.006401186233.25

交易单元席位租赁610401066.85509416984.41

代销金融产品业务999266196.29762289866.08关

——证券经纪业务支出2850865411.481785655110.95于

——代理买卖证券业务2850865411.481785655110.95我

投资银行业务净收入1022192054.78845526015.83们

——投资银行业务收入1054911958.86885440347.82

——证券承销业务886695943.01680346818.24

证券保荐业务65841509.4473481132.07

财务顾问业务102374506.41131612397.51经

——投资银行业务支出32719904.0839914331.99营

——证券承销业务27087077.4036972794.28分析

证券保荐业务1987183.97328537.74

财务顾问业务3645642.712612999.97

投资咨询业务净收入12750496.58-13205237.79

——投资咨询业务收入12750496.5812682280.26

——投资咨询业务成本-25887518.05公

其他手续费及佣金净收入640058374.15593711318.97司

——其他手续费及佣金收入640058374.15593711318.97治理

——其他手续费及佣金成本--

合计10141927984.177313270069.80

其中：手续费及佣金收入合计13025513299.739164727030.79

手续费及佣金支出合计2883585315.561851456960.99

本期手续费及佣金净收入较上期增长人民币2828657914.37元，上涨比例为38.68%，主要是证券经纪业财务净收入增加。务报

（2）财务顾问业务净收入按类别列示告财务顾问业务净收入本年发生额上年发生额

并购重组财务顾问业务净收入—境内上市公司13143679.2523906509.46

并购重组财务顾问业务净收入—其他12784575.466922641.52

其他财务顾问业务净收入72800608.9998170246.56

合计98728863.70128999397.54

267

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |6.投资收益

（1）按类别列示项目本年发生额上年发生额

长期股权投资收益2589934683.791485538058.13

其中：权益法核算确认的投资收益1389934683.791485538058.13

成本法核算确认的投资收益1200000000.00-

交易性金融资产9555395122.894423526251.70

其中：持有期间取得的投资收益4156132138.225080536631.29

处置收益5399262984.67-657010379.59

其他权益工具投资在持有期间取得的投资收益1460831100.961200337105.00

其他债权投资处置收益717730646.72700514159.92

衍生金融工具处置收益-2241568847.891006846581.80

交易性金融负债处置收益-1253280478.09-3114289988.75

债务重组--10886726.03

其他22302783.30-

合计10851345011.685691585441.77

（2）交易性金融工具投资收益明细表交易性金融工具项目本年发生额上年发生额

持有期间收益4156132138.225080536631.29分类为以公允价值计量且其变动计入当

期损益的金融资产处置取得收益5399262984.67-657010379.59（损失以“-”号填列）

持有期间收益--分类为以公允价值计量且其变动计入当

期损益的金融负债处置取得收益-1253280478.09-3114289988.75（损失以“-”号填列）

本年投资收益较上年增长人民币5159759569.91元，上涨比例为90.66%，主要是金融工具投资收益增加。

7.公允价值变动收益

项目本年发生额上年发生额

交易性金融资产-1084371926.124386080808.80

交易性金融负债1488879172.45-945185518.67

其中：指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债--

衍生金融工具-1017592569.46396707645.27

合计-613085323.133837602935.40

2688.业务及管理费

项目本年发生额上年发生额

职工工资4879702311.144188706743.65

折旧与摊销费用822753928.84786007967.70

劳动保险费806686546.72732864262.11

电子设备运转费571425876.47516614081.39

业务推广费410812711.66348980054.02

住房公积金321882823.76305289841.11

会员年费285648621.23276008745.12关于

邮电通讯费215662757.88190024566.39我

结算费用44108374.80170700878.14们其他（注）848865692.02730754613.04

合计9207549644.528245951752.67注：本年计入当期损益的简化处理的短期租赁费用为人民币7032522.73元（2024年度：人民币

5339681.29元）。

经营

9.现金流量表补充资料分

析项目本年发生额上年发生额

