报告关键点：

属于高端装备制造的大盘股存在交易性机会

中盘股结构化演变将带来价值的改善与提升

新领域小盘股正在孕育成长的新希望

重点推荐：太阳鸟、杰瑞股份、新研股份、机器人、海油工程

报告摘要：

上半年情况：由于“十二五”相关规划密集推出，机械行业主题型投资机会频频出现，相关中小盘股票交易较为热络，子行业主题投资仍有相对收益。

下半年预期：总体基本面难见大起色。一方面投资增速疲弱，缺乏刺激效应。

另一方面出口增速下滑，前景亦难乐观。不过采矿业和交运业尚可维持一定投资增速，加之近期启动项目多为能源交通等重大装备，我国高端装备制造业综合实力确实也在不断提升之中，这些构成了部分利好因素。

大盘股估值较低或有交易机会。在机械行业的13个子行业中，工程机械、铁路设备两个子行业估值较低，徐工机械等工程机械类个股2012年市盈率在12倍左右，中国一重和振华重工的市净率只有1.3倍。综合基本面与公司估值情况，我们认为中国一重、中集集团、中国南车、中国北车等大盘股存在交易性机会。

关注结构化演变带来价值提升。煤机“十二五”需求主要来自于存量结构的优化，煤炭行业12年2-4月份投资增速平均值为28%，上半年订单相对平稳，下半年情况尚需观察， 值得一提的是救生舱今年下半年可能释放需求。个股方面，天地科技：技术服务+整体上市+煤层气，郑煤机：巩固支架，拓展出口与新产品。其他也处在结构转型时期的公司：杭氧股份的设备业务和气体业务双轮推进，陕鼓动力的服务业务渐具特色。

新的领域正在孕育着新的希望。包括非常规油气设备与服务，多系列农田作业机械，游艇与公务艇，先进装备制造与解决方案。经过去年的充分调整，部分绩优小盘股估值已经渐趋合理，未来成长空间折射产业升级的路径。

重点推荐：杰瑞股份：设备高速成长，服务收获在望；太阳鸟：游艇市场广阔，特种艇需求强劲；新研股份：2012年重点推进三大业务；机器人：先进装备制造业与系统解决方案的先驱；海油工程：订单与作业量增加，业绩回升。

风险因素：宏观经济下滑超出预期，产能过剩导致压价竞争毛利率下滑，欧美经济波动影响出口产品销售，存货及应收帐款增加、折旧高企、现金流不佳。