1．将净利润调节为经营活动现金流量：

净利润11777926594.119240894170.55

加：信用减值损失（转回以“-”号填列）248350681.53-98139092.33

固定资产折旧、投资性房地产折旧499957739.80513538442.34

无形资产摊销171025615.46107775178.54公司

长期待摊费用摊销151770573.58164694346.82治

报废或处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失

-9236294.81-156210.26理（收益以“-”号填列）

公允价值变动收益1423698012.79-3935263894.00

利息支出3807154355.274206238173.79

投资收益-5962444194.19-4974391783.47

汇兑损失（收益以“-”号填列）-128808432.4312993533.50

递延所得税资产减少453630212.41609004551.86财

递延所得税负债增加--务报

经营性应收项目的减少（增加以“-”号填列）-29977617570.4024601213355.33告

经营性应付项目的增加16258582994.0110213318200.61

经营活动产生的现金流量净额-1286009712.8740661718973.28

2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：

3．现金及现金等价物净变动情况：

现金的年末余额142591172800.02114140719646.31

减：现金的年初余额114140719646.3194870991657.14

加：现金等价物的年末余额--

减：现金等价物的年初余额--

现金及现金等价物净增加额28450453153.7119269727989.17

269

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |十六、其他重要事项

1.报告分部的财务信息

（1）经营分部

出于管理目的，本集团的经营业务根据其业务运营及所能够提供服务的性质，区分为不同的管理结构并进行管理。本集团的每一个业务分部均代表一个策略性业务单位，所提供服务之风险及回报均有别于其他业务分部。分部资料根据各分部向董事会报告时采纳的会计政策及计量标准计量，与编制财务信息时使用的会计及计量标准一致。

各业务分部信息如下：

*财富管理和机构业务：该分部主要从事于证券及期货经纪业务、向融资客户提供融资及证券借贷服务、代理销售金融产品及其他财富管理业务；

*投资银行：该分部主要向机构客户提供企业融资财务服务包括股份及债券承销及财务顾问服务；

*投资管理：该分部主要从事于资产管理业务，主要提供资产组合管理及维护、投资顾问及交易执行服务，以及来自私募股权投资的投资收入；

*投资及交易：该分部主要从事于权益产品、固定收益产品、衍生品的交易及做市、其他金融产品交易服务及另类投资；

*其他业务：该分部主要包括总部业务、投资控股以及一般营运资金产生的利息收入和相关利息开支。

管理层监控各业务分部的经营成果，以决定向其分配资源和其他经营决策，且其计量方法与合并财务报表经营损益一致。所得税由公司统一管理，不在分部间分配。

截至2025年12月31日止年度项目财富管理和机构业务投资银行投资管理投资及交易其他分部间抵销合计

一、营业收入13824608073.041031492990.49954472138.626939622432.912221536496.92-24971732131.98

手续费及佣金净收入9580675678.891027889206.16869794748.17---11478359633.22

其他收入4243932394.153603784.3384677390.456939622432.912221536496.92-13493372498.76

二、营业支出6783344964.66766622826.13358131432.211647091697.221376099443.68-10931290363.90

三、营业利润7041263108.38264870164.36596340706.415292530735.69845437053.24-14040441768.08

四、利润总额7031925185.27266297756.54648375610.375292530367.52837143931.62-14076272851.32

五、资产总额321373650739.90715354118.839770057200.68405220066768.0223849817513.16-7451856595.19753477089745.40

六、负债总额261980709313.49424840903.743430687591.90344196004186.8212849874056.42-7451856595.19615430259457.18

七、补充信息

1、折旧和摊销费用458727234.4859187794.6214889782.9738525215.77335585603.19-906915631.03

2、资本性支出556716561.4118711933.5816271085.2616420028.69114402190.51-722521799.45

270截至2024年12月31日止年度

项目财富管理和机构业务投资银行投资管理投资及交易其他分部间抵销合计

一、营业收入10232652713.53857637171.61924035524.576334100344.012542972289.39-20891398043.11

手续费及佣金净收入6810419794.80856469042.51710906542.68---8377795379.99

其他收入3422232918.731168129.10213128981.896334100344.012542972289.39-12513602663.12

二、营业支出5343727494.56661079754.86303063498.392032194069.491323668932.53-9663733749.83

三、营业利润4888925218.97196557416.75620972026.184301906274.521219303356.86-11227664293.28

四、利润总额4887566591.87198185626.23626623826.484304083041.351203032503.88-11219491589.81

五、资产总额276076232763.93732259401.1210261209889.74409129728191.9431546450008.37-6585548807.04721160331448.06

六、负债总额233628664372.85410952383.583637611747.87347262480063.0712553938301.30-6585548807.04590908098061.63

七、补充信息

1、折旧和摊销费用461175360.5860631250.6914500898.9036058846.16292611184.86-864977541.19

2、资本性支出542841859.4923276556.8314364781.9517979277.94165244356.95-763706833.16

关

（2）地区分部于我

根据本集团境内外业务分布情况，按照中国大陆地区和中国大陆以外地区进行业务及地区划分，分类列示们如下：

截至2025年12月31日止年度项目中国大陆中国大陆以外分部间相互抵减合计

一、营业收入23810707185.231161024946.75-24971732131.98经

手续费及佣金净收入11155006432.61323353200.61-11478359633.22营分

其他收入12655700752.62837671746.14-13493372498.76析

二、营业支出10314724161.06616566202.84-10931290363.90

三、营业利润13495983024.17544458743.91-14040441768.08

四、利润总额13541109092.01535163759.31-14076272851.32

五、资产总额707817336489.8653111609850.73-7451856595.19753477089745.40

六、负债总额579190524458.3343691591594.04-7451856595.19615430259457.18公

七、补充信息司治

1、折旧和摊销费用859115393.9347800237.10-906915631.03理

2、资本性支出673079140.6049442658.85-722521799.45

截至2024年12月31日止年度项目中国大陆中国大陆以外分部间相互抵减合计

一、营业收入19796977468.791094420574.32-20891398043.11财

手续费及佣金净收入8138334141.47239461238.52-8377795379.99务

其他收入11658643327.32854959335.80-12513602663.12报告

二、营业支出8997651818.74666081931.09-9663733749.83

三、营业利润10799325650.05428338643.23-11227664293.28

四、利润总额10791674605.56427816984.25-11219491589.81

五、资产总额680851116208.2746894764046.83-6585548807.04721160331448.06

六、负债总额559734960722.9537758686145.72-6585548807.04590908098061.63

七、补充信息

1、折旧和摊销费用822298052.3842679488.81-864977541.19

2、资本性支出724697556.0839009277.08-763706833.16

271

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |2.金融工具项目的计量基础

金融资产计量基础分类表

2025年12月31日账面价值

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益以公允价值计量且其变动计入当期损益按照《金融工具确认和分类为以公允价值计指定为以公允价值计量且分类为以公允价值计量按照《套期会计》准则指定金融资产以摊余成本计量的金融资产计量》准则指定为以公量且其变动计入其他其变动计入其他综合收益且其变动计入当期损益为以公允价值计量且其变动允价值计量且其变动计综合收益的金融资产的非交易性权益工具投资的金融资产计入当期损益的金融资产入当期损益的金融资产

货币资金132789411773.94——————————

结算备付金40025951173.33——————————

融出资金133353124273.32——————————

交易性金融资产——————270666011985.65--

衍生金融资产——————2947104037.33--

买入返售金融资产27035433812.09——————————

存出保证金18516420858.91——————————

应收款项550899780.37——————————

债权投资180317190.31——————————

其他债权投资——69933548083.85-——————

其他权益工具投资——-35425795242.28——————

其他资产3904325920.39——————————

合计356355884782.6669933548083.8535425795242.28273613116022.98--金融负债计量基础分类表

2025年12月31日账面价值

以公允价值计量且其变动计入当期损益以摊余成本计

金融负债分类为以公允价值计量且其按照《金融工具确认和计量》准则指定为以公按照《套期会计》准则指定为以公允价值量的金融负债变动计入当期损益的金融负债允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债计量且其变动计入当期损益的金融负债

短期借款7501972758.25——————

应付短期融资款64381201033.73——————

拆入资金5900444151.97——————

交易性金融负债——40810805663.351368372470.00-

衍生金融负债——7229011773.25--

卖出回购金融资产款152377883892.80——————

代理买卖证券款155015825219.19——————

应付款项28189635792.52——————

长期借款2958758134.77——————

应付债券140297389588.26——————

租赁负债857611334.09——————

其他负债841805946.40——————

合计558322527851.9848039817436.601368372470.00-

272金融资产计量基础分类表

2024年12月31日账面价值

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益以公允价值计量且其变动计入当期损益

按照《金融工具确按照《套期会计》指定为以公允价值计以摊余成本计分类为以公允价值计分类为以公允价值计量认和计量》准则指准则指定为以公金融资产量且其变动计入其他量的金融资产量且其变动计入其他且其变动计入当期损益定为以公允价值计允价值计量且其综合收益的非交易性综合收益的金融资产的金融资产量且其变动计入当变动计入当期损权益工具投资期损益的金融资产益的金融资产

货币资金144322269698.32——————————

结算备付金33232275780.35——————————关

融出资金95572702472.98——————————于

交易性金融资产——————265463721521.15--我们

衍生金融资产——————4647395730.42--

买入返售金融资产31845120382.89——————————

存出保证金13113732595.16——————————

应收款项683224191.12——————————

债权投资1380137541.88——————————

其他债权投资——68351202060.94-——————经

其他权益工具投资——-38980020968.24——————营分

其他资产5847672590.39——————————析

合计325997135253.0968351202060.9438980020968.24270111117251.57--金融负债计量基础分类表

2024年12月31日账面价值

公以公允价值计量且其变动计入当期损益司

按照《金融工具确认和计按照《套期会计》准治以摊余成本计量的金融分类为以公允价值计量理金融负债量》准则指定为以公允价则指定为以公允价值负债且其变动计入当期损益值计量且其变动计入当期计量且其变动计入当的金融负债损益的金融负债期损益的金融负债

短期借款9711063479.48——————

应付短期融资款57384139330.79——————财

拆入资金9979674503.57——————务

交易性金融负债——52103467597.111544652431.85-报告

衍生金融负债——5219509952.79--

卖出回购金融资产款150931020355.64——————

代理买卖证券款151610717188.26——————

应付款项24987395884.80——————

长期借款3589284684.97——————

应付债券114971305439.57——————

租赁负债906572098.16——————

其他负债871177757.71——————

合计524942350722.9557322977549.901544652431.85-

273

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |3.以公允价值计量的资产和负债

本年公允价计入其他综合收益的项目2025年1月1日本年计提的减值2025年12月31日值变动损益累计公允价值变动金融资产

1、衍生金融资产（注）4647395730.42-678313539.62————2947104037.33

2、交易性金融资产265463721521.1563599284.39————270666011985.65

3、其他债权投资68351202060.94——-1160121483.84-2633153.3369933548083.85

4、其他权益工具投资38980020968.24——-218765249.25——35425795242.28

金融资产小计377442340280.75-614714255.23-1378886733.09-2633153.33378972459349.11金融负债

1、交易性金融负债53648120028.961343701993.80————42179178133.35

2、衍生金融负债（注）5219509952.79-1956195400.60————7229011773.25

金融负债小计58867629981.75-612493406.80————49408189906.60

注：衍生金融资产/负债所列示金额为与“应付/应收款项每日无负债结算暂收暂付款”抵销后的金额。

4.金融资产的转移

（1）回购协议

本集团同部分交易对手订立回购协定，以出售若干集团持有的证券以及融资融券的收益，并将上述业务所得价款呈列为卖出回购金融资产款。

根据上述回购协定，本集团在上述售出证券回购前将无法进行售出。

单位：人民币万元截至2025年12月31日项目交易性金融资产其他债权投资其他权益工具投资证券借贷安排合计转让资产的公允价值98399693912679210319665492916510773相关负债的账面价值90813053611010194103960443415237788净头寸758664301669162157504951272985

单位：人民币万元截至2024年12月31日项目交易性金融资产其他债权投资其他权益工具投资证券借贷安排合计转让资产的公允价值109434852614335296610661925417143180相关负债的账面价值96348012301698261140254520115093102净头寸1308684312637354704740532050078

（2）证券借出截至2025年12月31日，本集团与客户订立证券借贷协定，借出总账面价值为人民币43270.38万元（2024年12月31日：人民币57613.81万元）的交易性金融资产和总账面价值为人民币1.22万元（2024年12月31日：人民币1.23万元）的其他权益工具投资，上述证券借贷协定以客户的证券或按金作为抵押。根据证券借贷协定，借出证券的法定拥有权已转让给客户，客户可根据协定拥有出售相关证券的权力，但其仍有责任于未来指定日期向本集团归还上述证券。本集团认为本身仍保留有关证券几乎全部风险与回报，因此并未于资产负债表日终止确认该等证券。

2745.金融资产和负债的抵销

本集团有合法可执行的权利抵销结余，并有意以净额结算或同时变现结余，则抵销以下金融资产和金融负债：

单位：人民币万元

2025年12月31日

金融资产类型已确认的金于合并资产负债表抵销于合并资产负债表呈列未于合并资产负债表抵销的相关金额净额融资产总额所确认金融负债总额的金融资产净额金融工具现金抵押

应收款项和其他资产212427-44978167449-573630510192223

2025年12月31日

关金融负债类型已确认的金于合并资产负债表抵销于合并资产负债表呈列未于合并资产负债表抵销的相关金额净额于融负债总额所确认金融资产总额的金融负债净额金融工具现金抵押我

代理买卖证券款、应

-1385913106302-1279611739781636-1203997们付款项和其他负债

单位：人民币万元

2024年12月31日

金融资产类型已确认的金于合并资产负债表抵销于合并资产负债表呈列未于合并资产负债表抵销的相关金额经净额营融资产总额所确认金融负债总额的金融资产净额金融工具现金抵押分

应收款项和其他资产173726-7872994997-65-137493558析

2024年12月31日

金融负债类型已确认的金于合并资产负债表抵销于合并资产负债表呈列未于合并资产负债表抵销的相关金额净额融负债总额所确认金融资产总额的金融负债净额金融工具现金抵押

代理买卖证券款、应

-1104704132755-9719494052812821-918600付款项和其他负债公司治

本集团已就衍生金融工具、应收款项、其他资产、代理买卖证券款、应付款项和其他负债应用了可执行的总抵理销协议进行了抵销列示。

在本集团与香港中央结算有限公司进行持续净额结算的情况下，与该公司同一结算日内应收及应付款以净额结算。

除上述可执行的总抵销协议和类似协议下的金融工具的抵销权外，本集团其他如买入返售金融资产、卖出回财务

购金融资产款、有抵押借款等抵押物情况均已在相应附注披露，相关科目一般不净额列示，但假设考虑抵押物公允报价值进行净额列示，相关科目的风险敞口都将因相应的安排而降低。截至2025年12月31日及2024年12月31日，告由于相关抵押物的公允价值高于该金融工具的账面价值，考虑抵押物抵销后的净敞口和净额不重大。

275

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |6.租赁

（1）经营租赁出租人项目金额

一、收入情况

租赁收入17904824.98

其中：未计入租赁收款额的可变租赁付款额相关的收入-

二、资产负债表日后将收到的未折现租赁收款额

第1年13725289.62

第2年9224554.99

第3年8683816.71

第4年442637.58

第5年-

5年以上-

（2）租赁承租人项目金额

租赁负债的利息费用21495613.37

计入相关资产成本或当期损益的简化处理的短期租赁费用7454209.07计入相关资产成本或当期损益的简化处理的低价值资产租赁费用

-（低价值资产的短期租赁费用除外）

计入相关资产成本或当期损益的未纳入租赁负债计量的可变租赁付款额-

其中：售后租回交易产生部分-

转租使用权资产取得的收入-

与租赁相关的总现金流出351554560.98

售后租回交易产生的相关损益-

售后租回交易现金流入-

售后租回交易现金流出-

其他-

7.其他

（1）客户资金的安全性截至2025年12月31日，本公司已将客户交易结算资金存放于具有存管资格的商业银行，符合《客户交易结算资金管理办法》中国证监会3号令和客户交易结算资金第三方存管等有关规定对客户交易结算资金安全性的要求，保障客户资金的安全，不存在挪用客户资金问题。

（2）证券虚假陈述责任纠纷案

2013年至2014年间，本公司为中安科股份有限公司（以下简称“中安科”）的前身提供了重大资产重组相关

的独立财务顾问及持续督导服务。后续，中安科因涉嫌违反证券法律法规被中国证监会立案调查，并于2019年遭到行政处罚。相关投资者对中安科及参与其重大资产重组的中介机构提起了诉讼、主张民事赔偿，而本公司已根据对应的法院判决按照“应赔尽赔”原则依法履行对投资者的赔付责任。

276此外，于2024年10月，中安科对本公司提起诉讼，主张本公司在前述服务中未按照约定依法勤勉尽责履行

财务顾问的职责，要求本公司赔偿其相关的损失总计人民币15亿元，2025年9月19日，本公司收到上海金融法院《民事裁定书》，裁定准许中安科对服务合同纠纷案撤诉。

十七、财务报表的批准本财务报表于2026年3月27日经本公司董事会批准。

关于我们

***财务报表结束***经营分析公司治理财务报告

277

2025年度报告 | ANNUAL REPORT |补充资料

1.当期非经常性损益明细表按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2023年修订）》的规定，本集团2025年度非经常性损益如下：

项目本年累计数上年累计数

非流动资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分9210937.812345375.35计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规

17555273.1414822583.05

定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外

除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产--和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益

计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费--

委托他人投资或管理资产的损益--

对外委托贷款取得的损益--

因不可抗力因素，如遭受自然灾害而产生的各项资产损失--单独进行减值测试的应收款项减值准备转回--

企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投

--资单位可辨认净资产公允价值产生的收益

同一控制下企业合并产生的子公司年初至合并日的当期净损益--

非货币性资产交换损益--

债务重组损益--

企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费用，如安置职工的支出等--因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益产生的一次性影响--

因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用--

对于现金结算的股份支付，在可行权日之后，应付职工薪酬的公允价值变动产--生的损益

采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益--

交易价格显失公允的交易产生的收益--

与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益--

受托经营取得的托管费收入--

除上述各项之外的其他营业外收入和支出42229653.59-4996247.93

其他符合非经常性损益定义的损益项目--

小计68995864.5412171710.47

所得税影响额-18029994.90-3071996.01

少数股东权益影响额（税后）--

合计50965869.649099714.46

2782.净资产收益率及每股收益

加权平均净资每股收益报告期利润

产收益率（%）基本每股收益稀释每股收益

归属于公司普通股股东的净利润9.941.351.35

扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润9.891.351.35

董事长：霍达

董事会批准报送日期：2026年3月27日关于我们经营分析公司治理财务报告

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2025年度报告 | ANNUAL REPORT |